今年以來，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策和市場因素的作用下，煤焦礦價格波動加大，煤焦礦企業(yè)的盈利水平也隨著價格的波動而出現(xiàn)較大起伏。不過，一些煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)巧用期貨工具進行階段性套保，取得了不錯的效果，穩(wěn)定了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。

期貨日報記者從近日弘業(yè)期貨在連云港(4.84 +0.41%,買入)舉辦的“2016年黑色系期貨投資報告會”上了解到，山東臨沂一家焦化廠正常情況下是按需采購焦煤生產(chǎn)焦炭，但今年年初考慮到未來焦煤價格可能會上漲，便在期貨市場進行買入套保，鎖定了原料成本，套保效果較為理想。

據(jù)介紹，該焦化廠今年年初在焦煤期貨價格位于550元/噸時建立了1000手（相當于6萬噸現(xiàn)貨）多頭頭寸，當時的現(xiàn)貨價格為565元/噸。3個月后，該焦化廠在期貨價格位于780元/噸時選擇了全部平倉，當時的現(xiàn)貨價格也漲至750元/噸。

“該焦化廠套保的3個月內(nèi)焦煤期貨價格累計上漲約230元/噸，他們在期貨上實現(xiàn)盈利1380萬元，有效對沖了現(xiàn)貨價格上漲帶來的原料采購成本上漲風險。”弘業(yè)期貨連云港營業(yè)部客戶經(jīng)理徐慧對期貨日報記者說，該企業(yè)合理利用期貨工具進行套保，鎖定了焦煤原料采購成本，達到了套期保值的目的。

如果不進行套期保值，那么該焦化廠采購6萬噸焦煤要多花費1110萬元，這對他們來說無疑是一筆不小的負擔。“通過期貨市場進行套保，這家焦化廠不僅沒有因為現(xiàn)貨漲價而使采購成本提高，反而還進一步降低了原料采購成本約45元/噸。”徐慧說。

值得一提的是，該焦化廠借助期貨工具不僅成功建立了虛擬原料庫存，而且還有效緩解了自身資金壓力。若當時該焦化廠不通過期貨市場套期保值，而是直接到市場上去買現(xiàn)貨，大約需要資金3390萬元。期貨工具的杠桿特性使該焦化廠只需10%左右的保證金及額外備用資金共計約600萬元，就可完成期貨虛擬庫存建立，資金占用減少了2790萬元。

“產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)可以結(jié)合自身生產(chǎn)需要，合理利用期貨工具適度緩解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中短期出現(xiàn)的資金壓力，同時也可以通過倉單質(zhì)押業(yè)務，彌補企業(yè)流動資金不足的問題。”徐慧說。

事實上，今年在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈相關期貨品種上出現(xiàn)的階段性套保機會還是比較多的。比如，今年5月連云港一家鐵礦石貿(mào)易商買進鐵礦石現(xiàn)貨10萬噸，買進的價格為430元/噸，該貿(mào)易商同時選擇在鐵礦石期貨價格位于450元/噸附近建立空單1000手（相當于10萬噸現(xiàn)貨）。半個月后，該貿(mào)易商向客戶交貨時平掉了期貨頭寸，當時鐵礦石期貨價格跌至350元/噸，現(xiàn)貨價格也大幅下跌至330元/噸。

通過賣出套保，該貿(mào)易商雖然在現(xiàn)貨貿(mào)易上虧損1000萬元，但他們在期貨上實現(xiàn)盈利1000萬元，有效對沖了現(xiàn)貨貿(mào)易損失。

據(jù)徐慧介紹，連云港港口貿(mào)易商很多靠鐵礦石起家，但近年來鐵礦石價格持續(xù)下跌，使得不少貿(mào)易商的礦石在運往中國的途中就出現(xiàn)損失，為此很多貿(mào)易商都不再囤現(xiàn)貨。不過，一些貿(mào)易量較大的貿(mào)易商考慮到合作的持續(xù)性，還是會選擇囤積一定的現(xiàn)貨，他們?yōu)榱朔乐箖r格下跌，就會在期貨市場上進行賣出套保，提前鎖定貿(mào)易利潤。

“今年以來煤焦鋼價格的大幅波動，給生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)和加工企業(yè)帶來了較大經(jīng)營風險。風險雖不能避免，但可以轉(zhuǎn)移。”徐慧說，對于現(xiàn)貨企業(yè)來說，期貨就是一種可以有效轉(zhuǎn)移價格波動風險的工具。

來源：期貨日報