新紀(jì)元期貨一周操盤策略20161219-1223

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神解讀
    2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議圓滿落幕，與去年相比，會(huì)議提出2017年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，強(qiáng)調(diào)深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革；經(jīng)濟(jì)工作的重心不在強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，而提出促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)被明確強(qiáng)化；把防控金融風(fēng)險(xiǎn)擺在突出位置，去杠桿成為重中之重；房地產(chǎn)政策從“化解房地產(chǎn)庫(kù)存”轉(zhuǎn)向“抑制泡沫并防止大起大落”，貨幣政策將更加穩(wěn)健，財(cái)政政策不再要求提高財(cái)政赤字率，強(qiáng)調(diào)降低企業(yè)稅費(fèi)和保障民生；匯率政策強(qiáng)調(diào)保持人民幣匯率合理均衡穩(wěn)定；強(qiáng)化對(duì)國(guó)企改革的要求，提出混合所有制改革是國(guó)企改革的突破口。
    2.中國(guó)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體向好
    中國(guó)1-11月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.3%，與前值持平；11月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%（前值6.1%），主要受汽車制造業(yè)高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)；11月消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)10.8%（前值10%），主要受雙十一期間消費(fèi)旺季的提振。
    11月投資、消費(fèi)、工業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)總體保持平穩(wěn)，但房地產(chǎn)投資開始下滑，表明樓市調(diào)控政策效果逐漸顯現(xiàn)，房地產(chǎn)投資將結(jié)束本輪反彈周期。我們判斷：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將維持緩慢探底，2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)區(qū)間可能下調(diào)。
    3.中國(guó)11月新增信貸、社融規(guī)模超預(yù)期
    中國(guó)11月新增人民幣貸款7946（前值6513）億元，社融規(guī)模17400（前值8963）億元，以房貸為主的居民中長(zhǎng)期貸款大幅增加是主要原因。M2同比增長(zhǎng)11.4%（前值11.6%），M1與M2剪刀差連續(xù)第五個(gè)月收窄。表明企業(yè)存款活化現(xiàn)象持續(xù)改善，但資金是否真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍有待觀察。
    4.美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，鷹派政策聲明超預(yù)期
    美聯(lián)儲(chǔ)利率決議加息25個(gè)基點(diǎn)符合預(yù)期，耶倫講話對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)取得較大進(jìn)展表示肯定，稱經(jīng)濟(jì)正朝著通脹和就業(yè)雙重目標(biāo)邁進(jìn)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2017年將加息三次，超過9月會(huì)議時(shí)預(yù)計(jì)的兩次，這一點(diǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走好，接近充分就業(yè)的狀態(tài)，通脹朝著2%的目標(biāo)前進(jìn)，支持美聯(lián)儲(chǔ)維持緩慢加息的政策。但考慮到明年恰逢德國(guó)、法國(guó)、意大利等歐洲重要經(jīng)濟(jì)體大選，風(fēng)險(xiǎn)事件較多，加息可能不會(huì)那么順暢。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    重點(diǎn)關(guān)注：周二日本央行宣布利率決議，周四美國(guó)三季度GDP年率。
    周一，17:00德國(guó)12月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；22:45美國(guó)12月Markit綜合PMI。
    周二，11:00日本央行宣布利率決議及政策聲明；15:00德國(guó)11月PPI月率。
    周三，23:00歐元區(qū)12月消費(fèi)者信心指數(shù)；23:00美國(guó)11月成屋銷售年化總數(shù)。
    周四，08:01 英國(guó)12月GfK消費(fèi)者信心指數(shù)；21:30美國(guó)第三季度GDP年率、11月耐用品訂單月率、當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；22:00美國(guó)10月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率、11月個(gè)人支出月率、諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，15:00 德國(guó) 1月GfK消費(fèi)者信心指數(shù)；17:30英國(guó)三季度GDP年率； 21:30加拿大10月GDP年率；23:00美國(guó)12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值、11月新屋銷售總數(shù)年化。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

