受中澳自貿(mào)協(xié)定取消焦煤進(jìn)口關(guān)稅的影響，焦煤進(jìn)口成本降低，周二煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種全線(xiàn)下跌，螺紋鋼價(jià)格跌破2500元/噸的整數(shù)關(guān)口。隨著APEC會(huì)議的結(jié)束，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)在即，同時(shí)下游進(jìn)入需求淡季，整體市場(chǎng)將以下跌為主。

成本仍是價(jià)格上漲的“硬傷”

11月17日，中澳兩國(guó)自貿(mào)談判完成，雙方達(dá)成的意見(jiàn)是焦煤進(jìn)口關(guān)稅取消，之前受到進(jìn)口關(guān)稅沖擊的澳洲焦煤獲得免稅待遇，根據(jù)測(cè)算，取消3%關(guān)稅相當(dāng)于澳洲焦煤進(jìn)口價(jià)格降低30元/噸，而澳洲焦煤進(jìn)口量大約為我國(guó)進(jìn)口焦煤總量的一半，以上政策的實(shí)施將使煉焦煤價(jià)格進(jìn)一步下跌。

螺紋鋼最主要的原材料鐵礦石的供應(yīng)壓力較大。礦山之間陷入“囚徒困境”難以自拔，靠增產(chǎn)來(lái)維持礦石價(jià)格下跌帶來(lái)的負(fù)面影響，鐵礦石供給依然充足。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格依然偏空，隨著APEC會(huì)議的結(jié)束，鐵礦石市場(chǎng)整體活躍度有所提升，但成交依然清淡，普氏62%鐵礦石指數(shù)回落到75美元附近，平臺(tái)以及礦山招標(biāo)價(jià)格多數(shù)圍繞普氏月均指數(shù)成交，并未在指數(shù)上形成升水。

港口現(xiàn)貨方面，近幾個(gè)交易日現(xiàn)貨商試探性小幅每噸提價(jià)5元，然而鋼廠(chǎng)本身庫(kù)存比較充足，數(shù)據(jù)顯示，大型鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存自10月中旬以來(lái)維持在31天，從市場(chǎng)反映來(lái)看，鋼廠(chǎng)對(duì)漲價(jià)接受程度不高。

原料鐵礦石和焦煤的下跌，造成螺紋鋼成本端進(jìn)一步坍塌，價(jià)格下跌空間被進(jìn)一步打開(kāi)。

現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始回落

APEC會(huì)議期間，鋼廠(chǎng)陸續(xù)停產(chǎn)，導(dǎo)致螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，華東、華南地區(qū)三級(jí)螺紋鋼價(jià)格小幅上漲，而螺紋鋼期貨弱勢(shì)振蕩，上海地區(qū)螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差達(dá)到-400元的高位，期貨貼水比較明顯。隨著APEC會(huì)議的結(jié)束，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始回落，之前市場(chǎng)資源緊張的情況得到緩解，鋼材貿(mào)易商為維持銷(xiāo)售開(kāi)始降價(jià)出貨，加上氣溫逐漸降低，北方地區(qū)施工受到很大的影響，市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)的需求淡季，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格將趨于下降。

根據(jù)我們的測(cè)算，鋼廠(chǎng)目前的盈利在180元/噸左右，盈利狀況較前一段好轉(zhuǎn)，加工利潤(rùn)得以維持，減產(chǎn)動(dòng)力明顯不足，后期螺紋鋼供應(yīng)壓力較大。

房地產(chǎn)行業(yè)有所好轉(zhuǎn)

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)回落，但房地產(chǎn)景氣度有所回升。10月PPI同比增長(zhǎng)-2.2%、環(huán)比上個(gè)月下跌0.4個(gè)百分點(diǎn)，10月單月工業(yè)增加值為7.7%，環(huán)比下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)，1—10月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速為15.9%，為2001年12月以來(lái)的最低點(diǎn)，工業(yè)品價(jià)格表現(xiàn)偏弱，制造業(yè)總需求下滑。

反觀(guān)房地產(chǎn)方面，地方政府不斷推出房地產(chǎn)“救市”政策，繼寧波、天津、濰坊等地出臺(tái)住房補(bǔ)貼政策之后，沈陽(yáng)市出臺(tái)市民購(gòu)房最高每平最高補(bǔ)貼150元的政策，地方政府的努力已經(jīng)取得一定的成效，從10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)數(shù)據(jù)邊際改善：房屋施工面積累計(jì)增長(zhǎng)12.3%，創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)的新高；房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比為-5.3%，環(huán)比上個(gè)月-9.3%出現(xiàn)較大幅度的好轉(zhuǎn)；房屋銷(xiāo)售累計(jì)同比-7.8%，環(huán)比上個(gè)月-8.6%也出現(xiàn)回升。

房地產(chǎn)行業(yè)好轉(zhuǎn)給螺紋鋼市場(chǎng)帶來(lái)些許利好，但我們也應(yīng)看到，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，政策取向更加注重經(jīng)濟(jì)的平衡增長(zhǎng)，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的刺激政策。

展望后期，螺紋鋼現(xiàn)貨基本面疲態(tài)依舊，雖有房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)的利好，但仍難抵消價(jià)格低迷的大趨勢(shì)。技術(shù)面來(lái)看，螺紋鋼期貨跌破2500元/噸振蕩區(qū)間下沿，新一輪下跌開(kāi)始。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)