新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170220-0224

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國1月CPI、PPI超預(yù)期增長
    中國1月CPI同比增長2.5%（前值2.1%），創(chuàng)兩年半新高，主要受春節(jié)期間食品價格漲幅擴大的影響；PPI同比增長6.9%（5.5%），創(chuàng)逾五年新高，原油價格回升、黑色商品價格上漲是主要原因。
    中國1月CPI增幅超預(yù)期，春節(jié)效應(yīng)是推高物價的主要因素，預(yù)計后續(xù)漲幅將會回落。PPI呈現(xiàn)加速上行的趨勢，大宗商品價格居高不下，企業(yè)補庫存積極性提高，有助于企業(yè)盈利的持續(xù)改善。
    2.中國1月新增貸款不及預(yù)期，但社融規(guī)模創(chuàng)歷史新高
    中國1月新增人民幣貸款2.03萬億（前值1.04），低于預(yù)期的2.44萬億，其中企業(yè)中長期貸款大幅增加，居民中長期貸款創(chuàng)歷史最高。新增社會融資規(guī)模錄得3.74萬億的歷史新高，M2同比增長11.3%，與前值和預(yù)期持平，M1與M2剪刀差連續(xù)第7個月收窄。表明企業(yè)流動性陷阱的窘境逐步扭轉(zhuǎn)，資金進入實體經(jīng)濟進一步得到驗證。
    3.耶倫國會證詞明顯偏向鷹派，提升市場加息預(yù)期
    美聯(lián)儲主席耶倫在國會證詞中重申，等待太久加息是不明智的，稱如果通脹和就業(yè)符合預(yù)期，近期某次會議上加息是合適的。美聯(lián)儲票委、達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭講話表示，加息宜早不宜遲，盡早而非延遲加息是很謹(jǐn)慎的做法，今年GDP增速或略高于2%。最新公布的美國1月CPI同比2.5%，創(chuàng)四年新高，零售銷售增速接近五年高位，當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第102周低于30萬人。我們認(rèn)為美國勞動力市場已實現(xiàn)充分就業(yè)，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進，支持美聯(lián)儲年內(nèi)加息三次。美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲3月的加息概率上升至44%，5月加息概率上升至61.4%，6月份加息概率高達78%。
    【財經(jīng)周歷】
    本周美國、歐元區(qū)制造業(yè)PMI將陸續(xù)公布，重點關(guān)注：周二歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI、美國2月Markit制造業(yè)PMI，周三歐元區(qū)2月CPI，周四德國四季度GDP。
周一，15:00德國1月PPI；23:00歐元區(qū)2月消費者信心指數(shù)初值。
周二，16:30德國2月制造業(yè)PMI初值；17:00歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值；22:45美國2月Markit制造業(yè)PMI初值。
周三，17:00德國2月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；17:30英國第四季度GDP年率；18:00歐元區(qū)1月CPI年率終值；23:00美國1月成屋銷售年化總數(shù)。
周四，15:00德國第四季度GDP終值、3月Gfk消費者信心指數(shù)；21:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；22:00美國12月FHFA房價指數(shù)月率。
周五，23:00美國2月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值、1月新屋銷售年化總數(shù)。

股指

趨勢展望

中期展望

經(jīng)濟基本面總體向好，股指節(jié)后反彈行情仍在延續(xù)。邏輯在于：第一，中國1月新增信貸2.03萬億，社會融資規(guī)模錄得3.74萬億的歷史最高，M1與M2剪刀差連續(xù)第7個月收窄，PPI持續(xù)回升，資金進入實體經(jīng)濟進一步得到驗證。第二，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，央行上調(diào)MLF、SLF及公開市場操作利率，旨在引導(dǎo)金融機構(gòu)主動去杠桿，防控金融風(fēng)險，對股指的影響有限。第三，影響風(fēng)險偏好的因素總體偏多。全國兩會時間窗口臨近，兩會期間以維穩(wěn)為主，改革預(yù)期將推動風(fēng)險偏好回升。歐美政治風(fēng)波逐漸平息，避險情緒開始回落。不利因素在于，新股發(fā)行的速度雖有所放緩，但2月份限售股解禁規(guī)模處于年內(nèi)高位，資金面難言有實質(zhì)性的改善。

