一、熱點淺析

　　1、白銀短期暴跌，拖累金價回落

　　5月3日，COMEX7月份交割的期銀價格大幅下跌3.50美元，報收于每盎司42.59美元，跌幅為7.6%，創(chuàng)下自2008年9月份以來的單日最高跌幅。而在倫敦方面，倫敦現(xiàn)貨白銀價格自4月29日以來，短短五個交易日內(nèi)，白銀價格急挫近20%，從49美元快速跌落至39美元。白銀的短期暴跌，令許多投資者瞠目結(jié)舌。

　　受近期白銀暴跌因素的影響，基本面較好的黃金價格也開始出現(xiàn)高位回落。自5月2日以來，倫敦現(xiàn)貨黃金價格連跌三天，從1576美元跌落至1515美元，三個交易日累計下跌接近4%。

　　分析暴跌原因，主要有兩點：(1)上周五，美國各大金屬交易所宣布調(diào)高期銀所需的保證金要求，以抑制白銀的過度投機；(2)以索羅斯為代表的基金公司和投機資金，開始離場，高位大量拋售黃金、白銀等貴金屬，引發(fā)投資者對市場的恐慌情緒與諸多猜測。

　　對于黃金的短期回落，我們認為，黃金基本面并未發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。然而，考慮到黃金價格在4月走勢強勁，連續(xù)創(chuàng)出新高，短線已經(jīng)嚴重超買，因此，隨著黃金的投機資金獲利回吐，金價相應短線回落。

　　2、中印繼續(xù)收緊貨幣政策，對抗通脹

　　5月3日，印度央行宣布直接加息0.5個百分點，此舉遠高于市場的預測。預計，今年高燃油價格將令印度通脹9月份之前都維持在大約9%。受黃金價格高漲，抑制黃金需求的影響，全球第一大黃金進口國印度在4月進口25-30噸黃金，進口量仍較上年同期有所下降。

　　而在中國，已經(jīng)在不斷采取收緊貨幣政策的舉措。4月6日中國央行上調(diào)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，一年期定期存款利率達到3.25%。4月21日央行再次上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，至此，大型存款金融機構(gòu)存款準備金率達到20.5%的歷史高位，中小型金融機構(gòu)達到18.5%。這已經(jīng)是年內(nèi)第二次上調(diào)基準利率和第四次上調(diào)存款準備金利率。此外，中國央行官員還表示，繼續(xù)上調(diào)存款準備金率仍有空間，中國央行將繼續(xù)通過存款準備金率、央票等手段控制流動性。

　　3、基金獲利回吐，開始拋售黃金等貴金屬

　　繼高盛集團前期向投資者發(fā)出減持大宗商品的警告之后，目前市場傳言，知名投資者索羅斯和伯班克等人所率領(lǐng)的對沖基金開始大量賣出黃金白銀等貴金屬。

　　截至4月26日，紐約商品交易所CFTC黃金持倉報告顯示，黃金總持倉530132手，其中，基金多頭持倉260607，較上周減少13601手；基金凈持倉201266手，較上周減少13660手�；�金在高位有小幅減倉的跡象。

　　截至5月4日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust，該ETF基金的黃金持倉量連續(xù)兩天大幅度下降，兩天共減持9.702噸，至1,219.94噸的水平。投機資金的獲利回吐和離場，是導致黃金價格回落的主要原因。

　　二、后市展望

　　從中長線來看，我們認為，全球通脹形勢加劇及避險情緒的高漲是推動黃金價格持續(xù)走高的“兩大引擎”，繼續(xù)維持黃金價格中長線看漲格局。

　　從短線上看，黃金價格在快速跌破5日均線和10日均線后，反彈隨時可能發(fā)生。預計金價將在20日均線即1500美元附近將獲得較強支撐。多單可嘗試在1450美元至1500美元逐步建倉，短期維持偏空思路，第一支撐1500美元、第二支撐1480美元。

    【北京中期】