新紀(jì)元期貨一周操盤策略20160620-0624

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.投資、消費雙雙下滑，工業(yè)增速持平
    中國1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長9.6%（前值10.5%），主要原因是制造業(yè)投資大幅回落，以及民間投資持續(xù)下滑；消費品零售同比增長10.2%（前值10.3%），主要受家電銷售大幅下滑的影響；5月工業(yè)增加值同比增長6.0%，與前值持平，增長有所放緩。
    投資、消費雙雙回落，反映在供給側(cè)改革背景下，經(jīng)濟內(nèi)生動力不足，工業(yè)投資將面臨去產(chǎn)能的壓力。維持之前判斷：經(jīng)濟增長中長期維持緩慢探底的走勢，短期回暖或已結(jié)束。
    2.5月新增信貸與社融規(guī)模背離，M1與M2剪刀差擴大
    中國5月新增貸款9855億元（前值5556），但社融規(guī)模增加6599億元（前值7510），大幅不及預(yù)期的1萬億元，主要原因是未貼現(xiàn)銀行承兌匯票和企業(yè)債券融資減少，反映金融去杠桿背景下，“影子銀行”業(yè)務(wù)大幅收縮。M2同比增長11.8%（前值12.8%），M1增速擴大至23.7%，二者剪刀差持續(xù)擴大，因?qū)嶓w經(jīng)濟回報率、民間投資和消費投資下滑，銀行體系資金沒有回轉(zhuǎn)到實體經(jīng)濟中去。
    3.英國退歐風(fēng)險不容忽視
    周四晚英國“留歐派”議員遭到襲擊，但仍未打消英國公民退歐熱情。英國《金融時報》顯示，周五最新調(diào)查中，退歐派領(lǐng)先5個百分點，領(lǐng)先幅度反較前日有所擴大。如果英國退出歐洲“黑天鵝”出現(xiàn)，將對全球金融市場造成巨大沖擊。
    4.美聯(lián)儲6月會議釋放鴿派信號
    美聯(lián)儲6月會議維持利率不變，將經(jīng)濟增長預(yù)期從2.2%下調(diào)至2%，并下調(diào)年內(nèi)加息次數(shù)，6名官員預(yù)計年內(nèi)加息一次。美聯(lián)儲主席耶倫表示經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，保持謹(jǐn)慎加息是合適的，此外英國退歐風(fēng)險也是考慮的一個因素。6月政策聲明偏鴿派，市場對美聯(lián)儲未來加息的預(yù)期下降。美國聯(lián)邦利率期貨顯示，7月加息概率下降至11%，9月下降至16%。
    英國退歐風(fēng)險升溫，歐美股市慘遭拋售，而黃金、債券等避險資產(chǎn)倍受追捧，事件落地之前，投資者應(yīng)注意防范“黑天鵝”事件發(fā)生的風(fēng)險。
    【財經(jīng)周歷】
    本周美國、歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，重點關(guān)注：周四歐元區(qū)制造業(yè)、美國Markit制造業(yè)PMI。
    周一，14:00德國5月PPI月率。
    周二，17:00德國6月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)；17:00歐元區(qū)6月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)。
    周三，21:00美國4月FHFA房價指數(shù)月率；22:00美國5月成屋銷售總數(shù)年化；22:00歐元區(qū)6月消費者信心指數(shù)。
    周四，15:30德國6月制造業(yè)、綜合PMI初值；16:00歐元區(qū)6月制造業(yè)、綜合PMI初值；20:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；21:45美國6月Markit制造業(yè)PMI初值；22:00美國5月新屋銷售總數(shù)年化、諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，16:00德國6月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；22:00美國6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值。

