新紀(jì)元期貨一周操盤(pán)策略20151228-20160101

宏觀分析 及風(fēng)險(xiǎn)提示

    【宏觀觀察】
    1.中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2016年五大任務(wù)，力度超預(yù)期
    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，明確2016年五大任務(wù)：去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，首次將去產(chǎn)能、去庫(kù)存排在前面，改革決心和力度超預(yù)期。
    供給側(cè)改革通過(guò)改革提高資源配置效率和全要素生產(chǎn)率，提高有效供給能力。包括放松管制、金融改革、國(guó)企改革、土地改革、戶籍改革、淘汰過(guò)剩產(chǎn)能、清理僵尸企業(yè)。我們判斷，2016年一季度經(jīng)濟(jì)增速小幅下滑，貨幣寬松格局不改，降準(zhǔn)空間大于降息，財(cái)政政策將更加積極，3%赤字率紅線有望突破。
    2.工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅大幅收窄，但不利因素仍存
    中國(guó)11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降1.4%（前值-4.6%），產(chǎn)品銷售回升、成本下降、營(yíng)業(yè)外收入及投資收益增加是主因。數(shù)據(jù)表明，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅雖大幅收窄，但存貨及應(yīng)收賬款增長(zhǎng)居高不下，去庫(kù)存路途漫漫。在制造業(yè)產(chǎn)能出清前，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)仍將維持低迷。
    3.預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2016年加息次數(shù)低于預(yù)期的四次
    當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)加息的次數(shù)與節(jié)奏問(wèn)題。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2016年底利率可能達(dá)到1.375%。這意味著按25基點(diǎn)/次的加息速度，2016年美聯(lián)儲(chǔ)可能加息四次。鑒于2016年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，新興市場(chǎng)存在尾部風(fēng)險(xiǎn)，四季度美國(guó)總統(tǒng)選舉，我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能低于上述預(yù)期。
    根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息預(yù)期的兌現(xiàn)往往是美元階段性高點(diǎn)和大宗商品價(jià)格反彈的起點(diǎn)。歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)升息周期CRB綜合指數(shù)平均漲幅13.31%。當(dāng)前大宗商品已經(jīng)探明底部，一季度產(chǎn)生宏觀因素推動(dòng)的中級(jí)反彈行情，二季度或回歸疲軟的基本面。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周重點(diǎn)關(guān)注周五中國(guó)12月官方制造業(yè)、非制造業(yè)PMI。
    周二，22:00美國(guó)20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)年率；23:00美國(guó)12月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)。
    周三，15:00英國(guó)12月Nationwide房?jī)r(jià)指數(shù)月率；23:00 美國(guó)11月成屋簽約銷售指數(shù)月率。
    周四，21:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；22:45美國(guó)12月芝加哥PMI。
    周五，09:00中國(guó)12月官方制造業(yè)、非制造業(yè)PMI。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

2016一季度貨幣延續(xù)寬松，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)低位，資產(chǎn)配置向股市傾斜。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議推進(jìn)“供給側(cè)改革”，改革決心和力度超預(yù)期。各項(xiàng)利好政策預(yù)期將提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。一月份將迎來(lái)新股空窗期，及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期�；�本面支持股指在一月份慢牛向上。我們看好1季度多頭行情，這是2016年相對(duì)確定的投資機(jī)會(huì)。目前正處于關(guān)前蓄勢(shì)階段，是逢低布局多倉(cāng)時(shí)機(jī)。經(jīng)過(guò)1個(gè)月的反復(fù)震蕩，跨年度春季攻勢(shì)已經(jīng)徐徐展開(kāi)。

短期展望

年前最后一個(gè)交易周，資金回籠做表因素決定市場(chǎng)沒(méi)有大的上升動(dòng)力，整體處于上有壓力下有支撐的震蕩牛皮市，以消化前期成交密集區(qū)壓力。本周有繼續(xù)緩慢上攻可能，以平穩(wěn)過(guò)渡2016年為主基調(diào)。

操作建議

保守操作

逢低布局多倉(cāng)，期待春季行情。

激進(jìn)操作

高拋低吸，滾動(dòng)操作。

止損止盈設(shè)置

多頭以上證2850、3021連線構(gòu)成的上升趨勢(shì)線為止損線。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

