新紀元期貨一周操盤策略20170818-0824

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國7月投資、消費及工業(yè)增加值全線回落
    中國1-7月固定資產(chǎn)投資同比降至8.3%（前值8.6%），其中房地產(chǎn)投資同比增長7.9%（前值8.5%），連續(xù)3個月下滑。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.4%，增速較上月的7.6%大幅回落，主要受天氣和去產(chǎn)能政策的影響，與出口放緩相互印證。1-7月消費品零售同比增長10.4%（前值11%），家具及汽車銷售增速大幅回落是主要原因。
    中國7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全線回落，房地產(chǎn)投資運行在下行周期，基建和制造業(yè)投資增速放緩。在消費保持平穩(wěn)增長的情況下，預計下半年經(jīng)濟穩(wěn)中有降。
    2.中國7月新增貸款、社融規(guī)模雙雙回落
    中國7月新增人民幣貸款8255億元，較上月的15400億大幅回落，新增社會融資規(guī)模降至12200（前值178000）億元，其中居民中長期貸款依舊維持高增長。7月M2同比增長9.2%（前值9.4%），增速連續(xù)6個月放緩。7月新增貸款和社融規(guī)模環(huán)比回落主要受季節(jié)性因素和高基數(shù)效應的影響，但信貸對實體經(jīng)濟的支持依舊不減，表明表明隨著金融去杠桿的深化，資金逐漸回歸并服務于實體經(jīng)濟。
    3.美聯(lián)儲7月會議紀要對年內(nèi)再次加息存在分歧
    美聯(lián)儲7月FOMC貨幣政策會議紀要顯示，多數(shù)官員就年內(nèi)開啟縮表達成共識，但對通脹是否會持續(xù)疲軟下行的看法不一，導致對年底前能否再加息一次的路徑存在分歧。值得注意的是，美聯(lián)儲公布的金融穩(wěn)定潛在風險報告顯示，今年4月評估以來，資產(chǎn)估值壓力相關的脆弱性已經(jīng)從顯著升級為偏高。我們認為今年以來美國通脹表現(xiàn)疲軟，降低了美聯(lián)儲年內(nèi)再次加息的預期，但美元持續(xù)走低，有利于通脹水平回升。我們維持美聯(lián)儲9月開啟縮表的觀點不變，12月加息仍存在較大的可能性。
    【財經(jīng)周歷】
    本周重點關注：周三歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI，美國8月Markit制造業(yè)PMI，周四英國二季度GDP年率，周五德國二季度GDP年率。
    周二，17:00歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)；17:00德國8月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)；18:00英國8月CBI工業(yè)訂單差值；20:30加拿大6月零售銷售月率；21:00美國6月FHFA房價指數(shù)月率。
    周三，15:30德國8月制造業(yè)PMI；16:00歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI；21:45美國8月Markit制造業(yè)PMI；22:00歐元區(qū)8月消費者信心指數(shù)；22:00美國7月新屋銷售年化總數(shù)。
    周四，16:30英國第二季度GDP年率；18:00英國8月CBI零售銷售差值；20:30美國當周初請失業(yè)金人數(shù)；22:00美國7月成屋銷售年化總數(shù)。
    周五，07:30日本7月全國核心CPI年率；14:00德國第二季度GDP季率；16:00德國8月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；20:30美國7月耐用品訂單月率。

股指

趨勢展望

中期展望

全國金融工作會議結束后，政策面轉向謹慎，影響風險偏好的不利因素增多，基本面多空交織，股指夏季行情大概率宣告結束。邏輯在于：第一，7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全線回落，制造業(yè)PMI放緩，進出口增速雙雙下滑，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和消費品零售不及預期，新增貸款和社融規(guī)模大幅回落，預計三季度經(jīng)濟降中趨穩(wěn)。第二，央行貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對股指的影響邊際減弱。但6月份非銀金融機構對銀行的負債大幅攀升，資管產(chǎn)品有重回加杠桿的傾向，一旦金融監(jiān)管再次收緊，將導致被動去杠桿，并引發(fā)貨幣市場利率上行的風險。第三，影響風險偏好的不利因素增多。國內(nèi)政策面再次轉向謹慎，新股發(fā)行提速，資金面壓力加大。國外方面，全球貨幣政策由寬松轉向收緊，特朗普新政預期透支，美股存在高位回落風險。以上因素將對風險偏好形成抑制。

