鉛期貨上市首個交易月大擺“空頭宴”，從19570元的高位一路跌至16190元，中間經(jīng)歷了29個交易日，隨后在5月9日展開反彈，8個交易日之后，仍然被20日均線壓制，呈震蕩盤整態(tài)勢，但已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

　　滬鉛昨早盤領(lǐng)漲商品期貨

　　昨日鉛期貨主力合約PB1109高開后，首次跨越20日均線，后呈低走態(tài)勢，午盤滬鉛PB1109合約報收16990元，上漲了275元，漲幅1.65%，而昨上午10:00時，滬鉛主力PB1109合約漲幅居首，上漲2.12%，領(lǐng)漲國內(nèi)商品期貨市場。

  　據(jù)最新消息顯示，現(xiàn)貨鉛昨報16200-16400元/噸，上漲350元/噸。金沙鉛、南方鉛普遍報價在16250元/噸附近。

　　滬鉛昨日跟隨隔夜外盤漲勢高開持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場跟漲，普遍報價重回16200元/噸以上。盡管云南鉛流通率目前依然較低，后市價格若能繼續(xù)走強，貨源將重現(xiàn)市場。但是另一方面，當前現(xiàn)貨看空者數(shù)量不減，買家偏愛逢低采購。

　　有期貨分析師表示，在基本金屬均保持強勢的格局下，前期跌幅較大的鉛品種實現(xiàn)大幅的上漲，倫鉛的上漲帶動了昨日滬鉛的高開。

　　據(jù)了解，18日在整體基本金屬均維持強勢的背景下，前期下跌較大的倫鉛實現(xiàn)大幅上漲，電子盤3月合約收于2449.75美元/噸，日內(nèi)共上漲154.09美元/噸，漲幅為6.71%。

　　產(chǎn)業(yè)客戶套保沒有對手盤

　　自3月24日上市以來，滬鉛整體價格持續(xù)下挫，主力合約由上市初的19570元/噸附近最低探至16190元/噸，市場成交冷清，日成交量一度萎縮至1000余手。

　　永安期貨北京研究院分析師郭誠表示，滬鉛首個交易月的表現(xiàn)可謂冰火兩重天。交易初期，由于市場的新鮮感以及套保用戶的積極參與，成交量較大，首個交易日甚至達到74000手以上，其后成交量十分清淡，持倉也基本低位徘徊，日均交易量大概在三四千手附近，持倉則基本保持在2萬手以下。

　　之前，由于滬鉛合約標的物交易單位在25噸/手，保證金一手需要7萬元，不少分析師對滬鉛上市前景所持態(tài)度并不樂觀，郭誠表示，目前看來，這種擔憂正在不斷成為現(xiàn)實。因為這種大合約式的“龐然大物”基本上遏制了散戶的交易，門檻的提高雖然對于限制市場炒作現(xiàn)象有著很好的效果，但與此同時，正是散戶投機者的存在才能夠使得市場流動性較好，產(chǎn)業(yè)用戶才有空間進行套保交易。

　　從持倉上也可以看出，有著很多現(xiàn)貨背景的期貨公司往往是空頭的主力，證明產(chǎn)業(yè)客戶正在積極利用滬鉛進行保值業(yè)務(wù)。但往往由于對手盤的不足，使得量無法擴大。

　　華泰長城分析師肖流波也認為，滬鉛這種弱勢表現(xiàn)是由多方面原因造成的。首先，滬鉛大合約設(shè)計降低了投資者參與滬鉛投資的積極性。其次，滬鉛最早交割合約為9月合約，國內(nèi)鉛企在此遠期合約上套保動能不足。第三，國內(nèi)持續(xù)緊縮政策造成的資金緊張和觀望情緒抑制了鉛相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在期貨市場上的操作。第四，4月開始的消費淡季使得需求減弱，同時近期發(fā)生的多起鉛污染事件及限電措施使得許多鉛酸蓄電池企業(yè)停產(chǎn)整頓或減產(chǎn)，進一步弱化了需求預(yù)期。

　　初步企穩(wěn) 短期或仍將弱勢

　　從近幾個交易日走勢來看，滬鉛價格在16000元/噸已有初步企穩(wěn)跡象，但當前的止跌可能僅是暫時的。

　　華泰長城分析師肖流波認為，未來一段時間抑制鉛價上行的因素還有不少，上半年國內(nèi)緊縮政策的繼續(xù)推行和經(jīng)濟增速的開始放緩壓制著市場做多情緒。汽車產(chǎn)量增幅降速高于預(yù)期、人民幣升值導(dǎo)致鉛酸蓄電池出口受阻等因素使國內(nèi)下游消費高增長動能減弱。國內(nèi)因環(huán)保問題而加大對鉛酸蓄電池行業(yè)的大規(guī)模整頓進一步抑制相關(guān)需求。

　　此外，歐元區(qū)債務(wù)危機的擔憂擴散增加了外圍形勢的不確定性，全球鉛庫存持續(xù)居于高位加重了對供過于求狀況的預(yù)期。在眾多利空因素環(huán)繞下，肖流波認為鉛價在未來的一個月內(nèi)仍難有樂觀表現(xiàn)，國內(nèi)鉛價可能跌至15500元/噸一線。

　　郭誠則表示，滬鉛由于本身成交量的問題，現(xiàn)在更多的是受到倫鉛以及其他大宗商品的影響，自身的聯(lián)動因素并不充分。由于最近各經(jīng)濟體相繼出現(xiàn)緊縮跡象，同時國內(nèi)的消費在國家收緊流動性、遏制通脹的措施下開始減弱，滬鋅從上市之后基本上是一路下滑，這也使得前期因為通脹預(yù)期囤積在消費鏈中各個環(huán)節(jié)的庫存問題顯得突出。

 

 

【證券日報】