股指

趨勢展望

中期展望

當(dāng)前股指估值的決定性因素取決于風(fēng)險偏好。美聯(lián)儲6月會議不加息，政策聲明偏鴿派，并下調(diào)了經(jīng)濟增長和未來加息次數(shù)預(yù)期。A股延遲納入MSCI新興市場指數(shù)，以上事件落地，釋放了部分風(fēng)險因素。但英國退歐風(fēng)險不容忽視，事件落地后可促成風(fēng)險偏好回升，基本面有望否極泰來。從時間和空間角度分析，股指已進入熊市末期，震蕩市特征顯著。待風(fēng)險因素充分釋放后，將形成行情重要轉(zhuǎn)折點，迎來中級反彈行情。

短期展望

本周四將舉行英國全民公投，多項民調(diào)顯示退歐陣營領(lǐng)先，當(dāng)前應(yīng)防范“黑天鵝”事件造成的風(fēng)險。鑒于英國退歐存在較大的不確定性，我們進行情景分析：情景一，英國沒有退出歐洲，風(fēng)險事件落地，全球風(fēng)險偏好回升，股指將迎來反彈；情形二，英國退出歐洲，則造成恐慌情緒升級，股指有再度下探的可能，但事件后落地意味著利空出盡，基本面否極泰來，股指有望迎來超跌反彈。綜上，無論英國是否退歐，都是逢低布局多單的機會。

操作建議

保守操作

周初輕倉觀望，等待退歐事件落地風(fēng)險釋放后，布局多單。

激進操作

在退歐公投之前，逢低輕倉試多。

止損止盈設(shè)置

以上證2638、2780連線為多單止損位。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

6月美豆種植面積和季度庫存報告前，美豆歷史罕見的周連漲狀態(tài)面臨考驗，加速上漲注意規(guī)避多頭市場調(diào)整風(fēng)險。

短期展望

23日英國脫歐公投風(fēng)險事件周，仍存在較大不確定性，粕類高位價格波動率在提升，市場風(fēng)險增大。

操作建議

保守操作

豆粕菜粕價差550-600區(qū)間震蕩，維持趨勢擴大套作。

激進操作

豆粕波動區(qū)間上移至3200-3400，波段多單交易宜短。

止損止盈設(shè)置

趨勢多單停損位上移至3200。

油脂

趨勢展望

中期展望

強粕價雖對油脂形成抑制，其價格維持在月線級別強勢震蕩格局之中。因7、8月份將轉(zhuǎn)入備貨旺季，期價的下跌休整，將帶來難得的多單介入機遇。

短期展望

受累于馬來西亞棕櫚油跌至年內(nèi)新低影響，內(nèi)盤油脂周跌勢擴大，短期獲得重要支撐，易于誘發(fā)抵抗性反抽，金融風(fēng)險釋放后價格或現(xiàn)短期異動。

操作建議

保守操作

菜油、豆油牛市價差趨勢擴大，短期150-200區(qū)間震蕩，突破后重點增持參與。

激進操作

菜油5900-6400近兩個月的大區(qū)間未能獲得實質(zhì)性突破，跌至箱體低位增持多單。

止損止盈設(shè)置

參考5月中下旬低點停損，介入油脂多單。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美聯(lián)儲7月加息概率較小，9月加息概率較大，關(guān)注加息進程及美元走勢對金價的影響。

上周美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0.25-0.5%，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲在會后聲明中下調(diào)今明兩年經(jīng)濟成長預(yù)估，強調(diào)目前的經(jīng)濟形勢只適合漸進加息，顯現(xiàn)出了比較鴿派的態(tài)度，這使得加息預(yù)期進一步走軟，支撐金價走高。英國工黨女議員Jo Cox上周遇襲身亡。隨后，脫歐和留歐陣營的拉票活動均宣告暫停，消息影響下金價自近期盤中高位回撤。英國將于6月23日進行退歐公投，市場聚焦于此，預(yù)計市場波動將會增大。另外美聯(lián)儲主席耶倫將在本周出席貨幣政策報告聽證會，市場希望藉此尋找美聯(lián)儲未來升息路徑的蛛絲馬跡。上周至收盤美黃金周K線上漲1.98%，收出帶長上影陽線，下方5周均線形成支撐，周MACD指標(biāo)零軸上金叉，短線偏強走勢。

