受全球市場供應過剩及中國需求減少的影響，周三，鐵礦石價格連續(xù)八天下挫，跌至兩年來新低。

　　據(jù)TheSteelIndex提供的數(shù)據(jù)，鐵礦石指標價格——含量62%的澳大利亞鐵礦石價格下跌70美分，至每噸88.20美元，月中以來累計跌幅已達5.6%。

　　今年以來鐵礦石價格已下跌35%，因為全球供應不斷增加，而中國市場需求放緩。中國鐵礦石消費量約為全球海運鐵礦石的三分之二。如果鐵礦石價格每噸再跌2美元，將創(chuàng)2009年10月以來最低水平。

　　對必和必拓、力拓、英美資源和淡水河谷等世界礦業(yè)巨頭來說，鐵礦石是其盈利的關鍵來源。這些大型礦業(yè)公司已投入數(shù)十億美元提升產(chǎn)量，以迎合市場需求預期，搶占市場份額，這也造成了全球鐵礦石市場供應過剩的局面。

　　今年鐵礦石市場明顯供過于求，6月鐵礦石價格短暫跌破每噸90美元。7月，中國鋼鐵企業(yè)增加庫存，提振鐵礦石價格回升至每噸98美元，給了生產(chǎn)成本較高的小型礦企短暫的喘息時間。但分析師表示，中國鋼鐵企業(yè)補充庫存的速度現(xiàn)已放緩，這使鐵礦石價格再次下滑至2012年9月以來最低水平。

　　據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會，今年中國鋼鐵產(chǎn)量已增長近3%，但上半年需求增長僅0.4%。需求減速的原因之一是中國房地產(chǎn)市場的低迷。

　　FT引述麥格理集團的首席現(xiàn)貨分析師ColinHamilton稱，

　　“中國鋼鐵企業(yè)繼續(xù)補充庫存的可能性正在下降，市場又缺少邊際買家。鑒于中國企業(yè)庫存量已經(jīng)很高，鐵礦石價格或?qū)⒗^續(xù)下挫。”

　　必和必拓CEOAndrewMackenzie也表示，他認為鐵礦石價格不會很快反彈至每噸100美元以上。

　　中國鋁業(yè)再次陷入虧損。

　　8月28日，21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉中國鋁業(yè)最新半年業(yè)績報告：中國鋁業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入701億元，歸屬于母公司虧損41.23億元，中鋁內(nèi)部人士表示，中鋁的虧損主要源自于鋁價的下跌。

　　資料顯示，今年上半年，上海三月期鋁最低下探至12635元/噸，倒退回了25年前的價格水平。盡管后期上海三月期鋁半年均價反彈到13442元每噸，但仍然同比下跌了近10%。

　　產(chǎn)能過剩仍是老問題

　　“高電費成為了壓倒電網(wǎng)購電鋁企盈利的最后稻草”

　　產(chǎn)能過剩是價格跌跌不休的直接原因。根據(jù)中國有色協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國電解鋁累計產(chǎn)量達1150.2萬噸，同比增長8.9%，創(chuàng)下歷史新高水平。

　　與此同時，統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，新疆電解鋁的運行產(chǎn)能今年年底將增加到500萬噸，從2011年的50萬噸左右，最近4年增長了10倍。多位業(yè)內(nèi)人士直言，產(chǎn)能瘋長的背后正是地方政府的巨大保增長壓力，從而導致鋁行業(yè)投資熱度始終不減，造成了資金、資源和環(huán)境的浪費與破壞。

　　另一方面，高電費成為了壓倒電網(wǎng)購電鋁企盈利的最后稻草。

　　中鋁半年公告中指出，電費目前已占到電解鋁總成本的45%左右。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，具有自備電的鋁企比電網(wǎng)購買工業(yè)電的鋁企每千瓦時用電價格低出2角錢以上，從而電解鋁的生產(chǎn)成本降低2800元/噸。

