近日受黃金大跌影響銅價(jià)暴跌，看空中國經(jīng)濟(jì)的投資者逐漸增多，在空頭打壓、多頭倉皇而逃之際，滬銅指數(shù)于4月19日盤中跌破50000點(diǎn)，雖然最終收于50000元上方，但收盤價(jià)已跌破2011年10月低點(diǎn)，創(chuàng)近3年新低。

　　昨日滬銅1308合約跳空低開250元至50440元，日內(nèi)短暫觸及50750元之后即拐頭向下，午后開盤跌速加快，盤中最低觸及48970元，尾盤重挫3.26%至49040元，創(chuàng)下2010年6月8日以來的新低。

　　世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）最新公布報(bào)告稱，2013年1-2月全球銅市供應(yīng)過剩12.9萬噸。今年1月份WBMS曾認(rèn)為全球銅市供應(yīng)短缺55.93萬噸，然而時(shí)隔一個月，WBMS逆轉(zhuǎn)論調(diào)認(rèn)為全球銅市供應(yīng)由短缺轉(zhuǎn)為過剩。截至上周末，上期所（SHFE）庫存略有下滑至22.3萬噸，倫敦金屬交易所（LME）銅庫存已經(jīng)上漲至61萬噸。此前市場傳聞嘉能可與托克大手筆囤銅，但此舉并未對銅價(jià)形成支撐。筆者認(rèn)為，如果未來銅價(jià)繼續(xù)下跌，將增加融資銅資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，從今年年初來看，已經(jīng)有一部分退出了融資銅市場，目前保稅區(qū)的庫存量比年初減少約20萬噸，但庫存依舊處于歷史高位，說明這一風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，而風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)隨時(shí)都有可能，屆時(shí)中國市場供應(yīng)量將大幅增加，在熊市當(dāng)中，供應(yīng)增速加速對價(jià)格的影響絕對不容小視。

　　世界上唯一不變的就是變化�；仡櫧衲暌詠碜邉�，引導(dǎo)銅價(jià)變化的邏輯沒有大的改變，變化的是價(jià)格下跌的時(shí)間提前了。筆者此前曾表示，銅價(jià)進(jìn)入熊市征途，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會推升銅價(jià)，而當(dāng)銅價(jià)反彈到位后，任何一個利空因素會令銅價(jià)重新走熊，需提防美指反彈對銅價(jià)的利空作用。實(shí)際變化是：中國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇不足以推動銅價(jià)上破60000元阻力，美指與銅價(jià)的負(fù)相關(guān)關(guān)系在2月初就已經(jīng)回歸。在二季度的策略中筆者表示二季度全球經(jīng)濟(jì)將環(huán)比走弱令美元在84下方調(diào)整，銅價(jià)或?qū)⑷鮿莘磸�，�?dāng)美元重返漲勢時(shí)，才是銅價(jià)再次走低的機(jī)會。實(shí)際變化是，金價(jià)暴跌是一大變數(shù)：塞浦路斯被迫售金引發(fā)黃金多頭資金集體撤離，高價(jià)位的黃金避險(xiǎn)作用已經(jīng)喪失，撤離出的資金在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的背景下，很難進(jìn)入美國股市，那么美元或?qū)⒊蔀椴坏貌坏倪x擇。惠譽(yù)下調(diào)中國主權(quán)評級、高盛下調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速等一系列利空中國經(jīng)濟(jì)增長的信息，加重了市場的悲觀情緒，加上美元重啟避險(xiǎn)功能，銅價(jià)或?qū)⒃诿绹�提前結(jié)束量化寬松之前就可以跌破50000點(diǎn)的技術(shù)支撐。目前銅價(jià)已經(jīng)快速跌破55700、53200、51000點(diǎn)的技術(shù)支撐（盤中跌破50000點(diǎn)）。50000元的支撐已經(jīng)名存實(shí)亡，若美元稍有反彈，則銅價(jià)下探40000點(diǎn)的可能性大大增加。

轉(zhuǎn)自中國證券報(bào)