供求關(guān)系的好轉(zhuǎn)將支撐鋅價(jià)走高，但同時(shí)在宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩以及國內(nèi)鋅精礦自給率大幅提高的背景下，鋅價(jià)面臨沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，滬鋅1208合約將突破15600元，重回前期下降三角形之后，向上將受到三角形斜邊15950元附近的壓制而回落。

　　過剩局面改善，支撐鋅價(jià)

　　1—3月份，全國精煉鋅產(chǎn)量為118.3萬噸，同比減少3.7％，同比負(fù)增長幅度較1—2月份有所加大。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量負(fù)增長的主要原因在于低迷的鋅價(jià)使得鋅冶煉廠虧損嚴(yán)重，冶煉廠紛紛采取減產(chǎn)以減少虧損幅度。

　　與精煉鋅產(chǎn)量同比負(fù)增長形成對照的是國內(nèi)鍍層板產(chǎn)量呈現(xiàn)恢復(fù)性增長。1—3月份，國內(nèi)鍍層板產(chǎn)量為869.4萬噸，同比增長12.4％，雖然低于去年同期17.5％的增長率，但與1、2月份相比呈現(xiàn)回升態(tài)勢。

　　產(chǎn)量同比減少而需求恢復(fù)性增長使得國內(nèi)鋅供給過剩的局面得到改善，從上期所鋅庫存變化也可以看出這一點(diǎn)。4月份，LME鋅庫存與上期所鋅庫存變化呈現(xiàn)相反方向。4月份LME庫存增加2.8萬噸至90.4萬噸，而上期所鋅庫存則減少0.8萬噸至36.9萬噸，3、4月鋅日均庫存減少超過1萬噸。兩個(gè)交易所鋅庫存出現(xiàn)相反方向，反映出歐洲經(jīng)濟(jì)低迷使其對鋅的消費(fèi)下降，而國內(nèi)在鋅需求旺季，下游消費(fèi)正在穩(wěn)步恢復(fù)。因此，國內(nèi)鋅供給過剩局面的改善將支撐鋅價(jià)走高。

　　鋅價(jià)5月或沖高回落

　　1—3月份全國鋅精礦產(chǎn)量為101.4萬噸，同比增長20.2％，增長率雖然較1—2月份有所回落，但仍處于2011年以來的較高水平，國內(nèi)鋅精礦自給率也由2月份74％提高至85％。

　　鋅精礦自給率提高不利于鋅價(jià)的上漲，而短期鋅價(jià)如果漲幅過大，鋅精礦將快速進(jìn)入市場，而閑置的冶煉產(chǎn)能逐步釋放，短期精煉鋅將會出現(xiàn)大幅增長，從而給鋅價(jià)帶來沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從日k線來看，滬鋅1208合約向上突破15600元的壓制再次回到前期下降三角形內(nèi)的概率較大，MACD快線也有上穿慢線形成金叉的趨勢，短期技術(shù)指標(biāo)偏多，但下降三角形斜邊15950元附近壓力仍存。整體來看，5月份滬鋅1208合約向上突破后或?qū)⒊尸F(xiàn)沖高回落走勢，區(qū)間在15500—15950元。