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工業(yè)金屬
高盛金價“變臉”玄機(jī)
發(fā)布時間:2016-02-17 08:25:29

           215日,高盛大宗商品主管表示,黃金市場過分夸大中國經(jīng)濟(jì)放緩、油價走低和負(fù)利率環(huán)境的影響,高盛仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將會加息,引發(fā)金價下跌。因此高盛下調(diào)未來三個月黃金價格預(yù)期至1100美元/盎司,并下調(diào)未來12個月金價目標(biāo)至1000美元/盎司。

然而在5天前,高盛則宣稱,隨著時間的推移,黃金價格有望漲破1200美元/盎司關(guān)口。

高盛似乎玩起了川劇的變臉,僅僅 5天,對黃金市場的投資,從看多變?yōu)槌。背后,是啥玄機(jī)?

高盛態(tài)度如此快的轉(zhuǎn)變,令很多對沖基金感到茫然,他們甚至來不及調(diào)整自己的黃金頭寸。一家美國對沖基金經(jīng)理張剛調(diào)侃說。

不過,COMEX黃金期貨價格很快對高盛的變臉做出反應(yīng)。截至11619時,COMEX黃金期貨徘徊在1213美元/盎司附近,跌幅超過2.1%,盤中一度跌破1200美元/盎司整數(shù)關(guān)口。

在張剛看來,此前高盛之所以看漲金價,更多是基于維護(hù)客戶關(guān)系的考量。畢竟,此前歐洲銀行業(yè)風(fēng)險令黃金價格一度漲至1263.48美元/盎司,是今年以來最高值,令跟隨高盛押注金價下跌的對沖基金等機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)不小投資損失,迫使他們不再聽從高盛意見而紛紛抄底黃金,高盛適時調(diào)高金價預(yù)期值,某種程度也在為他們抄底行為站臺。

根本而言,高盛依然是金價的看跌者,至今他們還認(rèn)為金價受制美聯(lián)儲加息與美元強(qiáng)勢升值,最終可能跌破1000美元/盎司。他表示。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn),盡管高盛的態(tài)度轉(zhuǎn)變,但市場多空對峙格局正出現(xiàn)新的變化。

究其原因,不少投資機(jī)構(gòu)通過高盛的態(tài)度轉(zhuǎn)變,意識到金融市場存在新的不確定性。尤其是歐洲與日本等國家負(fù)利率政策可能引發(fā)銀行業(yè)業(yè)績下滑,引發(fā)金融市場動蕩,黃金無疑成為最大的受益者。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,近期金價飆升,更多是歐洲銀行業(yè)風(fēng)險引發(fā)市場恐慌情緒升溫所致,隨著這種恐慌情緒下降,加之美聯(lián)儲加息與美元升值等因素發(fā)酵,金價又有可能重回跌勢。

高盛的尷尬邏輯

美聯(lián)儲決定收緊量化寬松貨幣政策起,高盛一直是金價的堅(jiān)定看跌者。去年底,高盛曾一度認(rèn)為2016年金價可能跌破1000美元/盎司。

考慮到高盛在全球黃金市場具有很強(qiáng)的影響力,不少對沖基金紛紛跟隨高盛押注金價下跌。

然而,2016年全球股市出現(xiàn)集體跳水、歐洲銀行業(yè)風(fēng)險驟增,加之美聯(lián)儲放緩加息預(yù)期升溫,令黃金意外成為全球資金避險投資的寵兒。

2016年迄今,金價漲幅一度達(dá)到13%,成為今年收益最高的投資品種之一。

受避險資金追捧影響,全球最大的黃金ETF——SPDR GOLD Trust SPDR黃金信托)的黃金持倉量更是驟增11%,達(dá)到逾2300萬盎司水準(zhǔn),創(chuàng)下今年以來的最高值。

