受全球市場(chǎng)供應(yīng)過剩及中國(guó)需求減少的影響，周三，鐵礦石價(jià)格連續(xù)八天下挫，跌至兩年來新低。

　　據(jù)TheSteelIndex提供的數(shù)據(jù)，鐵礦石指標(biāo)價(jià)格——含量62%的澳大利亞鐵礦石價(jià)格下跌70美分，至每噸88.20美元，月中以來累計(jì)跌幅已達(dá)5.6%。

　　今年以來鐵礦石價(jià)格已下跌35%，因?yàn)槿�球供�?yīng)不斷增加，而中國(guó)市場(chǎng)需求放緩。中國(guó)鐵礦石消費(fèi)量約為全球海運(yùn)鐵礦石的三分之二。如果鐵礦石價(jià)格每噸再跌2美元，將創(chuàng)2009年10月以來最低水平。

　　對(duì)必和必拓、力拓、英美資源和淡水河谷等世界礦業(yè)巨頭來說，鐵礦石是其盈利的關(guān)鍵來源。這些大型礦業(yè)公司已投入數(shù)十億美元提升產(chǎn)量，以迎合市場(chǎng)需求預(yù)期，搶占市場(chǎng)份額，這也造成了全球鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)過剩的局面。

　　今年鐵礦石市場(chǎng)明顯供過于求，6月鐵礦石價(jià)格短暫跌破每噸90美元。7月，中國(guó)鋼鐵企業(yè)增加庫(kù)存，提振鐵礦石價(jià)格回升至每噸98美元，給了生產(chǎn)成本較高的小型礦企短暫的喘息時(shí)間。但分析師表示，中國(guó)鋼鐵企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存的速度現(xiàn)已放緩，這使鐵礦石價(jià)格再次下滑至2012年9月以來最低水平。

　　據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，今年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量已增長(zhǎng)近3%，但上半年需求增長(zhǎng)僅0.4%。需求減速的原因之一是中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷。

　　FT引述麥格理集團(tuán)的首席現(xiàn)貨分析師ColinHamilton稱，

　　“中國(guó)鋼鐵企業(yè)繼續(xù)補(bǔ)充庫(kù)存的可能性正在下降，市場(chǎng)又缺少邊際買家。鑒于中國(guó)企業(yè)庫(kù)存量已經(jīng)很高，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下挫。”

　　必和必拓CEOAndrewMackenzie也表示，他認(rèn)為鐵礦石價(jià)格不會(huì)很快反彈至每噸100美元以上。

　　中國(guó)鋁業(yè)再次陷入虧損。

　　8月28日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉中國(guó)鋁業(yè)最新半年業(yè)績(jī)報(bào)告：中國(guó)鋁業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入701億元，歸屬于母公司虧損41.23億元，中鋁內(nèi)部人士表示，中鋁的虧損主要源自于鋁價(jià)的下跌。

　　資料顯示，今年上半年，上海三月期鋁最低下探至12635元/噸，倒退回了25年前的價(jià)格水平。盡管后期上海三月期鋁半年均價(jià)反彈到13442元每噸，但仍然同比下跌了近10%。

　　產(chǎn)能過剩仍是老問題

　　“高電費(fèi)成為了壓倒電網(wǎng)購(gòu)電鋁企盈利的最后稻草”

　　產(chǎn)能過剩是價(jià)格跌跌不休的直接原因。根據(jù)中國(guó)有色協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1150.2萬噸，同比增長(zhǎng)8.9%，創(chuàng)下歷史新高水平。

　　與此同時(shí)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，新疆電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能今年年底將增加到500萬噸，從2011年的50萬噸左右，最近4年增長(zhǎng)了10倍。多位業(yè)內(nèi)人士直言，產(chǎn)能瘋長(zhǎng)的背后正是地方政府的巨大保增長(zhǎng)壓力，從而導(dǎo)致鋁行業(yè)投資熱度始終不減，造成了資金、資源和環(huán)境的浪費(fèi)與破壞。

　　另一方面，高電費(fèi)成為了壓倒電網(wǎng)購(gòu)電鋁企盈利的最后稻草。

　　中鋁半年公告中指出，電費(fèi)目前已占到電解鋁總成本的45%左右。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，具有自備電的鋁企比電網(wǎng)購(gòu)買工業(yè)電的鋁企每千瓦時(shí)用電價(jià)格低出2角錢以上，從而電解鋁的生產(chǎn)成本降低2800元/噸。

　　業(yè)內(nèi)專家直言，沒有自備電的企業(yè)即便是在管理水平、科技應(yīng)用和資源、人力成本等都占有優(yōu)勢(shì)，也彌補(bǔ)不了電力成本巨大的缺口。

