新紀元期貨一周操盤策略20170206-0210

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國1月制造業(yè)PMI小幅回落，但仍運行于擴張區(qū)間
    中國1月官方制造業(yè)PMI為51.3（前值51.4），連續(xù)6個月位于擴張區(qū)間，受春節(jié)假日因素的影響，制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求增速有所放緩。1月財新PMI錄得51（前值51.9），依然高于50枯榮線，顯示制造業(yè)總體向好。
    受春節(jié)假日因素的影響，中國官方、財新制造業(yè)PMI雙雙小幅回落，但連續(xù)數(shù)月運行于擴張區(qū)間，目前來看，中國經(jīng)濟增長延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢。但因房地產(chǎn)投資進入下行周期，今年經(jīng)濟下行壓力不容小覷。
    2.美聯(lián)儲2月會議維持利率不變，美國1月非農(nóng)好壞參半
    周五公布的美國1月新增非農(nóng)就業(yè)22.7萬人，遠超預期的18萬，但薪資增幅欠佳。美聯(lián)儲2月會議維持聯(lián)邦基金利率在0.5%-0.75%不變，符合市場預期。美聯(lián)儲在政策聲明中表示，消費者和企業(yè)的信心最近有所改善，預計通脹將在中期達到2%。此次會議并未對下次加息的時點作出暗示，市場普遍預期2017年美聯(lián)儲將加息兩次，下次加息的時間在6月份。美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲3月、6月、9月加息的概率分別為42%、 76.7%和87.8%，我們認為美國勞動力市場已實現(xiàn)充分就業(yè)，2017年經(jīng)濟增長和通脹數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲加息是否超預期的決定性因素。
    【財經(jīng)周歷】
    周一，15:00德國12月工廠訂單月率。
    周二，09:45中國1月財新服務業(yè)PMI；11:30澳洲聯(lián)儲公布利率決議及政策聲明；15:00德國12月工業(yè)產(chǎn)出月率；21:30美國12月貿(mào)易帳。
    周四，15:00德國12月貿(mào)易帳；21:30美國當周初請失業(yè)金人數(shù)。
    周五，17:30英國12月商品貿(mào)易帳、工業(yè)產(chǎn)出月率；23:00美國2月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值。

股指

趨勢展望

中期展望

經(jīng)濟基本面總體向好，股指節(jié)后反彈行情依然可期。邏輯在于：第一，2017年1月官方制造業(yè)PMI連續(xù)6個月位于擴張區(qū)間，經(jīng)濟延續(xù)回暖態(tài)勢。第二，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，節(jié)前央行上調MLF利率10個基點，并于節(jié)后上調SLF、逆回購利率，旨在引導金融機構主動去杠桿，防控金融風險，對股指的估值水平影響有限。第三，新股發(fā)行的速度和規(guī)模開始放緩，但2月份限售股解禁市值依然較大，資金面難言有實質性的改善；第四，金融監(jiān)管全面收緊，力度并不斷加強，險資入市、銀行理財、資管產(chǎn)品等遭遇全面去杠桿，對風險偏好形成抑制。

短期展望

春節(jié)期間特朗普簽署移民禁令，引發(fā)市場恐慌，道瓊斯連續(xù)兩日大跌。受外盤下跌的負面沖擊，節(jié)后首個交易日，期指小幅下探后逐漸企穩(wěn)。IF加權跌破60日線，在10日線附近受到支撐后企穩(wěn)回升。上證指數(shù)回踩20日線，受到多頭抵抗后企穩(wěn)反彈。受外盤下跌影響，股指小幅回調后逐漸回穩(wěn)，上證指數(shù)20日線由走平開始向上運行，后反彈行情依然可期。

操作建議

保守操作

不破上證20日線，逢回調輕倉試多。

激進操作

止損止盈設置

跌破前期低點上證3044多單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

因南美天氣炒作缺乏持續(xù)性，南美產(chǎn)量前景壓制下，豆系回升空間將受限，并存在反復測底風險。

短期展望

1月巴西大豆出口91.2萬噸同比增130%，2月和3月初出口439萬噸預計同比增97%，國際大豆面臨季節(jié)性供給壓力；國內豆系基本面消息平淡，多數(shù)油廠尚未開機，內盤跟隨外部市場波動。另外，央行上調SLF利率，打擊節(jié)前市場交易情緒，預計價格維系震蕩格局。

