宏觀分析 及

風險提示

【宏觀點評】

上周伯南克國會證詞無疑成為最具影響力的大事件，美元、黃金隨之出現(xiàn)過山車般震蕩行情。與7月10日講話相比，伯南克本次講話基本屬于中性，有所變化的地方就是強調了經濟下行的風險。美聯(lián)儲的寬松政策有兩個，一個是購債（即QE），一個是零利率（即ZIRP）。這兩個的退出標準是不同的：零利率對應的是6.5%失業(yè)率。QE對應的是7%失業(yè)率。對美聯(lián)儲而言，即使縮減QE規(guī)模，只要維持零利率就是寬松政策。如此，就能理解其前后矛盾的話了。本次證詞這兩個標準沒有變化。如果美聯(lián)儲對美國經濟的預測與最終數(shù)據(jù)沒有大的偏差，今年4季度縮減QE規(guī)模就是確定的。如果有偏差，則要根據(jù)經濟數(shù)據(jù)提前或推后。據(jù)此，四季度的兩次FOMC會議提出縮減QE規(guī)模是大概率事件。具體時點上，9月17,18日與12月17,18都有可能。穆迪周四將美國的主權債信評級前景由原先的“負面”向上修正為“穩(wěn)定”，進一步表明美國經濟正在穩(wěn)定復蘇。此事件更加堅定了我們對于美聯(lián)儲貨幣政策上述判斷的信心。

上周公布的二季度中國經濟數(shù)據(jù)顯示，經濟增速繼續(xù)下滑，投資、消費、出口仍處于回落趨勢中�？傮w看，中國經濟基本面利空形勢未有好轉，且下半年也難有大的改觀，貨幣條件也將呈現(xiàn)緊平衡，流動性比上半年偏緊。故股指和大宗商品3季度基本面仍然較差。結合美聯(lián)儲退出QE將由預期變?yōu)楝F(xiàn)實的國際基本面情況，仍然維持3季度空頭趨勢的判斷。

本周美元指數(shù)料將延續(xù)弱勢震蕩格局，83.1附近存在壓力，但不改中期強勢向上趨勢。

【國際宏觀風險事件】

本周宏觀風險事件主要體現(xiàn)在中美歐的經濟數(shù)據(jù)。周二公布的中國7月匯豐制造業(yè)PMI初值是本周最重要數(shù)據(jù)，是反映中國經濟能否止跌回升的重要指標，若數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，將預示中國失速風險加大。周三將是歐元區(qū)、德國、美國制造業(yè)PMI初值公布的重要日子，數(shù)據(jù)好壞將直接影響美元指數(shù)。周五公布的美國消費者信息指數(shù)也是需密切關注的數(shù)據(jù)。

【重要經濟數(shù)據(jù)】

周一，20:30美國6月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)；22:00美國6月成屋銷售總數(shù)年化。   

周二，09:45中國7月匯豐制造業(yè)PMI初值；22:00美國7月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)；22:00 歐元區(qū)7月消費者信心指數(shù)初值。

周三，15:28德國7月制造業(yè)PMI初值；15:58 歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值；20:58 美國7月Markit制造業(yè)PMI初值；22:00美國6月新屋銷售總數(shù)年化。

周四，16:00 德國7月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；16:30英國第二季度GDP初值年率；20:30美國當周初請失業(yè)金人數(shù)；20:30 美國6月耐用品訂單月率。

周五，14:00德國6月零售銷售月率；21:55美國7月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值。

