新紀元期貨一周操盤策略20170717-0721

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國6月CPI不及預(yù)期，PPI降幅環(huán)比收窄
    中國6月CPI同比增長1.5%，與上月持平，豬肉、蔬菜等食品價格下降是拉低CPI增速的主要原因。PPI同比增長5.5%（前值5.5%），降幅環(huán)比收窄，主要受鋼鐵、煤炭、有色金屬價格上漲的影響。隨著蔬菜供應(yīng)旺季的到來，我們預(yù)計三季度CPI或有小幅下降。鑒于鋼廠利潤居高不下，PPI降幅或進一步受限。
    2.中國6月進出口超預(yù)期，外貿(mào)保持溫和增長
    按美元計價，中國6月進口同比增長17.2%（前值14.8%），主要原因在于國內(nèi)需求改善、制造業(yè)企穩(wěn)回升。出口同比增長11.3%（前值8.7%），歐美經(jīng)濟復(fù)蘇加快，全球經(jīng)濟回暖是推動出口增長的主要原因。在投資增速存在下行壓力的背景下，進出口保持溫和增長，將對經(jīng)濟下行風險起到一定的緩沖作用。
    3.中國6月新增貸款、社融規(guī)模超預(yù)期
    中國6月新增人民幣貸款1.54（前值1.11）萬億，社會融資規(guī)模錄得1.78（前值1.06）萬億，雙雙超預(yù)期增長，表明實體經(jīng)濟融資需求旺盛。M2同比增長9.4%（前值9.6%），增速為連續(xù)第5個月放緩，M1與M2剪刀差進一步縮窄至5.6%。表明隨著金融去杠桿的深入推進，資金“脫實向虛”的現(xiàn)象逐步扭轉(zhuǎn)，實體經(jīng)濟融資難的困境進一步得到改善。
    4.美聯(lián)儲主席耶倫國會證詞偏鴿派，12月加息概率下降
    美聯(lián)儲主席耶倫在國會證詞中稱，通脹對經(jīng)濟狀況的反應(yīng)是一大不確定因素，利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態(tài)。在有關(guān)通脹、加息以及縮表的問題上，耶倫表示，如果核心通脹持續(xù)低于目標2%，不排除重新調(diào)整貨幣政策的可能。美聯(lián)儲仍將在2017年縮表，而且她個人傾向“越早做越好”。耶倫國會證詞被市場解讀為“鴿派”，美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲12月加息的概率由60%降至50%。
    【財經(jīng)周歷】
    本周將公布中國6月宏觀數(shù)據(jù)，歐洲、日本央行利率決議。重點關(guān)注：周一中國二季度GDP、1-6月固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售、工業(yè)增加值年率，周四日本、歐洲央行利率決議及政策聲明。
    周一，10:00中國第二季度GDP、1-6月固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售、工業(yè)增加值年率；20.30美國7月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)。
    周二，09:30澳洲聯(lián)儲公布7月貨幣政策會議紀要；16:30英國6月CPI、零售物價指數(shù)、PPI年率；17:00歐元區(qū)7月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)、6月核心CPI；17:00德國7月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)；20:30美國6月進口物價指數(shù)月率。
    周三，20:30美國6月營建許可、新屋開工年化總數(shù)；
    周四，11:00日本央行公布利率決議及政策聲明；16:30英國6月零售銷售月率；19:45歐洲央行公布利率決議；20:30歐洲央行行長德拉基召開新聞發(fā)布會；20:30美國當周初請失業(yè)金人數(shù)；22:00美國6月諮商會領(lǐng)先指標月率；22:00歐元區(qū)7月消費者信心指數(shù)初值。
    周五，20:30加拿大6月CPI年率、5月零售銷售月率。

股指

趨勢展望

中期展望

6月制造業(yè)PMI意外回升，新增貸款及進出口超預(yù)期增長，經(jīng)濟悲觀預(yù)期修復(fù)。預(yù)計下半年經(jīng)濟降中趨穩(wěn)，過度悲觀或樂觀都是不可取的。7月份基本面因素多空交織，股指夏季反彈行情或已進入尾聲。邏輯在于：第一，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，房地產(chǎn)投資增速年內(nèi)拐點出現(xiàn)，下半年或進入下行周期，將對經(jīng)濟增長形成拖累，但出口和消費保持溫和增長，將對經(jīng)濟下行風險起到一定的緩沖作用。第二，央行貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對股指的影響邊際減弱，但國債收益率溫和下行，有利于提升股指的估值水平。第三，影響風險偏好的因素多空交織。6月風險事件集中落地，金融監(jiān)管壓力有所釋放，十九大召開前政策維穩(wěn)的基調(diào)不變。以上因素將對風險偏好形成支撐。但新股發(fā)行提速，全球貨幣政策收緊預(yù)期升溫，將抑制風險偏好。

