3月下旬以來，螺紋鋼市場遠(yuǎn)期貼水的局面就已經(jīng)存在，顯示出投資者對于后市并不看好。當(dāng)前螺紋鋼主力已由RB 1210合約轉(zhuǎn)移到RB 1301合約上來。7月10日以來，RB1301合約連破3900元/噸和4000元/噸兩個(gè)重要支撐位，下行空間完全打開，18日盤中快速跌至3843元/噸，使得最低價(jià)格偏離5周均線近4%，收盤時(shí)的微漲可看成是超跌反彈。

   供給過剩，6月份產(chǎn)量不減反增

   自2月下旬開始螺紋鋼期貨價(jià)格不斷上行，粗鋼日均產(chǎn)量持續(xù)回升，4月份首次突破200萬噸的整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出歷史新高。由于今年旺季時(shí)期下游需求受房地產(chǎn)調(diào)控影響，用鋼量明顯減少，供給嚴(yán)重過剩導(dǎo)致鋼材價(jià)格在4月中旬便一路向下。鋼價(jià)的下行以及利潤的萎縮迫使部分企業(yè)采取了減產(chǎn)措施，5月份粗鋼日均產(chǎn)量回落至197.5萬噸，環(huán)比數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)單邊減少的趨勢。然而，6月份統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)卻再次達(dá)到200萬噸，環(huán)比增長了1.61%，創(chuàng)出歷史第二高位。5月末螺紋鋼期貨價(jià)格企穩(wěn)反彈，據(jù)估算上海地區(qū)螺紋鋼利潤也小幅回升，且利潤為正。正是如此，導(dǎo)致了6月份在下游需求并未有明顯改觀的情況下，粗鋼日均產(chǎn)量重回高位，加劇了供給過剩的局面，鋼價(jià)再度出現(xiàn)回調(diào)。

   鋼廠持續(xù)降價(jià)，鋼企業(yè)績萎縮

   進(jìn)入7月份，隨著寶鋼、沙鋼、河北鋼鐵等多家鋼廠集中下調(diào)出廠價(jià)，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格“跌跌不休”，全國均價(jià)已從月初的4202元/噸下跌至近期的4030元/噸，跌幅達(dá)4.1%。國內(nèi)最大的螺紋鋼生產(chǎn)商——沙鋼出臺的7月中旬指導(dǎo)價(jià)格也下降了70元/噸，當(dāng)前HRB335和HRB400出場價(jià)僅為3950元/噸和4070元/噸，較6月下旬降低了100元/噸。

   利用成本模型對上海地區(qū)鋼材的成本及利潤進(jìn)行估算，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前粗鋼的成本價(jià)格在3700—3750元/噸，HRB400的成本價(jià)格在3950—4000元/噸，使用國產(chǎn)礦的成本高于進(jìn)口礦，HRB400現(xiàn)貨3860元/噸的平均報(bào)價(jià)也使得鋼廠處于明顯虧損的狀態(tài)。鋼企上市公司最新發(fā)布的2012年中期業(yè)績預(yù)告更加顯示出整個(gè)產(chǎn)業(yè)的蕭條，除鞍鋼披露了近20億元的預(yù)虧外，首鋼和凌鋼的預(yù)虧也分別超過2億元。此外，沙鋼、武鋼等上半年盈利的企業(yè)，其業(yè)績的下降幅度也普遍超過50%。

   房地產(chǎn)調(diào)控不放松，需求難好轉(zhuǎn)

   盡管政府將今年的GDP增速目標(biāo)定位于7.5%，但當(dāng)二季度GDP增速3年來首次跌破8%時(shí)，國家經(jīng)濟(jì)低迷的悲觀情緒愈發(fā)濃重。為了緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的壓力，多地政府打起了房地產(chǎn)的主意，希望通過松綁樓市調(diào)控來帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長。“珠海樓市取消限購令限價(jià)令”的消息一經(jīng)傳出，很快便得到了相關(guān)部門的否認(rèn)，表明了政府堅(jiān)持樓市調(diào)控不動搖的決心。

   兩次降息消息公布后，為了打消民眾對房價(jià)會出現(xiàn)大幅上漲的憂慮，溫總理和住建部官員反復(fù)強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動搖，對于地方出臺“放松抑制不合理購房”政策的，將及時(shí)予以制止或糾正。當(dāng)前已經(jīng)到了樓市調(diào)控最艱難的時(shí)期，雖然6月份部分大中城市的房價(jià)出現(xiàn)了環(huán)比小幅上漲的局面，成交量有所增長，且主要是由于剛性需求或是改善性需求的貢獻(xiàn)，并非投機(jī)、投資性資金入場，但是由于前期樓市調(diào)控的持續(xù)打壓使得房地產(chǎn)庫存高企、資金壓力明顯，未來去庫存化壓力依然很大。房地產(chǎn)對于鋼材的需求拉動力有限，鋼價(jià)在供給明顯過剩的局面下易跌難漲。

   從近日盤面來看，RB1301合約3850元/噸處具有較強(qiáng)的支撐，但由于基本面的弱勢，螺紋鋼期貨價(jià)格反彈乏力，難以突破3900元/噸，因此操作上建議逢高沽空。

轉(zhuǎn)自:期貨日報(bào)