新紀元期貨一周操盤策略20160516-0520

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.工業(yè)、投資、消費全面回落，經(jīng)濟增長或再度承壓
    中國1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長10.5%（前值10.7%），主要原因是制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施以及民間投資增速放緩；工業(yè)增加值同比6.0%（前值6.8%），財政支出放緩、出口低迷、投資回落是主要原因；社會消費品零售增長10.1%（前值10.5%），主要受汽車銷售、食品價格下滑的影響。
    4月金融數(shù)據(jù)大幅下降，經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面回落，表明隨著穩(wěn)增長力度放緩，經(jīng)濟增長或再度承壓。我們判斷：經(jīng)濟增長仍將維持緩慢探底的走勢，短期回暖或持續(xù)至2季度末。
    2.通脹保持平穩(wěn)，PPI降幅繼續(xù)收窄
    中國4月CPI同比2.3%，連續(xù)三個月持平，鮮菜價格漲幅回落是主要原因；PPI同比-3.4%（前值-4.3%），降幅連續(xù)第二個月收窄，主要得益于4月大宗商品價格漲幅擴大。
我們判斷：隨著豬肉價格見頂回落以及夏季蔬菜供應(yīng)旺季的到來，CPI將逐步回落，市場對經(jīng)濟出現(xiàn)“滯漲”的擔(dān)憂開始消退，貨幣政策短期沒有收緊的必要。
    3.新增信貸、社融大幅下降，M2增速回落
    4月新增貸款大幅縮減至5556億（前值1.37萬億），地方債置換、企業(yè)投資需求不足以及季節(jié)性因素等是主要原因；社融由上月的2.34萬億大降至7510億，M2增速回落至12.8%（前值13.4%），與M1剪刀差創(chuàng)6年新高。4月信貸、社融大幅萎縮，M1與M2剪刀差擴大，表明企業(yè)投資意愿不足，大規(guī)模刺激硬推經(jīng)濟增長不可持續(xù)，貨幣再度寬松不值得期待。
    4.耶倫鴿派講話打消市場疑慮，6月加息可能性微乎其微
    本周美聯(lián)儲3位票委發(fā)表鷹派講話，其中波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫表示，市場對美國經(jīng)濟實力過于悲觀，低估了美聯(lián)儲潛在的加息步伐。若經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善符合預(yù)期，美聯(lián)儲應(yīng)該提高利率。但美聯(lián)儲主席耶倫重申漸進式加息，極端情況下不排除實行負利率，打消了市場疑慮。考慮到6月面臨英國退歐公投等諸多風(fēng)險事件，我們認為9月可能是二次加息的時點。
    近期大宗商品高位大幅回落，下跌趨勢強烈，避險情緒升溫，風(fēng)險資產(chǎn)遭到拋售，而避險資產(chǎn)則倍受追捧。投資者需把握市場波動節(jié)奏。
    【財經(jīng)周歷】
    本周將公布美國、歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)，重點關(guān)注：周二美國4月CPI，周三歐元區(qū)4月CPI。
    周一，16:30德國5月綜合PMI初值；22:00美國5月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)。
    周二，16:30英國4月零售物價指數(shù)年率；16:30 英國4月CPI、PPI年率；17:00歐元區(qū)3月貿(mào)易帳；20:30美國4月新屋開工總數(shù)年化、營建許可總數(shù)；20:30美國4月CPI月率；21:15美國4月工業(yè)產(chǎn)出月率。
    周三，07:50日本第一季度GDP；16:30英國3月ILO失業(yè)率、4月失業(yè)率；17:00歐元區(qū)4月CPI年率。
    周四，16:00歐元區(qū)3月經(jīng)常帳；16:30英國4月季調(diào)后零售銷售月率；20:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；22:00美國4月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，22:00美國4月成屋銷售年化。

股指

趨勢展望

中期展望

影響估值的基本面因素中性偏空。第一，先行指標(biāo)4月信貸數(shù)據(jù)大幅下降，工業(yè)、投資、消費全面回落，經(jīng)濟增長回暖持續(xù)的時間可能縮短。若經(jīng)濟回暖結(jié)束，將邊際拖累股指的估值水平。第二，CPI保持平穩(wěn)，央行表態(tài)穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變，貨幣政策進入中性觀察期，短期沒有收緊的必要，對估值的影響偏中性。第三，政策面的變化顯著壓低了風(fēng)險偏好，“權(quán)威人士”談經(jīng)濟，降低了市場對中國經(jīng)濟回暖、貨幣寬松的預(yù)期，引發(fā)市場擔(dān)憂。但證監(jiān)會澄清叫停跨界定增傳言，有助于風(fēng)險偏好的修復(fù)。從時間和空間的角度分析，股指已進入熊市末端，目前正在構(gòu)筑中期底部階段。未來若有C浪下跌，理性底部區(qū)間在上證2450-2500。