　　中國(guó)鋁業(yè)內(nèi)部人士表示，目前公司采用網(wǎng)購(gòu)電的產(chǎn)能比例高，而采用自備電產(chǎn)能的企業(yè)面臨著過網(wǎng)費(fèi)較高的情況，自備電優(yōu)勢(shì)未能充分發(fā)揮，與完全自供電的企業(yè)相比，用電成本差異非常明顯。

　　BBB+評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)落在何處

　　中國(guó)鋁業(yè)明確表示將進(jìn)一步加快自有礦山的建設(shè)速度

　　盡管中國(guó)鋁業(yè)在中報(bào)中預(yù)報(bào)了其三季度仍將虧損，但外界仍寄望其能通過在礦產(chǎn)資源配置、煤電鋁一體化發(fā)力、瘦身調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)和發(fā)展混合所有制等辦法來逐步縮小虧損并最終實(shí)現(xiàn)扭虧，這一點(diǎn)從惠譽(yù)仍對(duì)其保持BBB+的高評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)中有所體現(xiàn)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，中國(guó)鋁業(yè)2014年上半年其自采鋁土礦量同比上升了4.3%，自采礦比例提高到了55%，而自采礦的成本僅為國(guó)內(nèi)購(gòu)礦和進(jìn)口礦成本的74%和45%。手握著國(guó)內(nèi)外大把的優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源，隨著國(guó)內(nèi)鋁土礦資源的逐漸枯竭以及海外部分國(guó)家陸續(xù)提高鋁土礦出口門檻，中國(guó)鋁業(yè)在上游資源上的優(yōu)勢(shì)將會(huì)更加凸顯。中國(guó)鋁業(yè)明確表示將進(jìn)一步加快自有礦山的建設(shè)速度和管理水平，提高礦山和資源收益。

　　煤電鋁一體化布局的推進(jìn)是中國(guó)鋁業(yè)試圖扭虧的關(guān)鍵。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，近期中國(guó)鋁業(yè)在延伸煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈上的步伐加快，在包括內(nèi)蒙、山西等地發(fā)展的煤電鋁一體化綜合配套項(xiàng)目開始提速，目標(biāo)便定為“打造最具競(jìng)爭(zhēng)力的煤電鋁產(chǎn)業(yè)基地”。

鐵礦石價(jià)格連續(xù)八天下挫 價(jià)格創(chuàng)兩年新低

受全球市場(chǎng)供應(yīng)過剩及中國(guó)需求減少的影響，周三，鐵礦石價(jià)格連續(xù)八天下挫，跌至兩年來新低。

　　據(jù)TheSteelIndex提供的數(shù)據(jù)，鐵礦石指標(biāo)價(jià)格——含量62%的澳大利亞鐵礦石價(jià)格下跌70美分，至每噸88.20美元，月中以來累計(jì)跌幅已達(dá)5.6%。

　　今年以來鐵礦石價(jià)格已下跌35%，因?yàn)槿�球供�?yīng)不斷增加，而中國(guó)市場(chǎng)需求放緩。中國(guó)鐵礦石消費(fèi)量約為全球海運(yùn)鐵礦石的三分之二。如果鐵礦石價(jià)格每噸再跌2美元，將創(chuàng)2009年10月以來最低水平。

　　對(duì)必和必拓、力拓、英美資源和淡水河谷等世界礦業(yè)巨頭來說，鐵礦石是其盈利的關(guān)鍵來源。這些大型礦業(yè)公司已投入數(shù)十億美元提升產(chǎn)量，以迎合市場(chǎng)需求預(yù)期，搶占市場(chǎng)份額，這也造成了全球鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)過剩的局面。

　　今年鐵礦石市場(chǎng)明顯供過于求，6月鐵礦石價(jià)格短暫跌破每噸90美元。7月，中國(guó)鋼鐵企業(yè)增加庫(kù)存，提振鐵礦石價(jià)格回升至每噸98美元，給了生產(chǎn)成本較高的小型礦企短暫的喘息時(shí)間。但分析師表示，中國(guó)鋼鐵企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存的速度現(xiàn)已放緩，這使鐵礦石價(jià)格再次下滑至2012年9月以來最低水平。

　　據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，今年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量已增長(zhǎng)近3%，但上半年需求增長(zhǎng)僅0.4%。需求減速的原因之一是中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷。

　　FT引述麥格理集團(tuán)的首席現(xiàn)貨分析師ColinHamilton稱，

　　“中國(guó)鋼鐵企業(yè)繼續(xù)補(bǔ)充庫(kù)存的可能性正在下降，市場(chǎng)又缺少邊際買家。鑒于中國(guó)企業(yè)庫(kù)存量已經(jīng)很高，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下挫。”

