最近，滬鉛出現(xiàn)一波上漲行情，逐漸消化利好因素。筆者認(rèn)為，在鉛產(chǎn)量回升、下游需求增速放緩的預(yù)期下，滬鉛漲勢或放緩。

全球鉛礦供應(yīng)小幅增加

據(jù)國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)，1—4月全球鉛礦產(chǎn)量為171萬噸，較去年同期增加19.7萬噸；1—4月全球鉛市供應(yīng)短缺6.8萬噸，去年同期全球鉛市供應(yīng)過剩2.8萬噸。隨著5月底環(huán)保督察結(jié)束，國內(nèi)鉛礦產(chǎn)量或回升，預(yù)計2017年國內(nèi)鉛礦產(chǎn)量增長7.5萬噸。

從鉛礦加工費看，6月底國內(nèi)濟(jì)源、郴州、個舊三地的鉛礦平均加工費分別為1700元/噸、1650元/噸、1750元/噸，較1月初分別上升250元/噸、150元/噸、100元/噸。隨著國內(nèi)鉛礦供應(yīng)緊張局面緩和，國內(nèi)鉛礦加工費可能還有上漲空間，預(yù)計運行區(qū)間在1600—2000元/噸。國際鉛礦增量較為有限，預(yù)計進(jìn)口鉛礦加工費仍將維持低位，運行區(qū)間在30—50美元/噸。鉛礦加工費雖有所回升，但還在低位區(qū)間，印證鉛礦供給處于偏緊格局。

原生鉛和再生鉛產(chǎn)量回升

鉛礦加工費上漲在一定程度上會刺激冶煉廠開工率回升。據(jù)國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)，1—4月全球精煉鉛產(chǎn)量為390.9萬噸，較去年同期增加30.3萬噸，增幅達(dá)8.4%。1—4月國內(nèi)原生鉛產(chǎn)量為168.1萬噸，較去年同期增加42.66萬噸，增幅達(dá)34%。原生鉛產(chǎn)量回升與2016年部分新增項目投產(chǎn)也有一定關(guān)系。

再生鉛生產(chǎn)方面，由于國內(nèi)環(huán)保督察趨嚴(yán)，小型“三無”煉廠開工率偏低，下半年小型“三無”煉廠產(chǎn)量將繼續(xù)下降。而規(guī)模型煉廠在環(huán)保達(dá)標(biāo)上更有優(yōu)勢，冶煉利潤可觀，有新增投產(chǎn)計劃，下半年開工率仍會保持較高水平�？傮w來看，小型“三無”煉廠減產(chǎn)量將小于規(guī)模型煉廠增產(chǎn)量，再生鉛產(chǎn)量仍將保持穩(wěn)步增長。

下游需求出現(xiàn)季節(jié)性回暖

進(jìn)入6月后，由于夏季天氣炎熱，鉛酸電池容量性能容易受損，更換需求將增加，鉛庫存趨于回落。截至6月30日，上期所鉛庫存和倫鉛庫存分別為6.1萬噸、16.5萬噸，較5月底分別下降2.2萬噸、1.8萬噸。

鉛酸電池需求主要集中在電動自行車、電動汽車、通信基站設(shè)備等領(lǐng)域。在新能源電動汽車快速發(fā)展、電動自行車和通信基站設(shè)備保有量較大影響下，鉛酸電池產(chǎn)銷量還會穩(wěn)步增長。鉛酸電池需求的最大亮點可能是新能源電動汽車，1—5月，新能源汽車產(chǎn)銷勢頭良好，呈現(xiàn)逐月增長態(tài)勢。雖然新能源汽車補(bǔ)貼將逐步減少，但雙積分制將增強(qiáng)汽車企業(yè)生產(chǎn)新能源汽車的動力。另外，電動自行車市場趨于飽和，通信基站設(shè)備保有量大、新增量少，對鉛酸電池需求增速會趨于放緩。

綜合來看，在鉛市供應(yīng)偏緊、下游需求季節(jié)性回暖、短期資金相對寬松的支撐下，鉛價漲勢較好。但隨著鉛礦供應(yīng)緊張局面緩和，鉛酸電池新增需求增速放緩，預(yù)計后市滬鉛將在17000—19000元/噸高位展開振蕩。

來源：金融界網(wǎng)站