今日，備受市場(chǎng)期待的白銀期貨正式登陸國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。日前，上海期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，白銀期貨的推出，有利于優(yōu)化白銀的價(jià)格形成機(jī)制，有利于促進(jìn)我國(guó)白銀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于健全我國(guó)貴金屬期貨序列，促使期貨市場(chǎng)更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　白銀期貨推出意義深遠(yuǎn)

　　近年來，國(guó)際白銀價(jià)格波動(dòng)劇烈。由于國(guó)內(nèi)缺乏權(quán)威的價(jià)格信號(hào)來指導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，也難以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此我國(guó)白銀的生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要開展期貨交易來發(fā)現(xiàn)價(jià)格并進(jìn)行套期保值。

　　目前已上市交易的期貨品種在完善現(xiàn)貨價(jià)格形成機(jī)制、促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展、優(yōu)化國(guó)家宏觀調(diào)控、完善企業(yè)經(jīng)營(yíng)手段、提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面都發(fā)揮了積極作用，白銀期貨的上市和功能的逐步發(fā)揮將對(duì)白銀產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　專家表示，白銀期貨的推出，有利于優(yōu)化白銀的價(jià)格形成機(jī)制，指導(dǎo)白銀上下游企業(yè)合理安排生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)白銀資源的合理配置和市場(chǎng)的供求平衡；可以為白銀生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)提供低成本、高效率的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，提高企業(yè)管理水平，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展；有利于促進(jìn)我國(guó)白銀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，交易所嚴(yán)格的品牌注冊(cè)制度對(duì)企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提高及規(guī)�；�生產(chǎn)具有積極作用；有利于健全我國(guó)貴金屬期貨序列，促使期貨市場(chǎng)更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　上期所積極準(zhǔn)備白銀期貨上市

　　早在2007年以前，上期所就開始了對(duì)白銀期貨的研究，并且在白銀期貨研究過程中一直堅(jiān)持深入細(xì)致、審慎穩(wěn)妥的原則。由于我國(guó)白銀主要是鉛鋅伴生產(chǎn)品，上期所根據(jù)上海期貨交易所新品種上市的戰(zhàn)略要求，待鋅、鉛逐步上市后才按計(jì)劃推出白銀期貨。

　　在對(duì)白銀期貨的研究過程中，上期所對(duì)白銀行業(yè)上下游企業(yè)開展了廣泛的市場(chǎng)調(diào)研。一方面重點(diǎn)走訪主要白銀生產(chǎn)企業(yè)及消費(fèi)企業(yè)，實(shí)地了解白銀的生產(chǎn)、消費(fèi)、定價(jià)模式、流通方式等情況；另一方面，多次召開白銀生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)、商業(yè)銀行及期貨公司座談會(huì)，充分聽取各方對(duì)白銀期貨合約以及相關(guān)規(guī)則設(shè)計(jì)的意見和建議，在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)了白銀期貨合約及相關(guān)規(guī)則。4月17日上期所對(duì)外公布白銀期貨合約及相關(guān)規(guī)則草案，充分廣泛地聽取市場(chǎng)各方的意見，并且已將搜集的反饋意見整理并繼續(xù)完善了合約及規(guī)則內(nèi)容。4月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意上期所開展白銀期貨交易。2012年5月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意上海期貨交易所上市白銀期貨合約。隨后，上期所將白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約及相關(guān)實(shí)施細(xì)則予以公布，并宣布將于2012年5月10日掛牌交易白銀期貨合約。

　　在籌備上市過程中，上期所深入開展了投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)教育工作，分別針對(duì)白銀相關(guān)企業(yè)及期貨分析師進(jìn)行培訓(xùn)；還對(duì)《上海期貨交易所貴金屬交割商品注冊(cè)管理規(guī)定》進(jìn)行了修訂，新增并完善了白銀交割商品注冊(cè)規(guī)定。做好白銀期貨的交割品牌注冊(cè)、指定交割倉(cāng)庫設(shè)置等各項(xiàng)工作，并于5月4日公布了指定交割倉(cāng)庫名單、注冊(cè)品牌名單、質(zhì)量檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)名單等；完成了技術(shù)準(zhǔn)備工作，進(jìn)行了白銀期貨模擬交易和會(huì)員單位的系統(tǒng)測(cè)試，幫助廣大投資者熟悉白銀期貨合約規(guī)則。

　　白銀期貨規(guī)則設(shè)計(jì)合理

　　上期所人士介紹，交易所設(shè)計(jì)白銀期貨合約及其相關(guān)規(guī)則的指導(dǎo)思想，貫徹了國(guó)務(wù)院提出的“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種”的精神，在設(shè)計(jì)合約、修訂細(xì)則等各個(gè)環(huán)節(jié)充分體現(xiàn)。另外，在設(shè)計(jì)規(guī)則過程中，上期所根據(jù)白銀品種的特性，從市場(chǎng)需求出發(fā)，兼顧了保值與投資需求。

　　風(fēng)險(xiǎn)防范是金融產(chǎn)品創(chuàng)新的底線，在白銀期貨研究過程中，上期所借鑒銅、鋁、鋅、黃金等成熟金屬期貨品種交易風(fēng)險(xiǎn)控制的成功經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)深入研究對(duì)比國(guó)際多家期貨交易所的白銀期貨情況，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析與論證，科學(xué)設(shè)計(jì)了白銀期貨合約規(guī)則。在漲跌停板制度、保證金制度、持倉(cāng)限額制度、套期保值制度等各個(gè)環(huán)節(jié)中充分體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范的理念，并對(duì)開展白銀期貨交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，制定了有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以確保白銀期貨交易的平穩(wěn)開展和穩(wěn)健運(yùn)行。

