新紀(jì)元期貨一周操盤策略20160125-0129

宏觀分析 及風(fēng)險提示

    【宏觀觀察】
    1.經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)全面下滑，探明底部尚待產(chǎn)能出清
    中國四季度GDP同比增長6.8%（前值6.9%），全年增長6.9%（前值7.3%），增速創(chuàng)25年新低，延續(xù)自2010年以來的下滑態(tài)勢。工業(yè)、建筑業(yè)增速下滑是拖累經(jīng)濟(jì)增長的主要原因。工業(yè)增加值全年增長6.1%（前值8.3%），工業(yè)對GDP貢獻(xiàn)率從2.29%降低至1.92%。但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)：第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重為50.5%，提高2.4個百分點(diǎn)，高于第二產(chǎn)業(yè)10個百分點(diǎn)。消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)率為66.4%，提高15.4個百分點(diǎn)。
    12月消費(fèi)、投資、工業(yè)數(shù)據(jù)全面下滑，庫存高企、產(chǎn)能過剩疊加內(nèi)外需疲弱是主因。去產(chǎn)能、去庫存是2016年主要任務(wù)，經(jīng)濟(jì)探明底部需待過剩產(chǎn)能逐步出清。維持之前判斷：2016年經(jīng)濟(jì)增速緩慢探底，貨幣寬松格局不改，降準(zhǔn)空間大于降息，財(cái)政政策更加積極，3%赤字率紅線有望突破。
    2.央行定向投放萬億流動性，節(jié)前降準(zhǔn)可能性微乎其微
年初信貸市場出現(xiàn)過度投放跡象，1月上半月信貸投放達(dá)1.7萬億元（去年1月全月1.45萬億元），由此導(dǎo)致銀行間市場流動性緊張，本周7天回購利率小幅上升20BP報(bào)2.6168%。為了維穩(wěn)春節(jié)前后流動性，并遏制信貸過度投放的苗頭，本周央行使用定向工具投放流動性來替代全面降準(zhǔn)：逆回購凈投放3150億、MLF(中期借貸便利)投放7225億、SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）投放2050億。由此，春節(jié)前降準(zhǔn)可能性微乎其微。
    3.CPI下滑或放慢加息步伐，加息空倉期是大宗商品反彈契機(jī) 
    美國12月CPI意外下滑0.1%，能源價格下跌引發(fā)美聯(lián)儲對通脹目標(biāo)的擔(dān)憂。全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、股市動蕩、原油持續(xù)疲軟等風(fēng)險事件，迫使美聯(lián)儲不得不考慮放緩加息步伐。美聯(lián)儲將于下周召開2016年第一次議息會議，雖然此次加息的概率極低，但可以從政策聲明中找出美聯(lián)儲對3月會議加息態(tài)度的一些線索。 
美聯(lián)儲初次加息至3月二次加息期間的空倉期，美元指數(shù)處于階段性休整期，是大宗商品反彈的良好契機(jī)。周末原油止跌大漲，將進(jìn)一步助推這一反彈過程。投資者需把握市場波動節(jié)奏。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周三將公布中國12月工業(yè)企業(yè)利潤，周四凌晨03:00舉行美聯(lián)儲年內(nèi)第一次FOMC會議，周五公布美國四季度GDP，屆時需重點(diǎn)關(guān)注。 
    周一，17:00德國1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)。
    周二，22:00美國11月20座大城市房價指數(shù)年率；23:00美國1月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)、諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)；
    周三，09:30中國12月工業(yè)企業(yè)利潤；15:00德國2月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)；23:00美國12月新屋銷售總數(shù)年化；次日03:00美聯(lián)儲FOMC宣布利率決定并發(fā)表政策聲明。
    周四，17:30英國四季度GDP年率；18:00歐元區(qū)1月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；21:00德國1月CPI年率；21:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)、12月耐用品訂單月率、成屋簽約銷售指數(shù)年率。
    周五，08:05英國1月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)；11:00日本央行公布利率決定；18:00歐元區(qū)1月核心CPI年率；21:30美國第四季度GDP年化季率；23:00美國1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)。

股指

趨勢展望

中期展望

中期展望：監(jiān)管層對于注冊制推出時間、新股發(fā)行數(shù)量和節(jié)奏、大股東減持這些問題始終沒有明確說法，預(yù)期不明確導(dǎo)致投資者對于A股估值體系重建的擔(dān)憂加重，極大壓低了風(fēng)險偏好，這是股指3.0的基本面原因。中期技術(shù)面已經(jīng)走弱，期現(xiàn)指數(shù)已確認(rèn)轉(zhuǎn)熊，目前沒有空頭趨勢結(jié)束的跡象。在上述原因沒有解決之前，在技術(shù)面沒有走出周線下降通道之前，我們以熊市對待。

