央行降息非但沒(méi)有刺激螺紋鋼期貨價(jià)格的上漲，滬鋼反而在隨后的三天時(shí)間里出現(xiàn)了明顯的下行走勢(shì)，RB1210合約跌破前期4000元/噸整數(shù)關(guān)口的支撐。單就降息本身而言，并無(wú)利空影響，但國(guó)家擔(dān)心放松貨幣會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)價(jià)格的反彈，因此重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了未來(lái)地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松，這使得基本面本已弱勢(shì)的螺紋鋼雪上加霜。

　　鋼廠(chǎng)減產(chǎn)力度有限

　　據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，預(yù)估6月份粗鋼日均產(chǎn)量為196.6萬(wàn)噸，較5月份的197.5萬(wàn)噸環(huán)比下降0.46%，上半年均值達(dá)到了195.07萬(wàn)噸，與2011年基本持平。盡管日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)減少，但當(dāng)前的環(huán)比降幅較前一個(gè)月明顯趨緩。按照近三年的情況來(lái)看，“拱形”走勢(shì)較為明顯，在鋼企虧損面逐步擴(kuò)大，紛紛開(kāi)拓非鋼產(chǎn)業(yè)的困境下，我們有理由相信4月份201.93萬(wàn)噸的日均產(chǎn)量為年內(nèi)最高的可能性很大。雖說(shuō)再現(xiàn)200萬(wàn)噸以上的情況可能性很小，但就目前而言，三季度減少至190萬(wàn)噸以下的可能性也不大，對(duì)于未來(lái)鋼價(jià)的走勢(shì)更多需要關(guān)注下游需求的好轉(zhuǎn)情況。

　　庫(kù)存回升，助推鋼價(jià)下行

　　由于粗鋼產(chǎn)量居高難下，全國(guó)部分地區(qū)又受到高溫天氣的影響，使得本已低迷的采購(gòu)需求愈加顯得清淡，商家出貨也更為艱難。在鋼材價(jià)格持續(xù)走低的情況下，市場(chǎng)成交量不盡如人意，庫(kù)存也出現(xiàn)了反彈。6月底時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存結(jié)束了自2月中旬以來(lái)的單邊減少走勢(shì)，雖然今年單邊下行所持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)于往年，但下行的力度卻僅有18.8%。

　　從數(shù)據(jù)上我們不難發(fā)現(xiàn)，6月中旬時(shí)熱卷、中板和冷軋便已經(jīng)出現(xiàn)了庫(kù)存反彈的跡象，當(dāng)時(shí)整體保持下行的主要原因在于螺紋鋼庫(kù)存的減少。7月6日鋼材社會(huì)庫(kù)存達(dá)到了1554.84萬(wàn)噸，同比2011年上漲了10.6%，而螺紋鋼庫(kù)存達(dá)到了672.51萬(wàn)噸，同比更是大幅上漲了23.3%。時(shí)值需求淡季，下游需求難有明顯改觀(guān)，倘若鋼廠(chǎng)產(chǎn)量仍不能得到有效抑制，鋼材價(jià)格難以樂(lè)觀(guān)。

　　地產(chǎn)調(diào)控不放松

　　9日公布的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI同比上漲2.2%，PPI同比下降2.1%。這印證了市場(chǎng)對(duì)央行連月降息意圖的解讀，通脹對(duì)于貨幣政策放松已不再構(gòu)成約束，穩(wěn)增長(zhǎng)則是當(dāng)前貨幣政策的主要任務(wù)。7日溫家寶在常州調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性需求，防止變相放松購(gòu)房政策。

　　當(dāng)前樓市成交量的快速回升主要是由于剛需購(gòu)買(mǎi)者有了央行降息這一依據(jù)，同時(shí)受到樓盤(pán)降價(jià)促銷(xiāo)的影響，開(kāi)發(fā)商也借機(jī)造勢(shì)，營(yíng)造出房?jī)r(jià)將會(huì)大幅上漲的氛圍。從之前樓市調(diào)控的持續(xù)打壓情況來(lái)看，房地產(chǎn)庫(kù)存依然處于高位，開(kāi)發(fā)商借此良機(jī)降價(jià)回籠資金的做法，既符合國(guó)家調(diào)控的目的，又緩解了開(kāi)發(fā)商的資金壓力。雖然中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)研究院的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示6月全國(guó)100個(gè)城市新建住宅均價(jià)比5月上漲了0.05%，結(jié)束了連續(xù)9個(gè)月的環(huán)比下跌態(tài)勢(shì)，但在國(guó)家堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性需求政策指導(dǎo)下，僅靠剛需難以持續(xù)拉動(dòng)房?jī)r(jià)的上漲，量?jī)r(jià)齊升的幅度恐將有限。

　　時(shí)值消費(fèi)淡季，粗鋼減產(chǎn)幅度有限，下游地產(chǎn)需求短期又難有改觀(guān)，螺紋鋼價(jià)格恐將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。由于RB1210合約和RB1301合約均已跌破前期低點(diǎn)，下行空間已經(jīng)打開(kāi)，若本周無(wú)法收復(fù)4000元/噸，則下一強(qiáng)支撐位在3900元/噸一線(xiàn)。

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