寬松的資金面是銅的救命稻草。一般來說，一季度國內資金面較為寬松，而相對寬松的資金面一方面使企業(yè)的流動資金較為充足，另一方面也為企業(yè)采購原料帶來一定信心。

 

　　從目前的市場政策導向來看，今年流動性應該不會過于寬松，但一季度的資金面一定會較去年下半年有所好轉，近期的同業(yè)拆借利率呈現沖高回落走勢，從側面表明市場資金面有一定的緩解，而從新增貸款的歷史數據來看，2005年至今，一季度的新貸款數量均占全年的25%以上，平均占比約38%，這也表明一季度是一年中資金面最為寬松的季度。筆者認為，正因為歷年來一季度資金面相對寬松，故這一時期銅價走勢較強，相信今年也不會例外。但今年的資金面情況仍需等待進一步確認，如果資金面相對寬松，銅價將再次出現一季度上漲行情，反之，若資金面變化不大，銅價的反彈力度將非常有限。

 

　　人民幣對美元升值對短期滬銅反彈形成了壓力。國際銅價以美元為標價，在人民幣對美元升值的狀態(tài)下，如果以美元標價的國際銅價不變，則以人民幣標價的滬銅價格將出現下跌，這可以從內外盤比價的變化中反映出來。前期內外盤比價（即滬銅3月期價格除以倫銅3月期價格）在7.2附近，而近期回落到7.08附近，滬銅價格弱于倫銅。其主要原因在于人民幣對美元匯率升值。從走勢上看，后期人民幣對美元繼續(xù)升值的可能性較大，內弱外強狀態(tài)仍將延續(xù)。投資者需要持續(xù)關注匯率變化，滬銅價格不能簡單地以倫銅的漲跌幅度來測算。

 

　　綜上所述，筆者認為，美元指數、國內資金面以及人民幣對美元匯率的變化將成為影響近期銅價的主導因素，后期需要持續(xù)關注，如果國內資金面大幅好轉，可繼續(xù)在一季度做多銅價，但需關注匯率的變化，此外，滬銅反彈目標不宜看得過高。

    轉自期貨日報