操作建議

保守操作

豆粕5月合約2830-2930區(qū)間內震蕩，方向突破跟進。

激進操作

區(qū)間策略：2800停損，參與多頭；或2950停損，參與空頭。

止損止盈設置

波段策略詳見上文。

油脂

趨勢展望

中期展望

東南亞棕櫚油坐實2016年減產(chǎn)規(guī)模后，其季節(jié)性減產(chǎn)所帶來的做多動能衰減。國內節(jié)后消費偏淡，受南美油籽豐產(chǎn)施壓，價格跟盤盤跌風險尚未解除。

短期展望

特朗普當政后，生物柴油政策存在調整風險，不利于油脂價格展望。另外，馬來西亞棕櫚油挺進至近四年高位后，測得技術阻力不容小視。因國內油脂節(jié)后庫存水平偏低，預計價格維持震蕩。

操作建議

保守操作

200-300價差區(qū)間，菜油豆油牛市價差套利可增持。

激進操作

高位價格震蕩盤跌，反彈至前高區(qū)域延續(xù)沽空。

止損止盈設置

豆油為例，多單參考停損位6800，空單停損位7000。

白糖

趨勢展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進口管控，鄭糖中期牛市基調尚未改。

短期展望

干旱或導致2016/17年度印度糖產(chǎn)量減少，調查顯示印度可能進口170萬噸糖，ICE原糖周五跳升至兩個半月高位，這將一定程度提振鄭糖期貨價格；但國內新糖進入集中開榨期，市場供應壓力較大，鄭糖上行空間亦受限，短線或維持震蕩走勢了，關注7000爭奪情況。

操作建議

保守操作

若有效突破7000壓力，空單暫時離場。

激進操作

6900下方，逢低可輕倉短多。

止損止盈設置

空單7000一線止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

國內市場棉花市場供需緊平衡，中長期鄭棉重心仍將緩慢上移。

短期展望

長假期間，ICE棉花期貨大幅反彈，逼近六個月高位；節(jié)后國內棉花面臨補庫需求，現(xiàn)貨價格走強，周五夜盤鄭棉重新站上16000整數(shù)關口，短線或維持偏強走勢。

操作建議

保守操作

空單離場，逢低可輕倉試多。

激進操作

依托5日均線，嘗試短多。

止損止盈設置

多單15500止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

中長期來看，美國經(jīng)濟溫和復蘇，就業(yè)市場保持強勁，通脹朝著2%的目標邁進，美聯(lián)儲加息預期在增強。在全球貨幣政策由寬松轉向收緊這一背景下，黃金趨勢性上漲缺乏基本面支持。

短期展望

上周五公布的美國1月新增非農(nóng)就業(yè)22.7萬人，遠超預期的18萬，但薪資增速不佳，美元指數(shù)沖高回落，國際黃金收盤站上1220美元/盎司關口。擁有2017年FOMC投票權的芝加哥聯(lián)儲主席Charles Evans講話表示，去年12月份預計今年加息兩次，但隨著形勢的發(fā)展，今年可能加息三次。近期特朗普政府在貿(mào)易保護主義政策中，施壓強勢美元，移民禁令引發(fā)市場恐慌，避險需求升級是支撐金價走強的主要原因。特朗普執(zhí)政伊始，存在各種不確定性，當前市場還沒有適應這一過程，導致情緒上下起伏，國際黃金受避險情緒推動上漲，但切忌追漲，伺機布局中線空單。

操作建議

保守操作

謹慎觀望，等待機會布局中線空單。

激進操作

不突破前期高點倫敦金1226美元/盎司，空單還可持有。

止損止盈設置

有效突破倫敦金1226美元/盎司，空單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年新增產(chǎn)能較多，新增產(chǎn)能多集中于下半年投放，將使得供給壓力增大。不過二季度檢修裝置較多，集中檢修期間將對行情形成一定支撐。

短期展望

春節(jié)放假前，中期借貸便利（MLF）利率便上調，春節(jié)后第一個工作日，中國人民銀行上調了逆回購利率和常備借貸便利（SLF）利率，利率的接連上調，引發(fā)市場擔憂，春節(jié)后首個交易日商品普跌。成本端，因美國發(fā)動對伊朗新制裁，原油總體偏強走勢，上游乙烯價格也上行，成本端支撐增加。裝置上，上海金菲、蘭州石化部分裝置檢修，當前裝置檢修較少，開工率較高，損失產(chǎn)量有限。節(jié)后石化庫存為98.5 萬噸，基本持平于去年，不過部分石化上調出廠價，石化穩(wěn)價對市場形成支撐。節(jié)后返市商家不多，下游終端采購積極性暫時不高。預計連塑短線走勢震蕩，1705合約10000之下多單可適量建倉。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進操作