短期展望

下周基本面多空因素相互交織，總體中性偏多。央行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策取向，近期降息降準(zhǔn)不可能推出，貨幣政策對股指估值的邊際改善大幅弱化。人民幣匯率企穩(wěn)有利于穩(wěn)定市場情緒，美歐股指、原油大漲，有利于提升短期風(fēng)險偏好。股指三次探底上證2850一線均被多方承接拉起，反映該位置支撐力強(qiáng)大。股指震蕩筑底概率增大，可能形成2840-3020區(qū)間震蕩格局，為春節(jié)前后的反彈行情做準(zhǔn)備。周五外盤大漲為短期反彈制造了良好環(huán)境，周一多頭的表現(xiàn)將是檢驗(yàn)市場強(qiáng)弱和信心的重要試金石。只有站穩(wěn)上證3020，才有向上反彈空間。

操作建議

保守操作

熊市思維對待，未出現(xiàn)明確見底信號之前，觀望為主不做左側(cè)交易。 

激進(jìn)操作

上證2840-3020區(qū)間震蕩思路短線操作。

止損止盈設(shè)置

以上證2800點(diǎn)為多單止損位

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

美國大豆產(chǎn)量敲定，聯(lián)儲議息升息敲定，阿根廷匯率及大豆出口政策敲定等，多重利空出盡效應(yīng)或推動價格企穩(wěn)，價格季節(jié)性震蕩反抽。

短期展望

國際原油暴跌后企穩(wěn)、國內(nèi)股市暴跌后反彈等因素，共同提振金融市場風(fēng)險偏好回升。主要飼料廠節(jié)前備貨需求延續(xù)，價格仍有震蕩趨強(qiáng)表現(xiàn)，但屬季節(jié)性反彈后半場。

操作建議

保守操作

2500附近豆粕季節(jié)性多單減持避讓。

激進(jìn)操作

2430至2450區(qū)域停損，跟隨參與多單。

止損止盈設(shè)置

2430至2450區(qū)域多空參考停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

隨著春節(jié)的臨近以及拋儲力度加大，油脂前期高位區(qū)域?qū)⒊蔀閺?qiáng)阻力區(qū)域，而突破需借助外部風(fēng)險偏好的改善。

短期展望

豆油5500、棕櫚油4600止跌企穩(wěn)，區(qū)間波動恢復(fù)性反彈。

操作建議

保守操作

豆棕價差擴(kuò)大至956，可做價差收斂，目標(biāo)區(qū)域850至830。

激進(jìn)操作

y1605、p1605分別于5600、4650停損增持參與多單。

止損止盈設(shè)置

豆油5700至5750、棕櫚油4800至4850區(qū)域多單止盈。

白糖

趨勢展望

中期展望

2015/16榨季全國糖會預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動鄭糖長期溫和反彈。

短期展望

節(jié)前備貨接近尾聲，產(chǎn)區(qū)進(jìn)入旺產(chǎn)期，短線糖價反彈空間或有限，近期或陷入5400-5500區(qū)間震蕩。

操作建議

保守操作

多單逢高止盈。

激進(jìn)操作

5400-5500區(qū)間操作。

止損止盈設(shè)置

區(qū)間上下沿止盈止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美聯(lián)儲加息進(jìn)度對金價走勢影響較大。國內(nèi)后期春節(jié)等節(jié)日或增加黃金需求。

上周初原油價格走軟，而中國及美國等股市大幅下挫，全球金融市場震蕩加劇，市場的避險急速上升，對黃金形成支撐。不過，上周四歐洲央行利率決議一如預(yù)期按兵不動，但是行長德拉基暗示3月或進(jìn)一步寬松，受此提振原油及股市等風(fēng)險資產(chǎn)走高，黃金避險需求略有下降。本周重點(diǎn)關(guān)注美國美聯(lián)儲利率決議，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲1月將按兵不動，市場焦點(diǎn)主要集中于隨后發(fā)布的政策聲明。上周至收盤美黃金周K線上漲0.88%，收出小陽線，下方5周均線形成支撐，周MACD指標(biāo)紅色柱擴(kuò)大，短線走勢震蕩偏強(qiáng)。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進(jìn)操作

