新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170721-0727

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國二季度GDP增速超預(yù)期，經(jīng)濟悲觀預(yù)期修復(fù)
    中國二季度GDP同比增長6.9%（前值6.9%），高于預(yù)期的6.8%。從高頻數(shù)據(jù)來看，1-6月固定資產(chǎn)投資同比增長8.6%，與前值持平，房地產(chǎn)投資增速回落至8.5%（前值8.8%）。6月工業(yè)增加值同比增長7.6%（前值6.5%），主要原因是供給側(cè)改革深入推進下，制造業(yè)投資企穩(wěn)回升。消費品零售同比增長11%（前值10.7%），主要受汽車銷售及網(wǎng)上零售增長強勁的提振。
    中國二季度GDP增速超預(yù)期，經(jīng)濟悲觀預(yù)期被修正。消費、出口保持平穩(wěn)增長，對沖了房地產(chǎn)投資下行的影響，表明中國經(jīng)濟增長的韌性在增強，過度悲觀或樂觀都是不可取的。
    【財經(jīng)周歷】
    本周中國6月工業(yè)利潤、美國二季度GDP等重磅數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，此外美聯(lián)儲7月議息會議將于本周召開。重點關(guān)注：周一，歐元區(qū)、美國7月Markit制造業(yè)PMI，周四凌晨02:00美聯(lián)儲利率決議及政策聲明，09:30中國6月工業(yè)企業(yè)利潤，周五美國二季度GDP、PCE物價指數(shù)年率。
    周一，15:30德國7月制造業(yè)PMI初值；16:00歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值；21:45美國7月Markit制造業(yè)PMI初值；22:00美國6月成屋銷售年化總數(shù)。
    周二，16:00德國7月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；18:00英國7月CBI工業(yè)訂單差值；21:00美國5月FHFA房價指數(shù)月率；22:00美國7月諮商會消費者信心指數(shù)。
    周三，09:30澳大利亞第二季度CPI年率；16:30英國第二季度GDP年率、6月抵押貸款許可；22:00美國6月新屋銷售年化總數(shù)；次日02:00美聯(lián)儲FOMC公布利率決議及政策聲明。
    周四，09:30中國6月工業(yè)企業(yè)利潤；14:00德國8月Gfk消費者信心指數(shù)；20:30美國6月耐用品訂單月率；20:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)、6月貿(mào)易帳。
    周五，07:01英國7月Gfk消費者信心指數(shù)；07:30日本6月全國CPI年率；17:00歐元區(qū)7月經(jīng)濟景氣指數(shù)、消費者信心指數(shù)；20:00德國7月CPI年率；20:30美國第二季度實際GDP、PCE物價指數(shù)年率；20:30加拿大5月GDP月率；22:00美國7月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值。

股指

趨勢展望

中期展望

二季度GDP增速超預(yù)期，經(jīng)濟悲觀預(yù)期修復(fù)，預(yù)計下半年經(jīng)濟增長降中趨穩(wěn)，過度悲觀或樂觀都是不可取的。7月份基本面因素多空交織，股指夏季反彈行情或已進入尾聲。邏輯在于：第一，6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，進出口和消費保持平穩(wěn)增長，制造業(yè)投資企穩(wěn)回升。雖然房地產(chǎn)投資進入下行階段，但出口和消費保持溫和增長，將進一步抵消這一因素帶來的負(fù)面影響。第二，央行貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對股指的影響邊際減弱，但國債收益率溫和下行，有利于提升股指的估值水平。第三，影響風(fēng)險偏好的不利因素增多。全國金融工作會議強調(diào)，金融回歸本源，發(fā)展直接融資，將防范化解金融風(fēng)險放在更加重要的位置。意味著IPO將延續(xù)常態(tài)化，金融監(jiān)管繼續(xù)加強，短期內(nèi)將抑制風(fēng)險偏好。有利因素在于，經(jīng)濟悲觀預(yù)期修復(fù)，十九大召開前政策維穩(wěn)的基調(diào)不變。

