新紀(jì)元期貨一周操盤(pán)策略20150817-0821

宏觀分析 及風(fēng)險(xiǎn)提示

【宏觀觀察】

1. 中國(guó)6月經(jīng)濟(jì)一度企穩(wěn)，但上周公布的7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面走弱。

7月工業(yè)增加值增速回落至 6%，遠(yuǎn)低于前值6.8%。固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速由11.4%回落至11.2%，創(chuàng)2001年以來(lái)最低，其中房地產(chǎn)累計(jì)增速?gòu)?span lang="EN-US">4.6%降至4.3%，基建增速由19.1%滑落至18.2%。股市動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面效應(yīng)將在3季度顯現(xiàn)，三四線房市去庫(kù)壓力大，房地產(chǎn)投資難以回升。總體研判，三大需求全面下滑，3季度經(jīng)濟(jì)增速將回落，只能期盼4季度財(cái)政政策發(fā)力帶動(dòng)宏觀企穩(wěn)。
    2.真實(shí)信貸需求尚未恢復(fù)，人民幣并非發(fā)動(dòng)匯率戰(zhàn)
    7月社會(huì)融資規(guī)模增量環(huán)比大降61%，但新增人民幣信貸遠(yuǎn)超預(yù)期，M2增長(zhǎng)13.3%，內(nèi)在原因在于股市動(dòng)蕩導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)貸款大增，而真實(shí)信貸需求尚未恢復(fù)。
    本周人民幣大幅主動(dòng)貶值，是之前實(shí)際有效匯率高估的理性回歸，是合理修正（此前高估5-10%），而非競(jìng)爭(zhēng)性貶值，更非匯率戰(zhàn)。由于美元四季度加息概率很大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩持續(xù)，因此人民幣中期仍有貶值預(yù)期，但空間不大。短期匯率波動(dòng)接近尾聲，央行有能力控制短期本幣匯率穩(wěn)定。
    3.下半年宏觀調(diào)控取向：財(cái)政加碼、貨幣觀望
    面對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力，貨幣政策進(jìn)入觀望期，穩(wěn)增長(zhǎng)更多依靠財(cái)政政策發(fā)力。貨幣政策由全面寬松轉(zhuǎn)為定向?qū)捤�，降�?zhǔn)只是對(duì)沖外匯占款下滑和季節(jié)需求。下半年財(cái)政投向軌道交通、城市管廊、保障房、水利等與基建和民生相關(guān)的項(xiàng)目。
    4.更多分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息，但市場(chǎng)信息與此相反
    在汽車(chē)業(yè)帶動(dòng)下，7月美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，創(chuàng)8個(gè)月新高，為美聯(lián)儲(chǔ)加息增加積極因素。盡管本周人民幣急劇貶值，但華爾街77%的分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將于9月加息，8%的分析師預(yù)計(jì)10月加息、11%的分析師預(yù)計(jì)12月加息。但美債收益率暗示9月加息概率減弱。CME的FedWatch工具顯示，市場(chǎng)對(duì)于9月加息的預(yù)期由一周之前的50%回落至39%。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    周一，07:50日本第二季度GDP季率初值；17:00歐元區(qū)6月貿(mào)易帳；20:30美國(guó)8月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)。
    周二，16:30英國(guó)7月CPI年率；20:30美國(guó)7月新屋開(kāi)工總數(shù)年化、營(yíng)建許可總數(shù)。
    周三，20:30美國(guó)7月CPI月率。
    周四，16:30英國(guó)7月零售銷(xiāo)售月率；20:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；22:00美國(guó)7月成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化、諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，14:00德國(guó)9月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)；21:45美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI初值。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

未來(lái)1個(gè)月大概率在上證3600-4300箱體震蕩。波動(dòng)特征：指數(shù)波瀾不驚震蕩盤(pán)底，缺乏趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)；但現(xiàn)貨市場(chǎng)炒地圖、主題投資波濤洶涌。

短期展望

短期技術(shù)形態(tài)有利于多頭，繼續(xù)震蕩筑底過(guò)程。本周面臨期指交割因素，震蕩或加大。上證4050-4070缺口為短期上攻目標(biāo)，也是重要阻力位，若不能攻克，可能遇阻回落。

