新紀(jì)元期貨一周操盤策略20160307-0311

宏觀分析 及風(fēng)險(xiǎn)提示

    【宏觀觀察】
    1.政府工作報(bào)告?zhèn)鬟f穩(wěn)增長(zhǎng)加碼、貨幣信貸寬松信號(hào)
    2016年政府工作報(bào)告將財(cái)政赤字率上調(diào)至3%，M2目標(biāo)上調(diào)至13%，意味著財(cái)政加碼、貨幣信貸寬松，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)為推進(jìn)供給側(cè)改革保駕護(hù)航；保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，多舉措遏制進(jìn)出口下滑勢(shì)頭；注冊(cè)制改革未提，堅(jiān)決防范系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。
    2.財(cái)新、官方制造業(yè)PMI雙雙下滑，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在緩慢探底
    中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI錄得49.0（前值49.4），連續(xù)第7個(gè)月低于枯榮線；同時(shí)財(cái)新制造業(yè)PMI錄得48.0（前值48.4），為5個(gè)月來(lái)最低水平。PMI回落的主要原因是，受春節(jié)假日因素影響，部分企業(yè)停工減產(chǎn)，以及制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求均有所回落。
    制造業(yè)PMI下滑表明，經(jīng)濟(jì)仍處在緩慢探底的階段，供給側(cè)改革背景下，去產(chǎn)能和去庫(kù)存是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，將繼續(xù)拉低經(jīng)濟(jì)增速。隨著產(chǎn)能和庫(kù)存的逐步出清，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將探明階段性底部。維持之前判斷：經(jīng)濟(jì)增速延續(xù)緩慢探底，財(cái)政政策會(huì)更加積極。
    3.央行意外降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，央行貨幣政策取向再度轉(zhuǎn)向?qū)捤?
    央行12月貨幣政策執(zhí)行報(bào)告直言降準(zhǔn)引發(fā)資本外流和本幣貶值，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策以配合供給側(cè)改革為主。但春節(jié)之后，央行貨幣政策取向顯著轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｖ苄〈ㄔ?span lang="EN-US">G20會(huì)議首次承認(rèn)貨幣政策穩(wěn)健偏寬松。隨后2月29日央行再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，一方面是對(duì)沖外匯占款減少，另一方面緩解節(jié)后天量逆回購(gòu)到期造成的資金面壓力，減輕銀行成本壓力，有利于維穩(wěn)股市。
    4.美國(guó)2月非農(nóng)超預(yù)期，但不足以支持美聯(lián)儲(chǔ)3月加息
    美國(guó)2月新增非農(nóng)就業(yè)24.2萬(wàn)人，大幅好于預(yù)期，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然保持強(qiáng)勁；美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物杜德利表示，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在增加，對(duì)通脹預(yù)期的信心有所減弱，如果風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)必然會(huì)對(duì)加息進(jìn)程做出調(diào)整，加息的時(shí)機(jī)和步伐取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的前景判斷。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的概率只有10%，而11月加息的概率約為50%。
    美元指數(shù)進(jìn)入休整階段，3月議息會(huì)議之前的空窗期，是大宗商品反彈的良好契機(jī)。原油止跌企穩(wěn)，將進(jìn)一步助推這一反彈過(guò)程。投資者需把握市場(chǎng)波動(dòng)節(jié)奏。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周中國(guó)外貿(mào)、通脹、宏觀數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，重點(diǎn)關(guān)注：周一中國(guó)外匯儲(chǔ)備、周二中國(guó)貿(mào)易帳、周四中國(guó)CPI/PPI、周六中國(guó)固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、消費(fèi)品零售。
    周一，00:00中國(guó)2月外匯儲(chǔ)備；15:00德國(guó)1月工廠訂單月率；23:00美國(guó)2月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)。
    周二，07:50日本四季度GDP年化；10:00中國(guó)2月貿(mào)易賬；15:00德國(guó)1月工業(yè)產(chǎn)出月率；18:00歐元區(qū)四季度GDP。
    周三，17:30英國(guó)1月工業(yè)產(chǎn)出、制造業(yè)產(chǎn)出月率；23:00加拿大央行公布利率決議及政策聲明；23:00英國(guó)2月三個(gè)月NIESR-GDP預(yù)估同比。
    周四，09:30中國(guó)2月CPI、PPI年率；15:00德國(guó)1月貿(mào)易帳；20:45歐洲央行宣布利率決議；21:30歐洲央行行長(zhǎng)德拉基召開新聞發(fā)布會(huì)；21:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。
    周五，15:00德國(guó)2月CPI年率；17:30英國(guó)1月商品貿(mào)易帳。
    周六，13:30 中國(guó)2月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、消費(fèi)品零售。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