　　做好風(fēng)險(xiǎn)防范確保平穩(wěn)運(yùn)行

　　在白銀期貨的研發(fā)和上市籌備的過程中，上期所始終把風(fēng)險(xiǎn)管理放在第一位。一方面，結(jié)合白銀市場(chǎng)的特點(diǎn)，科學(xué)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，對(duì)白銀期貨的風(fēng)控管理辦法進(jìn)行了較為嚴(yán)格的規(guī)定。另一方面，將加強(qiáng)白銀期貨市場(chǎng)的一線監(jiān)管，強(qiáng)化投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)良好的交易秩序。

　　同時(shí)，上期所將進(jìn)一步強(qiáng)化一線監(jiān)管的職能，本著及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)查處的“三及時(shí)”原則，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)良好的交易秩序。目前，上期所已增配監(jiān)控人員做到人盯品種，對(duì)實(shí)時(shí)監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)的異常交易、對(duì)敲、實(shí)際控制關(guān)系賬戶交易、虛假交易、超倉(cāng)等違規(guī)行為，根據(jù)交易所規(guī)則給予及時(shí)處理；對(duì)于市場(chǎng)潛在的重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)予以及時(shí)發(fā)現(xiàn)、跟蹤、分析、評(píng)估和預(yù)警，堅(jiān)決杜絕可能出現(xiàn)的價(jià)格操縱行為。當(dāng)市場(chǎng)可能出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，提前制定風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，積極防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序。

　　投資者需理性參與白銀期貨交易

　　白銀是一種重要的貴金屬，與銅鋁鋅鉛和黃金相比，其具有自身獨(dú)特的屬性，這在客觀上要求投資者充分了解白銀行業(yè)政策和現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)，熟悉白銀期貨各項(xiàng)合約規(guī)則，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。此外，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)白銀市場(chǎng)波動(dòng)特性。由于近年來白銀市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，這就要求投資者具有相應(yīng)較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受力、資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　交割月前第一月的最后一個(gè)交易日收盤前，各會(huì)員、各客戶在每個(gè)會(huì)員處白銀期貨合約的投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)調(diào)整為2手的整倍數(shù)。進(jìn)入交割月后，白銀期貨合約投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)是2手的整倍數(shù)，新開倉(cāng)、平倉(cāng)也應(yīng)當(dāng)是2手的整數(shù)倍。另外，考慮到目前自然人客戶不能開具增值稅專用發(fā)票而不能交割，為了更好控制在臨近交割日市場(chǎng)流動(dòng)性較差情況下可能產(chǎn)生的交割風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定某一期貨合約最后交易日前第三個(gè)交易日收盤后，自然人客戶該期貨合約的持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)為0手。

　　我國(guó)推出白銀期貨交易，能夠?yàn)橥顿Y者提供一個(gè)規(guī)范、高效的市場(chǎng)，滿足參與者投資、套保和風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。由于之前我國(guó)沒有正規(guī)合法的白銀期貨市場(chǎng)，導(dǎo)致部分有投資和保值需求的企業(yè)或個(gè)人被吸引至境內(nèi)非法電子市場(chǎng)的違規(guī)交易中，不僅權(quán)益受到了損害，還嚴(yán)重?cái)_亂了我國(guó)白銀市場(chǎng)的正常秩序。去年年底，國(guó)家出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》來對(duì)相應(yīng)的大宗商品交易場(chǎng)所進(jìn)行規(guī)范，在這種背景下，白銀期貨的推出將發(fā)揮其應(yīng)有的作用。上期所將繼續(xù)積極做好市場(chǎng)培訓(xùn)和投資者教育工作，“將規(guī)則講透、將風(fēng)險(xiǎn)講夠”，確保白銀期貨平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行，促進(jìn)市場(chǎng)功能逐步有效發(fā)揮。

　　鼓勵(lì)白銀企業(yè)參與套期保值

　　國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)都表明，期貨是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，期貨市場(chǎng)的主要作用是為企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具�，F(xiàn)貨企業(yè)必須學(xué)會(huì)并積極利用期貨市場(chǎng)，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來。

　　白銀企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)熟悉白銀期貨交易各項(xiàng)規(guī)則，加強(qiáng)套期保值各項(xiàng)管理制度建設(shè)，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制制度，健全和完善內(nèi)控等各項(xiàng)監(jiān)督機(jī)制，只有這樣才能充分利用好期貨市場(chǎng)為企業(yè)發(fā)展服務(wù)。更為重要的一點(diǎn)是，要堅(jiān)持套期保值的原則。企業(yè)參與期貨交易的目的是保障生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定以及提高銷售和利潤(rùn)的可控性，絕不是通過投機(jī)交易來獲利。

　　國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)期貨品種從上市到成熟并發(fā)揮其功能是一個(gè)逐步培育的過程，白銀期貨也會(huì)經(jīng)歷這樣一個(gè)過程，不可能一蹴而就。白銀企業(yè)參與期貨市場(chǎng)也需要時(shí)間來了解、熟悉和掌握其中的規(guī)律和技巧，更需要在實(shí)踐中不斷提高利用期貨市場(chǎng)的水平。