新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170511-0518

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國4月進(jìn)出口雙雙回落
    按美元計價，中國4月出口同比增長8%（前值16.4%），出口下滑主要受美國一季度經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響。進(jìn)口同比增長11.9%（前值20.3%），主要原因是本輪企業(yè)主動補(bǔ)庫存周期進(jìn)入尾聲，大宗商品價格見頂回落。
    中國4月進(jìn)出口雙雙大幅下滑，表明國內(nèi)外需求有所轉(zhuǎn)弱，企業(yè)由主動補(bǔ)庫存進(jìn)入被動補(bǔ)庫存階段，二季度經(jīng)濟(jì)存在下行壓力。
    2.中國4月CPI小幅回升，PPI繼續(xù)下滑
    中國4月CPI同比增長1.2%（前值0.9%），主要受非食品價格上漲的影響。PPI同比增長6.4%（前值7.6%），大宗商品價格高位回落，上游原材料價格下降是主要原因。CPI小幅回升，PPI降幅擴(kuò)大，二者剪刀差進(jìn)一步收窄，表明企業(yè)投資活動有所放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)。
    3.多位美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派講話，6月加息預(yù)期升溫
    本周多位美聯(lián)儲官員相繼發(fā)表鷹派講話，支持年內(nèi)加息3次。美聯(lián)儲2017年票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭仍然預(yù)計今年將加息3次，稱若美國經(jīng)濟(jì)增速好于預(yù)期，加息次數(shù)將增加，否則將減少。美聯(lián)儲5月利率政策聲明暗示，美國經(jīng)濟(jì)仍在溫和復(fù)蘇，短期放緩不影響加息步伐。我們維持美聯(lián)儲年內(nèi)加息3次的判斷，預(yù)計6月和9月各加息一次，年底將討論縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
    【財經(jīng)周歷】
    本周中國4月投資、消費、工業(yè)增加值，歐元區(qū)第一季度GDP將陸續(xù)公布，重點關(guān)注：周一中國4月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、消費品零售，周二歐元區(qū)第一季度GDP年率。
    周一，10:00中國4月固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社會消費品零售年率；20:30美國5月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)；22:00美國5月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)。
    周二，16:30英國4月CPI、PPI、零售物價指數(shù)年率；17:00 歐元區(qū)第一季度GDP年率、5月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、貿(mào)易帳；17:00德國5月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；20:30美國4月新屋開工、營建許可總數(shù)；21:15美國4月工業(yè)產(chǎn)出月率。
    周三，16:30英國3月ILO失業(yè)率、4月失業(yè)率。17:00歐元區(qū)4月CPI年率。
    周四，07:50日本第一季度實際GDP；16:30英國4月零售銷售月率；20:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；22:00美國4月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，14:00德國4月PPI年率；22:00歐元區(qū)5月消費者信心指數(shù)初值。

股指

趨勢展望

中期展望

進(jìn)入二季度，政策面偏向謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)增長存在下行壓力，金融監(jiān)管全面收緊，股指如期結(jié)束春季行情，進(jìn)入下跌周期。邏輯在于：第一，一季度天量信貸投放之后，銀行信貸政策趨于收緊，樓市調(diào)控政策加碼，房地產(chǎn)銷售增速拐點出現(xiàn)，房地產(chǎn)投資增速或在二季度見頂回落，將對經(jīng)濟(jì)增長形成拖累；第二，央行貨幣政策將更加穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對股指的影響邊際減弱；第三，影響風(fēng)險偏好的不利因素增多。國內(nèi)方面，防控金融風(fēng)險這一任務(wù)貫穿全年，房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步升級，金融監(jiān)管持續(xù)收緊。“一行三會”嚴(yán)厲打擊監(jiān)管套利等金融亂象，銀行理財以及證券、保險等非銀機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品遭遇全面去杠桿。國際方面，特朗普醫(yī)改法案獲得參議院投票通過的難度較大，美股存在高位回落風(fēng)險，英國將在6月份提前進(jìn)入大選，以上因素將對風(fēng)險偏好形成抑制。

短期展望

金融監(jiān)管風(fēng)暴不斷發(fā)酵，流動性趨緊，風(fēng)險偏好持續(xù)下降，上周股指期貨已連續(xù)第五周下跌。截止周四，IF加權(quán)在3300點關(guān)口下方獲得支撐，持倉量小幅回升，短期出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深成指均已回補(bǔ)當(dāng)日跳空缺口，表明此處為普通缺口，連續(xù)下跌后技術(shù)上存在反彈的要求。上證指數(shù)頸線位3044一線失而復(fù)得，此處為多頭重要支撐位，若被有效跌破，則意味著前期高點3300與3295形成的雙頭成立，理論下跌目標(biāo)在上證2788點。