　　業(yè)內(nèi)專家直言，沒有自備電的企業(yè)即便是在管理水平、科技應用和資源、人力成本等都占有優(yōu)勢，也彌補不了電力成本巨大的缺口。

　　中國鋁業(yè)內(nèi)部人士表示，目前公司采用網(wǎng)購電的產(chǎn)能比例高，而采用自備電產(chǎn)能的企業(yè)面臨著過網(wǎng)費較高的情況，自備電優(yōu)勢未能充分發(fā)揮，與完全自供電的企業(yè)相比，用電成本差異非常明顯。

　　BBB+評級標準落在何處

　　中國鋁業(yè)明確表示將進一步加快自有礦山的建設速度

　　盡管中國鋁業(yè)在中報中預報了其三季度仍將虧損，但外界仍寄望其能通過在礦產(chǎn)資源配置、煤電鋁一體化發(fā)力、瘦身調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)和發(fā)展混合所有制等辦法來逐步縮小虧損并最終實現(xiàn)扭虧，這一點從惠譽仍對其保持BBB+的高評級標準中有所體現(xiàn)。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，中國鋁業(yè)2014年上半年其自采鋁土礦量同比上升了4.3%，自采礦比例提高到了55%，而自采礦的成本僅為國內(nèi)購礦和進口礦成本的74%和45%。手握著國內(nèi)外大把的優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源，隨著國內(nèi)鋁土礦資源的逐漸枯竭以及海外部分國家陸續(xù)提高鋁土礦出口門檻，中國鋁業(yè)在上游資源上的優(yōu)勢將會更加凸顯。中國鋁業(yè)明確表示將進一步加快自有礦山的建設速度和管理水平，提高礦山和資源收益。

　　煤電鋁一體化布局的推進是中國鋁業(yè)試圖扭虧的關鍵。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，近期中國鋁業(yè)在延伸煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈上的步伐加快，在包括內(nèi)蒙、山西等地發(fā)展的煤電鋁一體化綜合配套項目開始提速，目標便定為“打造最具競爭力的煤電鋁產(chǎn)業(yè)基地”。

鐵礦石價格連續(xù)八天下挫 價格創(chuàng)兩年新低

受全球市場供應過剩及中國需求減少的影響，周三，鐵礦石價格連續(xù)八天下挫，跌至兩年來新低。

　　據(jù)TheSteelIndex提供的數(shù)據(jù)，鐵礦石指標價格——含量62%的澳大利亞鐵礦石價格下跌70美分，至每噸88.20美元，月中以來累計跌幅已達5.6%。

　　今年以來鐵礦石價格已下跌35%，因為全球供應不斷增加，而中國市場需求放緩。中國鐵礦石消費量約為全球海運鐵礦石的三分之二。如果鐵礦石價格每噸再跌2美元，將創(chuàng)2009年10月以來最低水平。

　　對必和必拓、力拓、英美資源和淡水河谷等世界礦業(yè)巨頭來說，鐵礦石是其盈利的關鍵來源。這些大型礦業(yè)公司已投入數(shù)十億美元提升產(chǎn)量，以迎合市場需求預期，搶占市場份額，這也造成了全球鐵礦石市場供應過剩的局面。

　　今年鐵礦石市場明顯供過于求，6月鐵礦石價格短暫跌破每噸90美元。7月，中國鋼鐵企業(yè)增加庫存，提振鐵礦石價格回升至每噸98美元，給了生產(chǎn)成本較高的小型礦企短暫的喘息時間。但分析師表示，中國鋼鐵企業(yè)補充庫存的速度現(xiàn)已放緩，這使鐵礦石價格再次下滑至2012年9月以來最低水平。

　　據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會，今年中國鋼鐵產(chǎn)量已增長近3%，但上半年需求增長僅0.4%。需求減速的原因之一是中國房地產(chǎn)市場的低迷。

　　FT引述麥格理集團的首席現(xiàn)貨分析師ColinHamilton稱，

　　“中國鋼鐵企業(yè)繼續(xù)補充庫存的可能性正在下降，市場又缺少邊際買家。鑒于中國企業(yè)庫存量已經(jīng)很高，鐵礦石價格或?qū)⒗^續(xù)下挫。”