短期展望

二季度GDP增速超預(yù)期，6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體向好，經(jīng)濟悲觀預(yù)期修復(fù)，股指屢創(chuàng)新高，進入加速上漲階段。但存量資金博弈格局下，期指強弱分化延續(xù)。IF加權(quán)站上3700整數(shù)，成功化解了日線MACD指標(biāo)背離的風(fēng)險，短期仍有沖高的動能。IH加權(quán)沿5日線強勢運行，逼近2700關(guān)口，創(chuàng)兩年新高。IC加權(quán)連續(xù)三日反彈，收復(fù)周一長陰跌幅，鑒于上方受到20日線及前期高點的壓制，短期或陷入震蕩。上證指數(shù)回踩60日線企穩(wěn)回升，回補了3229-3238跳空缺口，下一步有望挑戰(zhàn)4月高點3295。綜上股指反彈趨勢仍在延續(xù)，上漲風(fēng)險逐漸加大，或進入加速趕頂階段。

操作建議

保守操作

上漲風(fēng)險逐漸加大，逢沖高分批鎖定利潤。

激進操作

低位多單輕倉持有，或采取調(diào)買沖賣、適度滾動的策略。

止損止盈設(shè)置

IF1708跌破20日線，多單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

美豆將進入7、8月份關(guān)鍵生長期，市場關(guān)注作物產(chǎn)區(qū)天氣變化和單產(chǎn)前景，季節(jié)性看漲因素占據(jù)上風(fēng)。

短期展望

豆粕維持在近八個月2650-2950波動區(qū)間，尚不能做出實質(zhì)性突破，為大區(qū)間的多空均衡狀態(tài)。

操作建議

保守操作

9月合約M-RM價差套利500-550了結(jié)退出。

激進操作

7月初長陽奠定本季底部，逢下探增持季節(jié)性趨勢多單。

止損止盈設(shè)置

2950-3000區(qū)域趨勢多單擇機止盈。

油脂

趨勢展望

中期展望

棕櫚油增產(chǎn)季仍會對價格形成牽制。豆油棕櫚油價格倒掛將出現(xiàn)回歸，豆棕價差預(yù)計將顯著回升。

短期展望

以豆油為代表，價格突破近三個月低價震蕩區(qū)間，交易重心將顯著上移。

操作建議

保守操作

7月中上旬，筆者持續(xù)強調(diào)，從時間窗口來看，Y-P價差易于形成擴大趨勢的拐點，當(dāng)前價差走闊至700之上，可繼續(xù)持有守護利潤擴大。另外，也可擇機適當(dāng)參與多油空粕套作。

激進操作

豆油6000-6050區(qū)域停損，搏取單邊多頭部位。菜油6400-6450區(qū)域停損，搏取單邊多頭部位。

止損止盈設(shè)置

豆油6350-6400區(qū)域、菜油6950-7000區(qū)域多單止盈。

白糖

趨勢展望

中期展望

2017/18年度全球食糖豐產(chǎn)預(yù)期愈演愈烈，國內(nèi)外糖價進入熊市周期。

短期展望

ICE原糖期貨持續(xù)反彈，技術(shù)面突破2月中旬以來的下跌趨勢；國內(nèi)下游需求旺季，鄭糖下方支撐較強，短線近月合約或延續(xù)震蕩偏強走勢。

操作建議

保守操作

SR1709低位多單持有。

激進操作

逢低建立近月多單。

止損止盈設(shè)置

短多6200止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

新年度豐產(chǎn)預(yù)期打壓棉價，國內(nèi)外棉價中期走熊。

短期展望

受供需結(jié)構(gòu)性矛盾支撐，鄭棉近月期價走勢堅挺；此外新疆干旱天氣對新棉生產(chǎn)造成一定影響，短線鄭棉九月或延續(xù)反彈走勢，短多繼續(xù)持有。

操作建議

保守操作

短多繼續(xù)持有。

激進操作

短線逢低偏多操作。

止損止盈設(shè)置

多單15300止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美聯(lián)儲主席耶倫半年度國會證詞偏鴿派，美國通脹數(shù)據(jù)疲軟打壓市場對美聯(lián)儲再次加息的信心，全球貨幣政策收緊預(yù)期已被反復(fù)消化，黃金中期看漲。

