銅價自2011年2月中旬的高點(diǎn)回落以來，一直處在比較振蕩糾結(jié)的行情之中，雖然期間世界各地發(fā)生了一系列的重大事件，但銅價總體的波動區(qū)間不大。倫銅近兩個月來一直在上下1000美元的區(qū)間內(nèi)波動，價格總體上維持了橫盤振蕩的格局，下方120日均線支撐明顯，但同時又運(yùn)行于60日均線之下，這說明銅價中長線還維持著上升趨勢，但短線上卻表現(xiàn)出弱勢。

　　近期國際上大事件頻發(fā)，對銅價造成了一定影響。日本大地震及核泄漏危機(jī)讓人擔(dān)心日本經(jīng)濟(jì)垮塌，銅價出現(xiàn)短暫的暴跌，但隨后就企穩(wěn)反彈。利比亞戰(zhàn)火紛飛帶動油價沖破100美元，通脹壓力增大，但一直具有抗通脹作用的銅表現(xiàn)卻相當(dāng)?shù)�定，價格波動幅度并不大。隨著油價的上漲，通脹壓力進(jìn)一步加大，歐洲央行被迫加息，但這并未給銅價造成明顯的沖擊，銅價依然在原有的區(qū)間內(nèi)來回波動。4月11日高盛意外發(fā)報告預(yù)測原油價格見頂，對于銅也做出了看空的預(yù)期，但銅價雖然應(yīng)聲下跌，但并未改變之前的振蕩格局。從銅價對這些事件的反應(yīng)上可以看出銅價還是相當(dāng)堅挺的，這種堅挺主要源于美聯(lián)儲依舊在執(zhí)行量化寬松的貨幣政策。由于歐洲央行先于美聯(lián)儲加息，現(xiàn)在美元成了較為孤單的低息貨幣，資本市場的融資套利使美元處在明顯的弱勢地位上，美元的弱勢在一定程度上支撐了銅的強(qiáng)勢。

　　后期國際市場對銅價影響最大的可能還是美聯(lián)儲的貨幣政策。從現(xiàn)在的情況看，美聯(lián)儲暫時還沒有收緊貨幣政策的動向。但問題是如果油價不斷上漲，那么作為能源消費(fèi)大國，美國的物價水平不可能不受到影響，如果美國的CPI出現(xiàn)明顯的上升勢頭，美聯(lián)儲可能像歐洲央行那樣被迫收緊貨幣政策。從這個層面上可以做出某種猜測，高盛之所以要積極的唱空原油唱空大宗商品，或許正是為美國的寬松貨幣政策保駕護(hù)航的，同樣可以發(fā)現(xiàn)美國在對待利比亞內(nèi)戰(zhàn)的態(tài)度上非常猶豫不決，完全不像當(dāng)初對待伊拉克那樣決絕，此外，近期中東幾個主要產(chǎn)油國如沙特、科威特、阿聯(lián)酋都在積極向市場發(fā)布原油供應(yīng)富裕的信息，這些都或暗或明地說明美國現(xiàn)在對油價的上漲是很不樂意的。

　　4月18日國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布將美國AAA信用評級的前景評級由“穩(wěn)定”調(diào)降至“負(fù)面”，這表明在油價不斷飛漲的情況下，國際市場對于美國龐大債務(wù)和貨幣政策承受力存在擔(dān)憂。未來一段時間，穩(wěn)定性力量可能會占據(jù)上風(fēng)，也就是說美國依然可以在一定力度內(nèi)抑制原油價格的上行，同樣，銅價可能也是受壓的對象，但美聯(lián)儲退出量化寬松是不可避免的，而那時銅價將會迎來較大幅度的調(diào)整，當(dāng)然這并不意味著熊市的到來，因為貨幣政策收緊往往說明經(jīng)濟(jì)活動旺盛、貨幣流轉(zhuǎn)速度加快，通脹正處在上升期。從歷史經(jīng)驗看，銅價的上升周期多發(fā)生在美聯(lián)儲的加息周期里。

　　從操作的角度講，近期可以依托120日均線的支撐短線做多銅，但上方空間不宜看太高，銅價若不能有效突破60日均線就應(yīng)當(dāng)離常如果銅價不能突破60日均線，可以考慮做空銅，或更加穩(wěn)妥地進(jìn)行“拋銅買鋁”的套利操作，目前上海銅鋁比價4.2左右，高于國際比價，套利處在較安全的價位上。

    【期貨日報】