操作建議

保守操作

觀望。

激進操作

低位多單適量持有，不追高。

止損止盈設(shè)置

多單止損273

LLDPE

趨勢展望

中期展望

7、8月份檢修裝置將增大，供給壓力減輕，給行情帶來支撐。

短期展望

石化近期挺價意愿較強，現(xiàn)貨價格堅挺給行情帶來支撐。供給端，前期部分檢修裝置復(fù)產(chǎn)，不過上周新增吉林石化LLDPE裝置、四川石化HDPE裝置、上海石化1PE裝置檢修，檢修裝置增加使得供給壓力減輕。需求方面，下游農(nóng)膜仍處淡季，終端備貨意向不高，剛需為主。連塑近期走勢較強，形成明顯上升走勢，后期仍有望進一步走高。

操作建議

保守操作

無倉暫觀望。

激進操作

5日均線附近適量建多。

止損止盈設(shè)置

多單止損8350

PTA

趨勢展望

中期展望

受到G20峰會要求化工廠限產(chǎn)的影響，TA上下游開工率全面下挫，PTA供需兩端均受到抑制，期價暫時得以支撐。美原油指數(shù)自50美元一線大幅回落，國內(nèi)工業(yè)品市場與之形成背離。近期多頭格局良好，突破60日線壓力位期價有望看向5000點。

短期展望

TA主力1609合約上周五個交易日維持震蕩整理，下方得到20日線支撐，上方承壓60日線，日內(nèi)波動加劇，成交一般但持倉小幅回升，技術(shù)指標(biāo)MACD顯現(xiàn)紅柱，短期均線走高有突破60日線的可能，從形態(tài)上看TA多頭格局良好。從基本面來看，TA上下游開工率出現(xiàn)顯著下滑，尤其下游江浙PTA和織機負荷連續(xù)回落，主要是受到G20峰會限產(chǎn)的影響。而美原油指數(shù)自50美元回落本應(yīng)對工業(yè)品帶來拖累，然而近期國內(nèi)工業(yè)品走勢強勁，與原油背離，主要矛盾集中在國內(nèi)端的供需格局中。TA1609合約有望突破60日線，并進一步震蕩走高。

操作建議

保守操作

多單謹(jǐn)慎持有

激進操作

突破60日線則進一步確立上行，短多加倉

止損止盈設(shè)置

多單止損20日線

黑色

趨勢展望

中期展望

5月中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為50.1%，與上月持平，各項指標(biāo)之間有所分化，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)高于臨界點，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點。而財新PMI數(shù)據(jù)仍收于50%之下，這是連續(xù)第15個位于榮枯分水嶺之下，顯示出制造業(yè)活動仍在收縮。從鋼材供需格局來講，鋼廠開工率穩(wěn)步回升，供給穩(wěn)步擴張中，房地產(chǎn)市場暫時較為良好，4月鋼材出口量如期下滑，現(xiàn)貨庫存位于低位震蕩。鐵礦石港口庫存重回億萬噸之上，高位震蕩壓力較大。噸鋼利潤已經(jīng)巨幅下挫，目前利潤水平陷于-100至0元/噸的水平，市場預(yù)期利潤水平將進一步下滑。

短期展望

螺紋1610合約本周開盤沖高回落，隨后維持震蕩橫走，期價現(xiàn)階段顯著承壓60日線，呈現(xiàn)在2000-2200點之間的窄幅波動，量能缺乏。量能不佳的局面一方面是由于主力合約移倉遠月，另一方面則是與近期鋼材供需格局相對疲弱又缺乏炒作題材的結(jié)果。河北高爐開工率近兩周顯著下滑，這是受到限產(chǎn)的影響，但實際上全國開工率影響有限，供給端收縮并不顯著，而鋼材需求端受到季節(jié)性淡季的影響，出貨不暢。螺紋價格近期陷于低位震蕩整理，建議以波段操作為主。

操作建議

保守操作

觀望

激進操作

2000-2200點波段操作

止損止盈設(shè)置

止損止盈參考波動區(qū)間

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