雖然外部市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，然而周一滬鋼盤(pán)面卻小幅高開(kāi)后轉(zhuǎn)頭向下，盤(pán)中最高時(shí)增倉(cāng)近20萬(wàn)手，1301合約一度創(chuàng)下年內(nèi)新低。

   滬鋼增倉(cāng)下行，表現(xiàn)異于其它品種，背后原因有三個(gè)。一是社會(huì)庫(kù)存的意外增加。2月中旬在創(chuàng)下1899萬(wàn)噸的記錄高點(diǎn)后，社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始了連續(xù)18周的下降。截至6月22日，社會(huì)庫(kù)存下降至1542萬(wàn)噸。雖然下降幅度有限，但畢竟改善了中間市場(chǎng)的資源狀況。然而庫(kù)存下降局面在上周被打破，來(lái)自Mysteel的數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)主要品種鋼材社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)不同幅度增加，這是4個(gè)多月來(lái)的首次增加。二是沙鋼的降價(jià)。沙鋼的螺紋鋼出廠價(jià)要高出市場(chǎng)上一般品牌150—200元/噸，作為建筑鋼材領(lǐng)頭羊的沙鋼對(duì)市場(chǎng)有較大的影響力。7月1日沙鋼出廠價(jià)的下調(diào)無(wú)疑對(duì)多頭信心構(gòu)成重大沖擊。三是廣州周末公布的汽車(chē)限購(gòu)政策也在一定程度上壓抑了市場(chǎng)情緒。

   短期基本面依舊偏空

   就產(chǎn)量而言，5月下旬鋼廠減產(chǎn)一度給鋼市注入強(qiáng)心劑，這是隨后鋼價(jià)企穩(wěn)的重要原因。市場(chǎng)原本以為6月份鋼材產(chǎn)量會(huì)有所下降，然而中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月上旬、中旬?dāng)?shù)據(jù)分別是199.96萬(wàn)和197萬(wàn)噸，偏離市場(chǎng)預(yù)期。目前鋼鐵產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，鋼廠缺乏自我約束能力，在盈虧水平上鋼廠欠缺減產(chǎn)的決心。

   就需求而言，今年延續(xù)了上一年的低迷狀態(tài)，甚至有過(guò)之而無(wú)不及。商家普遍反映下游采購(gòu)冷清、成交不易，即使在3、4月份，市場(chǎng)狀況也未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。終端商按需采購(gòu)、貿(mào)易商快進(jìn)快出，中間需求基本消失。7月份是傳統(tǒng)的施工淡季，鋼材需求更是難言樂(lè)觀。冷清的需求使得在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)18周的去庫(kù)存后，鋼材社會(huì)庫(kù)存依舊高出去年同期110多萬(wàn)噸。另外，鋼廠自身的庫(kù)存積壓嚴(yán)重，個(gè)別企業(yè)庫(kù)存達(dá)到月產(chǎn)量的60%，這也是以往“強(qiáng)勢(shì)”的鋼廠今年以來(lái)保持著“謙卑”的心態(tài)、出廠價(jià)也不再“霸道”的原因。

   就成本而言，在經(jīng)歷了2011年下半年的大幅下挫后，鐵礦石價(jià)格一直低位運(yùn)行，并且延續(xù)到2012年上半年。雖然鋼材價(jià)格也曾在此期間有過(guò)一定幅度的反彈，但鐵礦石價(jià)格卻是跟跌不跟漲、萎靡不振。鐵礦石價(jià)格疲弱主要是由于兩個(gè)原因。第一，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量大幅增加。截至5月份，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增加2.2%，鐵礦石原礦產(chǎn)量卻增加18.8%。第二，港口庫(kù)存大量積壓。今年以來(lái)港口進(jìn)口礦石一直維持高位，2月上旬一度超過(guò)1億噸。截至6月21日，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存仍有9586萬(wàn)噸。

   產(chǎn)量居高不下、需求清淡、貿(mào)易商出貨困難困擾著鋼鐵行業(yè)，且這種狀況短期內(nèi)難以改變。

   中長(zhǎng)期需求值得期待

   雖然2012年的供需格局類(lèi)似于2011年，但2012年鋼材的價(jià)格走勢(shì)不會(huì)重演2011年的道路。自5月20日溫家寶總理在武漢調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”后，政府加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激力度，央行在短短一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)雙降。目前政府推出的刺激政策僅改善了市場(chǎng)預(yù)期，發(fā)改委新近審批的項(xiàng)目還處于籌備階段，并沒(méi)有產(chǎn)生對(duì)鋼材的實(shí)質(zhì)性需求。以往經(jīng)驗(yàn)表明，從項(xiàng)目審批、資金到位，再到開(kāi)工，需要三個(gè)月左右的時(shí)間，因此后期鋼材需求值得期待。

   受制于目前疲弱的基本面，滬鋼價(jià)格短期將維持振蕩筑底態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)以時(shí)間換空間。隨著政策效應(yīng)的發(fā)酵，四季度鋼價(jià)或有趨勢(shì)性的上漲行情。

轉(zhuǎn)自:期貨日?qǐng)?bào)