本輪螺紋鋼期價跌破去年10月的低點水平，但與10月行情明顯不同的是，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)力度有限，難以支撐鋼價止跌企穩(wěn)，螺紋鋼依然延續(xù)探底之路。

　　成本支撐弱化限制減產(chǎn)力度

　　近期，鐵礦石、焦炭、鋼坯等原材料價格普遍大幅下跌。進(jìn)口鐵礦石價格急速走低，天津港63.5％的印度粉礦自上月初的1025元/噸跌至915元/噸，跌破去年10月時的低點。唐山普碳鋼坯價格自7月初的3580元/噸跌至3260元/噸，創(chuàng)2010年以來的新低水平，月環(huán)比下跌超過300元/噸；焦炭價格月環(huán)比下跌130元/噸。當(dāng)前鐵礦石港口高成本庫存壓港嚴(yán)重，恐慌心態(tài)加劇，使得部分鐵礦石貿(mào)易商開始低價甩貨，而受市場疲軟、鋼價持續(xù)下跌的影響，鋼廠多觀望而不敢輕易補庫。市場成交基本停滯，在整體需求趨弱的態(tài)勢下，原材料價格仍存下降壓力。

　　一般情況下，在鋼價大幅下跌造成噸鋼虧損超過鋼廠生產(chǎn)的沉沒成本時，才能引發(fā)大規(guī)模的行業(yè)減產(chǎn)。但是在本輪鋼價的下跌過程中，原材料價格同時也大幅下跌，使平均生產(chǎn)成本不斷下移，一定程度上限制了鋼廠的減產(chǎn)行為。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2012年7月中旬78家重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為165.12萬噸，旬環(huán)比下降0.38％。由此看出，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)幅度非常有限，難以對價格形成支撐，后期期待有效的減產(chǎn)行為，達(dá)到與需求的再平衡。

　　需求乏力，庫存積壓

　　當(dāng)前處于傳統(tǒng)的消費淡季，南方高溫與北方暴雨均對工程施工造成不利影響，加上鋼材價格持續(xù)下跌，商家基本以觀望為主，下游用戶普遍推遲采購，終端需求明顯萎縮。由于資金壓力和悲觀的市場預(yù)期，貿(mào)易商多采取低庫存模式運作，中間需求明顯不足。目前，市場缺乏驅(qū)動需求出現(xiàn)顯著改善的因素，預(yù)計8月份整體需求依然乏善可陳。

　　近期，社會庫存有所反復(fù)，但整體上壓力有所減輕。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，7月中旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1245萬噸，相比7 月上旬上升5.59％，逼近今年2 月中旬的歷史高點。當(dāng)前貿(mào)易商普遍采取隨需隨買的謹(jǐn)慎操作方式，庫存壓力主要積壓在鋼廠端，廠內(nèi)庫存積壓嚴(yán)重，后期在代理商的繼續(xù)價格倒逼之下，鋼廠仍有進(jìn)一步的降價和補差空間，從而加大市場價格的下行壓力。

　　綜上所述，當(dāng)前歐債危機時有爆發(fā)，國內(nèi)經(jīng)濟下行趨勢未改，原材料價格大幅大跌導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)力度達(dá)不到市場預(yù)期，政策面難出實質(zhì)利好。因此，鋼材市場尚未達(dá)到止跌企穩(wěn)的條件，后期還需供需再度平衡以及政策面的進(jìn)一步實質(zhì)性放松。

轉(zhuǎn)自期貨日報