　　必和必拓CEOAndrewMackenzie也表示，他認(rèn)為鐵礦石價(jià)格不會(huì)很快反彈至每噸100美元以上。

　　8月28日，大宗商品市場(chǎng)整體處于弱勢(shì)，多數(shù)品種下跌，僅秈稻、膠板、瀝青等少數(shù)品種上漲。值得注意的是，鐵礦石期貨主力合約1501重挫2.49%，并且盤中創(chuàng)下上市以來新低，近月1409合約更是跌停封盤。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于國(guó)內(nèi)的鐵礦石市場(chǎng)來說，“高供應(yīng)、高進(jìn)口、低需求、低價(jià)格”的兩高兩低將成為礦石的“新常態(tài)”，價(jià)格下跌將會(huì)持續(xù)。

　　礦企仍在增產(chǎn)

　　作為最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)，中國(guó)因經(jīng)濟(jì)增速放緩而導(dǎo)致鋼材消費(fèi)下降，從而使得鐵礦石價(jià)格受到抑制。然而，全球鐵礦石巨頭們?nèi)栽谠霎a(chǎn)。

　　近日，必和必拓（BHP Billiton）首席執(zhí)行官麥肯齊認(rèn)為鐵礦石價(jià)格不太可能回升到每公噸100美元以上的價(jià)位，但該公司正準(zhǔn)備在比預(yù)期更大規(guī)模的西澳礦場(chǎng)擴(kuò)張中額外投入32.5億美元來提升鐵礦石產(chǎn)量。

　　“從客觀供應(yīng)面來看，隨著從必和必拓到力拓等礦企提高產(chǎn)量，推動(dòng)海運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)供過于求的局面，鐵礦石價(jià)格在上半年已下跌33%。”生意社分析師何杭生說。

　　澳新銀行最新發(fā)布的報(bào)告中表示，澳大利亞大型礦企的平均成本約為每噸40-50美元，盡管鐵礦石價(jià)格已接近五年來最低水平，但他們?nèi)栽诶^續(xù)增產(chǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月礦石進(jìn)口量為8252萬噸，創(chuàng)下歷史第三高水平。所以，未來礦石的供應(yīng)只會(huì)只增不減，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)來說，大量的廉價(jià)礦石和海運(yùn)供應(yīng)將取代中國(guó)國(guó)內(nèi)礦石和航運(yùn)業(yè)的市場(chǎng)份額，從而推動(dòng)價(jià)格走低。

　　何杭生表示，從宏觀需求面上看，一方面我國(guó)在近幾年的宏觀調(diào)控下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和鋼企結(jié)構(gòu)調(diào)整均取得明顯成效，使得當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的質(zhì)量和企業(yè)效益都有著顯著提升；但另一方面，當(dāng)前微刺激政策下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材的消費(fèi)強(qiáng)度已經(jīng)開始逐步下降，鋼材消量在下半年想要有顯著增長(zhǎng)還是較為困難。

　　需求不濟(jì)跌勢(shì)難止

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量為3.76億噸，同比僅增長(zhǎng)0.4%，即使考慮到社會(huì)庫(kù)存的持續(xù)下降，實(shí)際消費(fèi)量增長(zhǎng)也不高。鋼鐵行業(yè)的有效需求不足依然是當(dāng)前鋼產(chǎn)銷走弱的最大原因。所以鋼市低迷，導(dǎo)致了礦石需求不旺，價(jià)格持續(xù)下滑。

　　鋼市最大的下游終端市場(chǎng)——房地產(chǎn)低迷，已然沉重打擊了市場(chǎng)信心。業(yè)內(nèi)人士稱，8月份，匯豐制造業(yè)PMI初值降至50.3%，導(dǎo)致貿(mào)易商后市看空的悲觀心態(tài)趨強(qiáng)。為保證資金周轉(zhuǎn)和貨源充足，貿(mào)易商多數(shù)實(shí)施“低庫(kù)存的快進(jìn)快出”策略，或“只出不進(jìn)，廠家直提的一單一談”策略，所以市場(chǎng)成交陰跌不止。

　　對(duì)于傳統(tǒng)旺季“金九銀十”，多數(shù)接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的分析師認(rèn)為，金九概率不大，銀十相對(duì)可期。以螺紋鋼為例，當(dāng)前唐山低合金坯價(jià)格2680元/噸，創(chuàng)下新低；而日鋼螺紋鋼的現(xiàn)金成本在2720元/噸，除去三費(fèi)成本，螺紋鋼的利潤(rùn)大概在70-80元/噸。所以比之前近150-200的盈利來說，仍舊有著可觀的盈利水平，因此對(duì)于當(dāng)前鋼價(jià)來說，仍舊有著較大下跌空間。

