新紀(jì)元期貨一周操盤策略20160418-0422

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.工業(yè)、投資、消費(fèi)超預(yù)期增長，一季度經(jīng)濟(jì)開門紅
    中國一季度GDP增長6.7%，符合市場預(yù)期。其中，3月工業(yè)增加值同比增長6.8%（前值5.4%），遠(yuǎn)超預(yù)期的5.9%；固定資產(chǎn)投資同比增長10.7%（前值10.2%），連續(xù)第二個(gè)月回升；消費(fèi)品零售同比10.5%（前值10.2%），整體保持平穩(wěn)增長。
    3月工業(yè)、投資、消費(fèi)超預(yù)期回暖，證實(shí)了1季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性筑底的跡象。我們維持之前判斷：經(jīng)濟(jì)增長仍將延續(xù)緩慢探底的走勢，但短期或有小幅回暖，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)回升。
    2.出口超預(yù)期增長，進(jìn)口降幅繼續(xù)收窄
    中國3月出口同比18.7%（前值-20.6%），為9個(gè)月來首次增長，低基數(shù)以及穩(wěn)增長政策支持是主要原因；進(jìn)口同比-1.7%（前值-8.0），降幅繼續(xù)收窄，主要得益于大宗商品價(jià)格反彈，企業(yè)盈利改善，補(bǔ)庫存需求增加，進(jìn)出口超預(yù)期回暖表明內(nèi)外需有所改善。
    3.新增信貸和社融大超預(yù)期，穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力
繼1月猛增和2月急劇萎縮之后，中國3月新增人民幣貸款再度飆升至1.37萬億（前值7266億），預(yù)期1.1萬億；社融規(guī)模高達(dá)2.34萬億（前值7802億），遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期的1.4萬億。房地產(chǎn)銷售回暖和穩(wěn)增長政策發(fā)力，導(dǎo)致居民和企業(yè)貸款高增長是主要原因。
    4.通脹溫和改善、PPI降幅收窄，貨幣寬松格局不改
    中國3月CPI同比2.3%（預(yù)期2.4%），與上月持平，主要受鮮活食品、服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格回落及春節(jié)假日因素消退的影響；PPI同比-4.3%（前值4.9%），降幅繼續(xù)收窄，工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大或止跌回升是主要原因。
CPI仍在3%的目標(biāo)范圍內(nèi)，但PPI依然為負(fù)值，表明通縮比通脹更值得擔(dān)憂。我們認(rèn)為CPI不是當(dāng)前貨幣政策調(diào)控的主要矛盾，而穩(wěn)增長、防通縮才是第一要務(wù)，因此央行貨幣政策仍將維持寬松的格局。
    5.美國3月通脹不及預(yù)期，4月不可能加息
    美國3月CPI全線不及預(yù)期，印證了耶倫近期“現(xiàn)在判斷核心通脹回升是否持久為時(shí)過早”的言論。數(shù)據(jù)公布后，支持4月加息的部分美聯(lián)儲官員改變了原有的看法，認(rèn)為通脹仍未達(dá)到美聯(lián)儲目標(biāo)，耐心推進(jìn)加息是合理的，不會呼吁美聯(lián)儲4月加息。因此美聯(lián)儲4月加息幾無可能，而6月可能是加息的時(shí)點(diǎn)。聯(lián)邦基金利率期貨最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲4月加息概率為0%。
    美聯(lián)儲年4月不可能加息，中國經(jīng)濟(jì)短期回暖，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，推升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格反彈，而避險(xiǎn)資產(chǎn)則面臨下行壓力，投資者需把握市場節(jié)奏。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    周一，22:00美國4月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)。
    周二，07:00 FOMC票委、波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫發(fā)表講話；09:30澳洲聯(lián)儲發(fā)布4月貨幣政策會議紀(jì)要；17:00德國4月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；17:00歐元區(qū)4月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；20:30美國3月新屋開工年化、3月營建許可總數(shù)。
    周三，14:00 德國3月PPI；16:30英國3月失業(yè)率、2月三個(gè)月ILO失業(yè)率；22:00美國3月成屋銷售總數(shù)年化。
    周四，16:30英國3月零售銷售月率；19:45 歐洲央行宣布利率決議；20:30歐洲央行行長德拉基召開新聞發(fā)布會；20:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；21:00美國2月FHFA房價(jià)指數(shù)月率；22:00美國3月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率。
    周五，15:30德國4月制造業(yè)、綜合PMI初值；16:00歐元區(qū)4月制造業(yè)、綜合PMI初值；21:45美國4月Markit制造業(yè)PMI初值。