中期基本面缺乏能夠帶動(dòng)股指走出熊市的新動(dòng)能。經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢探底，對(duì)股指估值形成拖累；貨幣政策轉(zhuǎn)向略偏寬松，對(duì)估值提升效用邊際改善，央行降準(zhǔn)有利于維穩(wěn)股市。人民幣及外圍股市暫時(shí)企穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好正在修復(fù)中。技術(shù)面期現(xiàn)指數(shù)仍處于熊市周期，雖短期開始企穩(wěn)反彈，但屬于熊市中的階段性反彈性質(zhì)。反彈空間參考上證2930-3000，若有效突破這一區(qū)間則有望沖擊3150點(diǎn)。3月5日—15日的兩會(huì)期間是中期時(shí)間窗口，警惕反彈見(jiàn)頂。

短期展望

美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期下降、人民幣匯率暫穩(wěn)、信貸放巨量、貨幣政策轉(zhuǎn)向略偏寬松、央行降準(zhǔn)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策暖風(fēng)以及兩會(huì)預(yù)期共同推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，是本次反彈的基本面邏輯。政府工作報(bào)告確定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)6.5-7%，偏高于市場(chǎng)預(yù)期，上調(diào)財(cái)政赤字率至3%，穩(wěn)增長(zhǎng)力度加碼，注冊(cè)制改革未提及，本周基本面總體偏多。上證指數(shù)已進(jìn)入反彈周期，短期雙底雛形初現(xiàn)。由于兩會(huì)利好較多，外圍市場(chǎng)提振，周初可能仍有上沖，但兩會(huì)行情隨時(shí)有結(jié)束的可能。反彈空間暫看上證2930-3000，逢沖高減多單。

操作建議

保守操作

參考上證2930-3000逢高減持多單，不追漲。

激進(jìn)操作

沖高減持多單，關(guān)注節(jié)后高點(diǎn)2933處的爭(zhēng)奪。

止損止盈設(shè)置

以上證20日均線為多單止損位。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

從南美定產(chǎn)轉(zhuǎn)向北美種植，市場(chǎng)基本的關(guān)切點(diǎn)將作出轉(zhuǎn)移，因主要工業(yè)品牛市波動(dòng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，美豆跌幅受到限制，自身基礎(chǔ)利空散盡后將走出價(jià)格谷底。

短期展望

3月供需報(bào)告利空預(yù)期較濃，或存在利空散盡和沽空動(dòng)能不足的市場(chǎng)反饋。

操作建議

保守操作

2300成為價(jià)格的次低點(diǎn)，趨勢(shì)空單退出。

激進(jìn)操作

大宗商品輪動(dòng)上漲過(guò)程中，5日均價(jià)動(dòng)態(tài)停損參與多單。

止損止盈設(shè)置

5日均價(jià)動(dòng)態(tài)停損，而至2月高位阻力區(qū)多單止盈。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

馬來(lái)西亞棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)，在厄爾尼諾滯后性影響下尤為顯著，油脂期價(jià)呈現(xiàn)周線、月線級(jí)別上漲勢(shì)態(tài)，而國(guó)內(nèi)國(guó)儲(chǔ)菜油去庫(kù)存過(guò)程可能會(huì)限制市場(chǎng)高度。

短期展望

工業(yè)商品加速上漲，溢出扶住油脂止跌上揚(yáng)，啟動(dòng)沖擊新高性上漲。

操作建議

保守操作

5月豆棕價(jià)差收斂至600附近，為歷史較低水平，套利頭寸鎖定利潤(rùn)，并關(guān)注價(jià)差擴(kuò)大轉(zhuǎn)向。

激進(jìn)操作

5100附近參與棕櫚油多單，5300附近新進(jìn)多單止盈。

止損止盈設(shè)置

豆油、棕櫚油多頭停損線5700、5100。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

2015/16榨季全國(guó)糖會(huì)預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動(dòng)鄭糖長(zhǎng)期溫和反彈。

短期展望

節(jié)后市場(chǎng)供應(yīng)充足，下游需求清淡，銷糖進(jìn)程緩慢，制約糖價(jià)反彈空間；但國(guó)際糖價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)家公布臨時(shí)收儲(chǔ)計(jì)劃，加之整體商品市場(chǎng)氛圍回暖，近期鄭糖或跟隨上漲，關(guān)注SR1609上方5600壓力情況，不破壓力，仍將維持5400-5600區(qū)間震蕩。

操作建議

保守操作

區(qū)間下沿多單可謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

若不破5600壓力，可逢高輕倉(cāng)試空。

止損止盈設(shè)置

多單5600附近部分止盈。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

歐洲、日本貨幣政策寬松，關(guān)注3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

上周美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的褐皮書指出，從今年1月初到2月底，美國(guó)大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張，但地區(qū)之間以及行業(yè)之間狀況非常不同。褐皮書基本排除3月加息可能性，同時(shí)上周避險(xiǎn)情緒仍存，對(duì)金價(jià)形成支撐。上周美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)亮眼，但薪資疲軟，美元上周走弱，黃金則大幅走高。本周重點(diǎn)關(guān)注歐洲央行利率決議及中國(guó)2月居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)。上周至收盤美黃金周K線上漲3.05%，收出中陽(yáng)線，下方5周均線形成支撐，周MACD指標(biāo)紅色柱擴(kuò)大，短線有望震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進(jìn)操作