1705合約10000之下多單可適量建倉

止損止盈設置

多單止損9700

天膠

趨勢展望

中期展望

東南亞天膠供應旺季不旺，而國內進入停割期；與此同時，國內重卡銷售環(huán)比雖有下滑，但同比維持強勢，需求端仍有支撐，滬膠期價中期反彈趨勢不改。

短期展望

繼1月拋售9.8萬噸橡膠后，泰國政府決定2月14日繼續(xù)出售10萬噸國儲橡膠庫存，這緩解了此前泰國南部洪災引發(fā)的海外煙片膠供應緊張預期，年后第一個交易日滬膠期價大幅下挫；但隨著下游需求恢復，膠價下行空間料有限。

操作建議

保守操作

中線多單謹慎持有；

激進操作

短線觀望或逢高輕倉試空。

止損止盈設置

多單19000部分止損；激進短空21000止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

美原油指數(shù)近期維持在55美元獲得支撐并走高。國內PTA產(chǎn)業(yè)鏈供需格局不佳，國際市場則突發(fā)利好，短期基本面得到提振。技術面看期價形成前期震蕩三角形的向上突破，短期均線族呈現(xiàn)多頭排列，表現(xiàn)良好。

短期展望

春節(jié)長假之前當周四個交易日，PTA1705合約報收四連陽格局，最高觸及5748元/噸，期價增倉向上突破震蕩近一個月的三角形整理區(qū)間，并且站上5500點壓力位同時刷新階段高點，短期均線族呈現(xiàn)顯著的多頭排列，技術指標MACD呈現(xiàn)紅柱信號，技術面看漲無疑。但基本面看國內PTA產(chǎn)業(yè)鏈格局不佳，PTA工廠開工率回升，而下游聚酯工廠和織機開工率則暴跌。季節(jié)性淡季因素之下，PTA 的拉漲，一部分來自美原油指數(shù)在55美元的支撐，另一部分來自于國際市場突發(fā)事件的推動，短期期價仍將看高一線。

操作建議

保守操作

多單持有

激進操作

短多

止損止盈設置

黑色

趨勢展望

中期展望

2017年伊始，清除“地條鋼”和“去產(chǎn)能”再度被提及，激起市場短期做多熱情，螺紋、鐵礦和雙焦快速反彈，產(chǎn)業(yè)鏈利潤回升，高爐開工率反彈。從需求端來看，12月房地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)出爐，較上月有所好轉，尤其我們最為關注的開發(fā)投資增速和房屋新開工增速均小幅回升。黑色系列的供需格局似乎出現(xiàn)好轉，但從庫存的角度上看，并不樂觀。螺紋鋼周度庫存自11月下旬震蕩回升，鐵礦石港口庫存在2016年最后一周終于攀升突破1.1億噸，并且仍在上行過程中，淡季因素還是不容小覷。同時資金熱度下降，黑色系商品價格上周大幅回落，盤面噸鋼利潤回落，高爐開工率趨于下降。因此黑色的供需仍在淡季兩弱的格局中。

短期展望

盡管黑色系的供需格局仍在淡季，期價在節(jié)前四個交易日的表現(xiàn)驚人，螺紋、鐵礦、雙焦紛紛反彈，尤其鐵礦1705合約一度逼近漲停，節(jié)前收關之日，更逼近前高有向上突破之意，而螺紋1705合約也跟漲重回3350一線，幾乎已經(jīng)破壞了前期的“頭肩”形態(tài)，雙焦的下行之路也戛然而止，跟隨反彈。但節(jié)后第一個交易日，黑色系齊齊重挫，鐵礦石主力合約顯跌停，自666元/噸的階段高點瞬間跌回至600點一線，螺紋也暴跌超200點，雙焦紛紛大幅收陰重回下跌通道。黑色系自2016年開始成為資金炒作的龍頭商品，暴漲暴跌的節(jié)奏十分常見又著實讓人難以把握。我們在前期不斷提示黑色系基本面不佳，反彈沒有支撐，節(jié)后的暴跌確實刺破了節(jié)前的上漲泡沫，短線或將回歸調整節(jié)奏。

操作建議

保守操作

3350一線的空單可繼續(xù)持有

激進操作

逢高短空

止損止盈設置

空單止損3350