新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170519-0526

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國4月宏觀數(shù)據(jù)小幅回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn)
    中國1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長8.9%（前值9.2%），民間投資較上月下滑0.8個百分點，金融監(jiān)管收緊是抑制投資的主要原因。工業(yè)增加值同比增長6.7%（前值6.8%，），增速放緩主要受清明假日因素的影響。社會消費品零售同比增長10.2%（前值10%），網(wǎng)上零售比重提升。
    在樓市調(diào)控政策不斷加碼的背景下，房地產(chǎn)市場明顯降溫。1-4月商品房銷售增速持續(xù)下滑，房地產(chǎn)投資或在二季度見頂回落。企業(yè)由主動補庫存進(jìn)入被動補庫存階段，經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn)。
    2.近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，但不足以阻礙6月加息
    美國4月CPI同比增長2.2%（前值2.4%），核心CPI錄得1.9%（前值2%），創(chuàng)19個月新低。4月零售銷售環(huán)比增0.4%，不及預(yù)期的0.6%。近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，但并未降低市場對美聯(lián)儲6月加息的預(yù)期。美聯(lián)儲2017年票委埃文斯講話稱，“如果通脹有信心升至2%，預(yù)測美聯(lián)儲今年再加息兩次，但如果通脹前景有更多不確定性，加息一次也合理。”關(guān)于縮表的問題，埃文斯表示需要三到四年來完成，可能會采取每月進(jìn)行縮表的方式。費城聯(lián)儲主席哈克表示，美聯(lián)儲可能會在下次加息之后開始調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表。我們維持美聯(lián)儲年內(nèi)加息3次的判斷，預(yù)計6月和9月各加息一次，年底將討論縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
    【財經(jīng)周歷】
    本周美國制造業(yè)PMI、貨幣政策會議紀(jì)要、第一季度GDP、核心PCE等重要數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，重點關(guān)注：周三美國5月制造業(yè)PMI，周四凌晨02:00美聯(lián)儲5月貨幣政策會議紀(jì)要，周五美國第一季度GDP、核心PCE，周六中國4月工業(yè)企業(yè)利潤。
    周二，16:00德國5月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；22:00美國4月新屋銷售年化總數(shù)；次日05:00費城聯(lián)儲主席、2017年FOMC票委哈克就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。
    周三，14:00德國6月Gfk消費者信心指數(shù)；15:30德國5月制造業(yè)PMI初值；16:00歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值；21:00美國3月FHFA房價指數(shù)月率；21:45美國5月制造業(yè)PMI初值；22:00加拿大央行5月利率決議；22:00美國4月成屋銷售年化總數(shù)；次日02:00美聯(lián)儲FOMC會議紀(jì)要。
    周四，16:30英國第一季度GDP年率初值；20:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)。
    周五，07:30日本4月全國核心CPI；20:30美國第一季度實際GDP、核心PCE物價指數(shù)、4月耐用品訂單月率；22:00美國5月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值。
    周六，09:30中國4月工業(yè)企業(yè)利潤。

股指

趨勢展望

中期展望

進(jìn)入二季度，樓市調(diào)控政策加碼，金融監(jiān)管持續(xù)升級，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)弱，二季度經(jīng)濟(jì)增長下行壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)。股指春季行情結(jié)束，下跌周期仍在延續(xù)。邏輯在于：第一，4月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值開始回落，商品房銷售增速連續(xù)6個月下滑，房地產(chǎn)投資或在二季度見頂回落，對經(jīng)濟(jì)增長形成拖累。第二，央行貨幣政策將更加穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對股指的影響邊際減弱；第三，影響風(fēng)險偏好的因素總體偏空。國內(nèi)方面，防控金融風(fēng)險這一任務(wù)貫穿全年，房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步升級，金融監(jiān)管持續(xù)收緊。“一行三會”嚴(yán)厲打擊監(jiān)管套利等金融亂象，銀行理財以及證券、保險等非銀機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品遭遇全面去杠桿。國際方面，特朗普“泄密門”事件引發(fā)全球進(jìn)入避險模式，歐美股市高位大幅下跌。英國將在6月份提前進(jìn)入大選，以上因素將對風(fēng)險偏好形成抑制。

