昨日，各國(guó)消息均偏向樂(lè)觀，市場(chǎng)氣氛有所改善。歐元區(qū)方面，昨日晚間，有消息透露稱歐洲央行購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券的工作已經(jīng)在進(jìn)行中，或在2015年第一季開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債。雖然消息傳出后，歐洲央行發(fā)言人稱并沒(méi)有明確認(rèn)可，但其并沒(méi)有否認(rèn)該決定可能發(fā)生的可能性，一度刺激基本金屬大幅走高。此外歐洲央行昨日啟動(dòng)了第三輪擔(dān)保債券項(xiàng)目，購(gòu)買(mǎi)了法國(guó)、西班牙、意大利短期債券，被市場(chǎng)認(rèn)可為實(shí)行定量寬松政策，擴(kuò)大歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表的好辦法。
國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)第三季度GDP增長(zhǎng)7.3%，略好于市場(chǎng)預(yù)期，分項(xiàng)來(lái)看第二和第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，工業(yè)仍保持較快的增長(zhǎng)速度；而房地產(chǎn)方面仍是拖累經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題，前三季度，固定資產(chǎn)投資，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資表現(xiàn)仍較為疲弱，顯現(xiàn)出國(guó)內(nèi)雖然救市力度不斷加大，但房地產(chǎn)的調(diào)整仍需時(shí)日；其他數(shù)據(jù)方面，9月零售銷售年率，工業(yè)生產(chǎn)年率，全國(guó)財(cái)政收入都表現(xiàn)良好，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。良好的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)，一定程度上刺激了國(guó)內(nèi)基本金屬未來(lái)需求預(yù)期，給到基本金屬支撐。
美國(guó)方面，發(fā)布的二手房銷售報(bào)告顯示，9月銷量環(huán)比增2.4%，經(jīng)季調(diào)并年化的銷量增至517萬(wàn)幢，創(chuàng)下1年來(lái)新高，同時(shí)超出市場(chǎng)平均預(yù)期，同時(shí)各大公司三季度報(bào)紛紛出爐，麥當(dāng)勞，可口可樂(lè)表現(xiàn)平平，蘋(píng)果財(cái)報(bào)大幅好于市場(chǎng)預(yù)期，鼓舞了美股市場(chǎng)的交投氣氛，美股紛紛走高。
周邊市場(chǎng)，黃金，原油小幅上漲；全球股市普漲，標(biāo)普收高1.96%；美元指數(shù)上漲0.42%收于85.36點(diǎn)，延續(xù)高位震蕩；LME基金屬市場(chǎng)所有金屬均現(xiàn)收紅，銅收高1.12%，表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。
綜上，由于中美數(shù)據(jù)均表現(xiàn)優(yōu)良，將在一定程度上提振市場(chǎng)，但考慮歐元區(qū)突發(fā)購(gòu)債事件對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生的提振可持續(xù)性較低，預(yù)計(jì)今日滬市金屬或回吐夜盤(pán)部分漲幅，不過(guò)整體依舊將出現(xiàn)小幅上漲。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩引發(fā)擔(dān)憂，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)周二(10月21日)升至每盎司1250美元以上的六周高位，隨后受歐央行考慮購(gòu)買(mǎi)公司債傳言和蘋(píng)果超預(yù)期財(cái)報(bào)、加之美國(guó)房屋數(shù)據(jù)好于預(yù)期提振全球股市大漲，黃金有所回落，但回落幅度較往常來(lái)說(shuō)要小很多。
周二現(xiàn)貨黃金最高觸及1255.20美元/盎司，最低下探1245.20美元/盎司，上漲2.20美元，漲幅0.18%，報(bào)1248.30美元/盎司。
全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust周二持倉(cāng)沒(méi)有變化，仍為751.96 噸。
利好因素：
1. 中國(guó)3季度GDP年率增長(zhǎng)7.3%，為2009年首季以來(lái)最慢增速，加深了全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。該數(shù)值高于預(yù)期的7.2%，低于前值7.5%。
2. 中國(guó)9月工業(yè)生產(chǎn)年率增長(zhǎng)8.0%，高于預(yù)期7.5%和前值6.9%；9月零售銷售年率增長(zhǎng)11.6%，不及前值11.9%和預(yù)期11.7%。
