新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170116-0120

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙回落
    按美元計(jì)價(jià)，中國12月出口同比錄得-6.1%（前值-1.6%），海外需求疲軟是出口持續(xù)低迷的主要原因。進(jìn)口同比增長3.1%（前值4.7%），人民幣貶值提高進(jìn)口成本，從而在一定程度上抑制了進(jìn)口的增長。在全球貿(mào)易收縮的背景下，2016年全年中國出口繼續(xù)下滑，進(jìn)口低位反彈，整體維持低位運(yùn)行。
    2.中國12月CPI小幅回落，PPI漲幅擴(kuò)大
    中國12月CPI同比增長2.1%（前值2.3%），蔬菜價(jià)格漲幅顯著回落是拉低CPI的主要原因。PPI同比增長5.5%（前值3.3%），主要原因是人民幣貶值推升部分進(jìn)口商品價(jià)格，以及去產(chǎn)能、去庫存政策效果顯現(xiàn)，供需關(guān)系改善。
    2016年全年CPI整體保持溫和上漲，PPI持續(xù)改善，通脹并未偏離政府目標(biāo)，央行貨幣政策將保持穩(wěn)健中性，沒有進(jìn)一步寬松或收緊的必要性。
    3.中國12月新增信貸、社融超預(yù)期
    中國12月新增人民幣貸款10400（前值7946）億元，企業(yè)的中長期貸款超預(yù)期增長是主要原因。其中居民中長期貸款小幅回落，表明房地產(chǎn)銷售確實(shí)開始下滑。社會(huì)融資規(guī)模為16300億元，遠(yuǎn)超預(yù)期的13000億。12月M2同比增長11.3%（前值11.4%），M1與M2剪刀差連續(xù)第5個(gè)月收窄，表明企業(yè)投資積極性逐漸恢復(fù)，資金脫虛向?qū)嵉默F(xiàn)象逐步改善。
    4.美聯(lián)儲(chǔ)鴿派官員講話支持年內(nèi)加息三次
    本周兩位美聯(lián)儲(chǔ)鴿派FOMC票委發(fā)表講話，支持年內(nèi)三次加息。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克講話表示，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁，今年三次加息是適當(dāng)?shù)�，符合政策制定者之前的預(yù)期。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，今年或加息3次，料中性利率維持3%左右。我們認(rèn)為美國勞動(dòng)力市場已接近充分就業(yè)的狀態(tài)，2017年經(jīng)濟(jì)增長和通脹數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲(chǔ)加息是否超預(yù)期的決定性因素。但考慮到今年恰逢德國、法國、意大利等歐洲重要經(jīng)濟(jì)體大選，風(fēng)險(xiǎn)事件較多，加息仍有推遲的可能。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周將公布中國2016年四季度GDP、12月投資、消費(fèi)、工業(yè)增長等重磅數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注：周三美國12月CPI，周四美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫講話、歐洲央行公布利率決議，周五中國四季度GDP、12月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、消費(fèi)品零售，美國候任總統(tǒng)發(fā)表就職演說。
    周二，17:30英國12月CPI、PPI年率；18:00德國1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；18:00歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；21:30美國1月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)。
    周三，15:00德國12月CPI年率；17:30英國12月失業(yè)率；18:00歐元區(qū)12月CPI年率；21:30美國12月CPI月率；22:15美國12月工業(yè)產(chǎn)出月率；23:00加拿大央行公布利率決議；次日03:00美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書；04:00美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表關(guān)于貨幣政策目標(biāo)的講話。
    周四，20:45歐洲央行公布利率決議；21:30歐洲央行行長德拉基召開新聞發(fā)布會(huì)；主要再融資利率；21:30美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、12月營建許可、新屋開工年化。
    周五， 09:00美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在斯坦福大學(xué)發(fā)表關(guān)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的講話；10:00中國四季度GDP、12月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售；17:30英國12月季調(diào)后零售銷售月率；2017年FOMC票委、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克發(fā)言；美國總統(tǒng)特朗普、副總統(tǒng)彭斯就職典禮。