　　必和必拓CEOAndrewMackenzie也表示，他認為鐵礦石價格不會很快反彈至每噸100美元以上。

　　8月28日，大宗商品市場整體處于弱勢，多數(shù)品種下跌，僅秈稻、膠板、瀝青等少數(shù)品種上漲。值得注意的是，鐵礦石期貨主力合約1501重挫2.49%，并且盤中創(chuàng)下上市以來新低，近月1409合約更是跌停封盤。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，對于國內(nèi)的鐵礦石市場來說，“高供應、高進口、低需求、低價格”的兩高兩低將成為礦石的“新常態(tài)”，價格下跌將會持續(xù)。

　　礦企仍在增產(chǎn)

　　作為最大的鐵礦石消費國，中國因經(jīng)濟增速放緩而導致鋼材消費下降，從而使得鐵礦石價格受到抑制。然而，全球鐵礦石巨頭們?nèi)栽谠霎a(chǎn)。

　　近日，必和必拓（BHP Billiton）首席執(zhí)行官麥肯齊認為鐵礦石價格不太可能回升到每公噸100美元以上的價位，但該公司正準備在比預期更大規(guī)模的西澳礦場擴張中額外投入32.5億美元來提升鐵礦石產(chǎn)量。

　　“從客觀供應面來看，隨著從必和必拓到力拓等礦企提高產(chǎn)量，推動海運市場呈現(xiàn)供過于求的局面，鐵礦石價格在上半年已下跌33%。”生意社分析師何杭生說。

　　澳新銀行最新發(fā)布的報告中表示，澳大利亞大型礦企的平均成本約為每噸40-50美元，盡管鐵礦石價格已接近五年來最低水平，但他們?nèi)栽诶^續(xù)增產(chǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月礦石進口量為8252萬噸，創(chuàng)下歷史第三高水平。所以，未來礦石的供應只會只增不減，對于中國市場來說，大量的廉價礦石和海運供應將取代中國國內(nèi)礦石和航運業(yè)的市場份額，從而推動價格走低。

　　何杭生表示，從宏觀需求面上看，一方面我國在近幾年的宏觀調(diào)控下，國內(nèi)經(jīng)濟結構和鋼企結構調(diào)整均取得明顯成效，使得當前穩(wěn)增長經(jīng)濟預期的質(zhì)量和企業(yè)效益都有著顯著提升；但另一方面，當前微刺激政策下的經(jīng)濟增長對國內(nèi)鋼材的消費強度已經(jīng)開始逐步下降，鋼材消量在下半年想要有顯著增長還是較為困難。

　　需求不濟跌勢難止

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，全國粗鋼表觀消費量為3.76億噸，同比僅增長0.4%，即使考慮到社會庫存的持續(xù)下降，實際消費量增長也不高。鋼鐵行業(yè)的有效需求不足依然是當前鋼產(chǎn)銷走弱的最大原因。所以鋼市低迷，導致了礦石需求不旺，價格持續(xù)下滑。

　　鋼市最大的下游終端市場——房地產(chǎn)低迷，已然沉重打擊了市場信心。業(yè)內(nèi)人士稱，8月份，匯豐制造業(yè)PMI初值降至50.3%，導致貿(mào)易商后市看空的悲觀心態(tài)趨強。為保證資金周轉(zhuǎn)和貨源充足，貿(mào)易商多數(shù)實施“低庫存的快進快出”策略，或“只出不進，廠家直提的一單一談”策略，所以市場成交陰跌不止。

　　對于傳統(tǒng)旺季“金九銀十”，多數(shù)接受中國證券報記者采訪的分析師認為，金九概率不大，銀十相對可期。以螺紋鋼為例，當前唐山低合金坯價格2680元/噸，創(chuàng)下新低；而日鋼螺紋鋼的現(xiàn)金成本在2720元/噸，除去三費成本，螺紋鋼的利潤大概在70-80元/噸。所以比之前近150-200的盈利來說，仍舊有著可觀的盈利水平，因此對于當前鋼價來說，仍舊有著較大下跌空間。

