截至目前，國(guó)內(nèi)早秈稻收獲已接近尾聲。據(jù)了解，截至7月30日，主產(chǎn)區(qū)江西已收獲早秈稻2100多萬畝，占全省種植面積的95%以上。由于今年早秈稻收割推遲，農(nóng)民正忙于種晚稻，因此，大量新產(chǎn)早秈稻并未上市。受減產(chǎn)預(yù)期及國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品暴漲的影響，早秈稻期貨在經(jīng)過一輪上漲行情后依然維持強(qiáng)勢(shì)振蕩格局，期現(xiàn)貨價(jià)差可能進(jìn)一步拉大，這給投資者帶來了套保機(jī)會(huì)。

    國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)劇烈，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)理性

    國(guó)際市場(chǎng)方面，受災(zāi)害性天氣頻發(fā)影響，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格近期掀起一輪暴漲行情，如美麥暴漲至22個(gè)月以來的高點(diǎn)。究其原因，全球第三大小麥出口國(guó)俄羅斯近期出現(xiàn)的高溫天氣導(dǎo)致的減產(chǎn)預(yù)期，成為推動(dòng)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)飆升的主要因素。除此之外，澳大利亞的旱情預(yù)期、印度和巴基斯坦遭遇的洪澇也是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力。另外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)際麥價(jià)的瘋狂上漲，很大程度上并不取決于當(dāng)前國(guó)際糧食的供需結(jié)構(gòu)，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)上流動(dòng)性非常充裕，資金炒作也是國(guó)際糧價(jià)上漲的重要原因之一。

    國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格“熱浪滾滾”，國(guó)內(nèi)油脂、玉米、強(qiáng)麥及早秈稻期價(jià)跟隨上漲。今年，國(guó)內(nèi)由于夏糧減產(chǎn)、西南干旱、南北方出現(xiàn)洪澇災(zāi)害等不利因素的影響，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)糧油價(jià)格上漲預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。國(guó)家發(fā)改委8月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，主產(chǎn)區(qū)紅小麥、白小麥、混合麥三種小麥平均收購(gòu)價(jià)達(dá)到了0.9866元/斤；早秈稻、晚秈稻、粳稻三種稻谷平均收購(gòu)價(jià)為1.0932元/斤；玉米平均收購(gòu)價(jià)為0.9181元/斤。從今年2月至7月，國(guó)內(nèi)小麥、稻谷、玉米收購(gòu)價(jià)分別上漲了1.22%、6.73%、15.12%。就當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)由于災(zāi)害性天氣引起的新一輪糧食價(jià)格上漲，筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)由于近幾年糧食產(chǎn)量總體恢復(fù)性增長(zhǎng)，加上國(guó)家調(diào)控力度的加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性、長(zhǎng)期性暴漲。從農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)分析，秋糧播種面積同比增加1000萬畝以上，特別是稻谷、玉米等高產(chǎn)作物增加面積較多。從今年秋糧的播種面積來看，增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，即使有部分地區(qū)受災(zāi)略減，秋糧的種植面積還是有保障的，豐收值得期待。整體分析，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲對(duì)國(guó)內(nèi)糧價(jià)難以形成實(shí)質(zhì)性的沖擊，更多的將體現(xiàn)在心理層面。

    早秈稻收購(gòu)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，充裕庫存保證市場(chǎng)供給

    據(jù)了解，當(dāng)前國(guó)內(nèi)早秈稻主產(chǎn)區(qū)收獲已大部分完成，晚稻搶插搶種工作進(jìn)度提高較多。與此同時(shí)，由于今年早秈稻收割期推遲，當(dāng)前農(nóng)民正忙于晚稻種植，新產(chǎn)早秈稻尚未大量上市，早秈稻收購(gòu)工作正在有序展開。根據(jù)筆者了解和掌握的情況，今年早秈稻市場(chǎng)表現(xiàn)為“三高兩低”、“一慢一晚”、“一高一強(qiáng)”的顯著特征，“三高”即水分、雜質(zhì)和不完善粒較高；“兩低”即產(chǎn)量和出糙率同比有所降低；“一慢一晚”即同比收割進(jìn)度慢，開秤較晚；“一高一強(qiáng)”突出體現(xiàn)為開秤價(jià)格呈現(xiàn)高開，而農(nóng)民惜售和市場(chǎng)看漲心理預(yù)期較強(qiáng)。