股指

趨勢展望

中期展望

經(jīng)濟(jì)增長短周期回暖，對股指估值的拖累作用減弱。下調(diào)社保費(fèi)率降低企業(yè)成本，大宗商品反彈，企業(yè)盈利改善提升估值分子端；央行MLF操作投放流動性，貨幣政策維持寬松，美聯(lián)儲4月不可能加息，再度降息降準(zhǔn)的時(shí)間窗口打開，有利于提升估值水平；風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)修復(fù)，是影響估值的決定性因素。注冊制暫緩、戰(zhàn)新板擱置，股市政策轉(zhuǎn)向友好。美元走軟、人民幣走強(qiáng)，有利于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。綜上，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素總體偏多，支持股指延續(xù)反彈節(jié)奏。預(yù)計(jì)股指本月運(yùn)行節(jié)奏以進(jìn)二退一的震蕩式反彈為主，鑒于A股政策市的特征，存在大底形成，熊市結(jié)束的可能。

短期展望

最新公布的工業(yè)、投資、消費(fèi)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期增長，1季度信貸放巨量，GDP實(shí)現(xiàn)開門紅，經(jīng)濟(jì)短周期回暖。PPI降幅收窄，企業(yè)盈利改善提升估值分子端，貨幣政策維持寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)修復(fù)，本周基本面總體偏多。上證指數(shù)放量突破前期高點(diǎn)3062后進(jìn)入休整， 20日線平緩向上運(yùn)行，周線金叉、日線多頭排列，反彈趨勢完好，理論反彈目標(biāo)在上證3150/3200。股指中線構(gòu)筑底部，短期以進(jìn)二退一的震蕩式反彈節(jié)奏運(yùn)行，接近目標(biāo)位后注意減持多單。

操作建議

保守操作

接近目標(biāo)位后注意減持多單。

激進(jìn)操作

不破20日線，多單謹(jǐn)慎持有不追漲。

止損止盈設(shè)置

以上證20日線為多單止損位。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

市場基本的關(guān)切點(diǎn)從南美定產(chǎn)轉(zhuǎn)向北美種植，播種和生長季天氣變數(shù)可能將成為驅(qū)動行情的主要力量，國際大豆將擺脫底部形成趨勢反彈。

短期展望

國際豆粕價(jià)格錄得近兩年以來最大單周漲幅，多粕空油格局形成，粕類轉(zhuǎn)勢翻多。

操作建議

保守操作

豆粕菜粕價(jià)差趨勢擴(kuò)大至415，持穩(wěn)400可繼續(xù)參與豆菜價(jià)差走闊套利。

激進(jìn)操作

多頭買興熱情濃烈，粕類戰(zhàn)略多單增持。

止損止盈設(shè)置

2400至2430區(qū)域豆粕多單停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

馬來西亞棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)進(jìn)入尾聲，4月轉(zhuǎn)入增產(chǎn)周期，將對油脂價(jià)格形成抑制，國儲菜油入市增多亦加重價(jià)格壓力，價(jià)格面臨震蕩和休整。

短期展望

維持在高位200余點(diǎn)的區(qū)間強(qiáng)勢震蕩。

操作建議

保守操作

強(qiáng)調(diào)油脂套利機(jī)會。菜油、豆油價(jià)差現(xiàn)拐點(diǎn)，有擴(kuò)大轉(zhuǎn)入平水和升水的機(jī)會；豆油、棕櫚油價(jià)差現(xiàn)拐點(diǎn)，價(jià)差水平將趨于擴(kuò)大。

激進(jìn)操作

油粕強(qiáng)弱結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，再次強(qiáng)調(diào)油脂趨勢多單減持鎖定利潤。

止損止盈設(shè)置

豆油、棕櫚油分別參考在6100、5500處，設(shè)置趨勢多單停損位。

白糖

趨勢展望

中期展望

2015/16榨季全國糖會預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動鄭糖長期溫和反彈。

短期展望

新榨季蔗糖生產(chǎn)接近尾聲，市場銷糖進(jìn)度緩慢，基本面階段性寬松，鄭糖缺乏持續(xù)上漲動能，若不能有效站穩(wěn)5650，短線將重回5550-5650區(qū)間震蕩。

操作建議

保守操作

5550-5650區(qū)間短線操作。

激進(jìn)操作

逢高輕倉試空。

止損止盈設(shè)置

激進(jìn)空單5680止損。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

歐洲、日本貨幣政策寬松，關(guān)注美聯(lián)儲加息進(jìn)程及美元走勢對金價(jià)的影響。

上周美聯(lián)儲高官近期發(fā)表鷹派講話，美國里奇蒙聯(lián)儲主席萊克表示，美聯(lián)儲今年可能需要加息四次左右；費(fèi)城聯(lián)儲主席哈克表示，美聯(lián)儲今年可能仍可以升息三次，但應(yīng)該等待更多的證據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)成長穩(wěn)固且通脹正在升向2%目標(biāo)水準(zhǔn)，然后再推進(jìn)升息。上周美元走高，對黃金形成打壓。本周將公布?xì)W洲央行公布利率決議；德國、法國、歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI初值，關(guān)注消息面的指引。上周至收盤美黃金周K線下跌0.35%，收出小陰線，收盤在5日均線附近，周MACD指標(biāo)紅色柱縮短，短線走勢震蕩。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進(jìn)操作