美國(guó)大豆產(chǎn)量敲定，聯(lián)儲(chǔ)議息升息敲定，阿根廷匯率及大豆出口政策敲定等，多重利空出盡效應(yīng)或推動(dòng)價(jià)格企穩(wěn)啟動(dòng)季節(jié)性和修復(fù)性反彈。

短期展望

我對(duì)美進(jìn)口的DDGS反傾銷調(diào)查及南美天氣炒作對(duì)價(jià)格有支持；而供給沖擊限制盤(pán)面高度。豆粕5月合約，2350至2400區(qū)間震蕩，面臨方向性選擇。

操作建議

保守操作

突破持穩(wěn)2400，則豆粕可嘗試順勢(shì)短多交易。

激進(jìn)操作

2350附近嘗試開(kāi)立多單。

止損止盈設(shè)置

多單停損位區(qū)2330~2350。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

美國(guó)升息和阿根廷匯率驟貶等利空出盡效應(yīng)凸顯，有利于提升油脂歲末備貨買(mǎi)興熱情。

短期展望

國(guó)內(nèi)節(jié)日備貨需求增加，與國(guó)際棕櫚油減產(chǎn)炒作等因素協(xié)同共振，油脂價(jià)格成為商品市場(chǎng)多頭熱點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)震蕩重啟升勢(shì)。

操作建議

保守操作

豆棕價(jià)差轉(zhuǎn)入收斂，多棕櫚油空豆油套利交易。

激進(jìn)操作

棕櫚油5月合約，突破性持穩(wěn)4800至4850區(qū)域增持多單。

止損止盈設(shè)置

豆油多單停損位上移至5580至5600區(qū)域；棕櫚油多單停損位上移至4670至4700區(qū)域。

白糖

趨勢(shì)展望

中期展望

2015/16榨季全國(guó)糖會(huì)預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動(dòng)鄭糖長(zhǎng)期溫和反彈。

短期展望

廣西進(jìn)入開(kāi)榨高峰期，但開(kāi)榨進(jìn)度明顯慢于去年；隨著年底消費(fèi)旺季臨近，糖價(jià)重心仍將繼續(xù)上移。

操作建議

保守操作

中長(zhǎng)線多單持有。

激進(jìn)操作

5600下方逢低加持多單。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)多單5500一線止損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

國(guó)內(nèi)后期春節(jié)等節(jié)日或增加黃金需求。

上周美國(guó)三季度實(shí)際GDP終值年化季率增長(zhǎng)2.0%，預(yù)期增長(zhǎng)1.9%；美國(guó)11月耐用品訂單初值較前月持平，預(yù)期-0.6%，總體看，公布的數(shù)據(jù)多好于預(yù)期。不過(guò)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，交易員對(duì)美元多頭頭寸獲利了結(jié)，上周美元指數(shù)下滑，提振黃金走勢(shì)。本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó) 12月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)，中國(guó)12月官方PMI數(shù)據(jù)。上周至收盤(pán)美黃金周K線上漲0.96%，收出小陽(yáng)線，收盤(pán)站上5周均線，周MACD指標(biāo)綠色柱縮短，短線走勢(shì)震蕩。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進(jìn)操作

逢低短多操作。

止損止盈設(shè)置

跌破20日均線多單止損。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

原油供應(yīng)充裕，下行壓力仍大。2016年多套新增裝置計(jì)劃投產(chǎn)，供給端壓力或有所增大，而需求改善或有限，總體或偏弱走勢(shì)。

短期展望

現(xiàn)貨面，上周石化庫(kù)存處于較低水平，現(xiàn)貨資源偏緊，使得價(jià)格走高，同時(shí)現(xiàn)貨貼水期貨對(duì)期價(jià)形成支撐。成本上，原油上周反彈則使得成本支撐增強(qiáng)，亞洲乙烯因殼牌公司新加坡裂解裝置意外檢修導(dǎo)致供應(yīng)減少，價(jià)格堅(jiān)挺。不過(guò)，下游需求跟進(jìn)并無(wú)明顯起色。預(yù)計(jì)本周沖高后在8000一帶將面臨較強(qiáng)阻力。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

