鋼材期貨主力1110合約近兩周幾乎都在4800元-4860元之間的平臺上運行，陷入了不上不下的尷尬境地，市場方向似乎也頗顯撲朔迷離。不過，在對鋼材市場情況梳理后，我們還是可以尋找到期價運行方向的蛛絲馬跡。

　　近期期鋼基本脫離了自身基本面而選擇跟隨整個商品市場的腳步。而大宗商品市場面臨著中國流動性收縮、歐元區(qū)債務(wù)危機搖擺不定、美元從低位攀升等多方面的壓力，有色金屬價格陷入了震蕩整理格局，期鋼也受到拖累，近期可能會維持震蕩整理格局。

 　　鋼價長期支撐依賴需求。1-4月份我國固定資產(chǎn)投資同比增長25.4%，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長34.3%。從5月份開始全國各地的保障性住房建設(shè)全面動工，后期的房地產(chǎn)開發(fā)投資將維持高速增長，這也意味著建筑鋼材的總體消費需求會維持旺盛。另外從現(xiàn)貨市場的反應(yīng)情況來看，目前在所有鋼材品種當(dāng)中，建筑鋼材的出貨狀況相對比較好，消費比較旺盛。這將成為建筑鋼材價格維持堅挺的堅實后盾。

　　社會庫存持續(xù)減少。根據(jù)鋼之家統(tǒng)計，自3月中旬開始，全國28個重點城市的建筑鋼材社會庫存便持續(xù)減少。截至5月13日，螺紋鋼的庫存量為662.09萬噸，比3月中旬的高位下滑逾19%。庫存的下滑一方面是因建筑鋼材累積了不少漲幅，貿(mào)易商選擇獲利出貨，另一方面也是社會消費需求比較旺盛。目前來看，庫存減少的態(tài)勢還將延續(xù)，庫存的持續(xù)減少也將繼續(xù)成為螺紋鋼價格的重要支撐。

　　成本重心逐步抬升。除了鋼材自身的供求，成本對于鋼價的支撐力在逐步增強。鐵礦石的價格總體維持在高位，與去年同期相比漲幅超過10%。焦炭價格也逐步走高，尤其是電荒的出現(xiàn)更令焦炭價格如虎添翼。

　　目前焦炭現(xiàn)貨價格多在2000元左右，而期貨價格已飆升至2400元上方。再加上通脹因素，鋼材生產(chǎn)的其他成本也都在提高，因此整個鋼材的生產(chǎn)成本在逐步抬高，這將有利于推升鋼材價格。

　　期現(xiàn)高價差難以為繼。目前現(xiàn)貨市場三級螺紋均價基本維持在5150元上方，華南市場部分地區(qū)價格甚至超過5300元，二級螺紋的現(xiàn)貨均價也在接近5000元的位置。反觀期貨市場，主力1110合約的價格不足4850元，與現(xiàn)貨價差逾300元，即便是臨近交割的1106合約價格也只有4950元，與現(xiàn)貨價差逾200元。這種高價差的情況近期能夠出現(xiàn)主要是因為期貨市場的金融屬性所致，期價受到了大宗商品的拖累。不過我們預(yù)計這種高價差的局面難持續(xù)很久，因為商品終究會回歸自身基本面，而這種高價差則有望成為期價的支撐力。

　　綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)建筑鋼材市場利多因素相對偏多，這將有利于中長期鋼材期價的攀升。不過就近期而言，市場的關(guān)注點可能還在宏觀經(jīng)濟及流動性、歐債和美元上，而這些都是大宗商品市場面臨的壓力，期鋼也難免受到波及，因此短期期鋼可能依然維持寬幅震蕩，但中長期我們依然看好。

【證券時報 】