歐洲債務(wù)危機(jī)、政局危機(jī)以及隱現(xiàn)的銀行危機(jī)影響下，全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)亦受牽連放緩。五月份，美元指數(shù)單邊升勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒跌落谷底，國(guó)際原油錄得金融危機(jī)以來(lái)最大單月跌幅，代表商品核心價(jià)格的CRB指數(shù)，長(zhǎng)期圖形跌落20%宣告走熊，暫在500點(diǎn)關(guān)鍵支撐附近止跌，并存反彈要求。
國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)中，可謂強(qiáng)弱有別�；て芳眲∠碌�，刷新近兩年的新低，油脂價(jià)格亦吞噬年內(nèi)漲幅，農(nóng)產(chǎn)品中特別是粕市表現(xiàn)較為抗跌。進(jìn)入六月以來(lái)，谷物頗有震蕩筑底之意，并已運(yùn)行至5月下旬以來(lái)的箱體高位，而油脂價(jià)格深受經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)憂慮拖累，瀑布式下跌也有超跌嫌疑。根據(jù)季節(jié)性的波動(dòng)規(guī)律來(lái)看，大豆粕市及油脂系列，普遍處于波動(dòng)的低位，后期存在季節(jié)性回升的需求。
值得注意的是，谷物價(jià)格景氣不景氣，最終仍掣肘于經(jīng)濟(jì)，需深刻認(rèn)識(shí)現(xiàn)階段行情的復(fù)雜性。市場(chǎng)剛剛刮過(guò)系統(tǒng)性“做空五月”的旋風(fēng)，如今已是信心飄零，人氣大喪，重樹信心需要時(shí)間和行動(dòng)。當(dāng)前歐盟經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步惡化、銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)從希臘開始波及至西班牙等歐元區(qū)核心國(guó)家，與此同時(shí)，6月中旬希臘再次大選即將拉開，歐盟需要對(duì)是否出臺(tái)新一輪救助計(jì)劃及其方式進(jìn)行討論，而6月份也是美聯(lián)儲(chǔ)此前的“扭曲操作”告終的時(shí)間點(diǎn)，在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)推出新一輪量化寬松的預(yù)期有所抬頭。
在此背景之下，市場(chǎng)波動(dòng)仍將趨于劇烈和反復(fù)，追漲殺跌實(shí)不可取，宜積極關(guān)注宏觀局勢(shì)的良性演變。戰(zhàn)術(shù)上拋空時(shí)機(jī)或?qū)⒔咏猜暎鴳?zhàn)略上，谷物價(jià)格季節(jié)性回升之窗開啟，后期季節(jié)性多單機(jī)會(huì)值得期待。
新紀(jì)元期貨研究所 王成強(qiáng)