短期展望

近期公布的美國6月通脹及零售數(shù)據(jù)疲軟，消費者信心指數(shù)創(chuàng)去年10月以來新低，打壓了美國經(jīng)濟持續(xù)增長的信心，令市場對美聯(lián)儲再次加息表示懷疑。受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳以及耶倫國會證詞偏向鴿派的影響，美元指數(shù)承壓下行，國際黃金企穩(wěn)反彈。當(dāng)前市場焦點轉(zhuǎn)向歐洲央行利率決議以及下周的美聯(lián)儲7月議息會議，近期預(yù)計黃金以震蕩為主。但我們認(rèn)為全球央行貨幣政策緊縮預(yù)期已被充分消化，黃金已完成筑底，進入上漲格局，維持逢回調(diào)做多的思路。

操作建議

保守操作

滬金1712不跌破272，多單繼續(xù)持有。

激進操作

滬金1712在272下方，逢低分批建多。

止損止盈設(shè)置

跌破268多單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年計劃新增產(chǎn)能較多，不過多套裝置推遲投放，產(chǎn)能增長小于預(yù)期。7月棚膜進入備貨期，需求望提升。

短期展望

成本端，在美元走低、沙特考慮進一步限制原油出口以及美原油庫存下降因素影響下，原油走高，成本支撐增強。裝置上，撫順石化老HDPE裝置7月20日開車，新HDPE裝置19日開車；揚子石化LLDPE裝置預(yù)計7月22日重啟；中煤蒙大PE裝置上游DMTO裝置已經(jīng)順利開車，聚乙烯裝置計劃近期開車。同時，新增產(chǎn)能上，神華寧煤7月中旬投料試車，后期供給端存在一定壓力。需求方面，7月棚膜進入備貨期，棚膜備貨需求逐漸增加，石化近期庫存在62萬噸左右，庫存壓力較小。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進操作

9400附近適量短多
 

止損止盈設(shè)置

多單止損9200

天膠

趨勢展望

中期展望

供給恢復(fù)增產(chǎn)，需求進入淡季，現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤�，滬膠中期運行于下跌趨勢中。

短期展望

宏觀數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，整體工業(yè)品市場氛圍持續(xù)回暖，滬膠做多熱情較強，技術(shù)面近兩個月來的震蕩區(qū)間，短線或維持偏強走勢。

操作建議

保守操作

已有多單持有。

激進操作

無單者逢調(diào)整建立RU1801多單。

止損止盈設(shè)置

九月多單13500止損，一月多單15500止損。

黑色

趨勢展望

中期展望

7月上旬開始，重點鋼材企業(yè)庫存有所回升，螺紋鋼周度庫存也不再下滑，出現(xiàn)止跌跡象。噸鋼利潤自1000元/噸回落至800元/噸，高爐開工率微弱回落，螺紋鋼期價飆升而現(xiàn)貨價格波動收窄，期現(xiàn)貼水大幅收縮至100-200元/噸。梅雨季結(jié)束后高溫來襲，鋼材季節(jié)性淡季逐步來臨，因此螺紋后期需求是否有顯著增量存在質(zhì)疑，前期需求、庫存、貼水等因素對期價的支撐作用減弱。期價在短短一個月內(nèi)拉漲超30%，技術(shù)面也存有調(diào)整需求。

短期展望

上周五螺紋1710合約在高位繼續(xù)拉漲后，突然巨幅減倉46萬手，回吐近150點漲幅，多頭風(fēng)險得以部分釋放，隨后期價小幅增倉中波動加劇并回升，周三觸及3688元/噸階段新高，周四再度驟減39萬手，下挫近200點，主力多頭開始經(jīng)過多次震蕩洗盤后，開始減倉“收割”利潤，釋放追漲風(fēng)險。預(yù)期短線調(diào)整仍將延續(xù)，短線目標(biāo)3380元/噸。

操作建議

保守操作

中線多單逢高止盈。

激進操作

跌落3500點短空。

止損止盈設(shè)置

短空止損3550，多單止損位3500點。