短期展望

節(jié)后市場情緒回暖，場外資金持續(xù)流入市場，股指春季反彈行情仍在延續(xù)。IF加權(quán)經(jīng)過連續(xù)上漲，已到達0.618的黃金分割位，并在此處遇阻回落。上證指數(shù)最高反彈至3238點，之后承壓回落，表明上證3250一線壓力較大，即0.809黃金分割位3251。鑒于此處面臨解套和獲利盤的雙重壓力，突破或難一蹴而就，短線調(diào)整在所難免。

操作建議

保守操作

上證3250點壓力較大，突破難以一蹴而就，短期或仍有反復(fù)�；卣{(diào)不破上證60日線，可逢低增持多單。

激進操作

止損止盈設(shè)置

跌破上證20日線多單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

市場焦點于2月底USDA的2017/18農(nóng)業(yè)展望、3月末種植意向報告，以及南美關(guān)鍵生長期天氣形勢。因產(chǎn)量擴張預(yù)期強烈，價格趨向?qū)ふ掖杭镜忘c。

短期展望

沖擊年內(nèi)新高后收對沖陰線，價格測得壓力后存在補跌風(fēng)險。關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部將在2月23日發(fā)布的2017年大豆和玉米播種面積預(yù)測值。

操作建議

保守操作

多單停損后觀望。

激進操作

2930-2950區(qū)域停損，本季參與沽空。

止損止盈設(shè)置

波段策略詳見上文。

油脂

趨勢展望

中期展望

東南亞棕櫚油2月以后進入增產(chǎn)周期，價格在近三年高位區(qū)域構(gòu)筑頂部，本季油脂陷入空頭市場。

短期展望

持續(xù)五日連陰下跌，確立周線級別頭部。

操作建議

保守操作

200-300價差區(qū)間，菜油豆油牛市價差套利可波段增持。

激進操作

油脂空頭交易邏輯在不斷強化，逢反彈延續(xù)沽空，目標(biāo)價格指向11月中旬低位。

止損止盈設(shè)置

豆油，空單參考停損區(qū)6800-6850。棕櫚油，空單參考停損區(qū)6000-6050。

白糖

趨勢展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進口管控，鄭糖中期牛市基調(diào)尚未改。

短期展望

國內(nèi)新糖大面積上市，市場供應(yīng)壓力增加，各地現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有降，缺乏利多提振，近期鄭糖或延續(xù)弱勢震蕩。

操作建議

保守操作

短空謹(jǐn)慎持有。

激進操作

逢高短空操作思路。

止損止盈設(shè)置

空單7000止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)市場棉花市場供需緊平衡，中長期鄭棉重心仍將緩慢上移。

短期展望

現(xiàn)貨購銷清淡，市場靜待3月儲備棉輪出，短線鄭棉或延續(xù)弱勢整理。

操作建議

保守操作

短空謹(jǐn)慎持有。

激進操作

短線維持逢高拋空操作。

止損止盈設(shè)置

空單16000止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

中長期來看，美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，就業(yè)市場保持強勁，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進，美聯(lián)儲加息預(yù)期在增強。在全球貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向收緊這一背景下，黃金趨勢性上漲缺乏基本面支持。

短期展望

上周五歐洲時段，法媒報道兩位左翼總統(tǒng)候選人進一步協(xié)商，可能合二為一共同競選，令市場擔(dān)心反歐元的極右翼候選人勒龐勝率增加，歐洲銀行股下挫，避險情緒再度升溫，推動金價上漲至前期高點，隨后逐漸回落。最近公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，就業(yè)市場持續(xù)走好，通脹朝著2%的目標(biāo)邁進，耶倫國會證詞明顯偏向鷹派，將進一步提升市場加息預(yù)期。但近期黃金卻重拾強勢，我們認(rèn)為防通脹或是背后的主要邏輯，當(dāng)前國際黃金的壓力位在1250美元/盎司，關(guān)注這一位置的爭奪。在沒有突破的情況下，空單還可持有。

操作建議

保守操作

觀望

激進操作

不突破倫敦金1250美元/盎司，空單還可持有。

止損止盈設(shè)置

突破倫敦金1250美元/盎司，空單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年新增產(chǎn)能較多，新增產(chǎn)能多集中于下半年投放，將使得供給壓力增大。不過二季度檢修裝置較多，集中檢修期間將對行情形成一定支撐。