短期展望

中國7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全線回落，固定資產(chǎn)投資投資、消費品零售和工業(yè)增加值不及預期，新增貸款和社融規(guī)模大幅下滑。本周朝美緊張局勢緩和，全球避險情緒回落，風險偏好回升推動股指反彈。IF加權反彈站上20日線，關注前期高點3761一線壓力。IH加權兩次反抽10日線并承壓回落，短線或繼續(xù)向下尋找支撐。IC加權突破6300關口，基本完成三浪上漲目標，警惕補漲完成后轉入調(diào)整。上證指數(shù)在3200關口受到支撐后企穩(wěn)回升，但鑒于3300一線壓力較大，短期不排除再次下探的可能。綜上，多個股指日線均已形成頂背離，需防范短線反彈結束后再次下探風險。

操作建議

保守操作

短期頂部結構出現(xiàn)，多單逢高及時離場。

激進操作

短線反彈，空單暫時離場。

止損止盈設置

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

美豆進入關鍵生長期，豐產(chǎn)前景打壓價格季節(jié)性尋底，但后市關注由工業(yè)品牛市上漲帶動下，農(nóng)產(chǎn)品輪漲的市場格局。

短期展望

跌入年內(nèi)低位暫獲技術支持，短期有技術反彈訴求。

操作建議

保守操作

趨勢空單退出，觀望為主。

激進操作

波動區(qū)間下移至2700-2800，區(qū)間下軌嘗試波段短多。

止損止盈設置

2700多空參考停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

主要工業(yè)品價格牛市上漲，所帶來的外溢效應、比價支持等，將限制油脂續(xù)跌空間，雙節(jié)備貨因素，易于驅使價格修復性反彈。

短期展望

維持在近一個月的多空均衡震蕩區(qū)間內(nèi)，當前跌入?yún)^(qū)間下軌，易于再次出現(xiàn)反彈上揚。

操作建議

保守操作

1709及1801合約，Y-P價差已分別再次擴大至694、884，可趨勢持有并增持。

激進操作

1801合約，豆油6150-6180、菜油6700-6750，積極參與波段多單。

止損止盈設置

豆油6150-6180、菜油6700-6750趨勢多空參考停損。

白糖

趨勢展望

中期展望

2017/18年度全球食糖豐產(chǎn)預期愈演愈烈，國內(nèi)外糖價進入熊市周期。

短期展望

進入8月，月餅糕點等備貨需求啟動，需求端支撐轉強；廣西遭遇洪水災害，或對糖料供應造成一定影響，也支撐國內(nèi)糖價；但國際原糖價格低迷制約鄭糖上行空間，關注市場量能配合。

操作建議

保守操作

低位多單持有。

激進操作

逢調(diào)整低位加持多單。

止損止盈設置

短多6200止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

新年度豐產(chǎn)預期打壓棉價，國內(nèi)外棉價中期走熊。

短期展望

美國農(nóng)業(yè)部供需報告利空，ICE期棉指數(shù)五連跌，短線將考驗前期低點66.24支撐，一定程度拖累鄭棉期價；但儲備新疆棉投放數(shù)量一直沒有放開，優(yōu)質棉花供需偏緊格局亦支撐棉價，短線鄭棉陷入15000-15500區(qū)間震蕩走勢。棉紗期貨將于8月18日正式上市，屆時棉花棉紗期價聯(lián)動性將非常強，關注跨品種套利機會。