短期展望

期指自4月20日收中陰，宣告2638以來的第一浪上漲結(jié)束，進入二浪回調(diào)，目前還不能判斷小c浪調(diào)整是否結(jié)束。上證指數(shù)從2638至3097，目前已完成0.382的理論回撤幅度，若繼續(xù)調(diào)整，下一支撐或是0.191的黃金分割位，對應(yīng)點位上證2722。本周股指有望迎來超跌反彈，但應(yīng)定性為小級別反彈，目標(biāo)上證2896-2913缺口一線。

操作建議

保守操作

趨勢上，下行風(fēng)險大于上行風(fēng)險，波動特征為震蕩反復(fù)。建議謹慎觀望，等待趨勢行情。

激進操作

周初有望產(chǎn)生反彈，逢低輕倉參與左側(cè)交易，不追漲。

止損止盈設(shè)置

以上證2638為多單止損位。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

USDA新作供需數(shù)據(jù)，暗示庫存拐點向下，新作緊平衡，從基本面預(yù)期對價格形成翻轉(zhuǎn)， 長期價格走勢樂觀。

短期展望

利好報告刺激價格飆升，但2900至3000區(qū)域?qū)�顯示強壓，上漲進入尾聲階段的幾率增加。

操作建議

保守操作

9月合約豆粕、菜粕價差已順勢擴大至583，牛市價差仍值得長期進一步參與。

激進操作

趨勢多單停損位2800。

止損止盈設(shè)置

進入2900至3000多單主動退出鎖利避讓。

油脂

趨勢展望

中期展望

馬來西亞棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)進入尾聲，4月轉(zhuǎn)入增產(chǎn)周期，將對油脂價格形成抑制，國儲菜油入市增多亦加重價格壓力，價格面臨震蕩和休整下跌。

短期展望

借利好數(shù)據(jù)大幅沖高回落，價格轉(zhuǎn)入空頭市場，跌勢面臨加深。

操作建議

保守操作

豆油棕櫚油價差擴大至850，該牛市價差結(jié)構(gòu)亦趨向縱深發(fā)展，我們維持推薦參與。

激進操作

有效跌穿60日均價，空單加碼。

止損止盈設(shè)置

豆油6000-6050區(qū)域、棕櫚油5280-5330區(qū)域停損，延續(xù)沽空。

白糖

趨勢展望

中期展望

2015/16榨季全國糖會預(yù)計新榨季食糖產(chǎn)量將進一步下滑，減產(chǎn)因素將推動鄭糖長期溫和反彈。

短期展望

天氣逐漸回暖，國內(nèi)白糖需求呈現(xiàn)回升態(tài)勢，且ICE原糖期貨持續(xù)反彈，基本面利多市場；但國內(nèi)整體商品市場氛圍轉(zhuǎn)空，糖價難以獨漲，短線或重回弱勢震蕩。

操作建議

保守操作

暫時觀望。

激進操作

5550下方，逢低輕倉試多。

止損止盈設(shè)置

若有效跌破5500，激進多單止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

歐洲、日本貨幣政策寬松，關(guān)注美聯(lián)儲加息進程及美元走勢對金價的影響。

上周堪薩斯聯(lián)儲主席喬治、波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫以及克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特講話偏鷹派，對美元形成利好，黃金則承壓下行。不過上周五美國4月零售銷售月率勁升1.3%，為一年來最大月度漲幅，黃金在美元走強的情況下，先跌后漲，顯示下方有一定支撐。自4月27日以來，黃金ETF持續(xù)流入，而世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示4月中俄央行增持黃金，一季度黃金需求旺盛。本周重點關(guān)注美聯(lián)儲4月貨幣政策會議紀要；美國4月新屋開工及工業(yè)產(chǎn)出；歐元區(qū)4月調(diào)和消費者物價指數(shù)終值等。上周至收盤美黃金周K線下跌1.19%，收出帶長下影的小陰線，下方5日均線形成支撐，周MACD指標(biāo)紅色柱縮短，短線走勢震蕩。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進操作