3. 印度慶祝印度教節(jié)日，排燈節(jié)在周二和周三，是印度人購(gòu)買(mǎi)黃金的高峰期。印度是全球第二大黃金購(gòu)買(mǎi)國(guó)。
利空因素：
1. 科技股巨頭蘋(píng)果公司周一盤(pán)后發(fā)布了靚麗的季報(bào)，四財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13%。這推動(dòng)了科技股云集的納斯達(dá)克指數(shù)錄得了尤為喜人的表現(xiàn)。
2. 周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月成屋銷售月率增長(zhǎng)2.4%，高于預(yù)期1.0%和前值-1.8%，美元受到提振。
3. 歐洲央行本周一已開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)抵押債券。消息人士稱歐央行在考慮購(gòu)買(mǎi)公司債券。歐央行發(fā)言人回應(yīng)稱，管委會(huì)尚未作出購(gòu)買(mǎi)公司債的決定，不過(guò)最快會(huì)在12月討論購(gòu)買(mǎi)公司債券，若做出購(gòu)買(mǎi)決定，或于2015年一季開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)公司債券。此消息引爆股市需求，黃金遭遇拋壓，不過(guò)由于歐洲央行寬松給黃金帶來(lái)潛在的抗通脹需求，金價(jià)受股市大漲影響并不劇烈。
每年10月LME銅業(yè)會(huì)議是國(guó)際銅加工費(fèi)年度談判的序幕。今年10月19日開(kāi)始，全球主要礦產(chǎn)商和主要消費(fèi)商等行業(yè)人士齊聚倫敦，在“LME周”上，供需雙方將敲定2015年的銅精礦供應(yīng)長(zhǎng)單協(xié)議，主要是銅精礦加工費(fèi)、精煉費(fèi)，即TC/RC價(jià)格。
記者昨天從國(guó)內(nèi)一家銅礦企業(yè)獲悉，中國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）相關(guān)工作還在初步階段，還沒(méi)有結(jié)果。
所謂銅加工費(fèi)，是指簽訂長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議的冶煉商購(gòu)買(mǎi)銅精礦的價(jià)格以未來(lái)某一個(gè)月LME銅均價(jià)作為基準(zhǔn)扣減加工費(fèi)所得，加工費(fèi)代表礦山給冶煉廠加工成本的一個(gè)補(bǔ)償，即TC/RC（粗煉/精煉），加工費(fèi)越高代表冶煉商效益越好，反之則越低。
銅加工費(fèi)在一定程度上體現(xiàn)了銅精礦供需狀況。當(dāng)TC/RC價(jià)格上漲，意味著銅精礦供應(yīng)相比冶煉能力趨于過(guò)剩。2014年銅精礦加工費(fèi)、精煉費(fèi)（TC/RC）分別為每噸92美元和每磅9.2美分，同比上漲逾30%。2014年國(guó)際銅價(jià)創(chuàng)下2011年以來(lái)新低，低至6321美元/噸水平。
國(guó)內(nèi)多位有色分析師認(rèn)為，2015年銅精礦仍將過(guò)剩，銅價(jià)將繼續(xù)下跌，銅冶煉加工費(fèi)將上漲。
江銅集團(tuán)旗下金瑞期貨宋小浪認(rèn)為，今年銅加工費(fèi)至少應(yīng)該在100美元以上。而有報(bào)道稱，歐洲銅冶煉商尋求將2015年銅精礦加工精煉費(fèi)上調(diào)20%。
據(jù)悉，LME活動(dòng)周上，全球大型銅冶煉商將尋求將明年的銅精礦加工精煉費(fèi)設(shè)定在每噸105至115美元和每磅10.5至11.5美分；中國(guó)冶煉商可能會(huì)尋求將銅精礦加工精煉費(fèi)設(shè)定在每噸115美元和每磅11.5美分。
冶煉商尋求調(diào)升銅精礦加工精煉費(fèi)是受今明兩年全球銅市供應(yīng)恐過(guò)剩的預(yù)期、以及主要生產(chǎn)國(guó)印尼的原材料出口恢復(fù)影響。
宋小浪介紹，10月上半月，中國(guó)銅精礦的加工精煉費(fèi)（TC/RCs）已經(jīng)上漲至11個(gè)月來(lái)最高位，即115美元左右。
中國(guó)去年消費(fèi)銅920萬(wàn)噸，占全球需求的45%。中國(guó)的建筑業(yè)銅需求占全球需求總量的五分之一。
近期市場(chǎng)宏觀面數(shù)據(jù)不樂(lè)觀，鋅在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季遭受打壓。但鋅在有色市場(chǎng)中屬于表現(xiàn)偏強(qiáng)，這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)抗跌情緒明顯，升水提高至330—360元/噸的高位，同時(shí)精鋅下游消費(fèi)增長(zhǎng)平穩(wěn)，未來(lái)需求前景良好。在全球供需格局向好下，基本面仍相對(duì)偏好，鋅在16000一線存在較強(qiáng)支撐，可在此價(jià)位逢低逐步建立多單。
經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)仍為主旋律，對(duì)鋅價(jià)壓力有限