多單持有。

止損止盈設(shè)置

1606合約多單跌破10日均線止損。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

近期石化庫(kù)存較前期100萬(wàn)噸之上水平下降，雖四月PE新增產(chǎn)能有望投放，但四月裝置檢修計(jì)劃較多，對(duì)行情形成支撐。

短期展望

原油連續(xù)三周收陽(yáng)，且陽(yáng)線實(shí)體放大，短期反彈之勢(shì)有望延續(xù)，成本支撐增強(qiáng)。塑料本輪升勢(shì)先于原油多頭力量較強(qiáng)。三月下旬前，沒(méi)有新增產(chǎn)能投放，而下游工廠開工率增加，且3月農(nóng)膜需求旺季，需求有所回暖。預(yù)計(jì)短線震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，多單可適量持有。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

多單不有效跌破10日均線可繼續(xù)持有。

止損止盈設(shè)置

多單止損8900

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

全球天膠供需過(guò)剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變，滬膠底部震蕩格局難改。

短期展望

東南亞割膠淡季帶來(lái)，加之出口削減計(jì)劃開始執(zhí)行，供給端階段性偏緊；而 3月是汽車銷售的小旺季，需求端或有回暖，供需關(guān)系發(fā)生階段性變化。滬膠日膠雙雙突破重要壓力位，技術(shù)面向上空間打來(lái)，近期將維持強(qiáng)勢(shì)反彈。

操作建議

保守操作

已有多單繼續(xù)持有，短線暫不追多。

激進(jìn)操作

無(wú)單者逢調(diào)整低位偏多思路。

止損止盈設(shè)置

九月多單12500上方部分止盈。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

TA中線反彈格局延續(xù)，期價(jià)短暫回撤后開啟三浪上攻，與商品形成共振反彈，然而漲幅還相對(duì)落后于其他商品，美原油指數(shù)重回上行周期，提振工業(yè)品市場(chǎng)，因此TA后續(xù)仍需補(bǔ)漲。

短期展望

TA1605合約期價(jià)上周發(fā)力上攻，繼周一小幅沖高回落后期價(jià)周二收光頭光腳大陽(yáng)線，以漲停板之姿強(qiáng)勢(shì)拉升，隨后期價(jià)進(jìn)一步拉升突破4600點(diǎn)，成交和持倉(cāng)震蕩上升，短期均線族呈現(xiàn)經(jīng)典多頭排列。技術(shù)指標(biāo)MACD顯示強(qiáng)勁多頭信號(hào)。美原油指數(shù)自30美元開啟反彈之路，近期加速反彈逼近40美元，對(duì)工業(yè)品形成提振。TA基本面短期趨于供需偏緊，TA裝置開工平穩(wěn)而下游聚酯開工率逐步回升，拉動(dòng)對(duì)TA需求。TA1605合約與其他商品形成共振反彈，而自低位漲幅僅12%，遠(yuǎn)低于黑色系列等近四成的反彈，后續(xù)仍有補(bǔ)漲空間。建議多單繼續(xù)持有。

操作建議

保守操作

多單繼續(xù)持有

激進(jìn)操作

有望加速上攻，周一或封于停板，短線依舊偏多。

止損止盈設(shè)置

多單離場(chǎng)位

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

宏觀形勢(shì)依舊低迷，3月1日實(shí)施降準(zhǔn)后預(yù)期仍有寬松空間。大宗商品共振反彈，黑色系列尤其鐵礦石以40%的反彈幅度領(lǐng)漲商品，而螺紋自去年八月下旬展開為期15周的下跌，自2000點(diǎn)深度調(diào)整至1618元/噸歷史新低，隨后已經(jīng)開啟了12周的上漲，相應(yīng)從底部沖回2000關(guān)口，漲幅超過(guò)25%，反彈強(qiáng)勁并似未有結(jié)束意味。鋼鐵行業(yè)基本面也出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，鋼材庫(kù)存低迷，噸鋼利潤(rùn)回升，需求出現(xiàn)一定回暖，現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷拉漲，與期價(jià)形成相互提振。

短期展望

螺紋1605合約期價(jià)自1618元/噸開啟上攻格局，根據(jù)波浪理論，上周一期價(jià)拉升突破1958元/噸，三浪自1732元/噸以來(lái)開啟拉升，幅度已經(jīng)超過(guò)一浪并出現(xiàn)延長(zhǎng)，隨后四個(gè)交易日期價(jià)延續(xù)高位震蕩并小幅探低回升，整體交投圍繞2000點(diǎn)展開醞釀上攻。短期均線族呈現(xiàn)經(jīng)典多頭排列并強(qiáng)勢(shì)拉升，抬高期價(jià)。而上周五夜盤，黑色產(chǎn)業(yè)鏈全體漲停，周末現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步拉漲，期現(xiàn)貨共振反彈，預(yù)期產(chǎn)業(yè)鏈整體有望加速上漲。

操作建議

保守操作

黑色系列多單繼續(xù)持有

激進(jìn)操作

黑色系列逢低短多，不盲目猜頂。

止損止盈設(shè)置

多單止損位RB1605：2030元/噸;I1605：400元/噸

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