觀望。

止損止盈設(shè)置

天膠

趨勢(shì)展望

中期展望

在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、固定資產(chǎn)投資增速放緩的的背景下，11月重卡銷售降幅再度擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不振；而受歐美國(guó)家反傾銷調(diào)查影響，輪胎出口亦大幅萎縮。內(nèi)需不振外需受阻困境下，輪胎企業(yè)開(kāi)工率維持低迷，期現(xiàn)貨庫(kù)存不斷增加，基本面不見(jiàn)好轉(zhuǎn)跡象，膠價(jià)中期仍將維持熊市基調(diào)。

短期展望

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放利好消息，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，市場(chǎng)情緒有所回暖，但基本面缺乏實(shí)質(zhì)利好，膠價(jià)持續(xù)反彈動(dòng)能不足，若不能有效突破60日均線壓力，近期仍將延續(xù)窄幅震蕩走勢(shì)。

操作建議

保守操作

1605合約高位空單繼續(xù)持有，短線觀望。

激進(jìn)操作

若期價(jià)有效突破60日均線壓力，輕倉(cāng)試多。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)多單10500附近止損。

PTA

趨勢(shì)展望

中期展望

美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后，美元指數(shù)震蕩回落，美原油指數(shù)探低至40美元后小幅震蕩回落，重新收復(fù)40美元，令工業(yè)品暫時(shí)止跌。TA本周預(yù)期仍將圍繞4400點(diǎn)震蕩整理。

短期展望

美原油指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后震蕩回落，但探至40美元之后出現(xiàn)止跌回升，上周最低觸及37.7美元，隨后三連陽(yáng)收復(fù)40美元，令工業(yè)品出現(xiàn)止跌跡象。TA1605合約期價(jià)上周一大幅拉升站上4400點(diǎn)，隨后均維持于4400點(diǎn)之上震蕩，成交、持倉(cāng)和波動(dòng)均十分平穩(wěn)。由于TA進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游聚酯對(duì)TA采購(gòu)較為清淡，滌絲開(kāi)工率也在下滑，期價(jià)難以脫離低位的命運(yùn)。隨著美原油指數(shù)圣誕節(jié)后有延續(xù)反彈的跡象，TA有望維持于4400點(diǎn)之上震蕩偏多。建議前期反彈多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。

操作建議

保守操作

觀望

激進(jìn)操作

4400點(diǎn)之上謹(jǐn)慎偏多

止損止盈設(shè)置

多單止損4400

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

鋼廠利潤(rùn)仍然在冰點(diǎn)下小幅回落，鋼廠開(kāi)工率震蕩走低，去庫(kù)存仍在深化，對(duì)鐵礦石、焦炭等原材料的需求也將進(jìn)一步減弱。目前鋼材庫(kù)存低迷，月度周期出現(xiàn)供給缺口，市場(chǎng)有補(bǔ)貨帶來(lái)的利好，螺紋出現(xiàn)止跌反彈跡象。但原材料端如鐵礦石和焦炭，目前港口、鋼廠庫(kù)存仍在攀升中，限制其跟漲螺紋的幅度。

短期展望

螺紋上周在美聯(lián)儲(chǔ)加息后延續(xù)拉升，觸及長(zhǎng)期壓力位60日線，穩(wěn)站1700點(diǎn)及短期均線之上。周線增倉(cāng)突破5周均線，這是7月10日以來(lái)首次站上5周均線，MACD顯現(xiàn)出紅柱。中期也有見(jiàn)底反彈的跡象。期價(jià)一方面受到美聯(lián)儲(chǔ)加息落地之后市場(chǎng)情緒回升的影響，一方面積弱依舊，超跌反彈的動(dòng)能得到釋放，同時(shí)得到現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性短缺題材的助推。短線來(lái)看，反彈將延續(xù)，若進(jìn)一步突破60日線，期價(jià)將再有100-200元的反彈空間

操作建議

保守操作

螺紋 1605合約多單1700點(diǎn)之上謹(jǐn)慎持有，鐵礦1605合約輕倉(cāng)跟多。

激進(jìn)操作

激進(jìn)操作：遠(yuǎn)月1605合約、1610合約多單繼續(xù)持有。

止損止盈設(shè)置

多單止損位RB1605：1700元/噸,I1605：300元/噸

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