新紀(jì)元期貨一周操盤策略20151207-1211

宏觀分析 及風(fēng)險(xiǎn)提示

   【宏觀觀察】
    1.財(cái)新制造業(yè)PMI小幅回升，經(jīng)濟(jì)下行趨緩
    中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI 錄得49.6（前值49.8），低于預(yù)期，創(chuàng)近三年新低。但財(cái)新制造業(yè)PMI錄得48.6（前值48.3），好于預(yù)期，由于兩者取樣差異導(dǎo)致結(jié)果分化。制造業(yè)仍處于收縮期，但下行壓力有所減緩，財(cái)政發(fā)力效果開始顯現(xiàn)。但鑒于產(chǎn)能過剩壓力持續(xù)存在，未來不僅需要穩(wěn)增長(zhǎng)措施繼續(xù)發(fā)力，更需要供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進(jìn)。
    貨幣寬松周期不改，但美聯(lián)儲(chǔ)即將加息，人民幣剛加入SDR，仍需維穩(wěn)本幣，受此掣肘，12月貨幣政策操作空間收窄，進(jìn)一步降息的概率下降。
    2.人民幣加入SDR，央行維穩(wěn)人民幣匯率決心不改
    IMF宣布將人民幣納入SDR貨幣籃子，權(quán)重為10.92%，超出日元和英鎊。央行副行長(zhǎng)易綱表示，中國(guó)央行完全有能力來保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。預(yù)計(jì)年底前人民幣基本穩(wěn)定。明年存在貶值壓力。
    3.美國(guó)非農(nóng)強(qiáng)勁與耶倫講話相互印證，美聯(lián)儲(chǔ)12加息概率大增
    美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)21.1萬人，好于預(yù)期，且10月數(shù)據(jù)上修為增加29.8萬人。強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)掃清了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的最后障礙，加息已是板上釘釘。耶倫上周兩次發(fā)表講話表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合美聯(lián)儲(chǔ)就業(yè)市場(chǎng)改善的預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)已接近央行的充分就業(yè)目標(biāo)，拖累通脹的因素也將在明年消退。美國(guó)聯(lián)邦利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率由上周的74%上升為79%。
    歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開始后，美元指數(shù)下行的概率更大。美聯(lián)儲(chǔ) 12 月加息后，美元指數(shù)短暫上揚(yáng)后將面臨中期下行壓力。大宗商品年底前正經(jīng)歷最后一跌的趕底階段，加息過后迎來階段性反彈。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周中國(guó)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，重點(diǎn)關(guān)注周二中國(guó)貿(mào)易帳、周三中國(guó)CPI/PPI、周六中國(guó)工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)品零售。
    周一，15:00德國(guó)10月工業(yè)產(chǎn)出月率；23:00美國(guó)11月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)。
    周二，07:50日本第三季度GDP年化季率；10:00中國(guó)11月貿(mào)易帳；17:30 英國(guó)10月工業(yè)產(chǎn)出月率；18:00 歐元區(qū)三季度GDP初值。
    周三，9:30中國(guó)11月CPI、PPI年率；15:00德國(guó)10月貿(mào)易帳。
    周四，20:00 英國(guó)央行宣布利率決定，并公布12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要；21:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；
    周五，15:00德國(guó)11月CPI年率終值；21:30美國(guó)11月零售銷售月率、PPI月率；23:00美國(guó)12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值。
    周六，13:30 中國(guó)11月社會(huì)消費(fèi)品零售、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資年率。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

中期展望：2016一季度貨幣政策有望繼續(xù)寬松，無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行導(dǎo)致資產(chǎn)配置向股市傾斜，改革加速落地以及“供給側(cè)改革”將提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，基本面支持股指中期走牛。但受美聯(lián)儲(chǔ)加息掣肘，12月貨幣政策操作空間收窄，降息概率下降。監(jiān)管層規(guī)范融資性收益互換，降低兩融業(yè)務(wù)杠桿水平，將影響短期資金供給。年底各類資金做賬回表也將對(duì)行情形成擾動(dòng)。12月份基本面并不樂觀，股指有望震蕩整理，為明年行情蓄勢(shì)。

短期展望

第二浪回調(diào)以abc結(jié)構(gòu)展開，本周小b浪已經(jīng)完成反彈目標(biāo)。下周可能開啟小C浪，再度探底。

操作建議

保守操作

觀望為主，等待2浪調(diào)整結(jié)束后再度布局中線多單機(jī)會(huì)。

激進(jìn)操作

逢高減倉短線多單，警惕小c浪殺跌。

止損止盈設(shè)置

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

粕市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移至南美播種和天氣狀況，另外，阿根廷大選對(duì)大豆出口關(guān)稅的調(diào)低預(yù)期對(duì)市場(chǎng)形成潛在負(fù)面沖擊，而美聯(lián)儲(chǔ)12月中旬的議息會(huì)議，是金融市場(chǎng)重要的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)大豆到港規(guī)模龐大，粕類壓力持續(xù)，空頭市場(chǎng)未見扭轉(zhuǎn)。