短期展望

近日監(jiān)管層發(fā)文安撫市場情緒，風(fēng)險偏好短期內(nèi)回升，股指連續(xù)下跌后，短線進(jìn)入超跌反彈。截止周四，IF加權(quán)在40日線附近反彈承壓，再次跌落20日線，警惕反彈結(jié)束后再次探底。上證指數(shù)反抽20日線承壓回落，成交顯著縮量，表明資金有逢高離場的跡象。我們認(rèn)為監(jiān)管層穩(wěn)定市場并不意味著監(jiān)管弱化，金融去杠桿仍將持續(xù)推進(jìn)，風(fēng)險有待進(jìn)一步出清，穩(wěn)健者謹(jǐn)慎觀望。

操作建議

保守操作

短線操作難度較大，謹(jǐn)慎觀望為主。

激進(jìn)操作

短線反彈承壓，不突破20日線的情況下，采取逢反彈拋空的策略。

止損止盈設(shè)置

突破上證20日線空單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

南美收割進(jìn)入尾聲，市場焦點于美豆播種期天氣模式的演變，豆系價格維持在低價區(qū)間震蕩，處于多空均衡狀態(tài)。

短期展望

豆粕2750-2900、菜粕2300-2500，年內(nèi)重要的波動區(qū)間面臨方向性選擇，預(yù)計粕類跌入年內(nèi)低價區(qū)間后趨向企穩(wěn)。

操作建議

保守操作

多油空粕套作持倉適當(dāng)鎖定利潤。

激進(jìn)操作

粕價跌入年內(nèi)區(qū)間低位，可據(jù)此停損博弈參與反彈。

止損止盈設(shè)置

豆粕2750-2730、菜粕2300-2270，多空參考停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

4月東南亞增產(chǎn)幅度弱于預(yù)期，易于引發(fā)穆斯林齋月修復(fù)性反彈。而油籽供給過剩壓力，將限制市場反彈的空間。

短期展望

周線級別連漲后，預(yù)計漲勢趨緩，動蕩或下探風(fēng)險增加，陷入周線級別震蕩休整。

操作建議

保守操作

豆棕價差收斂超預(yù)期，美豆天氣模式未能啟動，該組價差宜觀望。單邊棕櫚油5500-5700區(qū)域，低位多單逐步退出。OI-Y1801價差100-300區(qū)間操作，參與擴(kuò)大。

激進(jìn)操作

三大油脂挺進(jìn)至近一到兩個月高位區(qū)域后，期價或動蕩下探，回踩5周均價附近再次參與多頭部位。

止損止盈設(shè)置

日線級別失守五日平均價格，多單止盈。

白糖

趨勢展望

中期展望

2017年是糖市牛熊轉(zhuǎn)折年，供需矛盾尚不突出，糖價下跌空間有限，中期6500-7000區(qū)間震蕩概率大。

短期展望

在巴西不利天氣、穆斯林開齋節(jié)前的備貨需求以及北半球進(jìn)入消費期等利多因素的影響，短線ICE原糖期貨將延續(xù)反彈走勢。國內(nèi)方面，隨著氣溫的逐漸升高，下游需求進(jìn)入消費旺季，鄭糖下方支撐較強(qiáng)，但進(jìn)口保障調(diào)查結(jié)果尚未出臺，市場觀望情緒較濃，關(guān)注6800壓力突破情況。

操作建議

保守操作

低位多單謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

逢調(diào)整支撐位加持多單。

止損止盈設(shè)置

多單6620止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)市場棉花市場供需緊平衡，中長期鄭棉重心仍將緩慢上移。

短期展望

近日特朗普“泄密門”事件持續(xù)發(fā)酵，全球進(jìn)入避險模式，外圍市場環(huán)境壓制大宗商品市場；品種基本面而言，目前國內(nèi)市場總體供應(yīng)依舊充足，供需結(jié)構(gòu)性矛盾尚不突出，棉價缺乏持續(xù)反彈動能，短線鄭棉或再度尋底。

操作建議

保守操作

高位短空謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

15500下方，可輕倉試多。

止損止盈設(shè)置

空單15500下方逐步止盈；激進(jìn)多單15150止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，特朗普“泄密門”事件引發(fā)全球進(jìn)入避險模式，美聯(lián)儲6月加息預(yù)期提前被消化，基本面無重大利空，黃金上漲趨勢確立。