多單持有。

止損止盈設(shè)置

1606合約多單跌破20日均線止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

原油供應(yīng)充裕，但連續(xù)下行后面臨一定修正，階段性反彈可期。

短期展望

現(xiàn)貨面，上游原油探低后大幅反彈，后期關(guān)注反彈是否具有連續(xù)性。本周石化庫存仍處于偏低水平，現(xiàn)貨資源偏緊，部分石化上調(diào)出廠價，對行情形成支撐，不過臨近春節(jié)，下游工廠陸續(xù)放假，需求改善有限，對行情高度形成制約。預(yù)計(jì)短線震蕩偏強(qiáng)走勢，回調(diào)至8000一線，多單適量進(jìn)場。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

回調(diào)至8000一線，多單適量跟進(jìn)。

止損止盈設(shè)置

多單止損7700

天膠

趨勢展望

中期展望

經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)下滑，乘用車銷量出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但由于半鋼胎天膠使用量較低，對天膠的提振力度有限。在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、固定資產(chǎn)投資增速放緩的的背景下，重卡銷售持續(xù)低迷，國內(nèi)市場需求不振；而受歐美國家反傾銷調(diào)查影響，輪胎出口亦大幅萎縮。內(nèi)需不振外需受阻困境下，天膠下游需求不見明顯好轉(zhuǎn)跡象，滬膠中期仍將運(yùn)行于底部區(qū)域。

短期展望

基本面弱勢已被市場所接受，膠價下跌動能明顯不足；滬膠技術(shù)面有形成雙底的概率，密切關(guān)注資金動向。

操作建議

保守操作

中線空單逢低止盈，短線觀望。

激進(jìn)操作

激進(jìn)投資者逢低可以輕倉試多，關(guān)注10500壓力突破情況。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)短多10150止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

TA中線或見底反彈

短期展望

PTA1605合約上周波幅驚人放大，周一期價大幅低開觸及4200元/噸，隨后拉升重回4250一線，周二期價跟隨商品普漲大幅拉升突破4300點(diǎn)但隨后變快速回吐漲幅，然而期價并未在前期震蕩區(qū)間4250附近徘徊，成交回升持倉大幅下降連續(xù)上攻，期價突破5日和10日均線，上探20日線，整體呈現(xiàn)回升之勢，期價表現(xiàn)更為突出的是，美原油指數(shù)在前半周持續(xù)陰跌并觸及30美元之下，與工業(yè)品表現(xiàn)背離，而周四開始期價大幅超跌反彈，短短兩個交易日漲幅超10%，預(yù)計(jì)30美元之下的短期底部已經(jīng)探明，美原油或震蕩反彈，對工業(yè)品帶來提振。TA1605合約在4300點(diǎn)的支撐下將進(jìn)一步上測60日線的壓力，建議短多繼續(xù)持有。

操作建議

保守操作

多單持有

激進(jìn)操作

逢低入多，目標(biāo)看向60日線

止損止盈設(shè)置

短多止損位4300點(diǎn)

黑色

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)鋼鐵行業(yè)低迷形勢有所改善。當(dāng)前鋼廠以及市場的庫存均處于較低的水平，在“去產(chǎn)能”的背景下，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍有下降的趨勢，供應(yīng)減少對鋼價的支撐作用明顯，鋼價回升，市場信心有所恢復(fù)，黑色系列具備階段反彈的基礎(chǔ)。隨著鋼廠開工率回升以及春節(jié)臨近，建筑市場逐漸停工，將令黑色系列的終端消費(fèi)受到打壓。因此反彈并不看高。

短期展望

螺紋1605合約延續(xù)高開高走，成交和持倉雙雙創(chuàng)天量推動期價上攻，期價如期突破1800點(diǎn)并且最高觸及1856元/噸階段新高，短期均線族重回多頭排列的格局，MACD紅柱延發(fā)散，呈現(xiàn)出反彈延續(xù)的格局�，F(xiàn)貨市場信心回暖，價格回升。近期全國出現(xiàn)大范圍降溫和雨雪天氣，加之春節(jié)臨近，不少工地已相繼停工，國內(nèi)鋼市正在逐步進(jìn)入“有價無市”狀態(tài)。因此前期螺紋多頭應(yīng)注意及時離場，從時間窗口上看短線做多的機(jī)會僅剩兩周交易日，而反彈高度上看最多還有100點(diǎn)的空間。

操作建議

保守操作

螺紋、鐵礦1605合約短線偏多

激進(jìn)操作

螺紋、鐵礦1605合約短線偏多，螺紋目標(biāo)上看100點(diǎn)，鐵礦石目標(biāo)上看15點(diǎn)。

止損止盈設(shè)置

多單止損位RB1605：1800元/噸

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