　　何杭生認為，當前鋼市弱勢難改，在鋼廠粗鋼產(chǎn)量、庫存數(shù)量、高爐開工率齊齊上升以及出廠價格下調(diào)的四大利空刺激下，9月鋼價將繼續(xù)以跌勢為主，中上旬無反彈可能。10月預期是建立在70-80元/噸的盈利空間基礎上，只要鋼價再跌至盈利空間在20-50元/噸左右，那么多數(shù)中小型鋼廠的減產(chǎn)停產(chǎn)隨之而來，最后在當前社會庫存低位的行情下，價格只能反彈，進而拉動礦石需求和價格。

　　期貨：鐵礦石1501周四下行，最低619，最高640，收至626（-11）跌1.73%，總減倉2.4萬余手，成交量加倍。持倉上部分空頭集中增倉，部分多頭集中大幅減倉，空頭拋壓大增后部分減倉。短期延續(xù)弱勢，或有承壓調(diào)整震蕩，關注625附近資金增減情況。

　　現(xiàn)貨：短期61.5%PB粉港口報價（車板濕噸）持穩(wěn)為主：曹妃甸615（0），日照605（0），連云港(行情,問診)（行情，問診）605（0）；普氏62%鐵礦石指數(shù)87.47（美元/噸）（破位延續(xù)調(diào)整）；主要城市國產(chǎn)礦價格調(diào)整。目前鋼廠采購價維穩(wěn)偏低，港口鐵礦石受期貨影響轉(zhuǎn)為下調(diào)；FMG巨資買船應對擴產(chǎn)，必和必拓產(chǎn)量創(chuàng)新高、借擴產(chǎn)爭份額，市場供大于求，將拉低市場價格。

　　宏觀及外盤因素：西安杭州貴陽同日宣布將全面取消限購，地方政府去庫存心態(tài)急切。上半年銀行業(yè)金融機構不良貸款余額增長1023億元，已經(jīng)超過2013年全年水平。國務院部署推進節(jié)能環(huán)保等重大工程建設，并提出堅持定向調(diào)控，唯一刺激是強力推進改革，確保經(jīng)濟社會平穩(wěn)發(fā)展。昨晚道指跌0.25%，倫銅下跌，美元指數(shù)微漲，美原油、美黃金反彈，國內(nèi)金屬工業(yè)品或承壓調(diào)整。

　　簡要策略：或有承壓調(diào)整震蕩波動，關注625附近資金增量流向；鐵礦石1501波段操作上持空（30%），有效站穩(wěn)635平倉并考慮建多單，640承壓回補空單，線下持空為主。細節(jié)操作問題，可咨詢中期鋼鐵產(chǎn)業(yè)策略部136-7209-7663。短期操作上鐵礦石1501持空（30%），有效站穩(wěn)630平倉并輕倉建多單，640承壓回補空單，線下持空為主。

　　策略分析：目前礦石延續(xù)下跌趨勢，鋼廠礦石采購價偏低，做空資金打壓力度仍較大，盤面承壓格局下或延續(xù)弱勢震蕩調(diào)整行情，關注資金增減情況防范減倉反抽波動，細節(jié)可電話咨詢。我部門深入一線調(diào)研，研判期、現(xiàn)貨中長線布局策略及實戰(zhàn)投資方案，專注量化交易實戰(zhàn)，策略指導交易。

　　提示：9.1/一 公布中國8月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，機構預計或下滑至51.0，預期利空。

　　中國8月匯豐制造業(yè)PMI初值回落至50.3，預期51.5，前值51.7，為三個月來新低。

　　7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增13.5%，環(huán)比下滑4.4個百分點，利空。

　　 來源：蘭格鋼鐵網(wǎng)