暫觀望。

止損止盈設(shè)置

LLDPE

趨勢展望

中期展望

四月裝置檢修計(jì)劃較多，但四、五月份有新增產(chǎn)能投放計(jì)劃，后期供給壓力大。

短期展望

上周原油沖高回落，聚乙烯市場行情回落，線性和高壓跌幅明顯。中旬過后，塑料下游地膜需求旺季漸過，農(nóng)膜下游開機(jī)率降低，同時(shí)中煤蒙大新增裝置已投料，月底或出合格品，市場對新增產(chǎn)能的擔(dān)憂增加。不過，四月茂名石化、中韓石化、包頭石化裝置檢修，將帶來一定支撐。塑料上周總體震蕩，周K線收出小陰線，短線或繼續(xù)向下尋求支撐，關(guān)注下方60日均線附近支撐力度。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

1606合約260之上適量短空操作。

止損止盈設(shè)置

空單止損262.7

天膠

趨勢展望

中期展望

全球天膠供需過剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變，滬膠底部震蕩格局難改。

短期展望

東南亞主產(chǎn)國進(jìn)入停割期，國內(nèi)新膠開割推遲至四月中上旬；而國內(nèi)重卡需求大幅回暖，供需關(guān)系階段性好轉(zhuǎn)，近期滬膠仍將維持多頭波動節(jié)奏，但龐大倉單抑制膠價(jià)反彈空間，高位或有震蕩反復(fù)。

操作建議

保守操作

多單逢高部分止盈，待調(diào)整低位重新介入。

激進(jìn)操作

12000-12300逢低加持多單。

止損止盈設(shè)置

若有效跌破12000，多單止損。

PTA

趨勢展望

中期展望

TA中線維持高位震蕩

短期展望

TA主力1609合約上周五個(gè)交易日大幅走高，持倉持續(xù)增加推升期價(jià)連續(xù)拉升，順利突破4750元/噸，周五期價(jià)創(chuàng)下階段新高4990元/噸后大幅下挫，收長陰線跌落4880一線。期價(jià)在近一個(gè)月持續(xù)維持在4600-4880元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩，三次觸及下沿又三次觸及上沿，近兩次期價(jià)嘗試向上突破，但隨著持倉的回落期價(jià)并未有效站上區(qū)間。TA基本面略有好轉(zhuǎn)，聚酯下游的黏膠短纖市場出現(xiàn)回暖，聚酯開工率持續(xù)回升，TA裝置開工出現(xiàn)回落，聚酯對TA采購熱情也有小幅提升，對于TA形成需求利好。美原油指數(shù)近期維持高位震蕩，本周沖高回落或呈現(xiàn)雙頂跡象，對商品市場帶來擾動。若美原油指數(shù)持續(xù)回落TA則承壓回落，否則TA則維持高位震蕩。

操作建議

保守操作

觀望或多單逢高離場

激進(jìn)操作

日內(nèi)波段操作

止損止盈設(shè)置

短多止損點(diǎn)4750元/噸

黑色

趨勢展望

中期展望

中國央行本周再度MLF操作相當(dāng)于變相降準(zhǔn)，美聯(lián)儲加息預(yù)期呼聲減弱令國際市場氛圍暫時(shí)緩和。基本面看，受資金影響鋼廠開工率小幅回升，但仍然低于預(yù)期，螺紋鋼庫存持續(xù)下滑，鐵礦石港口庫存受到消耗本周也出現(xiàn)回落，鋼材產(chǎn)業(yè)鏈庫存水平均遠(yuǎn)低于往年同期，因此黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體近期將維持高位震蕩，中線依舊傾向于上行。

短期展望

螺紋1610合約本周伴隨著持倉的先增后減，期價(jià)呈現(xiàn)大幅沖高回落，周三觸及2435元/噸創(chuàng)階段高點(diǎn)。但整體來看，期價(jià)穩(wěn)站5周均線之上呈現(xiàn)良好的反彈格局，現(xiàn)貨市場持續(xù)拉升本周暴漲200點(diǎn)。鐵礦石1609合約本周前半周領(lǐng)漲，周三創(chuàng)新高432元隨后大幅回落，成交激增持倉回落。鋼廠本周開工率持續(xù)小幅回升，螺紋鋼庫存持續(xù)走低，鐵礦石庫存也得到一定消耗，現(xiàn)貨“短缺”的提振替代了需求端的提振，現(xiàn)貨價(jià)格飆漲，螺紋一周飆漲200元/噸，鐵礦石漲幅近40點(diǎn)。黑色系列持續(xù)處于商品領(lǐng)漲地位，屢創(chuàng)階段新高后期價(jià)仍然維持高位震蕩，期價(jià)或有調(diào)整可能，但若持倉再度流入黑色系，期價(jià)則將進(jìn)一步創(chuàng)新高。

操作建議

保守操作

黑色系列多單繼續(xù)持有，觀望。

激進(jìn)操作

黑色系列波段短多。

止損止盈設(shè)置

多單止損位RB1610：2280元/噸；I1609：400元/噸

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