短期展望

2300至2450區(qū)間震蕩，12月USDA供需報(bào)告指引短期方向。但多油空粕套作壓力持續(xù)。

操作建議

保守操作

多油空粕套利交易。

激進(jìn)操作

豆粕1605合約，2430至2450強(qiáng)阻力區(qū)；菜粕1920至1950強(qiáng)阻力區(qū)。未能作出有效突破，延續(xù)沽空交易。

止損止盈設(shè)置

參照前述阻力區(qū)間停損。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

市場(chǎng)價(jià)格計(jì)入美聯(lián)儲(chǔ)升息因素，追隨商品大勢(shì)再次探底后止跌上揚(yáng)，年末消費(fèi)備貨將進(jìn)一步提升反彈空間。

短期展望

豆油5650至5800、棕櫚油4650至4850，區(qū)間波動(dòng)面臨新突破。

操作建議

保守操作

豆油棕櫚油價(jià)差加速擴(kuò)大，加速過程擇機(jī)減持套利部位。

激進(jìn)操作

油脂期價(jià)，挺進(jìn)至下半年的高位區(qū)域存在滯漲表現(xiàn)，市況陷入震蕩，突破高位震蕩區(qū)間多單跟進(jìn)增持。

止損止盈設(shè)置

5日均價(jià)可參考設(shè)置為趨勢(shì)多單重要停損位。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

2015/16榨季全國(guó)糖會(huì)預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動(dòng)鄭糖長(zhǎng)期溫和反彈。

短期展望

目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊需求淡季，而廣西即將進(jìn)入開榨高峰期，新塘上市量逐漸增大，市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大，但國(guó)際原糖高位震蕩反復(fù)，鄭糖下行空間亦有限，短線或維持5500-5600區(qū)間震蕩。

操作建議

保守操作

中長(zhǎng)線多單持有，短線觀望或區(qū)間操作。

激進(jìn)操作

5500下方基金投資者可加持多單。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)多單5450一線止損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美國(guó)加息預(yù)期下，黃金走勢(shì)偏弱。

上周歐洲央行將存款利率從負(fù)0.2%下調(diào)至負(fù)0.3%，延長(zhǎng)資產(chǎn)購買計(jì)劃六個(gè)月，但未提高每月資產(chǎn)收購規(guī)模，寬松不及預(yù)期使得歐元大漲，美元大跌。上周美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.1萬人，高于市場(chǎng)預(yù)期的增加20.0萬人，雖然數(shù)據(jù)較好，但空頭回補(bǔ)情緒較濃，黃金走高。上周至收盤美黃金周K線上漲2.81%，收出中陽線，收盤站上5周均線，周MACD指標(biāo)綠色柱縮短，短線反彈走勢(shì)。

操作建議

保守操作

前期空單暫離場(chǎng)。

激進(jìn)操作

觀望。

止損止盈設(shè)置

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

原油供應(yīng)充裕，下行壓力仍大。后期新增裝置有望投產(chǎn)，供給端壓力有所增大，而需求改善或有限，總體或偏弱走勢(shì)。

短期展望

現(xiàn)貨面，上周石化廠家上調(diào)出廠價(jià)為主，現(xiàn)貨價(jià)格受到支撐走高。供給上，當(dāng)前檢修裝置不多，12月中旬部分石化有檢修計(jì)劃，但陜西神木新增裝置投產(chǎn)在即，關(guān)注供給端變動(dòng)。需求方面，農(nóng)膜旺季過后，需求端或有一定下滑，但圣誕、元旦前，包裝膜需求有所提升。原油主力合約上周走弱，盤中跌破40一線，若后期繼續(xù)走弱，成本支撐減弱。走勢(shì)上，LLDPE上周小幅震蕩，上方壓力增大，逢高偏空思路為主。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

1605合約跌破7200空單順勢(shì)跟進(jìn)。

止損止盈設(shè)置

空單以7590為止損點(diǎn)。

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、固定資產(chǎn)投資增速放緩的的背景下，11月重卡銷售降幅再度擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不振；而受歐美國(guó)家反傾銷調(diào)查影響，輪胎出口亦大幅萎縮。內(nèi)需不振外需受阻困境下，輪胎企業(yè)開工率維持低迷，期現(xiàn)貨庫存不斷增加，基本面不見好轉(zhuǎn)跡象，膠價(jià)中期仍將維持熊市基調(diào)。

