近期螺紋期貨在現(xiàn)貨持續(xù)低迷作用下，繼續(xù)下跌探底。目前雖然供求矛盾有緩解跡象，但成本不斷下移使得螺紋鋼言底為時尚早。

　　供求矛盾緩解

　　目前，供求矛盾緩解是鋼材市場最大亮點(diǎn)。雖然產(chǎn)量依舊處在高位，但高爐檢修開始顯現(xiàn)積極效果，庫存恢復(fù)下降態(tài)勢。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新旬報數(shù)據(jù)，2012年8月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為162.05萬噸，旬環(huán)比增長0.82%；全國粗鋼日均產(chǎn)量估算值為196.99萬噸，旬環(huán)比增長1.05%。從產(chǎn)量看，始于7月底的全國性高爐檢修對8月上旬的產(chǎn)量影響很小，在柳鋼宣布減產(chǎn)后的7月底和8月初的這兩周，全國螺紋鋼庫存每周下降約9萬噸水平，僅改變了之前庫存高位盤整的局面。但是在截至8月22日的一周中，全國螺紋鋼庫存下降21萬噸，是自今年5月中旬以來第一次恢復(fù)到20萬噸以上的較高水平，這表明檢修企業(yè)數(shù)量逐漸增加。目前，雖然現(xiàn)貨需求一般，但社會庫存已經(jīng)開始出現(xiàn)下降。從現(xiàn)貨市場我們也可以看到，雖然期貨價格下跌帶動現(xiàn)貨價格走低，并且低價資源層出不窮，但有些規(guī)格的鋼材產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)缺貨，要在一家貿(mào)易商那里訂到想要的全部品種已經(jīng)比較困難，這種規(guī)格不齊的現(xiàn)象意味著貿(mào)易企業(yè)的去庫存已經(jīng)開始。而根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)，行情若要企穩(wěn)，需要螺紋鋼周庫存經(jīng)歷連續(xù)的接近30萬噸的下降，通過快速去庫存來使市場相信供求關(guān)系發(fā)生了改變，因此本周五公布的庫存數(shù)據(jù)將十分關(guān)鍵。

　　原料價格跌跌不休

　　而令人擔(dān)憂的是，原料價格跌跌不休。從行情的領(lǐng)先性來看，螺紋鋼期貨的跌勢領(lǐng)先于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨領(lǐng)先于鋼坯和鐵礦石。在往年的市場環(huán)境中，行情的下跌往往以鋼廠成本告破引發(fā)的減產(chǎn)潮而終結(jié)。但今年以來，短流程成本就一直低于以鐵礦石為原料的長流程，這使得小鋼廠的生產(chǎn)即使在鋼價跌破3600元/噸的時候也有不錯的利潤，從而延緩了全行業(yè)大規(guī)模停產(chǎn)的時間。而隨著鋼價的一路走低，進(jìn)口礦價格也開始連綿陰跌，62%的PB粉礦價格從年初的140美元/噸跌至近期112美元/噸。原料價格變化已經(jīng)使得我們無法預(yù)測鋼價成本的底線，從而也無法預(yù)測全行業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)的時間。

　　成本何時止跌仍是一個問題

　　隨著國內(nèi)高爐檢修不斷增加，我們可以預(yù)期庫存下降速度會加快，但成本何時止跌卻是我們無法預(yù)測的。從目前來看，不排除螺紋跌至3300元/噸附近的可能。操作上前期套�？諉慰梢岳^續(xù)持有，日內(nèi)交易繼續(xù)以逢高拋空為主。

轉(zhuǎn)自:期貨日報