中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)的悲喜成為金屬銅牛熊變臉的鏡子，貴金屬暴跌更是讓這破鏡子破摔。4月22日，倫銅、滬銅繼續(xù)大幅下跌，其中滬銅當(dāng)日收盤大跌2.80%至50000元/噸以下，工業(yè)屬性較強的白銀亦受銅價拖累，未能跟隨黃金反彈。分析人士稱，當(dāng)前大宗商品受宏觀壓制集體下挫，貴金屬即便超跌反彈其高度也受限。

　　“銅博士”遇需求難題

　　銅是與人類關(guān)系非常密切的有色金屬，被廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、機械制造、建筑工業(yè)、國防工業(yè)等領(lǐng)域，因其良好的經(jīng)濟預(yù)測能力被冠以“銅博士”的美稱。

　　4月以來，銅價持續(xù)下跌，在上周黃金、白銀暴跌影響下，銅的金融屬性越發(fā)顯現(xiàn)，也因此遭受重挫。數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，滬銅當(dāng)周累計下跌幅度超過8%，同期倫銅累計下跌6.21%，創(chuàng)16個月來單周跌幅最高紀(jì)錄。

　　與黃金不同，銅是重要的工業(yè)金屬。對此，中證期貨研究員吳鍇表示，銅價下跌的主要原因是“中國需求”，之前貴金屬大跌打擊本來已經(jīng)較為脆弱的市場情緒，加上中國、美國等經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠不如預(yù)期，尤其是中國一季度GDP數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，令市場擔(dān)憂中國經(jīng)濟放緩會降低銅的需求。

　　目前，中國銅需求在全球占有約40%比重。上海中期期貨分析師方俊峰說，中國這個全球最大的精煉銅消費國在進入傳統(tǒng)消費旺季以后，消費力不及預(yù)期，對房地產(chǎn)的限制措施使得有色金屬的消費受到了極大抑制，銅下游加工企業(yè)采購積極性非常有限，除了部分產(chǎn)業(yè)如高鐵電纜等行業(yè)，下游其他加工企業(yè)都表現(xiàn)平平。

　　而庫存方面，倫敦金屬交易所（LME）銅庫存增長勢頭不減。截止到4月19日已達61.435萬噸，較年初時上漲91.68%，其中馬來西亞柔佛倉庫由2.15萬噸升至了16.1萬噸。上海期貨交易所庫存在4月份以來小幅回落，但仍達22萬噸以上；上海保稅區(qū)銅庫存下滑，約為80萬噸，美元銅升水依舊高居不下，維持在一噸升水130美元附近。

　　方俊峰說，當(dāng)前銅市走低從某程度上看，是整體市場資金撤離大宗商品市場的結(jié)果，在資金撤離的背景下，往往貴金屬市場和基本金屬市場的反向關(guān)系減弱，市場集體下挫。當(dāng)前銅市場基本面依然偏空，且持倉不斷刷新高點，料價格仍將呈現(xiàn)弱勢。

　　硬幣還有另一面。巴克萊資本分析師Gayle Berry19日在一份報告中稱，短期內(nèi)銅價或繼續(xù)下滑，但目前跌勢不會持久，銅價不會長時間位于每噸7000美元的下方，預(yù)計下跌至一定程度后，買盤就會出現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士程，銅市目前多空分歧較大，滬銅持倉量已經(jīng)處于歷史最高水平，不過最新數(shù)據(jù)顯示，CFTC基金空頭持倉上周首次出現(xiàn)減倉規(guī)模大于基金多頭持倉減倉規(guī)模，因此看來跌破關(guān)鍵位繼續(xù)大幅下挫的可能性并不大。

　　　　買金拋銀或跳出漩渦

　　白銀也是貴金屬之一，由于具有很強的工業(yè)屬性，走勢常常與黃金發(fā)生偏離。4月22日，滬金期價上漲0.85%，滬銀期價卻下跌0.53%，分化較為明顯，當(dāng)日黃金走勢整體較強，而白銀受到壓制盤面較弱。

　　對于銅價拖累銀價，吳鍇表示不認可，“白銀弱勢的原因主要是其工業(yè)應(yīng)用方面占有40%以上的比重，經(jīng)濟放緩無疑也會削弱對白銀的需求。”

　　上周滬金期價累計重挫10.24%，滬銀期價暴跌15.58%。

　　上海中期期貨分析師李寧認為，國內(nèi)清明假期之后，內(nèi)盤金銀比價一直在走低，但在上周一（4月15日）和上周二（4月16日），國內(nèi)滬金、滬銀主力連續(xù)兩個跌停之后，金銀比價一直在穩(wěn)步走高，在上周三打開跌停板之后可進行買金拋銀的操作，目前來看，金銀比價仍在一個上行的趨勢之中。

　　李寧進一步表示，上周（4月15日至19日）金銀大幅下挫后，短線有所企穩(wěn)，倫敦金將依托1400美元/盎司一線展開小幅反彈，短期再度大幅下探空間不是很大，但黃金ETF今年以來持續(xù)減倉，截至4月19日，全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉量為1123.06噸，再創(chuàng)三年多以來新低，顯示大型基金對黃金后市較為悲觀。在價格大幅下挫后，CFTC數(shù)據(jù)顯示，金銀凈多頭持倉均出現(xiàn)不同程度的增加，因此，金銀短線可能有所反彈，但反彈高度可能較為有限。

　　恒泰大通產(chǎn)研中心分析師關(guān)威認為，黃金近期觸底后展開反彈，應(yīng)是受到亞洲如中國、印度等國消費者，利用本次金價大跌逢低搶購黃金的消息所致。相比之下，白銀更多表現(xiàn)工業(yè)屬性，而近期美國、中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，對銀價形成拖累。

　　關(guān)威說，前期暴跌后，貴金屬目前處于修復(fù)性行情之中，即短期獲利了結(jié)盤推動的黃金反彈行情，而從宏觀貨幣面來看，市場對QE的預(yù)期仍然存在分歧，因此金價并不具備持續(xù)性下跌的條件，期間將呈現(xiàn)更多震蕩的特征，或呈退二進一走勢。

轉(zhuǎn)自中國證券報