短期展望

滬膠下跌動(dòng)能衰減，但基本面又缺乏實(shí)質(zhì)利好，短線或陷入10000-10500區(qū)間震蕩走勢(shì)。

操作建議

保守操作

1605合約高位空單繼續(xù)持有，短線觀望或區(qū)間操作

激進(jìn)操作

區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

止損止盈設(shè)置

10000-10500區(qū)間上下沿設(shè)止盈止損。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

隨著12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，加息預(yù)期較強(qiáng)，在預(yù)期落地前美元趨漲，美原油指數(shù)易跌難漲，并不看好工業(yè)品的反彈。

短期展望

TA1605合約上周五個(gè)交易日?qǐng)?bào)收四陽一陰，期價(jià)自沖高至4656元/噸并大幅回落之后，幾乎維持于4500點(diǎn)一線窄幅震蕩，成交和持倉十分平穩(wěn)，期價(jià)對(duì)美原油指數(shù)的表現(xiàn)反應(yīng)相對(duì)平淡，期價(jià)日內(nèi)常出現(xiàn)沖高又探低再?zèng)_高的走勢(shì)，多空爭(zhēng)奪暗藏洶涌。由于TA進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游聚酯對(duì)TA采購較為清淡，滌絲開工率也在下滑，期價(jià)難以脫離低位的命運(yùn)。美原油指數(shù)的階段反彈似乎也在46美元承壓回落，暫告段落。同時(shí)隨著12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，加息預(yù)期較強(qiáng)，在預(yù)期落地前美元趨漲，美原油指數(shù)易跌難漲，并不看好工業(yè)品的反彈。TA或結(jié)束反彈，維持于區(qū)間震蕩，限于短線操作。

操作建議

保守操作

觀望

激進(jìn)操作

4400-4600區(qū)間波段操作

止損止盈設(shè)置

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

隨著鋼材需求步入季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)鏈的寒冬也日漸冷峻。今年前10個(gè)月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼表觀消費(fèi)量為5.90億噸，同比減少3566萬噸，下降4.55%；而全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為6.75億噸，同比減少1519萬噸，下降2.2%。顯然，國(guó)內(nèi)鋼鐵消費(fèi)量下降，其幅度遠(yuǎn)大于粗鋼產(chǎn)量降幅。另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫也使得鋼鐵企業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。而由于虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，超過半數(shù)的鋼廠深陷虧損，不堪庫存、現(xiàn)金流、負(fù)債重負(fù)的鋼廠破產(chǎn)重組呈現(xiàn)蔓延之勢(shì)。鋼廠開工率震蕩回落，去庫存仍在深化，對(duì)鐵礦石、焦炭等原材料的需求也將進(jìn)一步減弱，使得鐵礦石港口、鋼廠庫存雙雙回升，拋壓沉重。螺紋領(lǐng)銜，鐵礦石、焦炭等黑色系列商品價(jià)格在月度周期仍將維持下行尋底。

短期展望

螺紋近月1601合約臨近交割月，成交和持倉下滑，應(yīng)注意防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，倉位減輕，但期價(jià)仍在加速趕底過程，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，期價(jià)向現(xiàn)貨回歸，因此短空仍有一定空間。螺紋主力1605合約，經(jīng)過兩周的探低回升，1605合約空頭動(dòng)能已被較好釋放，呈現(xiàn)震蕩止跌跡象。周線周期期價(jià)呈現(xiàn)八連陰，但本周的陰線實(shí)體微弱，對(duì)比前三周的中陰線，期價(jià)或有止跌的可能。遠(yuǎn)月合約還可以適當(dāng)關(guān)注1610合約，同樣出現(xiàn)止跌動(dòng)作。但在月線周期仍趨于謹(jǐn)慎偏空的背景下，遠(yuǎn)月合約即使出現(xiàn)止跌，也應(yīng)相應(yīng)降低對(duì)反彈的期望。鐵礦石1605合約遭遇需求下滑、港口庫存回升的壓力，易跌難漲，建議維持偏空思路。唯一能夠提振商品的是本月最重要的宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件，美聯(lián)儲(chǔ)加息。

操作建議

保守操作

1601合約中長(zhǎng)線空單可繼續(xù)輕倉堅(jiān)定持有，1600之下逐步止盈。1605合約空單止盈離場(chǎng)。

激進(jìn)操作

遠(yuǎn)月1605合約、1610合約輕倉試多，止損1600點(diǎn)。

止損止盈設(shè)置

空單止損位RB1605：1600元/噸

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