今年上半年，鋅價(jià)持續(xù)走高。自今年初鋅價(jià)跌至1444.5美元/噸，創(chuàng)近6年來(lái)新低后，倫敦金屬交易所（LME）鋅價(jià)見(jiàn)底反彈，截至7月13日，鋅價(jià)已突破2210美元/噸，年內(nèi)漲幅超過(guò)50%。

當(dāng)前，精煉鋅的需求仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但鋅的供應(yīng)卻在減少。根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組預(yù)計(jì)，鋅精礦供應(yīng)缺口將至少延續(xù)至2017年。

有色金屬研究機(jī)構(gòu)安泰科分析師夏叢告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“市場(chǎng)關(guān)于鋅礦短缺的預(yù)期在不斷增強(qiáng)，供應(yīng)會(huì)進(jìn)一步緊張，推動(dòng)場(chǎng)外資金將鋅作為有色的最佳多頭配置。下半年， 鋅價(jià)在基本面支撐下走勢(shì)偏強(qiáng)的預(yù)期不變。”

據(jù)安泰科不完全統(tǒng)計(jì)，到今年6月，庫(kù)存最低的已經(jīng)不足半個(gè)月。

●供應(yīng)短缺推高鋅價(jià)

　2016年上半年，在全球鋅精礦供應(yīng)收緊的帶動(dòng)下，鋅價(jià)走勢(shì)總體呈震蕩上揚(yáng)格局。1月12日，倫鋅價(jià)格最低點(diǎn)為1444.5美元/噸，7月13日，已上漲至2210.5美元/噸。

與倫鋅基本類似，上半年國(guó)內(nèi)滬鋅期貨也呈現(xiàn)上行走勢(shì)，滬鋅主力合約年初開(kāi)盤(pán)于 13385元/噸，上半年最高觸及16485 元/噸，漲幅超過(guò)20%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管鋅期貨、現(xiàn)貨價(jià)格仍低于去年同期，但上半年鋅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)反彈也令市場(chǎng)對(duì)下半年鋅價(jià)走勢(shì)期待更高。

知名投行高盛就將未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月的鋅價(jià)預(yù)估分別從每噸2000美元、2100美元上調(diào)，至每噸2300美元及2500美元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，庫(kù)存下降，需求增加，供應(yīng)格局偏緊奠定了本輪鋅價(jià)上漲基礎(chǔ)。

安泰科研報(bào)數(shù)據(jù)，上半年LME庫(kù)存回落明顯，自2月底的47.9萬(wàn)噸回落至5月底39.1萬(wàn)噸，截至6月底，LME庫(kù)存回落至44.3萬(wàn)噸，較去年12月底下降了2.1萬(wàn)噸，處于2009年以來(lái)較低水平。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，今年以來(lái)，鋅精礦供應(yīng)趨緊。據(jù)安泰科不完全統(tǒng)計(jì)，冶煉廠在2015年積累了大量原料庫(kù)存，年初平均水平在2~3個(gè)月左右，上半年繼續(xù)去庫(kù)存，冶煉廠原料庫(kù)存水平持續(xù)下降，到6月份，庫(kù)存最低的已經(jīng)不足半個(gè)月。

今年以來(lái)，全球鋅精礦的供應(yīng)量也在下降。國(guó)際鉛鋅研究小組統(tǒng)計(jì)，2016年1~4月，全球鋅精礦產(chǎn)量為407萬(wàn)噸，同比下降8.1%。其中，產(chǎn)量下降比較明顯的是澳大利亞、印度和愛(ài)爾蘭，同比分別下降了46.8%、26.7%和45.8%。

有業(yè)內(nèi)人士分析，由于2015年至2017年是礦山枯竭集中期，新礦山進(jìn)入市場(chǎng)少，加上舊礦山退出供給，多因素導(dǎo)致鋅礦石供給未來(lái)3年將處于短缺狀態(tài)。安泰科研報(bào)預(yù)計(jì)，今年鋅精礦供應(yīng)短缺將達(dá)到55.9萬(wàn)噸。

鋅最大的用途是用于鍍鋅工業(yè)，被主要用于鋼材和鋼結(jié)構(gòu)件的表面鍍層，廣泛用于汽車(chē)、建筑、船舶、輕工等行業(yè)。安泰科研報(bào)分析，上半年，鍍鋅領(lǐng)域消費(fèi)總體平穩(wěn)，1~5月，鍍鋅板表觀消費(fèi)量為1860萬(wàn)噸， 同比增加9.9%，顯示鍍鋅領(lǐng)域鋅消費(fèi)表現(xiàn)良好。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，受中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)措施影響，主要下游行業(yè)好轉(zhuǎn)，今年中國(guó)鋅需求預(yù)計(jì)微幅增長(zhǎng)。未來(lái)幾年，在“L型走勢(shì)”大政策目標(biāo)下，中國(guó)需求預(yù)計(jì)呈平穩(wěn)狀態(tài)。另外，包括印度在內(nèi)的新興國(guó)家和以德國(guó)為首等發(fā)達(dá)國(guó)家需求增速顯著。因此，未來(lái)3年需求端整體將呈現(xiàn)溫和偏弱的增長(zhǎng)狀態(tài)。

●鋅企現(xiàn)復(fù)產(chǎn)跡象

　據(jù)悉，全球鋅礦資源的稀缺性正逐步顯現(xiàn)。美國(guó)地質(zhì)勘探局（USGS）公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全球鋅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量約為2億噸，已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。按照全球每年1300多萬(wàn)噸的鋅礦產(chǎn)量，當(dāng)前鋅礦儲(chǔ)量只夠全球開(kāi)采15年左右。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自去年以來(lái)，就有部分鋅礦出現(xiàn)關(guān)停。根據(jù)安泰科不完全統(tǒng)計(jì)，2015年中國(guó)之外的地區(qū)，關(guān)停的礦山產(chǎn)能有90萬(wàn)噸。

去年，全球最大的鋅礦石生產(chǎn)商嘉能可（Glencore）也宣布削減50萬(wàn)噸鋅的年產(chǎn)能，相當(dāng)于全球鋅供應(yīng)量的4%左右。嘉能可公布的2016年產(chǎn)量指引，預(yù)計(jì)公司2016年鋅礦產(chǎn)量109.5萬(wàn)噸，較2015年減少35萬(wàn)噸。

有分析人士指出，嘉能可希望保護(hù)其資源，將它們留在土里直到鋅價(jià)恢復(fù)。一旦鋅價(jià)回升至嘉能可認(rèn)為可更好地反映供求平衡的水平，它將讓減少的50萬(wàn)噸產(chǎn)能重新回歸市場(chǎng)。

除嘉能可外，包括五礦資源、Nyrstar在內(nèi)的多家鋅業(yè)巨頭相繼減產(chǎn)。由于當(dāng)前鋅價(jià)反彈，行業(yè)巨頭是否復(fù)產(chǎn)將成為今年影響鋅供給的一大變量。

在國(guó)內(nèi)，部分鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)有所上升。上海有色網(wǎng)（SMM）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率為74.8%，較4月增加0.95%。雖大型廠家新增檢修逐漸增加，但中小型企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，產(chǎn)量上升明顯。因此，整體開(kāi)工率較4月小幅上升。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)