螺紋鋼期貨在春節(jié)前后出現(xiàn)急漲急跌，上周五突然快速拉漲，表明螺紋鋼期貨短期的反彈已經(jīng)展開，高庫(kù)存低需求造成的現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌有暫時(shí)企穩(wěn)的跡象，周末唐山鋼坯價(jià)格觸底大幅反彈60元/噸，部分貿(mào)易商有封庫(kù)行為，行業(yè)持續(xù)虧損環(huán)境下現(xiàn)貨企業(yè)思漲之心較濃。

　　但從中長(zhǎng)期看，今年傳統(tǒng)的三、四月旺季拉漲的行情已經(jīng)夭折，下一階段礦價(jià)下跌、高庫(kù)存以及需求低于預(yù)期會(huì)持續(xù)給市場(chǎng)造成壓力，本輪技術(shù)性反彈的幅度或比較有限。

　　近期鐵礦石價(jià)格跟跌可能性較大

　　自去年12月初鋼價(jià)、礦價(jià)反彈以來(lái)，礦石價(jià)格漲幅就一直超前于鋼價(jià)，全行業(yè)一直處于虧損狀態(tài)，成本壓力使得鋼企不得不加大上提出廠價(jià)的幅度，即使在春節(jié)后一周，市場(chǎng)需求不濟(jì)時(shí)，主流鋼廠仍在被動(dòng)提價(jià)。

　　究其緣由，還是因?yàn)槟昵靶袠I(yè)對(duì)春季需求的過(guò)高預(yù)期，造成補(bǔ)庫(kù)熱情高漲，礦商順勢(shì)拉抬價(jià)格，虛漲成分較濃。

　　2月份粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，但這種產(chǎn)量高點(diǎn)已不可持續(xù)，隨著行業(yè)虧損加劇，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變，加上市場(chǎng)傳言的河北等地開始有環(huán)保減排等檢查，粗鋼產(chǎn)量很可能在3月份就會(huì)有所下降，對(duì)于礦石需求無(wú)疑將減弱。目前，普式礦價(jià)指數(shù)已從2月下旬160美元/噸的階段高點(diǎn)跌至近期145美元/噸左右，下跌9.3%，預(yù)計(jì)這種跌勢(shì)可能剛剛開始，近期很可能跌至去年12月份120—125美元/噸區(qū)間。

　　價(jià)差轉(zhuǎn)變，旺季需求將低于預(yù)期

　　春節(jié)前螺紋鋼期貨主力合約與上海地區(qū)螺紋鋼均價(jià)升水最高約350元/噸，節(jié)后兩周，出現(xiàn)了短暫的期現(xiàn)背離現(xiàn)象，“現(xiàn)強(qiáng)期弱”造成期價(jià)急劇轉(zhuǎn)為貼水150元/噸左右。節(jié)后需求遲遲難以釋放，而房地產(chǎn)“新國(guó)五條”的推出大大打擊了市場(chǎng)多頭預(yù)期。

　　實(shí)際上，2月份固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)是符合預(yù)期的，仍處于穩(wěn)步回升階段，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)21.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)22.8%，但投資數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)并未給螺紋鋼期貨帶來(lái)利多效應(yīng)，市場(chǎng)焦點(diǎn)放在了CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期。

　　從近6年來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行的季節(jié)性指標(biāo)看，3月、4月鋼價(jià)上漲的可能性較大，正是因?yàn)檫@種經(jīng)驗(yàn)，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)囤貨現(xiàn)象突出，直到目前，全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存仍處于上升態(tài)勢(shì)，達(dá)到1073萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)，同比上漲28%。集體性看漲急劇加大了拋盤風(fēng)險(xiǎn)，從近期期貨價(jià)格開始加速下跌后看，現(xiàn)貨商報(bào)價(jià)凌亂，除建材外的卷板等其他鋼材品種報(bào)價(jià)也出現(xiàn)恐慌拋盤。

　　雖然目前需求處于緩慢釋放階段，同比去年甚至有一定漲幅，但粗鋼產(chǎn)量大增，庫(kù)存至今未有調(diào)頭向下的跡象，這些已造成強(qiáng)烈的供過(guò)于求的市場(chǎng)預(yù)期。

　　房地產(chǎn)調(diào)控“新國(guó)五條”出臺(tái)，從政策意向看無(wú)疑是有提振土地成交，促進(jìn)新屋開工的作用，但市場(chǎng)解讀或許是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)間段考慮，二手房市場(chǎng)交易稅收增加，下一步即是更大范圍內(nèi)房產(chǎn)稅的推出，對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的影響更為負(fù)面。

　　期銅中長(zhǎng)期技術(shù)形態(tài)已轉(zhuǎn)空

　　從本輪下跌幅度看，螺紋鋼主力合約下跌已超過(guò)13%，如把自去年9月初開始的這輪上升行情仍看做一個(gè)上升周期的話，目前回調(diào)幅度已經(jīng)超過(guò)了歷次上升周期中的回調(diào)幅度。

　　從道氏理論看，上升趨勢(shì)中，每一個(gè)回調(diào)的低點(diǎn)都應(yīng)高于前一個(gè)低點(diǎn)，但隨著期鋼主力合約跌破3930元/噸，我們認(rèn)為前一輪的上升趨勢(shì)已完結(jié)。

　　短期看，期鋼加速下跌后快速拉升，原空頭獲利盤大量平倉(cāng)起到推波助瀾的作用，消息面并無(wú)明顯利多信息出現(xiàn)，技術(shù)性反彈或是主要因素。

　　從中長(zhǎng)期看，鋼材供大于求的局面難以改變，3月或?qū)⑼�季不旺，而后重回跌�?shì)。

轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)