從歷史來看白銀價(jià)格在20世紀(jì)70年代末、80年代初達(dá)到了高峰，并誘發(fā)了亨特兄弟事件。事件中，供需不平衡是誘因，并凸顯了白銀市場(chǎng)容量相對(duì)較小、較容易受操縱的特點(diǎn)。首先來看供給端，當(dāng)時(shí)的大環(huán)境是20世紀(jì)60年代中后期美國(guó)政府開始大肆減持白銀，到了1971年美國(guó)政府的白銀庫(kù)存從1959年的高點(diǎn)6.5萬噸下降到只有5300噸。由于供應(yīng)量充足，白銀在20世紀(jì)70年代初的價(jià)格只有1.5美元/盎司左右。需求方面，隨著美國(guó)政府白銀拋售的完結(jié)，這段時(shí)間白銀的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了供給，供需缺口曾達(dá)到1.3萬噸，而此時(shí)亨特兄弟認(rèn)為有利可圖，開始大量買入白銀期貨、期權(quán)合約并囤積白銀現(xiàn)貨，準(zhǔn)備操控白銀價(jià)格。在他們的控制下，白銀價(jià)格不斷上升，到1980年1月21日，銀價(jià)已漲至有史以來的最高價(jià)——每盎司50.35美元。

這種瘋狂的投機(jī)活動(dòng)，造成白銀市場(chǎng)供求狀況與生產(chǎn)和消費(fèi)實(shí)際脫節(jié)，市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重地偏離其價(jià)值。最后，紐約商品期貨交易所在美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的督促下，對(duì)1979至1980年的白銀期貨市場(chǎng)采取措施，這些措施包括提高保證金、實(shí)施持倉(cāng)限制和只許平倉(cāng)交易等。其結(jié)果是降低空盤量和強(qiáng)迫逼倉(cāng)者不是退出市場(chǎng)就是持倉(cāng)進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)，當(dāng)然，由于占用了大量保證金，持倉(cāng)成本會(huì)很高。意圖操縱期貨價(jià)格的亨特兄弟無法追加保證金，在1980年3月27日接盤失敗，白銀價(jià)格以暴跌收?qǐng)觥?/span>

芝商所旗下COMEX的白銀期貨和期權(quán)交易給市場(chǎng)提供了重要的投資渠道。COMEX一共有標(biāo)準(zhǔn)白銀期貨、迷你白銀期貨以及次迷你白銀期貨三個(gè)品種，其中標(biāo)準(zhǔn)白銀期貨是全球白銀最為重要的期貨產(chǎn)品。倫敦是目前全球最為權(quán)威和主流的白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)。

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從2007年至近期的日平均成交量來看，COMEX白銀期貨的平均成交量為17150噸，倫敦現(xiàn)貨白銀的平均成交量（清算量）為3390噸。相比之下，上海黃金交易所的白銀T+D只有500噸左右。由此可以看出，上海黃金交易所白銀T+D的成交量遠(yuǎn)小于倫敦現(xiàn)貨銀與COMEX白銀期貨。目前，COMEX白銀期貨合約成交量呈現(xiàn)放大趨勢(shì)，自2007年4月至今，其成交量在5萬—20萬手之間，成交量呈放大趨勢(shì)。

來源：期貨日?qǐng)?bào)