短期展望

6月制造業(yè)PMI意外回升，新增貸款及進出口增長超預(yù)期，經(jīng)濟悲觀預(yù)期修復(fù)。但新股發(fā)行提速，上證50備受追捧，存量資金博弈格局下，期指強弱分化加劇。IH加權(quán)突破2600整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)近兩年新高，但日線MACD指標背離，警惕短期調(diào)整隨時開啟。IC加權(quán)跌破20日線，MACD指標死叉，短線或仍有下探。上證指數(shù)面臨3229-3238跳空缺口壓力，短期關(guān)注能否回補。綜上股指反彈趨勢仍在延續(xù)，但日線頂部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)，上漲風險逐漸加大，需防范回調(diào)風險。

操作建議

保守操作

日線背離條件出現(xiàn)，上漲風險逐漸加大，逢沖高分批鎖定利潤。

激進操作

低位多單輕倉持有，或采取調(diào)買沖賣、適度滾動的策略

止損止盈設(shè)置

IF1707跌破20日線，多單止損。

白糖

趨勢展望

中期展望

2017/18年度全球食糖豐產(chǎn)預(yù)期愈演愈烈，國內(nèi)外糖價進入熊市周期。

短期展望

巴西貨幣雷亞爾走強對原糖造成較強的支撐作用，短線ICE原糖期貨企穩(wěn)反彈；鄭糖期貨亦技術(shù)面反彈修復(fù)，短線或延續(xù)震蕩偏強走勢。

操作建議

保守操作

中線空單減持，逢低嘗試短多。

激進操作

逢低建立短線多單。

止損止盈設(shè)置

短多6200止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

新年度豐產(chǎn)預(yù)期打壓棉價，國內(nèi)外棉價中期走熊。

短期展望

2017/18年增產(chǎn)預(yù)期打壓國際棉價，ICE期棉重回弱勢；但受國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)性矛盾支撐，鄭棉企穩(wěn)反彈，短線或陷入15000-15500元/噸區(qū)間震蕩走勢。

操作建議

保守操作

15000-15500區(qū)間高拋低吸為宜。

激進操作

區(qū)間操作。

止損止盈設(shè)置

參考區(qū)間上下沿止盈止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美聯(lián)儲主席耶倫半年度國會證詞偏鴿派，預(yù)計最早從9月份開始縮表資產(chǎn)負債表。但長期來看，美聯(lián)儲貨幣政策收緊進入中后場，加息和縮表預(yù)期對美元的支撐作用邊際遞減，黃金中期看漲。

短期展望

美聯(lián)儲主席耶倫在國會證詞中稱，通脹對經(jīng)濟狀況的反應(yīng)是一大不確定因素，利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態(tài)。在有關(guān)通脹、加息以及縮表的問題上，耶倫表示，如果核心通脹持續(xù)低于目標2%，不排除重新調(diào)整貨幣政策的可能。美聯(lián)儲仍將在2017年縮表，而且她個人傾向“越早做越好”。耶倫國會證詞被市場解讀為“鴿派”，美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲12月加息的概率由60%降至50%。我們認為金價連續(xù)走低，已充分計入了全球央行貨幣政策緊縮預(yù)期，利空出盡的可能性進一步增加，黃金短期震蕩筑底的可能性較大，逢低分批建立中線多單。

操作建議

保守操作

滬金1712在268-272逢低建多。

激進操作

滬金1712在274下方，逢低分批建多。

止損止盈設(shè)置

跌破268多單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年計劃新增產(chǎn)能較多，不過多套裝置推遲投放。7月棚膜需求有望提升，但總體看下游消費仍較疲軟。

