從歷史來看白銀價格在20世紀70年代末、80年代初達到了高峰，并誘發(fā)了亨特兄弟事件。事件中，供需不平衡是誘因，并凸顯了白銀市場容量相對較小、較容易受操縱的特點。首先來看供給端，當時的大環(huán)境是20世紀60年代中后期美國政府開始大肆減持白銀，到了1971年美國政府的白銀庫存從1959年的高點6.5萬噸下降到只有5300噸。由于供應量充足，白銀在20世紀70年代初的價格只有1.5美元/盎司左右。需求方面，隨著美國政府白銀拋售的完結(jié)，這段時間白銀的需求遠遠超過了供給，供需缺口曾達到1.3萬噸，而此時亨特兄弟認為有利可圖，開始大量買入白銀期貨、期權(quán)合約并囤積白銀現(xiàn)貨，準備操控白銀價格。在他們的控制下，白銀價格不斷上升，到1980年1月21日，銀價已漲至有史以來的最高價——每盎司50.35美元。

這種瘋狂的投機活動，造成白銀市場供求狀況與生產(chǎn)和消費實際脫節(jié)，市場價格嚴重地偏離其價值。最后，紐約商品期貨交易所在美國商品期貨交易委員會（CFTC）的督促下，對1979至1980年的白銀期貨市場采取措施，這些措施包括提高保證金、實施持倉限制和只許平倉交易等。其結(jié)果是降低空盤量和強迫逼倉者不是退出市場就是持倉進入現(xiàn)貨市場，當然，由于占用了大量保證金，持倉成本會很高。意圖操縱期貨價格的亨特兄弟無法追加保證金，在1980年3月27日接盤失敗，白銀價格以暴跌收場。

芝商所旗下COMEX的白銀期貨和期權(quán)交易給市場提供了重要的投資渠道。COMEX一共有標準白銀期貨、迷你白銀期貨以及次迷你白銀期貨三個品種，其中標準白銀期貨是全球白銀最為重要的期貨產(chǎn)品。倫敦是目前全球最為權(quán)威和主流的白銀現(xiàn)貨市場。

COMEX白銀期貨全天24小時在ClearPort電子交易系統(tǒng)進行交易。場外交易也可以通過ClearPort系統(tǒng)中的結(jié)算網(wǎng)站進行結(jié)算。COMEX白銀期貨價格是目前全球白銀定價基準的標桿之一。

從2007年至近期的日平均成交量來看，COMEX白銀期貨的平均成交量為17150噸，倫敦現(xiàn)貨白銀的平均成交量（清算量）為3390噸。相比之下，上海黃金交易所的白銀T+D只有500噸左右。由此可以看出，上海黃金交易所白銀T+D的成交量遠小于倫敦現(xiàn)貨銀與COMEX白銀期貨。目前，COMEX白銀期貨合約成交量呈現(xiàn)放大趨勢，自2007年4月至今，其成交量在5萬—20萬手之間，成交量呈放大趨勢。

來源：期貨日報