房地產(chǎn)的下行周期仍難以扭轉(zhuǎn)。這從1—9月的全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額可以看出來(lái)，同比名義增長(zhǎng)12.5％，連續(xù)8個(gè)月放緩，增速創(chuàng)2009年8月以來(lái)新低，商品房銷售面積同比下降8.6％，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。三季度GDP年率7.3％，創(chuàng)5年半最低增幅。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)外環(huán)境仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨不少的困難和挑戰(zhàn)。另外，中國(guó)十八屆四中全會(huì)正在召開(kāi)，會(huì)議重點(diǎn)主要在于法制方面，影響或偏中性。但不排除本次會(huì)議將出臺(tái)關(guān)于土地、城鎮(zhèn)化建設(shè)等法制方面的超預(yù)期政策，從而對(duì)市場(chǎng)形成利好影響。因此，短期宏觀面對(duì)鋅價(jià)的壓力或不大。
預(yù)計(jì)精鋅供應(yīng)進(jìn)一步短缺
國(guó)際鉛鋅研究小組近期公布，今年1—7月全球精鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺24.8萬(wàn)噸，去年同期是過(guò)剩1.5萬(wàn)噸，并預(yù)計(jì)全球鋅市2014年短缺40.3萬(wàn)噸，明年缺口將降至36.6萬(wàn)噸。今年全球鋅需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)5.1％至1365萬(wàn)噸，2015年將續(xù)增2.9％至1405萬(wàn)噸，這從根本上來(lái)說(shuō)是受到中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)。但因目前鋅價(jià)相對(duì)較高，中國(guó)的冶煉產(chǎn)量會(huì)有一定的增長(zhǎng)，2014年精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2.9％至1325萬(wàn)噸，明年料增長(zhǎng)3.3％至1368萬(wàn)噸，而其他國(guó)家依然維持穩(wěn)定生產(chǎn)。總體來(lái)看，全球鋅供需格局繼續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性較大。
從長(zhǎng)期供應(yīng)來(lái)看，新增礦資源可滿足市場(chǎng)需求，但老礦的提前關(guān)停會(huì)導(dǎo)致全球供應(yīng)出現(xiàn)階段性缺口，為資金下一輪炒作埋下伏筆。原定于2016年永久關(guān)停的澳大利亞世紀(jì)礦（年產(chǎn)60萬(wàn)噸）可能提前半年至2015年年中關(guān)閉，年產(chǎn)17.5萬(wàn)噸的印度Vedanta公司所屬愛(ài)爾蘭Lisheen鋅礦，因資源枯竭2015年也將面臨關(guān)閉。
下游精鋅消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)
下游消費(fèi)并未呈現(xiàn)出明顯的旺季消費(fèi)特征，但現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)三季度以來(lái)庫(kù)存少，現(xiàn)貨緊張的局面，并且市場(chǎng)始終維持高升水，表明需求較好。從開(kāi)工率來(lái)看，華北、華東及華南地區(qū)的鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上升1.3％至83％。雖然全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速延續(xù)下行，表現(xiàn)不理想，但基建投資、電力、鐵路、造船、家電及出口行業(yè)表現(xiàn)出色，4G網(wǎng)絡(luò)正在帶動(dòng)新一代通信基站建設(shè)提振鋅消費(fèi)，進(jìn)而保證了我國(guó)精鋅消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
庫(kù)存方面，倫敦鋅庫(kù)存近一個(gè)月一直在減少，目前維持在72萬(wàn)噸上下，上期所鋅庫(kù)存也連續(xù)2個(gè)多月下滑至14.7萬(wàn)噸，兩市均處于2012年以來(lái)的去庫(kù)存過(guò)程。
中國(guó)罕王CEO潘國(guó)成周二表示，印尼實(shí)施禁礦政策后，中國(guó)有8到18家企業(yè)打算去印尼投資建立冶煉廠，今年至少有5家能夠完工，新增鎳鐵產(chǎn)量約10萬(wàn)噸，但仍不能彌補(bǔ)中國(guó)在印尼禁礦后的鎳需求缺口。
潘國(guó)成是在10月21日召開(kāi)的“2014年中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)”上做出上述表示的。潘國(guó)成表示鎳供應(yīng)緊張的狀態(tài)至少還要維持5年，鎳價(jià)在后幾年會(huì)更強(qiáng)勁。
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