　　何杭生認(rèn)為，當(dāng)前鋼市弱勢(shì)難改，在鋼廠粗鋼產(chǎn)量、庫(kù)存數(shù)量、高爐開工率齊齊上升以及出廠價(jià)格下調(diào)的四大利空刺激下，9月鋼價(jià)將繼續(xù)以跌勢(shì)為主，中上旬無反彈可能。10月預(yù)期是建立在70-80元/噸的盈利空間基礎(chǔ)上，只要鋼價(jià)再跌至盈利空間在20-50元/噸左右，那么多數(shù)中小型鋼廠的減產(chǎn)停產(chǎn)隨之而來，最后在當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存低位的行情下，價(jià)格只能反彈，進(jìn)而拉動(dòng)礦石需求和價(jià)格。

　　期貨：鐵礦石1501周四下行，最低619，最高640，收至626（-11）跌1.73%，總減倉(cāng)2.4萬余手，成交量加倍。持倉(cāng)上部分空頭集中增倉(cāng)，部分多頭集中大幅減倉(cāng)，空頭拋壓大增后部分減倉(cāng)。短期延續(xù)弱勢(shì)，或有承壓調(diào)整震蕩，關(guān)注625附近資金增減情況。

　　現(xiàn)貨：短期61.5%PB粉港口報(bào)價(jià)（車板濕噸）持穩(wěn)為主：曹妃甸615（0），日照605（0），連云港(行情,問診)（行情，問診）605（0）；普氏62%鐵礦石指數(shù)87.47（美元/噸）（破位延續(xù)調(diào)整）；主要城市國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格調(diào)整。目前鋼廠采購(gòu)價(jià)維穩(wěn)偏低，港口鐵礦石受期貨影響轉(zhuǎn)為下調(diào)；FMG巨資買船應(yīng)對(duì)擴(kuò)產(chǎn)，必和必拓產(chǎn)量創(chuàng)新高、借擴(kuò)產(chǎn)爭(zhēng)份額，市場(chǎng)供大于求，將拉低市場(chǎng)價(jià)格。

　　宏觀及外盤因素：西安杭州貴陽(yáng)同日宣布將全面取消限購(gòu)，地方政府去庫(kù)存心態(tài)急切。上半年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額增長(zhǎng)1023億元，已經(jīng)超過2013年全年水平。國(guó)務(wù)院部署推進(jìn)節(jié)能環(huán)保等重大工程建設(shè)，并提出堅(jiān)持定向調(diào)控，唯一刺激是強(qiáng)力推進(jìn)改革，確保經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)發(fā)展。昨晚道指跌0.25%，倫銅下跌，美元指數(shù)微漲，美原油、美黃金反彈，國(guó)內(nèi)金屬工業(yè)品或承壓調(diào)整。

　　簡(jiǎn)要策略：或有承壓調(diào)整震蕩波動(dòng)，關(guān)注625附近資金增量流向；鐵礦石1501波段操作上持空（30%），有效站穩(wěn)635平倉(cāng)并考慮建多單，640承壓回補(bǔ)空單，線下持空為主。細(xì)節(jié)操作問題，可咨詢中期鋼鐵產(chǎn)業(yè)策略部136-7209-7663。短期操作上鐵礦石1501持空（30%），有效站穩(wěn)630平倉(cāng)并輕倉(cāng)建多單，640承壓回補(bǔ)空單，線下持空為主。

　　策略分析：目前礦石延續(xù)下跌趨勢(shì)，鋼廠礦石采購(gòu)價(jià)偏低，做空資金打壓力度仍較大，盤面承壓格局下或延續(xù)弱勢(shì)震蕩調(diào)整行情，關(guān)注資金增減情況防范減倉(cāng)反抽波動(dòng)，細(xì)節(jié)可電話咨詢。我部門深入一線調(diào)研，研判期、現(xiàn)貨中長(zhǎng)線布局策略及實(shí)戰(zhàn)投資方案，專注量化交易實(shí)戰(zhàn)，策略指導(dǎo)交易。

　　提示：9.1/一 公布中國(guó)8月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)或下滑至51.0，預(yù)期利空。

　　中國(guó)8月匯豐制造業(yè)PMI初值回落至50.3，預(yù)期51.5，前值51.7，為三個(gè)月來新低。

　　7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增13.5%，環(huán)比下滑4.4個(gè)百分點(diǎn)，利空。

　　 來源：蘭格鋼鐵網(wǎng)