操作建議

保守操作

短期出現(xiàn)止跌信號，但鑒于市場仍處于空頭氛圍中，反彈缺乏可持續(xù)性，操作難度較大，觀望為主。

激進(jìn)操作

不突破10日線的情況下，采取逢反彈拋空的策略。

止損止盈設(shè)置

突破上證10日線空單止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

南美收割進(jìn)入尾聲，市場焦點于美豆播種期天氣模式的演變，易于演繹春播上漲行情，豆系價格重心小幅上移。

短期展望

豆粕2800-2900、菜粕2400-2500，區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。市場或?qū)で蟠蚱贫嗫站�衡的交易因素，待方向突破后參與跟進(jìn)，此前區(qū)間內(nèi)謹(jǐn)慎波段偏短，風(fēng)控為先。

操作建議

保守操作

周內(nèi)參與多油空粕套作。

激進(jìn)操作

區(qū)間下端積極參與多單。

止損止盈設(shè)置

豆粕2800、菜粕2400，多空參考停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

東南亞棕櫚油3月以后進(jìn)入增產(chǎn)周期，價格在近三年高位區(qū)域構(gòu)筑頂部，且國內(nèi)適逢需求淡季，本季油脂陷入空頭市場。因4月東南亞增產(chǎn)幅度弱于預(yù)期，易于引發(fā)穆斯林齋月修復(fù)性反彈。

短期展望

油脂期貨價格，下跌收回去年牛市以來上漲幅度的66.5%，價格超賣狀態(tài)嚴(yán)重，且實現(xiàn)了3月頭部破位以來的下跌目標(biāo)。近日持穩(wěn)20日平均價格彈出下降通道，為周線級別反彈行情。

操作建議

保守操作

棕櫚油成為短期最強(qiáng)勢品種，豆棕價差收斂超預(yù)期，該組價差宜觀望。單邊棕櫚油5500-5700區(qū)域，低位多單逐步退出。

激進(jìn)操作

得益于金融環(huán)境緩和，反彈力度加大，持穩(wěn)5日均價逢下探參與日線級別多頭。

止損止盈設(shè)置

5日平均價格，參考設(shè)置日線級別多空停損位。

白糖

趨勢展望

中期展望

2017年是糖市牛熊轉(zhuǎn)折年，供需矛盾尚不突出，糖價下跌空間有限，中期6500-7000區(qū)間震蕩概率大。

短期展望

2017/18年度全球食糖增產(chǎn)預(yù)期的利空影響逐漸減弱；目前進(jìn)口保障調(diào)查結(jié)果尚未出臺，政策仍不明朗，市場做空意愿并不強(qiáng)，而需求端季節(jié)性回暖，短線鄭糖有望企穩(wěn)反彈。

操作建議

保守操作

6650下方，逢低可輕倉短多。

激進(jìn)操作

逢低偏多操作思路。

止損止盈設(shè)置

多單6590止損。

棉花

趨勢展望

中期展望

國內(nèi)市場棉花市場供需緊平衡，中長期鄭棉重心仍將緩慢上移。

短期展望

目前市場供應(yīng)依舊充足，倉單壓力依舊龐大；但市場結(jié)構(gòu)性矛盾將逐漸顯現(xiàn)，一方面，國內(nèi)高品質(zhì)新棉資源趨于緊張；另一方面，國儲輪出新疆棉的投放數(shù)量出現(xiàn)下滑，如果后期新疆棉占比持續(xù)低于50%，儲備棉供應(yīng)將難以滿足市場需求,鄭棉下行空間有限。

操作建議

保守操作

高位短空逢低止盈。

激進(jìn)操作

15500下方，激進(jìn)投資者可輕倉試多。

止損止盈設(shè)置

空單15500下方逐步止盈；激進(jìn)多單15150止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美聯(lián)儲5月會議按兵不動，政策聲明偏鷹派，6月加息概率上升至90%。5月會議后黃金價格大幅走低，正在不斷計入6月加息的預(yù)期，待加息靴子落地，金價將重拾升勢，6月之前下跌是逢低建多的機(jī)會。

短期展望

近日多位美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派講話，提升6月加息預(yù)期，金價短期承壓。波士頓聯(lián)儲主席講話表示，美聯(lián)儲應(yīng)該在下次加息后開始計劃縮減4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。他還警告稱經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)過熱風(fēng)險。前期受法國大選樂觀情緒、特朗普醫(yī)改法案獲得眾議院投票通過以及美聯(lián)儲6月加息預(yù)期升溫等利空因素的打壓，金價連續(xù)三周下跌，倫敦金自4月高位1295美元/盎司最低跌至1214美元/盎司，期間最大跌幅達(dá)6%。但美聯(lián)儲6月加息預(yù)期在一定程度上得以消化，黃金短期震蕩筑底的可能性較大，維持逢低建多的思路。

