LME亞洲區(qū)董事總經(jīng)理Liz Milan:

　　隨著國內(nèi)金屬期貨保稅交割的推進(jìn)，倫敦金屬交易所(LME)這個(gè)國際金屬交易巨頭在亞洲的業(yè)務(wù)發(fā)展也日益引人關(guān)注，在中國建立交割倉庫、與中國的交易所的合作以及中國企業(yè)在海外注冊(cè)品牌等都成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者近期專訪了LME亞洲區(qū)董事總經(jīng)理Liz Milan，其就以上焦點(diǎn)問題發(fā)表了簡要的看法。

　　第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：請(qǐng)問LME在中國建立交割倉庫有何阻礙？怎么看待現(xiàn)在倫敦、上海兩地的金屬套利？

　　Liz Milan:我想到目前為止還沒有建立交割庫，可能是監(jiān)管部門還沒有準(zhǔn)備好相關(guān)的事宜，但并不是只是針對(duì)LME的交割庫問題，其實(shí)其他國際上的交易所也還沒有在中國境內(nèi)建立交割庫。在有LME交割倉庫的地方，我們都要確保法規(guī)、稅收等方面的相同和兼容，但很多地方很難具備這些要素。不僅在中國遇到問題，甚至很多年之前，LME在歐洲的一些國家都遇到過稅收等方面的阻礙，以至于在一些歐洲國家建立交割庫都遇到了難題，比如我們?cè)诜▏�就曾遭遇過麻煩。所以在所有這些要素到位之前，我想我們不會(huì)在任何不具備條件的地方建立交割倉庫，建交割庫往往需要較長的時(shí)間準(zhǔn)備。就目前的套利而言，中國的貿(mào)易商做倫敦和上海兩地的套利(在倫敦買入、在上海拋出)恐怕不好做，他們或許可以在虛盤上套利，但實(shí)盤上把貨運(yùn)到中國就可能不賺錢了。

　　日?qǐng)?bào)：你認(rèn)為，上海期貨交易所相對(duì)LME而言更像是一種對(duì)手或者說競爭者的關(guān)系嗎？(上海期貨交易所也提供有色金屬合約，最近一年多還在推進(jìn)保稅交割)

　　Liz Milan:其實(shí)很難說我們是那種直接的競爭對(duì)手關(guān)系。其實(shí)LME和上海兩個(gè)市場的不同在于，LME的產(chǎn)品更傾向于服務(wù)一些大型金屬批發(fā)企業(yè)和機(jī)構(gòu)，像國際上的很多大的金屬礦商或生產(chǎn)商。LME的金屬合約乘數(shù)通常高達(dá)25噸，而上海的金屬期貨合約大多是5噸/手。在LME我們沒有太多個(gè)人投資者，我們更專注于批發(fā)商類型的投資者，而非“零售”方面。當(dāng)然我們也在小合約方面做一些嘗試，比如和新加坡交易所推出的迷你金屬合約，那個(gè)也是只有5噸/手的小合約，以LME金屬價(jià)格作為結(jié)算價(jià)。不過這些迷你合約的推出并沒有影響到原有的LME標(biāo)準(zhǔn)大合約的運(yùn)行。

　　日?qǐng)?bào)：LME未來會(huì)否考慮和上海期貨交易所聯(lián)手推出產(chǎn)品，正如LME曾和新加坡交易所共同推出過迷你合約？而在新加坡合作推出的迷你金屬合約的流動(dòng)性并不好，你怎么看？

　　Liz Milan:和上海共同發(fā)產(chǎn)品之前還沒有討論過，不過在這一點(diǎn)上我們一直非常開放，我們并不排斥合作。我不是很清楚為什么那些產(chǎn)品流動(dòng)性不好，交易所發(fā)布一個(gè)新產(chǎn)品，而市場需要這樣一個(gè)品種，但是我們畢竟不能人為地“促使”客戶去交易。

　　日?qǐng)?bào)：LME的股權(quán)交易進(jìn)展得怎么樣？LME總裁MARTIN曾經(jīng)說過，其實(shí)并不一定需要出售交易所。

　　Liz Milan:是的，他是這么說過，LME從來就不是掛出“待售”，目前在交易所股權(quán)交易方面還是無可奉告。

　　日?qǐng)?bào)：怎么看待OTC產(chǎn)品？

　　Liz Milan:OTC是一個(gè)有趣的市場。OTC產(chǎn)品非常的靈活，并且也不是標(biāo)準(zhǔn)化合約。不過像LME產(chǎn)品這樣的交易所產(chǎn)品可以保證更高的透明度，我們可以實(shí)時(shí)看到所有的交易、誰在交易，我們能實(shí)時(shí)地看到所有會(huì)員和以及他們的客戶的交易，交易所有著更好的監(jiān)管，交易更加有秩序。有些OTC產(chǎn)品也可以放在交易所交易，比如很多經(jīng)紀(jì)商曾經(jīng)把LME品種的平均價(jià)格合約作為OTC產(chǎn)品提供給客戶，這種OTC產(chǎn)品在生產(chǎn)商、貿(mào)易商之中有廣泛的參與者，他們過去曾經(jīng)用這個(gè)平均價(jià)格對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而LME如今也推出了平均價(jià)格產(chǎn)品，這是一件好事情，因?yàn)榉旁诮灰姿�的框架下，它解決了交易的信用風(fēng)險(xiǎn)，盡管OTC產(chǎn)品的交易所化未必每次都能行。現(xiàn)在美國也有一些監(jiān)管部門想把OTC市場的一些產(chǎn)品向交易所產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。

　　日?qǐng)?bào)：你怎么看待有一些中國企業(yè)在LME注冊(cè)品牌，這對(duì)于公司來說有好處嗎？

　　Liz Milan:現(xiàn)在已經(jīng)有越來越多的中國企業(yè)來LME注冊(cè)品牌。當(dāng)然，在LME注冊(cè)了品牌就等于給了市場一個(gè)可選擇的交割品牌，而且注冊(cè)品牌是對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)的一種證明，在成為注冊(cè)品牌之前，對(duì)于公司的產(chǎn)品有很多指標(biāo)的要求。所以這是一個(gè)很積極的事情，即便生產(chǎn)商沒有在LME進(jìn)行交割，但注冊(cè)品牌也是一種品質(zhì)的肯定。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))