12月份影響股指的基本面不利因素增多，股指反彈宣告結(jié)束進(jìn)入下跌周期。邏輯在于：第一，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，房地產(chǎn)投資開始下滑，樓市調(diào)控政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存。第二，CPI觸及年內(nèi)高點(diǎn)，PPI持續(xù)上行，市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期升溫，央行貨幣政策再度寬松的空間幾乎不存在，甚至存在邊際收緊的可能；第三，新股發(fā)行明顯提速加量，12月限售股解禁規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高，將對(duì)資金面造成較大壓力；第四，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的不利因素在增多。證監(jiān)會(huì)怒批“野蠻收購(gòu)”，保監(jiān)會(huì)強(qiáng)化險(xiǎn)資整改，以及降低險(xiǎn)資入市杠桿，將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成抑制。

短期展望

上周五期指縮量反彈，指數(shù)間分化，IF、IC偏強(qiáng)，IH偏弱。短周期來看，IF加權(quán)30分鐘周期出現(xiàn)底背離，但反彈力度明顯偏弱，有隨時(shí)結(jié)束的可能。深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)超跌嚴(yán)重，進(jìn)入60分鐘級(jí)別的反彈周期。上證指數(shù)在3100關(guān)口獲得支撐，但反彈顯著縮量，反彈結(jié)束后仍有再次下探的可能。關(guān)注上證2638與2780連線構(gòu)成的上升趨勢(shì)線支撐，若被有效跌破，則有再次破位深跌的風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議

保守操作

短線反彈有隨時(shí)結(jié)束的可能，若再次下探，關(guān)注上證2638與2780連線支撐，穩(wěn)健者以觀望為主。

激進(jìn)操作

止損止盈設(shè)置

以上證2638與2780連線為多單止損位。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

美豆收割完成，豐產(chǎn)壓力所帶來的沽空動(dòng)能衰竭，市場(chǎng)將過度至南美播種和天氣炒作中，以及后市出口需求，豆系價(jià)格圈定季節(jié)性低價(jià)區(qū)域，將趨向筑底反彈。

短期展望

環(huán)保風(fēng)暴影響廣東、山東部分油廠開機(jī)，或至豆粕供應(yīng)緊張局面緩解時(shí)間推延，現(xiàn)貨堅(jiān)挺可能會(huì)限制粕價(jià)下跌空間。而考慮到外部市場(chǎng)環(huán)境，粕價(jià)維持震蕩幾率大。

操作建議

保守操作

2930-2950區(qū)域停損，參與空單；2820-2850區(qū)域停損，參與多單。波段操作周期偏短。

激進(jìn)操作

價(jià)格下探2800附近即半年線處參與增持多單。

止損止盈設(shè)置

如上點(diǎn)位區(qū)間。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

元旦、春節(jié)等集中在1月份，本季需求旺季和節(jié)日備貨因素，將驅(qū)動(dòng)油脂價(jià)格震蕩盤漲，交易重心有望持續(xù)上移。

短期展望

人民幣貶值勢(shì)頭較猛以及歲末需求因素等基本面對(duì)價(jià)格有支撐，而商品整體調(diào)整壓力對(duì)價(jià)格有抑制，預(yù)計(jì)油脂價(jià)格維系在十?dāng)?shù)日區(qū)間內(nèi)震蕩，技術(shù)休整。

操作建議

保守操作

500價(jià)差下方，菜油豆油牛市價(jià)差套利可增持。

激進(jìn)操作

十?dāng)?shù)日200余點(diǎn)的震蕩區(qū)間，方向突破跟進(jìn)。

止損止盈設(shè)置

強(qiáng)調(diào)20日平均價(jià)格，參考設(shè)置多空停損位，市場(chǎng)高波動(dòng)率時(shí)期，積極主動(dòng)做好倉(cāng)位控制。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