操作建議

保守操作

棉花觀望或15000-15500區(qū)間操作，關注棉紗棉花跨品種套利機會。

激進操作

15000-15500區(qū)間操作。

止損止盈設置

參照區(qū)間上下沿設止盈止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

黃金中期上漲格局未改，但8月下旬開始，杰克遜霍爾全球央行年會、美聯(lián)儲9月議息會議陸續(xù)召開，警惕全球主要央行退出寬松政策的預期再度升溫，屆時歐美國債收益率將會上行，對金價形成打壓。

短期展望

美聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員就年內(nèi)開啟縮表達成共識，但對通脹是否會持續(xù)疲軟下行的看法不一，導致對年底前能否再加息一次的路徑存在分歧。紀要發(fā)布后，美債收益率集體走低，黃金漲破1280美元/盎司，美元指數(shù)失守94關口。但短期來看，美元指數(shù)經(jīng)過連續(xù)5個月下跌，前期利空因素在較大程度上得到釋放，技術上存在反彈的要求。近日朝美緊張局勢緩和，市場避險需求下降。此外，美國7月零售數(shù)據(jù)意外強勁，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)再次加息的預期升溫。預計黃金短期仍將承壓，激進者可采取逢高拋空的策略。

操作建議

保守操作

滬金1712在280-282，多單逢高離場。

激進操作

滬金1712在280-282逢高偏空。

止損止盈設置

突破282空單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年計劃新增產(chǎn)能較多，不過多套裝置推遲投放，產(chǎn)能增長小于預期。

短期展望

中石油及中石化PE出廠價緩慢上行, 煤企煤制烯烴PE出廠價也走高。裝置上，神華新疆聚乙烯裝置7月22日臨時停車，預計8月10日左右恢復生產(chǎn)；茂名石化高密度裝置6日停車檢修，計劃檢修7天左右；蒲城清潔能源故障停車，計劃8月11開車。PE開工率在92%左右，較上周96%水平略有下降，但仍屬偏高水平。需求方面，棚膜備貨需求增加，但受環(huán)保督查影響，下游終端需求表現(xiàn)一般。10日石化庫存66萬噸，同上周相比變動不大。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進操作

9500一線適量建多
 

止損止盈設置

多單止損9300

天膠

趨勢展望

中期展望

供給恢復增產(chǎn)，需求季節(jié)性淡季，供需基本面寬松，滬膠中期運行于下跌趨勢中。

短期展望

基本面未有實質利好，但煤炭有色金屬輪番上漲，處于價格低洼的橡膠亦成為資金關注的焦點，短線或跟隨反彈。

操作建議

保守操作

低位多單持有。

激進操作

逢調(diào)整低位加持多單。

止損止盈設置

多單15900止損。

黑色

趨勢展望

中期展望

現(xiàn)貨市場上高爐開工率不減反增，粗鋼供給增加而原料端鐵礦石、雙焦需求增加。中線中期而言，螺紋鋼1801合約期價仍在5周均線之上震蕩，上漲勢頭依然堅挺，技術指標MACD紅柱放大，預示著中線上漲仍在進行中。

短期展望

螺紋承壓4000點一線，高位格局不穩(wěn)，期價自上周五跌落5日均線，隨后本周三個交易日接連小幅開陰下挫，回踩3700點一線，在破位10日線后繼續(xù)尋低20日線。周三夜盤，美聯(lián)儲年內(nèi)是否加息出現(xiàn)分歧后，有色金屬、貴金屬、黑色系列共振上漲，周四焦煤漲停，焦炭漲幅超6%，鐵礦大漲超5%，而螺紋僅收漲2%，這與黑色系近期供需格局有關。目前關注期價在3700-4000點之間的波動，以及做空鋼廠利潤和做空焦化利潤的套利機會。

操作建議

保守操作

3700-4000點區(qū)間波段短多

激進操作

中線逢高拋空

止損止盈設置

多單止損3700，空單止損3850