操作建議

保守操作

倫敦金1210-1230之間逢低建多

激進(jìn)操作

止損止盈設(shè)置

跌破倫敦金1200，多單止損。

LLDPE

趨勢展望

中期展望

17年計劃新增產(chǎn)能較多，但從實際投放情況看，仍有裝置推遲投放。不過受環(huán)保嚴(yán)查影響，下游消費疲軟。

短期展望

市場供需矛盾突出，中石油及中石化部分出廠價回調(diào)，現(xiàn)貨市場心態(tài)受挫。裝置檢修上，中煤榆林、上海石化1PE、2PE、4PE裝置、神華新疆裝置檢修，而齊魯石化PE全套裝置計劃5月15日起檢修。整體看，5月裝置檢修仍多。需求上，農(nóng)膜生產(chǎn)處于淡季，受環(huán)保嚴(yán)查及國家金融監(jiān)管升級，信貸收緊的影響，下游終端備貨謹(jǐn)慎,需求端表現(xiàn)較差。石化庫存及社會庫存仍處相對較高水平，庫存仍有壓力。連塑短線在8500-8900區(qū)間震蕩，技術(shù)指標(biāo)得到修復(fù)，有望小幅反彈。

操作建議

保守操作

無倉觀望為主

激進(jìn)操作

逢低位反彈多單適量操作
 

止損止盈設(shè)置

多單止損8500，止盈9050

天膠

趨勢展望

中期展望

供給預(yù)期恢復(fù)增產(chǎn)，需求端支撐減弱，現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑴�膠中期運(yùn)行于下跌趨勢中。

短期展望

基本面缺乏實質(zhì)利好提振，短線滬膠仍將維持弱勢震蕩。

操作建議

保守操作

中線空單繼續(xù)持有；

激進(jìn)操作

若不能有效突破14000壓力，加持空單。

止損止盈設(shè)置

中線空單14300止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

中期下跌之勢尚未結(jié)束。

短期展望

TA1709合約5月5日-5月11日當(dāng)周，五個交易日報收三陽兩陰格局，期價整體呈現(xiàn)進(jìn)一步下挫之勢，在上周五跌落4860元/噸之后，支撐已經(jīng)變成壓力，隨后四個交易日低位窄幅震蕩。短期均線族呈經(jīng)典空頭排列，顯著向下發(fā)散。而美原油指數(shù)在近一周巨幅波動，探低回升，一度觸及44.67美元，收于48美元之上。然而TA與美原油指數(shù)跟跌不跟漲，短線或在震蕩整理中醞釀方向。暫以前期空單繼續(xù)持有為主，止盈4860一線。

操作建議

保守操作

空單持有

激進(jìn)操作

波段操作

止損止盈設(shè)置

短空持有，反彈至4860一線空單離場

黑色

趨勢展望

中期展望

4月各項宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，表現(xiàn)不及預(yù)期，宏觀支撐作用減弱。金融監(jiān)管升級導(dǎo)致商品和股債集體受挫�；�本面而言，建筑旺季將過，鋼材出口水平下降以及房地產(chǎn)調(diào)控升級，預(yù)期螺紋下游需求并不樂觀，而噸鋼利潤下滑，鋼鐵高爐開工率下滑，鋼材產(chǎn)量難有增加的空間，鐵礦石需求恐持續(xù)走弱，因此螺紋鋼庫存連續(xù)11周回落，而鐵礦石港口庫存不斷攀升創(chuàng)新高。而近期螺紋和鐵礦走勢產(chǎn)生背離，因螺紋受到環(huán)保因素的階段提振，而鐵礦石供過于求的格局難以化解，拋壓沉重。螺紋近四周持續(xù)在40周線位置爭奪，暫獲支撐，若能站上5周均線，則反彈能延續(xù)200點左右。中長線周期支撐位在40周線，若破位則下方支撐看向 60周均線。

短期展望

螺紋1710合約期價陸續(xù)站上5日、10日和20日線，直逼3140一線壓力位，周四期價高開后大幅探低回升，收長下影小陰線，維持于40日線附近，日內(nèi)一度破壞上行走勢，這顆垂線的意義值得關(guān)注。技術(shù)指標(biāo)MACD依然顯現(xiàn)紅柱。螺紋在“清除地條鋼”大限將至以及環(huán)保壓力下，出現(xiàn)短期供給端炒作，價格相對鐵礦石要堅挺的多，因此短線偏多關(guān)注上方3140一線壓力能否突破。

操作建議

保守操作

觀望

激進(jìn)操作

線偏多操作

止損止盈設(shè)置

壓力位3140元/噸，止損位2980元/噸