操作建議

保守操作

上證4000之上以適度減持獲利多單為主

激進(jìn)操作

日內(nèi)交易，降低盈利預(yù)期。

止損止盈設(shè)置

短線多單以上證3850為止損線

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

天氣炒作VS聯(lián)儲(chǔ)升息，期價(jià)季節(jié)性上漲路線較為曲折，下行風(fēng)險(xiǎn)在于美國(guó)首度升息帶來(lái)潛在系統(tǒng)性沖擊。

短期展望

供需報(bào)告誘發(fā)的單日暴跌結(jié)束后，料在下半年以來(lái)的低位區(qū)域?qū)⑿纬傻挚剐苑磸棥?span lang="EN-US">

操作建議

保守操作

重點(diǎn)參與豆一多單。

激進(jìn)操作

1月豆粕2670至2700區(qū)域支持有效，可重新開(kāi)立或增持多單。

止損止盈設(shè)置

豆一下破4330至4350區(qū)域多單停損。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

美聯(lián)儲(chǔ)本季升息預(yù)期升溫，或?qū)Υ笞趦r(jià)格帶來(lái)較大威脅，若剔除風(fēng)險(xiǎn)偏好和美元因素，商品反彈之勢(shì)方有望成行，料價(jià)格低位震蕩反復(fù)筑底。

短期展望

豆油技術(shù)上實(shí)現(xiàn)二次探底，在USDA利空?qǐng)?bào)告沖擊下，急跌宣泄后料出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。

操作建議

保守操作

多豆油空棕櫚油、多菜油空豆油套利交易。

激進(jìn)操作

20日均價(jià)停損參與多單。

止損止盈設(shè)置

豆油1月合約，多單參考停損5500。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美國(guó)加息預(yù)期有所升溫，下半年黃金需求或有所好轉(zhuǎn)。

短期展望

上周央行下調(diào)人民幣中間價(jià)，人民幣大幅貶值，亞太新興貨幣集體重挫，全球股市也陷入動(dòng)蕩，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒則急劇升溫，同時(shí)投資者認(rèn)為人民幣貶值或使得美國(guó)加息時(shí)間后移，美元下挫，黃金因此受到支撐。另外，美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾發(fā)表鴿派觀點(diǎn)，也使得美元承壓。至收盤(pán)美黃金周K線上漲1.82%，收出中陽(yáng)線，周MACD指標(biāo)綠色柱縮短，短線有企穩(wěn)跡象。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

觀望。

止損止盈設(shè)置

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

煤化工新增產(chǎn)能進(jìn)度遲緩，關(guān)注需求能否改善。

短期展望

現(xiàn)貨面，國(guó)內(nèi)石化廠家報(bào)價(jià)調(diào)漲為主，市場(chǎng)行情反彈，線性上漲報(bào)價(jià)，商家隨行就市出貨，部分跟漲報(bào)盤(pán)。裝置上，石化檢修裝置不多，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，部分小修，后期預(yù)期供應(yīng)壓力增加。需求方面，農(nóng)膜整體開(kāi)工率仍不高，預(yù)計(jì)后期棚膜備貨需求會(huì)對(duì)行情有所提振。上游原油繼續(xù)下行，延續(xù)偏弱走勢(shì)，成本支撐減弱。上周人民幣貶值使得依賴(lài)進(jìn)口的塑料走勢(shì)較強(qiáng)，周線收出大陽(yáng)線，但后期反彈高度依賴(lài)于原油能否企穩(wěn)。技術(shù)面，1601合約上方60日均線及9000一帶壓力較大，建議多單沖高減持，回落至10日均線附近則可少量建多。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

10日均線附近少量建多。

止損止盈設(shè)置

1601合約多單止損8500

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

東南亞主產(chǎn)區(qū)割膠旺季到來(lái)，全球需求尤其是中國(guó)消費(fèi)延續(xù)低迷，膠價(jià)難以擺脫低位震蕩區(qū)間。

短期展望

滬膠技術(shù)面有反彈要求，但下游汽車(chē)市場(chǎng)需求低迷，上期所天膠庫(kù)存持續(xù)增加，美原油再創(chuàng)新低，諸多因素抑制膠價(jià)反彈,短線仍將維持低位整理。

