鐵礦石在前期大幅下跌后，隨著現(xiàn)貨成交回暖，貿(mào)易商報(bào)價(jià)上調(diào)，連鐵也逐漸出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，在昨日下跌至445元的低點(diǎn)后快速拉升，成交量更是連續(xù)兩日增加160萬手。從生產(chǎn)成本的角度看，450元已基本觸碰大部分國產(chǎn)礦的成本線，而折算成普氏62%指數(shù)價(jià)大概為55美金，也已是很多國外非主流礦山的復(fù)產(chǎn)成本，因此若長期保持此價(jià)格，勢必會(huì)在度引發(fā)礦山的減產(chǎn)甚至停產(chǎn)從而緩解供給端壓力，我認(rèn)為這是礦價(jià)反彈的主因。而近期國內(nèi)鋼市回暖，導(dǎo)致鋼廠在高利潤下對(duì)鐵礦石采購量增加，也從需求端部分對(duì)礦價(jià)產(chǎn)生支撐。但考慮到供需矛盾依然尖銳，鋼廠低庫存策略及港口庫存的持續(xù)增加將在一定程度上壓制礦價(jià)繼續(xù)走高，因此反彈勢頭也很難延續(xù)。

上周，鐵礦石港口庫存連降兩周后繼續(xù)回升，全國45個(gè)港口庫存總量環(huán)比增273萬噸至13606萬噸，再創(chuàng)歷史新高，而日均疏港量基本維持相對(duì)穩(wěn)定的水平，表明隨著外礦發(fā)貨量的持續(xù)增加，鐵礦石港口庫存的累計(jì)速度也將逐步加快。但國內(nèi)鋼廠由于對(duì)后市預(yù)期不佳，因此繼續(xù)維持低庫存策略，目前鋼廠進(jìn)口礦庫存已經(jīng)連續(xù)三周維持在22天的相對(duì)低位，即使近期鋼廠在成材銷售回暖，價(jià)格拉升的情況補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，但也是采取高頻低量的補(bǔ)庫方式，盡量避免原料價(jià)格大幅波動(dòng)帶來的損失。 當(dāng)前，鋼材銷售持續(xù)回暖，尤其是以螺紋鋼為主的長材，終端需求釋放情況較好，上周螺紋鋼社會(huì)庫存降幅達(dá)6.1%，同比去年增量也大幅收窄，但板材庫存繼續(xù)在高位徘徊，上周熱軋庫存環(huán)比降幅雖增大，但仍處于15年高位，相較于16年增幅還有所擴(kuò)大，板材銷售疲軟勢必會(huì)制約鋼價(jià)的反彈，而鋼廠軋線的轉(zhuǎn)移也將對(duì)后期螺紋供給產(chǎn)生一定影響，而屆時(shí)鋼廠盈利在度轉(zhuǎn)差可能會(huì)引發(fā)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，從而降低鐵礦石需求。 金融去杠桿進(jìn)行時(shí)，市場資金面依然偏緊。央行已經(jīng)連續(xù)兩周在OMO中資金凈投放縮量，本周以來，也是連續(xù)三天凈回籠。Shibor全線飄紅，其中7天期Shibor漲0.67bp報(bào)2.9300%，再創(chuàng)新高，而在美聯(lián)儲(chǔ)縮表預(yù)期帶動(dòng)下，央行已提前縮表，2、3月央行資產(chǎn)負(fù)債表分別下降2700億和8100億，市場預(yù)計(jì)5月中下旬流動(dòng)性料仍趨于收斂，資金價(jià)格大幅走低概率不大，貨幣政策中性偏緊的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)，對(duì)大宗商品走勢將產(chǎn)生一定影響。同時(shí)，資金面趨緊也推動(dòng)房貸利率上揚(yáng)，目前全國多地首套房貸款率已上浮至基準(zhǔn)利率，二套房上升至基準(zhǔn)的1.2倍以上，購房成本的上升將逐步使房地產(chǎn)銷售降溫。4月30大中城市地產(chǎn)銷售同比-41.9%，較3月降幅擴(kuò)大了10.8個(gè)點(diǎn)，5月首周同比降幅為24.1%，房地產(chǎn)調(diào)控正逐步見效，后期投資和新開工或?qū)⒒芈洌瑥亩�影響鋼材需求�?目前，鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)進(jìn)行較為順利，李克強(qiáng)總理指出目前退出鋼鐵產(chǎn)能3170萬噸，完成全年任務(wù)的63.4%，而同期地條鋼督查也正在進(jìn)行中，而銀監(jiān)會(huì)也在與中鋼協(xié)一起商議鋼鐵行業(yè)去杠桿的措施，利好鋼鐵行業(yè)發(fā)展。而從鐵礦石角度看，鋼鐵行業(yè)的良性發(fā)展也將在一定程度上促使鐵礦石需求更加穩(wěn)定。而近期曹妃甸港口從11日開始至16日施行交通管制，車輛運(yùn)輸受限，將促使鋼廠對(duì)鐵礦石進(jìn)行搶購，也是短期礦價(jià)的一個(gè)支撐因素。

結(jié)論

從當(dāng)前情況看，鐵礦石將繼續(xù)維持低位震蕩走勢，I1709關(guān)注下方460支撐和上方490壓力位表現(xiàn)，操作上，逢低做多，沖高平倉止盈。后期還需繼續(xù)關(guān)注鋼廠盈利情況的變動(dòng)和板材庫存的去化程度，以及在礦價(jià)大幅下跌后國產(chǎn)礦開工是否收到抑制。

來源：金融界網(wǎng)站