股指

趨勢展望

中期展望

春節(jié)前股指震蕩尋底，醞釀春季反彈行情的可能性較大。邏輯在于：第一，最新公布的中國12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙下滑，但信貸、社融超預(yù)期，企業(yè)中長期貸款超預(yù)期增長，資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步得到驗(yàn)證。第二，CPI溫和上漲，PPI持續(xù)上行，通脹上升風(fēng)險(xiǎn)猶存，央行貨幣政策存在邊際收緊的可能；第三，新股發(fā)行的速度和規(guī)模不減，1月份限售股解禁規(guī)模居高不下，將對(duì)資金面造成較大壓力；第四，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素多空交織。不利因素在于，防控金融風(fēng)險(xiǎn)的政策背景下，金融監(jiān)管繼續(xù)強(qiáng)化，近期險(xiǎn)資入市遭遇全面整改，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成抑制。有利因素在于，改革預(yù)期、養(yǎng)老金入市等利好推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。

短期展望

上周股指期貨短線反彈宣告結(jié)束，轉(zhuǎn)入再次探底階段。IF加權(quán)跌破20日線，5日線下穿10日線，技術(shù)指標(biāo)再次走弱。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日線七連陰，再創(chuàng)年內(nèi)新低，形成日線級(jí)別的下跌趨勢。上證指數(shù)形成60分鐘周期的下降通道，跌破2638與2780連線構(gòu)成的上升趨勢線，短期若不能收復(fù)，則將繼續(xù)向下尋找支撐。

操作建議

保守操作

股指短線反彈結(jié)束，形成60分鐘周期的下跌趨，穩(wěn)健者以觀望為主，等待企穩(wěn)信號(hào)。

激進(jìn)操作

若下探至前期低點(diǎn)上證3068，逢低輕倉試多博反彈。

止損止盈設(shè)置

有效跌破前期低點(diǎn)上證3068，多單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

因南美天氣炒作缺乏持續(xù)性，南美產(chǎn)量前景壓制下，豆系回升空間將受限，并存在反復(fù)測底風(fēng)險(xiǎn)。

短期展望

利多供需報(bào)告對(duì)價(jià)格有刺激，但震蕩區(qū)間難做突破，市場關(guān)切南美天氣和產(chǎn)量前景。

操作建議

保守操作

突破性持穩(wěn)2850后，價(jià)格波動(dòng)上移至2850-2950區(qū)間，急漲過程多單注意了結(jié)。

激進(jìn)操作

突破性持穩(wěn)2950方可延續(xù)增持多單，否則多單減持避讓。

止損止盈設(shè)置

豆粕空單參考停損位2950，多單參考停損位上移至2850。

油脂

趨勢展望

中期展望

節(jié)日備貨因素結(jié)束，東南亞棕櫚油坐實(shí)2016年減產(chǎn)規(guī)模后，其季節(jié)性減產(chǎn)所帶來的做多動(dòng)能衰減，預(yù)計(jì)價(jià)格將轉(zhuǎn)入調(diào)整下跌。

短期展望

豆油、菜油20日平均價(jià)格附近料將顯示強(qiáng)壓力，價(jià)格高位震蕩盤跌局面難以改變。

操作建議

保守操作

200-300價(jià)差區(qū)間，菜油豆油牛市價(jià)差套利可增持。

激進(jìn)操作

前高區(qū)域或20日平均價(jià)格附近，嘗試參與沽空操作。

止損止盈設(shè)置

油脂確認(rèn)春節(jié)前高點(diǎn)，價(jià)格跌勢將加劇，20日平均價(jià)格可做中期調(diào)整重要停損位。

白糖

趨勢展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進(jìn)口管控，鄭糖中期牛市基調(diào)尚未改。

短期展望

國內(nèi)新糖進(jìn)入集中開榨期，市場供應(yīng)壓力增加，鄭糖上行乏力；但國際原糖堅(jiān)挺又限制鄭糖下行空間，短線或延續(xù)震蕩走勢。