短期展望

元宵節(jié)后下游開機率有一定幅度回升，至上周末石化庫存較周初有所下降。不過前期石化庫存高企，當(dāng)前石化庫存仍偏高。上周中連塑下滑，貿(mào)易商讓利出貨，市場成交價格倒掛，倒逼石化下調(diào)出廠價。裝置上，上海金菲、茂名石化裝置周末重啟，上海石化HDPE裝置周末開始檢修，總體看檢修裝置較少。隨著北方地膜需求旺季來臨，預(yù)計PE下游需求將回升，關(guān)注石化庫存能否進一步下降。預(yù)計連塑本周震蕩向下尋求支撐，關(guān)注下方9500一線支撐。

操作建議

保守操作

有效跌破9700前多減持

激進操作

若1705合約9500附近支撐較強，可逢低吸納

止損止盈設(shè)置

多單止損9300

天膠

趨勢展望

中期展望

東南亞天膠供應(yīng)旺季不旺，而國內(nèi)依舊停割期；與此同時，國內(nèi)重卡銷售維持強勢，供需基本面利多市場，滬膠期價中期反彈趨勢不改。

短期展望

股指松綁導(dǎo)致資金大幅撤出商品市場，泰國拋儲傳言進一步利空市場，短線滬膠有調(diào)整需求。

操作建議

保守操作

中線多單減持；

激進操作

若有效跌破20000整數(shù)關(guān)口，激進投資者逢高可輕倉短空。

止損止盈設(shè)置

激進短空21000止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需格局不佳，美原油指數(shù)維持于55一線震蕩，PX價格大幅上漲，短期TA獲得成本支撐。技術(shù)面看期價沖高回落，暴跌失守5日和10日均線，陷入階段調(diào)整。

短期展望

上周五個交易日，TA1705合約大幅沖高回落，盡管周一期價延續(xù)上行，跳空高開高走，并助推期價周二上探至5912元/噸的階段高點，隨后期價展開大幅跳水，不僅周二回吐漲幅收長上影小陽線之后，周三、周四更長陰開跌，快速回吐超200點漲幅，跌落5日和10日均線，并且拖累兩者“短穿長”下行，成交和持倉量能大幅下挫，技術(shù)指標(biāo)MACD呈現(xiàn)死叉跡象，TA短線走勢悲觀。TA基本面不佳，PTA工廠開工率回升，而下游聚酯工廠暴跌，織機開工維持低位，季節(jié)性淡季因素之下，PTA 的拉漲，來自美原油指數(shù)探低回升以及國際市場PX價格的拉漲，對TA形成重要成本支撐。TA短線陷入調(diào)整，目標(biāo)位看向5500點。

操作建議

保守操作

空單持有

激進操作

逢高短空

止損止盈設(shè)置

空單止損位5700

黑色

趨勢展望

中期展望

本周國家五部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進一步落實有保有壓政策促進鋼材市場平衡運行的通知》，明確2017年6月底前依法全面取締生產(chǎn)建筑用鋼的工頻爐、中頻爐產(chǎn)能，這將對鋼材現(xiàn)貨市場供給形成部分抑制，從而對鋼材價格形成有力支撐。而鋼廠庫存自去年11月以來持續(xù)回升，除了老生常談的淡季因素外，鋼廠主動補庫存也是潛在原因。同時二月份高爐開工率震蕩回升，市場供給暫時未出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，而由于開工率的上行空間較為有限，因此對于鐵礦石和雙焦的需求預(yù)期并不十分樂觀，更何況鐵礦石港口庫存壓力本就嚴(yán)峻。螺紋鋼獲基本面支撐，能夠繼續(xù)發(fā)力走牛，而鐵礦石和雙焦應(yīng)當(dāng)警惕需求下滑和庫存高企帶來的壓力。

短期展望

螺紋1705在突破3340一線后維持相對高位震蕩，一度觸及3509元/噸，仍維持于5日均線之上震蕩，拉動短期均線族持續(xù)走高，成交熱情高漲，持倉不斷刷新高點。短線多頭仍然占優(yōu)，期價逼近前高3557元/噸或再創(chuàng)高點。鐵礦石1705合約在強勢沖高并維持近一周高位盤整后，持倉顯著下滑，螺紋若創(chuàng)新高則有望跟漲，否則期價中線的下挫風(fēng)險仍未解除。雙焦仍在下降通道中，僅短線受螺紋、鐵礦的提振。

操作建議

保守操作

多單依托5日均線持有

激進操作

波段短多

止損止盈設(shè)置

螺紋多單止損3340