周六，中國6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤。   

豆類

趨勢展望

中期展望

美豆生長狀況較佳，天氣市持續(xù)性存疑，季節(jié)性行情需保持謹慎。

短期展望

粕類震蕩趨強，守住年內新高仍宜做多。

操作建議

保守操作

3200至3300震蕩交投。

激進操作

多單升破年內新高則繼續(xù)增持，否則減持。

止損止盈設置

3250附近多單止損。

油脂

趨勢展望

中期展望

庫存下降緩慢，印尼和馬來西亞進入棕櫚油產量高峰期，將再次施壓油脂價格。

短期展望

臨近7000整數(shù)關口，短期跌勢趨于謹慎，但未見實質性止跌動作。

操作建議

保守操作

7150至7350震蕩交投；亦可嘗試做多豆油沽空棕櫚套利操作。

激進操作

7350至7400區(qū)間壓力下繼續(xù)沽空交易。

止損止盈設置

空單止損7400。

白糖

趨勢展望

中期展望

技術破位下行，下跌抵抗力度不足以封閉下行空間，中線筑底過程受到破壞，空頭仍占盤面優(yōu)勢。

短期展望

10日線下降通道收復之前將維持震蕩弱勢。

操作建議

保守操作

空單逢低平倉，4830之下新建空單以日內操作為主。

激進操作

在價格再度逼近4800時把握交易性短多機會。

止損止盈設置

新短多參考止損位4790。

強麥

趨勢展望

中期展望

中線維持看漲觀點不變。

短期展望

依據(jù)強麥指數(shù)k線、均線與趨勢分析，綜合判斷WH401短線或延續(xù)調整。

操作建議

保守操作

中線多單持有；待期價短線回調后，擇機繼續(xù)加多。

激進操作

10日均線附近建立空單持有。

止損止盈設置

短空止損2775。

滬銅

趨勢展望

中期展望

低位震蕩

短期展望

宏觀基本面，中美經濟數(shù)據(jù)和政府政策繼續(xù)牽動市場神經，本周中美歐元區(qū)都將公布PMI數(shù)據(jù)，或將對市場造成一定沖擊；微觀基本面，供應過剩的局面打壓銅價，但庫存情況和基金持倉情況對銅價打壓力度均減弱；技術面,中線有望在低位維持震蕩，短線或繼續(xù)試探中期均線支撐情況。

操作建議

保守操作

空單謹慎持有

激進操作

逢高拋空

止損止盈設置

空單48000止盈，有效上破60日線止損

空單48000止盈，有效上破51000止損

螺紋鋼

趨勢展望

中期展望

先揚后抑

短期展望

宏觀面，中美經濟數(shù)據(jù)和政府政策繼續(xù)牽動市場神經；微觀基本面,鋼鐵行業(yè)產能過剩繼續(xù)打壓鋼價；技術面，反彈持續(xù)進行中，本周有望繼續(xù)試探3700壓制情況和5日均線支撐情況。

操作建議

保守操作

多單謹慎持有

激進操作

多單謹慎持有

止損止盈設置

有效下破5日均線多單離場

PTA

趨勢展望

中期展望

1-6月紡織品出口好轉，TA現(xiàn)貨產銷率提升，廠商備貨較為積極。中線需求好轉有望提振TA價格。

短期展望

TA上周五個交易日在走平的5日均線支撐下，震蕩偏多，三陽兩陰小幅收高54點。成交下滑持倉平穩(wěn)，技術指標偏多信號漸弱。美原油飆漲超過104美元，TA所受提振十分有限。短線依托短期均線，有望延續(xù)7800點上下窄幅震蕩。

操作建議

保守操作

觀望。

激進操作

短多。

止損止盈設置

60日線為多空分水嶺。

玻璃

趨勢展望

中期展望

周線周期未能扭轉跌勢，但三季度下游消費有望好轉，中線仍看漲玻璃。

短期展望

上周五個交易日，玻璃期價圍繞粘合的短期均線族震蕩橫走，周三雖一度逼近60日線，仍承壓回落。技術指標MACD鈍化，KDJ三線反復中下行，期價上方1411點是近期壓力位�，F(xiàn)貨報價平穩(wěn)，基本面消息平淡，宏觀因素前期的擾動已然退去。雨季尚未度過，玻璃難大漲。

操作建議

保守操作

短線偏空。

激進操作

站上60日線則翻多。

止損止盈設置

短空止損位1411。

焦煤

趨勢展望

中期展望

筑底后上行

短期展望

日線周期期價站穩(wěn)短期均線族，技術指標顯示偏多信號。周線周期突破5周均線，技術面反彈走勢完好，待突破前高1085元/噸之后仍有上探1100點之勢。而基本面，焦煤市場一方面受到下游鋼材市場庫存持續(xù)下降而帶動價格反彈的提振，近期現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，期貨價格跟漲，另一方面需警惕鋼材價格連漲數(shù)日之后的回調風險，同時焦煤現(xiàn)貨港口庫存仍維持高位的壓力。短期暫以反彈對待。

操作建議

保守操作

短線偏多

激進操作

逢低布局中線多單

止損止盈設置

多單止損1060。

股指

趨勢展望

中期展望

向上超出2799前期高點。

短期展望

下跌。

操作建議

保守操作

短空，見好就收。

激進操作

空單倉位加重。

止損止盈設置

中線多單止損2100  止盈2430   空單止損2430，止盈2100