操作建議

保守操作

觀望或背靠12500短空操作為宜

激進(jìn)操作

缺乏利多消息，暫不抄底

止損止盈設(shè)置

有效上破12500，空單止損

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

區(qū)間震蕩或小幅回落

短期展望

TA近遠(yuǎn)月合約近期均陷于震蕩，盡管美原油指數(shù)仍在刷新階段低點(diǎn)，TA似乎有些“無(wú)動(dòng)于衷”，1509合約的主要震蕩區(qū)間維持于4400-4600元/噸，1601合約則維持于4600-4800元/噸。現(xiàn)貨方面，PX價(jià)格逆勢(shì)小幅回升，PTA價(jià)格仍有較強(qiáng)的成本支撐。PTA工廠開(kāi)工率出現(xiàn)大幅下滑，多家企業(yè)意外檢修，而下游聚酯的開(kāi)工率也在回落，供需兩弱，期價(jià)反彈乏力，倉(cāng)單壓力較大，持續(xù)震蕩必將作出方向選擇，而承壓回落的概率較大。建議逢高短空。

操作建議

保守操作

觀望

激進(jìn)操作

多單逢高離場(chǎng)

止損止盈設(shè)置

逢高短空

螺紋

趨勢(shì)展望

中期展望

近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

短期展望

從盤(pán)面來(lái)看，螺紋呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，顯示出市場(chǎng)對(duì)于螺紋期價(jià)的預(yù)期仍然傾向于悲觀。但短期近月合約期價(jià)回調(diào)后重回反彈節(jié)奏，有繼續(xù)上升的較大可能，而遠(yuǎn)月合約則仍在低位震蕩，呈現(xiàn)漲跌兩難的局面�；�本面來(lái)看，在人民幣貶值和天津港爆炸事件的沖擊下，鐵礦石價(jià)格受到推動(dòng)，短期維持上漲，對(duì)螺紋期價(jià)形成支撐。我們維持前期判斷， RB1510合約1900-2000元/噸的低位區(qū)域支撐顯著，多單可繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，而1601合約則要觀察2125元/的壓力位能否有效突破，若突破可適當(dāng)加倉(cāng)多單，否則多單在2060之上繼續(xù)輕倉(cāng)持有。

操作建議

保守操作

多單繼續(xù)持有

激進(jìn)操作

1601合約突破2125元/噸則加倉(cāng)多單，多近月空遠(yuǎn)月

止損止盈設(shè)置

總 部

地址: 江蘇省徐州市淮海東路153號(hào)新紀(jì)元期貨大廈   

電話: 0516-83831105 83831109

北京東四十條營(yíng)業(yè)部

地址: 北京市東城區(qū)東四十條68號(hào)平安發(fā)展大廈407室

電話：010-84261653

常州營(yíng)業(yè)部

地址：江蘇省常州市武進(jìn)區(qū)延政中路2號(hào)世貿(mào)中心B棟2008

電話：0519-88059972   0519-88059978

南京營(yíng)業(yè)部

地址：南京市玄武區(qū)珠江路63-1號(hào)南京交通大廈9樓5-11

電話：025-84787997  84787998  84787999

杭州營(yíng)業(yè)部

地址：杭州市紹興路168號(hào) 1406-1410室

電話：0571-85817186 85817189 85817187

廣州營(yíng)業(yè)部

地址：廣州市越秀區(qū)東風(fēng)東路703號(hào)粵劇院文化大樓11層

電話：020-87750882    87750827    87750826

上海浦東南路營(yíng)業(yè)部

地址：上海市浦東新區(qū)浦東南路256號(hào)1905室  

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蘇州營(yíng)業(yè)部

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重慶營(yíng)業(yè)部

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無(wú)錫營(yíng)業(yè)部

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南通營(yíng)業(yè)部

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