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工業(yè)金屬
庫(kù)存大幅下降現(xiàn)貨銅升水堅(jiān)挺 后期有望提升銅需求
發(fā)布時(shí)間:2014-08-26 08:43:15

[ 分析全球顯性庫(kù)存持續(xù)走低的原因,一方面是實(shí)際消費(fèi)對(duì)銅庫(kù)存的消耗,另一方面是顯性庫(kù)存的隱性化 ]

  現(xiàn)貨銅似乎已經(jīng)從去年的供給過(guò)剩轉(zhuǎn)變?yōu)榻衲甑墓┙o缺口。隨著現(xiàn)貨銅顯性庫(kù)存的不斷降低,現(xiàn)貨銅價(jià)格堅(jiān)挺,升水不斷擴(kuò)大。

  但與此同時(shí),從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況來(lái)看,最新多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)放緩跡象,似乎并不支持銅價(jià)的一路高升。不過(guò),有分析人士預(yù)計(jì),不景氣的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于決策層將增加經(jīng)濟(jì)刺激措施的預(yù)期,后期有望提升銅需求。

  庫(kù)存降低致升水?dāng)U大

  從升貼水方面來(lái)看,上周倫敦現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅升水已經(jīng)超過(guò)20美元/噸。而本周,國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)上同樣出現(xiàn)了緊張的格局,現(xiàn)貨升水攀升至400/噸的高位,而上周升水幅度更是高達(dá)500/噸。

  國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)上周報(bào)告稱(chēng),20145月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺69000噸,1~5月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺466000噸,而20131~5月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)曾過(guò)剩251000噸。

  國(guó)際銅業(yè)研究組織數(shù)據(jù)還顯示,2014年前五個(gè)月,全球精煉銅使用量為954.3萬(wàn)噸,較2013年同期的825.6萬(wàn)噸增長(zhǎng)約15.6%;20141~5月全球精煉銅庫(kù)存為115.0萬(wàn)噸,低于2013年同期的172.1萬(wàn)噸。

  世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的供需報(bào)告也顯示,今年1~6月全球精煉銅短缺29.6萬(wàn)噸,2013年全球銅市供應(yīng)過(guò)剩38.8萬(wàn)噸。1~6月全球精煉銅消費(fèi)量為1105.6萬(wàn)噸。

  此外,交易所庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,今年年初,全球三大交易所(LME、COMEXSHFE)庫(kù)存為49.9341萬(wàn)噸,截至822日,三大交易所總庫(kù)存為25.6885萬(wàn)噸,下降幅度達(dá)48.56%。

  從銅價(jià)走勢(shì)來(lái)看,上周LME銅打破僵局,重返升勢(shì),重新站上7050美元上方,漲幅收復(fù)了此前兩周的跌幅。

  有分析人士稱(chēng),分析全球顯性庫(kù)存持續(xù)走低的原因,一方面是實(shí)際消費(fèi)對(duì)銅庫(kù)存的消耗,另一方面是顯性庫(kù)存的隱性化。

  據(jù)記者了解,因LME倉(cāng)儲(chǔ)新規(guī)對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)公司及貿(mào)易商過(guò)往盈利模式的負(fù)面影響,許多原本儲(chǔ)存于LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)中的銅被轉(zhuǎn)移到非注冊(cè)倉(cāng)庫(kù),同時(shí)中國(guó)對(duì)融資銅的打擊,也導(dǎo)致眾多融資銅逐漸隱身。

  據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從某業(yè)內(nèi)人士處了解,貿(mào)易商透露的消息顯示,有幾大貿(mào)易商大量入市吸收低價(jià)平水銅,雖然下游需求謹(jǐn)慎觀望居多,成交以中間商流轉(zhuǎn)為主,但市場(chǎng)貨源驟然減少,平水銅甚至出現(xiàn)無(wú)貨可買(mǎi)局面,引發(fā)“國(guó)儲(chǔ)收銅”傳聞并拉高升水。

  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩壓制銅需求?

  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭依然是決定銅需求和銅價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵,作為全球最大的銅消費(fèi)國(guó),中國(guó)最新公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不景氣。

  不僅僅是銅,中國(guó)近幾個(gè)月進(jìn)口的多數(shù)大宗商品價(jià)格均在下滑,尤其是從澳大利亞和巴西進(jìn)口的銅、鐵礦石等工業(yè)品。瑞銀證券分析認(rèn)為,從澳大利亞和巴西等大宗商品生產(chǎn)國(guó)的進(jìn)口下滑表明國(guó)內(nèi)大宗商品和投資品需求確實(shí)偏弱。

  8月匯豐中國(guó)PMI初值結(jié)束了此前連續(xù)4個(gè)月的升勢(shì),大幅下降到50.3,為3個(gè)月來(lái)新低。

  匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌對(duì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)稱(chēng),8月制造業(yè)PMI初值回落,緣于國(guó)內(nèi)和外部新訂單增速較前一月減緩。數(shù)據(jù)表明,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù),只是勢(shì)頭有所放緩,工業(yè)品的需求和投資活動(dòng)增加可能維持在相對(duì)疲弱狀態(tài),需要更多支持政策。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)更持續(xù)的反彈前,貨幣和財(cái)政政策應(yīng)維持寬松。

  此前,央行公布的7月新增人民幣貸款3852億元,不僅同比少增3145億元,也達(dá)到200911月份以來(lái)的最低﹔社會(huì)融資規(guī)模為2731億元,分別比6月和去年同期少1.69萬(wàn)億元和5460億元,并創(chuàng)下200810月以來(lái)最差。

  國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,7月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3%,與6月的增速5.9%相比近乎腰斬,創(chuàng)下近16個(gè)月新低,且多個(gè)省份用電量負(fù)增長(zhǎng)。

  經(jīng)濟(jì)放緩減少了銅進(jìn)口。海關(guān)總署此前數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)7月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為340000噸,為20134月以來(lái)最低。

  進(jìn)口量連續(xù)下降除了與需求放緩有關(guān)之外,還跟銀行收緊對(duì)大宗商品融資信貸有關(guān)。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),今年剩余時(shí)間銅的月度進(jìn)口量難以出現(xiàn)大幅增加。

  不過(guò),美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則相對(duì)樂(lè)觀,上周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍較好,新房銷(xiāo)售、建筑許可以及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)均好于預(yù)期,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的向好加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前升息的預(yù)期。

  上周,國(guó)際銅價(jià)累計(jì)上漲3.3%。而全球大宗商品巨頭嘉能可發(fā)布報(bào)告表示對(duì)下半年銅需求持樂(lè)觀預(yù)期,因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在加速。

  同時(shí),有分析人士預(yù)計(jì),全球最大銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)可能進(jìn)一步推出經(jīng)濟(jì)刺激舉措,也有望刺激銅需求。

 

來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)