操作建議

保守操作

高位空單可繼續(xù)持有。

激進(jìn)操作

維持逢高偏空操作思路。

止損止盈設(shè)置

空單7000止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

新棉供應(yīng)旺季，而下游采購進(jìn)入尾聲，年前鄭棉易跌難漲。

短期展望

期價(jià)未能有效突破15500壓力，短線或重回弱勢震蕩。

操作建議

保守操作

高位空單持有。

激進(jìn)操作

無單者維持逢高偏空操作思路。

止損止盈設(shè)置

空單15600止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美國勞動(dòng)力市場已接近充分就業(yè)的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長和通脹數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲(chǔ)加息是否超預(yù)期的決定性因素，我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，并不支持美聯(lián)儲(chǔ)過快加息，黃金中期看漲。

短期展望

上周五公布的美國零售銷售月率上升0.6%，漲幅擴(kuò)大但不及預(yù)期，國際黃金先跌后漲，展開拉鋸戰(zhàn)。此外公布的美國12月消費(fèi)者信心指數(shù)為98.2，接近14年高位。PPI同比錄得1.6%，創(chuàng)2014年以來新高，表明通脹水平逐漸接近美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。春節(jié)前后是實(shí)物黃金的需求旺季，對(duì)金價(jià)形成支撐，此外特朗普財(cái)政刺激政策存在較大的不確定性，助推黃金走強(qiáng)。但國際金價(jià)已連續(xù)三周上漲，累計(jì)漲幅達(dá)5.59%，期間積累了大量的獲利盤。下周五美國總統(tǒng)特朗普將發(fā)表就職演說，講話中是否透露財(cái)政政策的相關(guān)細(xì)節(jié)仍存在較大的不確定性，當(dāng)前黃金市場處于多頭氛圍中，不宜過度樂觀。

操作建議

保守操作

參考倫敦金1200上方逢高減多。

激進(jìn)操作

參考倫敦金1190-1200，輕倉試空。

止損止盈設(shè)置

突破倫敦金1210空單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

檢修裝置較少，新增產(chǎn)能投放增加，供給壓力增大，不過宏觀面數(shù)據(jù)向好，對(duì)行情形成一定支撐。

短期展望

石化庫存有所積累，中石油、中石化漲價(jià)積極性一般，成本面利好支撐有限。裝置上，蒲城清潔能源LLDPE裝置1月2日起檢修，1月12日開車�？傮w上看，裝置檢修仍較少，開工率較高，損失產(chǎn)量有限，而神華新疆、中天合創(chuàng)新增產(chǎn)能投產(chǎn)后，產(chǎn)品流入市場，供給端壓力有所增大。需求上，貿(mào)易商積極出貨，春節(jié)前下游終端備貨積極性一般，實(shí)盤成交側(cè)重商談。地膜需求啟動(dòng)緩慢，多剛需采購為主。預(yù)計(jì)連塑本周震蕩偏強(qiáng)走勢，逢低做多思路為主。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進(jìn)操作

逢低做多思路為主

止損止盈設(shè)置

多單止損9500

天膠

趨勢展望

中期展望

東南亞天膠供應(yīng)未能如期增加，而國內(nèi)進(jìn)入停割期；與此同時(shí)，國內(nèi)重卡銷售環(huán)比雖有下滑，但同比仍維持強(qiáng)勢，需求端仍有支撐。基本面利多市場，滬膠期價(jià)中期反彈趨勢不改。

短期展望

泰國主產(chǎn)區(qū)遭遇洪澇災(zāi)害，ANRPC預(yù)計(jì)一季度天膠產(chǎn)量或下滑，短線滬膠將延續(xù)偏強(qiáng)走勢。

操作建議

保守操作

多單繼續(xù)持有，高位追多需謹(jǐn)慎；

激進(jìn)操作

逢調(diào)整低位可介入多單。

止損止盈設(shè)置

多單20000止損。

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