短期展望

特朗普深陷“泄密門”引發(fā)全球市場進(jìn)入避險模式，美元、美股大幅下挫，國際黃金連續(xù)上漲，突破1260美元/盎司。近期特朗普解雇FBI局長，以及泄露國家機(jī)密信息等一系列負(fù)面新聞持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場對特朗普恐遭國會彈劾的擔(dān)憂。特朗普稅改、基建投資計劃或因此而受到影響，全球避險情緒高漲，風(fēng)險資產(chǎn)慘遭拋售，美元指數(shù)回到去年11月大選時的位置。近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，疊加特朗普負(fù)面新聞持續(xù)發(fā)酵，市場避險情緒高漲。美聯(lián)儲6月加息預(yù)期已提前被消化，黃金連續(xù)上漲，重心不斷抬升，已有多單繼續(xù)持有。

操作建議

保守操作

已有多單繼續(xù)持有。

激進(jìn)操作

多單繼續(xù)持有。

止損止盈設(shè)置

倫敦金1300上方分批止盈。

天膠

趨勢展望

中期展望

供給預(yù)期恢復(fù)增產(chǎn)，需求端支撐減弱，現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤�，滬膠中期運行于下跌趨勢中。

短期展望

近日特朗普“泄密門”事件持續(xù)發(fā)酵，全球進(jìn)入避險模式，外圍環(huán)境壓制大宗商品市場；品種自身基本面缺乏利多提振，近期滬膠弱勢格局難改。

操作建議

保守操作

中線空單繼續(xù)持有。

激進(jìn)操作

短線維持逢高偏空操作思路。

止損止盈設(shè)置

中線空單14300止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

中長線下行格局未破

短期展望

TA1709合約5月12日-5月18日當(dāng)周，五個交易日報收三陰兩陽格局，期價整體呈現(xiàn)小幅探低回升之勢，開盤一度沖高回落收長上影小陰線，仍承壓4860元/噸，隨著美原油指數(shù)的拉漲，期價長陽線向上突破5日和10日均線，將交投平臺拉升至4900元/噸一線。近期美原油指數(shù)強(qiáng)勢拉漲，一度突破49美元，帶動工業(yè)品小幅跟漲。本周TA最高觸及4950元/噸，短線應(yīng)當(dāng)關(guān)注原油連續(xù)拉升之后的調(diào)整風(fēng)險，以及TA上方4970一線壓力位。操作上建議前期短多部分止盈，謹(jǐn)防調(diào)整風(fēng)險，向上突破4970則可繼續(xù)持有。

操作建議

保守操作

多單持有

激進(jìn)操作

關(guān)注4970壓力位，突破則多單持有，否則翻空。

止損止盈設(shè)置

短多4860止損

黑色

趨勢展望

中期展望

4月各項宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，表現(xiàn)不及預(yù)期，宏觀支撐作用減弱。金融監(jiān)管升級導(dǎo)致商品和股債集體受挫�；�本面而言，建筑旺季將過，鋼材出口水平下降以及房地產(chǎn)調(diào)控升級，預(yù)期螺紋下游需求并不樂觀，而噸鋼利潤下滑，高爐開工率下滑，鋼材產(chǎn)量難有增加的空間，鐵礦石需求恐持續(xù)走弱，因此螺紋鋼庫存連續(xù)12周回落，而鐵礦石港口庫存不斷攀升創(chuàng)新高。而近期螺紋和鐵礦走勢產(chǎn)生背離，因螺紋受到環(huán)保因素的階段提振，而鐵礦石供過于求的格局難以化解，拋壓沉重。螺紋在40周線附近近一個月的爭奪后暫獲支撐，本周收復(fù)5周、10周和20周均線，則反彈目標(biāo)位看向3280一線。鐵礦石則陷于低位震蕩，波動區(qū)間收窄至430-480元/噸，與螺紋形成背離。

短期展望

螺紋在“清除地條鋼”以及環(huán)保壓力下，開工率逐步小幅下滑，出現(xiàn)短期供給端炒作，價格相對鐵礦石要堅挺的多。螺紋1710合約期價陸續(xù)站上5日、10日和20日線，周四收于3140和60日線附近，期價隨著資金的流入和推升，并且獲得基本面支撐，因此短線偏多有望突破3140一線壓力繼續(xù)上探。鐵礦石則承壓480一線低位震蕩整理，港口庫存高企、下游消費預(yù)期回落，鐵礦石表現(xiàn)相對悲觀。

操作建議

保守操作

多單持有

激進(jìn)操作

短線偏多操作

止損止盈設(shè)置

壓力位3200、3280元/噸，止損位3100元/噸