1612合約逢低可適量短多。

止損止盈設(shè)置

多單止損266

LLDPE

趨勢展望

中期展望

新增產(chǎn)能投放增加，后期裝置檢修后復(fù)產(chǎn)增加供給，向下壓力仍大。

短期展望

上周原油小幅走高，聚乙烯市行情跌后小幅反彈。上周初石化廠家繼續(xù)下調(diào)，行情走低，但后半周石化價格止跌拉漲，現(xiàn)貨行情也有所走強。新增產(chǎn)能上，神華新疆裝置5月有投產(chǎn)計劃，新增產(chǎn)能壓力增大，而塑料下游地膜需求處于淡季，農(nóng)膜下游開機率降低。后期下行壓力仍大，但下方8000一線支撐較強，預(yù)計短線走勢震蕩，關(guān)注后期能否有效跌破8000一線。

操作建議

保守操作

前期空單可適量持有。

激進操作

無倉暫觀望。

止損止盈設(shè)置

空單止損8300

天膠

趨勢展望

中期展望

全球天膠供需過剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變，2016年滬膠整體仍將運行于底部區(qū)域。

短期展望

供給端，5月中下旬主產(chǎn)區(qū)新膠將大面積開割，階段性供應(yīng)短缺有望緩解。需求端，4月重卡銷售繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增速放緩；受政策調(diào)控影響，地產(chǎn)投資熱度有所衰減，而二季度中后期重卡市場進入傳統(tǒng)的銷售淡季，需求端支撐轉(zhuǎn)弱。加之庫存壓力龐大，滬膠結(jié)束季節(jié)性反彈轉(zhuǎn)入弱勢下跌走勢

操作建議

保守操作

已有空單繼續(xù)持有。

激進操作

逢高拋空操作思路。

止損止盈設(shè)置

若有效突破12000，空單止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

中線仍呈現(xiàn)顯著的下降趨勢，短線或與商品共振小幅反彈。

短期展望

TA主力1609合約上周五個交易日呈現(xiàn)三陰一陽一十字星格局，期價在跌落4800點后出現(xiàn)十字星及小陽線調(diào)整，但期價始終承壓下降的5日均線，十字星顯示出下跌中繼信號，隨后期價連續(xù)暴跌，最低觸及4580元/噸，基本符合上周我們的預(yù)判，在跌落4800點后，期價迅速殺跌200點。這期間美原油指數(shù)呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，反彈較為強勁，但TA走勢與之背離。從基本面來看，TA上下游開工率相對平穩(wěn)，暫時并沒有太大變化。商品市場近期受到前期沖高以及資金情緒的影響，走勢相對形成共振，在周五夜盤出現(xiàn)止跌小幅反彈的跡象。操作上應(yīng)注意空單止盈，以前低為止損位博短線反彈，但應(yīng)防范中線仍有下行風(fēng)險。

操作建議

保守操作

空單止盈

激進操作

以前期低位為止損位博取短線反彈

止損止盈設(shè)置

多單止損點4600元/噸

黑色

趨勢展望

中期展望

一季度持續(xù)擴張的信貸規(guī)模在4月出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)折，這與我們此前對于信貸持續(xù)擴張不可持續(xù)的預(yù)判，2016年4月份當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為7510億元，比去年同期少3072億元，從貨幣供應(yīng)量來看，4月末，廣義貨幣(M2)余額144.52萬億元，同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分點，宏觀面走勢較一季度出現(xiàn)變化。從鋼材供需格局來講，鋼廠復(fù)產(chǎn)正在穩(wěn)步增加，房地產(chǎn)市場暫時較為良好，4月鋼材出口量如期下滑，現(xiàn)貨庫存如期在本周出現(xiàn)一定回升。而由于鋼廠開工的回升，鐵礦石港口庫存壓力逐步下降，噸鋼利潤已經(jīng)出現(xiàn)下滑，市場預(yù)期利潤水平將進一步下滑。

短期展望

螺紋1610合約下跌節(jié)奏逐步加快，單周跌幅的歷史記錄不斷被刷新，期價在短短三周時間內(nèi)調(diào)整幅度已經(jīng)高達28%。期價承壓不斷走低的5日均線，短期均線紛紛走低，成交量一般，持倉則大幅增加。技術(shù)指標(biāo)MACD綠柱放大，依然呈現(xiàn)空勢。值得關(guān)注的是，上周四停板價格正是2000整數(shù)關(guān)口，期價日內(nèi)短暫觸及跌停后震蕩回升，周五夜盤大幅減倉同時期價小幅收漲，仍承壓5日均線。周末鋼坯價格略微回升，期價下周或有反彈。但中線下行風(fēng)險仍未解除。

操作建議

保守操作

空單止盈

激進操作

螺紋空單2075之下持有，突破則反手偏多

止損止盈設(shè)置

空單止損位RB1610：2075元/噸

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