    綜合來看，雖然今年早秈稻在生長(zhǎng)期受到了不利天氣的損害，但產(chǎn)量和質(zhì)量整體好于預(yù)期，同比略減和略差。近期，國(guó)家加大了對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)控和監(jiān)管力度，雖然今年早秈稻收購(gòu)價(jià)高于最低收購(gòu)價(jià)，但就當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行情況來看，收購(gòu)市場(chǎng)已呈現(xiàn)出價(jià)穩(wěn)和運(yùn)行有序的態(tài)勢(shì)。此外，由于國(guó)內(nèi)早秈稻庫存十分充裕，加上市場(chǎng)需求依然低迷、新產(chǎn)早秈稻即將大量上市，早秈稻價(jià)格長(zhǎng)期走強(qiáng)的可能性并不大。

    調(diào)控政策頻繁出臺(tái)，糧價(jià)非理性上漲將被遏制

    近期，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部等多個(gè)部委出臺(tái)了一系列農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)控新政，特別是7月末，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合多個(gè)部委一次性發(fā)布了數(shù)個(gè)與農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)相關(guān)的政府文件，分別涉及大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)控體系和機(jī)制、糧食最低收購(gòu)價(jià)和臨時(shí)存儲(chǔ)糧油收購(gòu)政策等。緊隨其后，國(guó)家發(fā)改委又對(duì)玉米進(jìn)口、農(nóng)業(yè)機(jī)械化問題做了詳細(xì)的解答。就政府輪番發(fā)布的系列政策來看，這為規(guī)范整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)秩序及價(jià)格起到了舉足輕重的作用。另外，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格明顯高于最低收購(gòu)價(jià)較多時(shí)，中央和地方儲(chǔ)備糧可暫緩輪入，并按管理權(quán)限報(bào)批后適當(dāng)延長(zhǎng)輪換空庫期。這一政策對(duì)于搶收搶購(gòu)、盲目追高及穩(wěn)定市場(chǎng)看漲預(yù)期具有極大的影響力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然導(dǎo)致下半年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的不確定因素依然較多，但如此密集地發(fā)布涉農(nóng)政策和信息，凸顯政府管理通脹預(yù)期的決心。在政策強(qiáng)力的調(diào)控下，投機(jī)性因素將會(huì)得到有效控制，價(jià)格走勢(shì)趨向平穩(wěn)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格因素對(duì)通脹的壓力將會(huì)得到緩解。

    早秈稻套保時(shí)機(jī)來臨

    由于天氣災(zāi)害造成早秈稻減產(chǎn)預(yù)期的影響，早秈稻期價(jià)漲幅較大，期現(xiàn)貨價(jià)差進(jìn)一步拉大。目前，早秈稻期價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格相比價(jià)差已在200元/噸以上。期貨市場(chǎng)的功能突出體現(xiàn)為發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為防止后期因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成手中現(xiàn)貨虧損，賣出保值可謂首選。近期，早秈稻現(xiàn)貨價(jià)格在1900元/噸，形成倉單的成本在2000元/噸左右，早秈稻期貨主力1101合約期價(jià)近期在2180元/噸附近振蕩，約有180元/噸的價(jià)差。按上述數(shù)據(jù)推算，雖然套保利潤(rùn)仍比較低，但足以實(shí)現(xiàn)保值目的。另外，倉單抵押又能換回70%—80%的現(xiàn)金，會(huì)增強(qiáng)企業(yè)資金流轉(zhuǎn)。后期若期價(jià)再度上漲，市場(chǎng)均會(huì)出現(xiàn)賣出保值的時(shí)機(jī)，而且形成的倉單在一年有效期內(nèi)均可以用于遠(yuǎn)期合約的保值及交割。

    早秈稻期貨自上市以來運(yùn)行平穩(wěn)，目前持倉量日趨擴(kuò)大，成交量屢創(chuàng)新高，投資資金關(guān)注度逐步提高。與此同時(shí)，也給不同方式的投資者帶來了諸如套利及套期保值投資機(jī)會(huì)。而早秈稻交割標(biāo)準(zhǔn)及流程基本接近現(xiàn)貨貿(mào)易方式，如何利用好鄭州商品交易所早秈稻期貨工具，更好的為產(chǎn)業(yè)服務(wù)，為稻谷生產(chǎn)企業(yè)、消費(fèi)企業(yè)及中間貿(mào)易商鎖定利潤(rùn)，有效的控制風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)關(guān)注的要點(diǎn)。
 

新紀(jì)元期貨    許治國(guó)