4月中旬全國粗鋼日估產(chǎn)量為200.52萬噸，雖較4月上旬203.08萬噸的日估產(chǎn)量略有回落，但仍在日均200萬噸以上的歷史高位。造成高產(chǎn)量的原因主要是市場回暖和產(chǎn)能增長。

　　庫存方面，截至4月27日，國內(nèi)鋼材主要城市社會(huì)庫存為1677萬噸，較4月20日減少29萬噸，環(huán)比減少1.67％。國內(nèi)螺紋鋼社會(huì)庫存為751.27萬噸，較4月20日減少13.48萬噸，環(huán)比減少1.76％。分地區(qū)來看，華東地區(qū)螺紋鋼社會(huì)庫存下降最多，4月27日庫存較4月20日下降6萬噸，其他地區(qū)庫存下降速度偏慢。4月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)超過200萬噸，達(dá)到歷史最高水平，而市場庫存下降緩慢，預(yù)計(jì)本周庫存下降速度將進(jìn)一步放緩。

　　需求方面，開工旺季需求并未出現(xiàn)預(yù)計(jì)中的放量。截至4月27日，周終端采購量為1.98萬噸，環(huán)比下降9.69％。4月終端采購量較去年同期環(huán)比回落11％。這與今年下游需求不同于往年的特點(diǎn)有關(guān)，今年的中間投機(jī)需求全面隱退，而終端用戶普遍壓低庫存或隨用隨買，完全不做囤貨考慮。終端需求的謹(jǐn)慎加上中間需求的缺位，這才造成了市場上旺季不旺，出貨艱難。當(dāng)前的鋼材消費(fèi)完全是真實(shí)剛需的體現(xiàn)，難以形成明顯放大效應(yīng)，限制了鋼價(jià)的炒作空間。隨著開工旺季的過去，本周需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)回落。

　　全國螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)繼續(xù)下行。截至4月28日，螺紋鋼HRB335全國均價(jià)為4244元/噸，較4月23日下跌24元/噸。原材料價(jià)格也小幅下行，按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格計(jì)算，4月28日HRB335螺紋鋼成本約為3922元/噸。根據(jù)金信成本利潤模型，按全國均價(jià)估算，4月28日螺紋鋼毛利為109元/噸。從圖中歷史數(shù)據(jù)可以看出，估算毛利逐漸上行步入正常區(qū)間，螺紋鋼成本支撐開始減弱。

　　近期證監(jiān)會(huì)連續(xù)3天推出新規(guī)規(guī)范市場降低交易成本，這些政策對(duì)整個(gè)市場制度的完善都具有里程碑意義，但期貨市場與政策市場在市場構(gòu)成上有一定區(qū)別。證券市場受股票數(shù)量限制，相對(duì)于資金來說籌碼有限，降低交易成本對(duì)證券市場將是長期利好。而期貨市場籌碼可以說是無限的，交易費(fèi)用的降低短期有所利好，但長期來看將使得期貨市場價(jià)格博弈更加激烈。從螺紋鋼基本面來看，鋼材供給壓力不減反增，而清明過后，鋼材下游需求并未如預(yù)期中啟動(dòng)，后期螺紋鋼庫存下降速度將減緩。同時(shí)，從歷史數(shù)據(jù)來看，目前螺紋鋼估算毛利處于較高水平，成本支撐開始減弱。因此，在政策利好刺激下，預(yù)計(jì)短期螺紋鋼價(jià)格將有所上升。但中期來看，由于受基本面約束，螺紋鋼價(jià)格上漲空間有限，走勢(shì)仍將以振蕩偏弱為主。建議投資者以短多長空思維操作。

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