金價飆漲,令高盛承受很大的壓力,因?yàn)樗ㄗh投資機(jī)構(gòu)買入美元避險,但事實(shí)是美聯(lián)儲加息放緩令美元指數(shù)跌至96附近,投資機(jī)構(gòu)的美元頭寸出現(xiàn)了匯兌損失,而金價節(jié)節(jié)上漲,又令他們錯失抄底金價獲利的機(jī)會。張剛透露,這也導(dǎo)致不少對沖基金不再遵循高盛的投資建議,開始紛紛增持黃金。

這無形令高盛處于尷尬境地。若高盛仍然堅(jiān)持看跌金價的觀點(diǎn),可能會丟失不少機(jī)構(gòu)投資者的信賴。

在張剛看來,這是210日高盛決定看漲金價的主要原因之一。畢竟,當(dāng)時歐洲銀行業(yè)風(fēng)險驟增導(dǎo)致市場恐慌情緒升溫,在全球資金紛紛轉(zhuǎn)投黃金避險的趨勢下,高盛適時看漲金價,也等于彌補(bǔ)了自己的判斷失誤

但這更像是高盛的權(quán)宜之計(jì)。張剛認(rèn)為,高盛內(nèi)部依然認(rèn)為,金價近期飆漲主要是受到市場恐慌情緒影響,尤其是歐洲的銀行業(yè)風(fēng)險加重了市場對系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)的擔(dān)憂。但考慮到歐洲銀行業(yè)存在緊急援助機(jī)制,加之全球金融監(jiān)管部門采取措施降低系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生幾率,新一輪金融危機(jī)未必會爆發(fā)。反之市場恐慌情緒回落,金價則將失去支撐因素,又將重回下跌軌道。

張剛認(rèn)為,這也令高盛在215日重拾看跌金價的觀點(diǎn),當(dāng)時高盛認(rèn)為全球股市止跌回升,恐慌情緒已經(jīng)下降,金價正失去持續(xù)上漲的動力。

根本而言,高盛一直是金價的堅(jiān)定看跌者。張剛直言。

新多空對峙格局

盡管高盛迅速轉(zhuǎn)向看跌金價,但這并不妨礙對沖基金的大佬們對黃金價格的重新估值。隨著歐洲銀行業(yè)風(fēng)險爆發(fā),越來越多對沖基金開始關(guān)注負(fù)利率環(huán)境對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面沖擊效應(yīng)。

Pictet Asset ManaGEment投資經(jīng)理Andrew Cole表示,近期資金投入黃金的主要動力,來自于不少機(jī)構(gòu)投資者開始質(zhì)疑負(fù)利率是否能對刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮作用,尤其是負(fù)利率正對銀行業(yè)造成傷害,損及其獲利能力及放貸意愿。

張剛表示,目前不少對沖基金正在修正自己的宏觀經(jīng)濟(jì)投資模型,重點(diǎn)評估歐洲與日本等國負(fù)利率政策對銀行業(yè)業(yè)績造成的負(fù)面沖擊,是否會引發(fā)新一輪金融市場動蕩。

這無形間導(dǎo)致黃金市場形成新的多空對峙格局。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,針對金價的未來漲跌,投資銀行之間也出現(xiàn)了分歧。就在高盛轉(zhuǎn)向看跌金價當(dāng)天,盛寶銀行發(fā)布的最新報(bào)告稱,今年對避險情緒非常有利,由于全球股市不穩(wěn),宏觀經(jīng)濟(jì)面臨回調(diào)風(fēng)險,加之各國央行所采取的寬松貨幣政策對刺激經(jīng)濟(jì)的效果相當(dāng)有限,黃金將大大受益。

盛寶銀行商品策略師 Ole Hansen甚至認(rèn)為,黃金已成為全球市場風(fēng)險的氣壓計(jì),尤其是美聯(lián)儲加息放緩的趨勢下,黃金將重新回到多頭市場。今年底金價可能觸及1250美元/盎司。

張剛坦言,很多對沖基金都錯過了這輪金價上漲,所以他們特別想逢低抄底金價,等待新的套利機(jī)會。

不過,他認(rèn)為這種抄底趨勢未必會持續(xù)很久。畢竟,對沖基金在火中取栗,押注全球金融危機(jī)重燃以獲取金價上漲收益。

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道