減產(chǎn)周期疊加進(jìn)口管控，鄭糖中期牛市基調(diào)不改。

短期展望

國(guó)家將拋儲(chǔ)30萬噸陳糖，新糖開榨進(jìn)度亦在加快，市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，短線鄭糖或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)。

操作建議

保守操作

高位空單持有。

激進(jìn)操作

逢反彈加持空單。

止損止盈設(shè)置

空單7000止損。

棉花

趨勢(shì)展望

中期展望

新棉采摘接近尾聲，市場(chǎng)供應(yīng)壓力呈現(xiàn)不斷增加態(tài)勢(shì)，后市鄭棉重心將下移。

短期展望

隨著12月瓜果及能源運(yùn)輸降溫，新棉出疆車輛將大幅增加，市場(chǎng)供應(yīng)增加，近期鄭棉易跌難漲。

操作建議

保守操作

16000上方空單謹(jǐn)慎持有。

激進(jìn)操作

維持逢高拋空操作思路。

止損止盈設(shè)置

空單16300止損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)走好，就業(yè)、通脹數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議如期加息25個(gè)基點(diǎn)，但政策聲明偏向鷹派超出市場(chǎng)預(yù)期，是黃金承壓走低的主要原因。當(dāng)前市場(chǎng)仍在反復(fù)消化這一因素，在出現(xiàn)新的變量之前，黃金仍以弱勢(shì)運(yùn)行的概率較大。

短期展望

上周五，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席Bullard講話表示，特朗普當(dāng)選以來美債收益率走高，推動(dòng)通脹預(yù)期回升，明年需要加息一次，而且明年美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)開始鄭重考慮縮減資產(chǎn)負(fù)債表。一向鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)官員突然發(fā)表鷹派講話，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期增強(qiáng)。上周五國(guó)際黃金低位小幅反彈，美元指數(shù)高位回落。市場(chǎng)仍在不斷消化美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期的鷹派政策聲明，特朗普財(cái)政刺激及美聯(lián)儲(chǔ)2017年加息的次數(shù)仍存在較大的不確定性，使得當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)不明朗。近期預(yù)計(jì)黃金以偏弱運(yùn)行為主，維持偏空思路。

操作建議

保守操作

觀望

激進(jìn)操作

參考5日均線，維持逢高偏空的操作思路。

止損止盈設(shè)置

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

檢修裝置較少，新增產(chǎn)能投放增加，供給壓力增大，不過宏觀面數(shù)據(jù)向好，包裝膜需求有望改善，對(duì)行情形成支撐。

短期展望

上周初石化出廠價(jià)連續(xù)上漲，市場(chǎng)價(jià)格走高，不過周末石化出廠價(jià)漲勢(shì)放緩，市場(chǎng)炒作熱情降溫。裝置上，四川石化裝置短期檢修，總體看，裝置檢修較少，損失產(chǎn)量有限，而神華新疆、中天合創(chuàng)新增產(chǎn)能投產(chǎn)后，產(chǎn)品流入市場(chǎng)，供給端壓力有所增大。需求上，棚膜生產(chǎn)旺季已過，地膜旺季未至，農(nóng)膜需求有所下降，但12月包裝膜需求預(yù)計(jì)有所回升。連塑上周沖高回落，關(guān)注下方10000一線支撐。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進(jìn)操作

前多適量持有

止損止盈設(shè)置

多單止損10000

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

東南亞天膠供應(yīng)未能如期增加，而國(guó)內(nèi)停割期臨近；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)重卡銷售爆發(fā)式增長(zhǎng)，需求端支撐強(qiáng)勁�；�本面利多市場(chǎng)，滬膠期價(jià)中期維持強(qiáng)勢(shì)。

短期展望

20000上方繼續(xù)反彈動(dòng)能略有衰減，短線或有震蕩反復(fù)。

操作建議

保守操作

中線多單繼續(xù)持有；

激進(jìn)操作

19600附近，逢調(diào)整加持多單。

止損止盈設(shè)置

RU1705激進(jìn)多單19000止損。

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