過(guò)去10年，因中國(guó)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)井噴式發(fā)展，全球鐵礦石持續(xù)處于供應(yīng)偏緊的格局，使得鐵礦石價(jià)格一路飆升。高企的鐵礦石價(jià)格刺激全球鐵礦石巨頭大規(guī)模投資開(kāi)發(fā)新的礦山。新增的鐵礦石目前開(kāi)始集中釋放，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格一路下行，形成明顯的空頭趨勢(shì)。

　　成本優(yōu)勢(shì)使得海外鐵礦石巨頭增產(chǎn)

　　盡管鐵礦石價(jià)格持續(xù)走低，但是目前的銷售價(jià)格依然遠(yuǎn)高于力拓、必和必拓等主要鐵礦石生產(chǎn)商的開(kāi)采成本價(jià)。全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商力拓、必和必拓、淡水河谷等企業(yè)的鐵礦石開(kāi)采成本只有20—40美元/噸，再加上海運(yùn)費(fèi)，總成本也就40—60美元/噸，利潤(rùn)依然很可觀。

　　另外，鐵礦石巨頭為保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，均計(jì)劃繼續(xù)降低鐵礦石的生產(chǎn)成本。必和必拓公布的計(jì)劃顯示，其2014財(cái)年的生產(chǎn)成本將由每噸27.50美元降至20美元以下，計(jì)劃成為成本最低的礦商。力拓2014年上半年的鐵礦石生產(chǎn)成本為20.4美元/噸，并且有機(jī)構(gòu)表示，力拓可能將其2020年鐵礦石的目標(biāo)成本價(jià)降至15美元。淡水河谷則繼續(xù)推進(jìn)低成本礦石項(xiàng)目的擴(kuò)建，以進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本。

　　國(guó)際鐵礦石巨頭依靠生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，鐵礦石價(jià)格持續(xù)下降也未能阻擋其擴(kuò)產(chǎn)的步伐，導(dǎo)致供應(yīng)壓力持續(xù)。

　　力拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為6045萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史季度新高。淡水河谷三季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到8573萬(wàn)噸，也創(chuàng)下歷史同期新高。同時(shí)聲稱淡水河谷正投資195億美元擴(kuò)建卡拉加斯S11D鐵礦項(xiàng)目，將推動(dòng)其年產(chǎn)量到2017年提高約9000萬(wàn)噸，至逾4億噸。

　　必和必拓三季度產(chǎn)量為5709萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。必和必拓預(yù)計(jì)，隨著皮爾巴拉等地區(qū)的生產(chǎn)效率繼續(xù)提升，其2015財(cái)年西澳鐵礦石產(chǎn)量將進(jìn)一步增長(zhǎng)2000萬(wàn)噸，至約2.45億噸。

　　FMG三季度產(chǎn)量為4290萬(wàn)噸，僅次于二季度的4380萬(wàn)噸。FMG維持2014/2015財(cái)年鐵礦石產(chǎn)量及發(fā)貨量目標(biāo)在1.55億—1.6億噸。FMG表示，盡管三季度礦價(jià)下滑對(duì)收入帶來(lái)影響，但鐵礦石需求仍然強(qiáng)勁。

　　港口庫(kù)存高企將成為常態(tài)

　　全球供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格走低，將促使中國(guó)更多地購(gòu)買國(guó)外高品位鐵礦石來(lái)替代國(guó)內(nèi)低品位鐵礦石，今年以來(lái)，國(guó)外鐵礦石價(jià)格一直低于國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格，使得國(guó)內(nèi)冶煉廠進(jìn)口礦的配比一直維持高位。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦石開(kāi)采成本高，將有相當(dāng)?shù)牟糠直粐?guó)外鐵礦石擠出市場(chǎng)，力拓表示，今年退出市場(chǎng)的礦商供應(yīng)量將達(dá)1.25億噸，其中6500萬(wàn)噸來(lái)自中國(guó)生產(chǎn)商，隨著更多的國(guó)內(nèi)礦商退出市場(chǎng)，鐵礦石進(jìn)口數(shù)據(jù)將保持增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

　　10月末，全國(guó)進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存達(dá)10718萬(wàn)噸，環(huán)比減少351萬(wàn)噸，降幅為3.17%，同比增加2682萬(wàn)噸，增幅為33.37%，連續(xù)9個(gè)月超過(guò)1億噸。盡管進(jìn)口礦港口庫(kù)存環(huán)比有所回落，但并不意味鋼廠需求的增加，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落且房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，中長(zhǎng)期內(nèi)，鋼廠低庫(kù)存運(yùn)行模式難以改變，鋼廠除長(zhǎng)協(xié)外，多對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行小量、多單的操作，因此港口庫(kù)存高企是常態(tài)。

　　綜上所述，國(guó)際鐵礦石巨頭持續(xù)擴(kuò)大鐵礦石產(chǎn)量，進(jìn)口礦將持續(xù)施壓。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落且后市不樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)鋼廠低庫(kù)存運(yùn)作模式不變，港口庫(kù)存將持續(xù)高企也將壓制價(jià)格。在國(guó)內(nèi)礦石產(chǎn)量未出現(xiàn)明顯下降的情況下，鐵礦石弱勢(shì)格局難以改變，后市仍有下跌空間。

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