短期展望

裝置上，撫順石化裝置計劃7月15日結(jié)束檢修重啟；中煤蒙大PE裝置6月10日停車檢修，預(yù)計7月15日重啟；揚子石化LLDPE裝置預(yù)計7月22日重啟。撫順石化、中煤蒙大等裝置近期將重啟，而揚子石化部分裝置計劃下周重啟，同時神華寧煤新增產(chǎn)能7月計劃試車，供給端壓力將增大。不過需求端，7月棚膜進入備貨期，市場對聚乙烯將逐步擺脫季節(jié)性消費淡季的預(yù)期增加，近期庫存也呈下降態(tài)勢，目前降至60萬噸左右，對LLDPE形成一定支撐。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進操作

觀望為主
 

止損止盈設(shè)置

天膠

趨勢展望

中期展望

供給恢復(fù)增產(chǎn)，需求進入淡季，現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤�，滬膠中期運行于下跌趨勢中。

短期展望

期價處于技術(shù)低位，主力看多意愿較強，但基本面缺乏實質(zhì)利好，短線滬膠或陷入低位震蕩反復(fù)走勢。

操作建議

保守操作

趨勢空單暫時離場，待市場情緒回歸理性后擇機拋空操作思路為宜。

激進操作

跟隨工業(yè)品氛圍，短線操作為宜。

止損止盈設(shè)置

趨勢空單13000附近止盈離場。

PTA

趨勢展望

中期展望

近期TA現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，庫存較低，同時下游聚酯工廠盈利良好，TA需求相對旺盛，供需格局趨緊是推動TA走高的主要因素。

短期展望

由于下游聚酯工廠進入季節(jié)性旺季，開工熱情回升，對PTA需求量大，而PTA工廠供給并未有顯著增量，短期供不應(yīng)求的格局以及價格長期處于低位，TA1709合約本周開始大幅拉漲。五個交易日報收四陽一陰，尤其周二至周四，成交放量持倉流入，期價以漲停之姿作為拉升的開始，四個交易日暴漲近9%，回補近四個月的跌幅。短期均線族繼續(xù)向上發(fā)散，形成顯著的多頭排列，技術(shù)指標MACD紅柱放大，短線上行目標5450，鑒于倉單較少，主力多頭熱情高漲，建議多單繼續(xù)謹慎持有。

操作建議

保守操作

多單繼續(xù)持有

激進操作

逢回調(diào)短多

止損止盈設(shè)置

短多依托5230止損

黑色

趨勢展望

中期展望

粗鋼產(chǎn)量居高不下同時鋼材出口水平也同比大幅下降，而社會庫存量不斷下滑，這說明鋼材市場需求量高于預(yù)期。這也是支撐螺紋鋼價格在近半年均維持高位震蕩的基礎(chǔ)。噸鋼利潤自1000元/噸回落至800元/噸，高爐開工率微弱回落，螺紋期價與現(xiàn)貨價格齊升，而期價漲勢迅猛與現(xiàn)貨的貼水大幅收縮至200元/噸左右。南方降雨形成洪澇，災(zāi)后重建或提振鋼材需求，而北方梅雨季雨水表現(xiàn)平淡，季節(jié)性淡季逐步來臨，因此螺紋后期需求是否有顯著增量存在質(zhì)疑。從技術(shù)圖形來看，期價報收六周連陽，技術(shù)指標MACD顯現(xiàn)紅柱，并且出現(xiàn)底背離，預(yù)示著中線上漲可能剛剛啟動，期價一旦突破3500點，則有望沖擊4000點之上。

短期展望

螺紋在六月中旬美聯(lián)儲加息后，呈現(xiàn)“利空出盡”的強勢拉漲，并且一路高歌猛進，直逼年內(nèi)震蕩區(qū)間上沿，在上周四、周五的短暫減倉探低回升后，暫獲10日線支撐，本周連續(xù)增倉，一舉突破3500點震蕩區(qū)間上沿，打開新的上升該空間，并且觸及3660元/噸的階段高點，持倉創(chuàng)新高。但在拉升過程中所配合的持倉增量，在周五瞬間縮減46萬手，也使得期價高位收中陰線下挫。追漲風險有所釋放。

操作建議

保守操作

中線多單逢高輕倉減持。

激進操作

背靠3500點逢高短多，跌落3500點短空。

止損止盈設(shè)置

止損位3500。