過去10年，因中國大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)井噴式發(fā)展，全球鐵礦石持續(xù)處于供應(yīng)偏緊的格局，使得鐵礦石價格一路飆升。高企的鐵礦石價格刺激全球鐵礦石巨頭大規(guī)模投資開發(fā)新的礦山。新增的鐵礦石目前開始集中釋放，導(dǎo)致鐵礦石價格一路下行，形成明顯的空頭趨勢。

　　成本優(yōu)勢使得海外鐵礦石巨頭增產(chǎn)

　　盡管鐵礦石價格持續(xù)走低，但是目前的銷售價格依然遠(yuǎn)高于力拓、必和必拓等主要鐵礦石生產(chǎn)商的開采成本價。全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商力拓、必和必拓、淡水河谷等企業(yè)的鐵礦石開采成本只有20—40美元/噸，再加上海運費，總成本也就40—60美元/噸，利潤依然很可觀。

　　另外，鐵礦石巨頭為保持競爭優(yōu)勢，均計劃繼續(xù)降低鐵礦石的生產(chǎn)成本。必和必拓公布的計劃顯示，其2014財年的生產(chǎn)成本將由每噸27.50美元降至20美元以下，計劃成為成本最低的礦商。力拓2014年上半年的鐵礦石生產(chǎn)成本為20.4美元/噸，并且有機構(gòu)表示，力拓可能將其2020年鐵礦石的目標(biāo)成本價降至15美元。淡水河谷則繼續(xù)推進低成本礦石項目的擴建，以進一步降低生產(chǎn)成本。

　　國際鐵礦石巨頭依靠生產(chǎn)成本優(yōu)勢，鐵礦石價格持續(xù)下降也未能阻擋其擴產(chǎn)的步伐，導(dǎo)致供應(yīng)壓力持續(xù)。

　　力拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為6045萬噸，創(chuàng)歷史季度新高。淡水河谷三季度鐵礦石產(chǎn)量達到8573萬噸，也創(chuàng)下歷史同期新高。同時聲稱淡水河谷正投資195億美元擴建卡拉加斯S11D鐵礦項目，將推動其年產(chǎn)量到2017年提高約9000萬噸，至逾4億噸。

　　必和必拓三季度產(chǎn)量為5709萬噸，創(chuàng)歷史新高。必和必拓預(yù)計，隨著皮爾巴拉等地區(qū)的生產(chǎn)效率繼續(xù)提升，其2015財年西澳鐵礦石產(chǎn)量將進一步增長2000萬噸，至約2.45億噸。

　　FMG三季度產(chǎn)量為4290萬噸，僅次于二季度的4380萬噸。FMG維持2014/2015財年鐵礦石產(chǎn)量及發(fā)貨量目標(biāo)在1.55億—1.6億噸。FMG表示，盡管三季度礦價下滑對收入帶來影響，但鐵礦石需求仍然強勁。

　　港口庫存高企將成為常態(tài)

　　全球供應(yīng)過剩導(dǎo)致鐵礦石價格走低，將促使中國更多地購買國外高品位鐵礦石來替代國內(nèi)低品位鐵礦石，今年以來，國外鐵礦石價格一直低于國內(nèi)鐵礦石價格，使得國內(nèi)冶煉廠進口礦的配比一直維持高位。同時，國內(nèi)鐵礦石開采成本高，將有相當(dāng)?shù)牟糠直粐�外鐵礦石擠出市場，力拓表示，今年退出市場的礦商供應(yīng)量將達1.25億噸，其中6500萬噸來自中國生產(chǎn)商，隨著更多的國內(nèi)礦商退出市場，鐵礦石進口數(shù)據(jù)將保持增長的勢頭。

　　10月末，全國進口鐵礦石港口庫存達10718萬噸，環(huán)比減少351萬噸，降幅為3.17%，同比增加2682萬噸，增幅為33.37%，連續(xù)9個月超過1億噸。盡管進口礦港口庫存環(huán)比有所回落，但并不意味鋼廠需求的增加，由于國內(nèi)經(jīng)濟增速回落且房地產(chǎn)市場低迷，中長期內(nèi)，鋼廠低庫存運行模式難以改變，鋼廠除長協(xié)外，多對現(xiàn)貨進行小量、多單的操作，因此港口庫存高企是常態(tài)。

　　綜上所述，國際鐵礦石巨頭持續(xù)擴大鐵礦石產(chǎn)量，進口礦將持續(xù)施壓。同時，國內(nèi)經(jīng)濟增速回落且后市不樂觀，國內(nèi)鋼廠低庫存運作模式不變，港口庫存將持續(xù)高企也將壓制價格。在國內(nèi)礦石產(chǎn)量未出現(xiàn)明顯下降的情況下，鐵礦石弱勢格局難以改變，后市仍有下跌空間。

       來源：期貨日報