新紀(jì)元期貨一周操盤策略20160321-0325

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.“十三五”規(guī)劃綱要：著力推進(jìn)供給側(cè)改革
    “十三五”規(guī)劃綱要明確今后五年中國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長，到2020年GDP和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。強(qiáng)調(diào)在適度擴(kuò)大總需求的同時，著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板放在突出位置。
    從規(guī)劃綱要中可以明確，在供給側(cè)改革背景下，去產(chǎn)能、去庫存是2016年第一要務(wù)，傳統(tǒng)工業(yè)、投資增速將繼續(xù)下滑拖累經(jīng)濟(jì)增長，因此我們維持之前判斷：經(jīng)濟(jì)增速仍在緩慢探底，穩(wěn)增長政策將持續(xù)發(fā)力，財政政策更加積極。
    2.2月房價漲幅擴(kuò)大，分化現(xiàn)象持續(xù)
    2月70城房價漲幅擴(kuò)大，上漲城市個數(shù)繼續(xù)增加。但城市間房價漲幅差距進(jìn)一步擴(kuò)大，分化現(xiàn)象持續(xù)。同比來看，一、二線城市房價同比平均上漲，漲幅比上月擴(kuò)大；三線城市同比平均下降，降幅繼續(xù)縮小。
    3.外匯占款降幅收窄，資本外流速度放緩
    中國2月外匯占款減少2279億元（前值6445億元），降幅收窄六成，主要得益于人民幣匯率趨穩(wěn)及春節(jié)假期等因素。外匯占款降幅收窄表明隨著政策維穩(wěn)信號不斷釋放，前期控制資本外流的措施逐步生效，資本外流速度放緩，人民幣匯率將逐漸回歸基本面。
    4.央行詢量MLF操作并下調(diào)利率，維穩(wěn)流動性
    央行就MLF操作向部分銀行詢量，并下調(diào)各期限利率0.25個百分點(diǎn)。一方面是應(yīng)對季末考核、上繳存準(zhǔn)造成的流動性壓力，另一方面降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，為供給側(cè)改革營造適宜的貨幣政策環(huán)境。意味著央行將更多使用MLF、SLO、PSL等調(diào)節(jié)工具滿足中短期流動性需求，引導(dǎo)貨幣市場利率下行，因此降低基準(zhǔn)利率的空間受限。
    5.美聯(lián)儲政策聲明偏鴿派，并下調(diào)加息預(yù)期次數(shù)
    美聯(lián)儲3月FOMC會議維持利率不變，下調(diào)GDP增速0.2個百分點(diǎn)至2.2%，稱海外經(jīng)濟(jì)疲軟和金融市場劇動，給經(jīng)濟(jì)前景帶來一定風(fēng)險，但對就業(yè)市場保持樂觀。耶倫表示美聯(lián)儲仍擔(dān)憂通脹，目前尚未看到通脹率顯著上行。從最新點(diǎn)陣圖看，美聯(lián)儲年內(nèi)加息的次數(shù)由4次降為2次。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲4月加息概率為12%，6、7、9月加息概率分別為38%、44％、54%，12月概率下降至67%。
    美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期次數(shù)降低，4月會議之前的空窗期，大宗商品再次迎來反彈的時間窗口，美元指數(shù)進(jìn)入休整階段，人民幣走強(qiáng)，將助推大宗商品的反彈過程，投資者需把握市場波動節(jié)奏。
    【財經(jīng)周歷】
    本周歐元區(qū)制造業(yè)、美國經(jīng)濟(jì)增長、通脹數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，重點(diǎn)關(guān)注：周四歐元區(qū)、德國制造業(yè)PMI、周五美國四季度GDP、PEC物價指數(shù)。
    周一，22:00美國2月成屋總數(shù)銷售年化。
    周二，17:00德國3月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；17:30英國2月核心CPI年率；18:00德國3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；21:00美國1月FHFA房價指數(shù)月率；22:00美國3月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)。
    周三，22:00美國2月新屋銷售總數(shù)年化；23:00 歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)。
    周四，15:00德國4月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)；16:30德國3月制造業(yè)PMI初值；17:00歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值；17:30英國2月零售銷售月率；20:30美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)、2月耐用品訂單月率。
    周五，07:30日本2月全國核心CPI年率；20:30 美國第四季GDP、核心PCE物價指數(shù)年化。

股指

趨勢展望

中期展望

經(jīng)濟(jì)基本面變化不大，經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢探底，對股指估值形成拖累；貨幣政策重新轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑢�估值提升效用邊際改善；但最重要的變化在于風(fēng)險偏好的改善，繼暫緩注冊制、刪除創(chuàng)新版之后，證金公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)并降低費(fèi)率，政策鼓勵加杠桿、做多信號異常明顯。再疊加美聯(lián)儲鴿派加息暫緩，股指的基本面發(fā)生重大變化。暫時以反彈對待本周的上漲，但鑒于A股政策市的特征，存在大底形成，熊市結(jié)束的可能，小牛已露尖尖角。

短期展望

美聯(lián)儲3月會議不加息，年內(nèi)加息次數(shù)從4次降為2次，美元暴跌進(jìn)入休整階段、人民幣匯率走強(qiáng)、大宗商品反彈，風(fēng)險偏好得以提升；十三五規(guī)劃綱要強(qiáng)調(diào)適度擴(kuò)大總需求的同時，著力推進(jìn)供給側(cè)改革，助推大宗商品反彈；注冊制短期內(nèi)不會推出，戰(zhàn)略新興板被刪除，證金公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)并降低費(fèi)率，政策鼓勵加杠桿、做多信號明顯，改善風(fēng)險偏好。以上是推動股指做出突破性反彈的基本面邏輯。上證指數(shù)已突破2933頸線位和震蕩箱體上沿一線的壓力，日線底背離及雙底形態(tài)確立，進(jìn)入中級反彈行情。反彈空間暫看上證3050-3150。

操作建議

保守操作

雙底基本確立，中級反彈行情，逢低建多。

激進(jìn)操作

參照支撐壓力，高拋低吸，滾動操作。

止損止盈設(shè)置

有效破位上證2638 ，多單堅決止損。

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

從南美定產(chǎn)轉(zhuǎn)向北美種植，市場基本的關(guān)切點(diǎn)將作出轉(zhuǎn)移，因主要工業(yè)品牛市波動勢頭強(qiáng)勁，美豆跌幅受到限制，自身基礎(chǔ)利空散盡后將走出價格谷底。

短期展望

美豆900上端價格不穩(wěn)定，價格面臨震蕩和方向性選擇。

操作建議

保守操作

單邊強(qiáng)調(diào)豆粕2300之下趨勢空單逐步減倉退出，維持多油空粕套作組合；或參與多9空5價差走擴(kuò)。

激進(jìn)操作

2300附近嘗試參與豆粕多單。

止損止盈設(shè)置

5日均價動態(tài)停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

馬來西亞棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)，在厄爾尼諾滯后性影響下尤為顯著，油脂期價呈現(xiàn)周線、月線級別上漲勢態(tài)，而國內(nèi)國儲菜油去庫存過程可能會限制市場高度。

短期展望

經(jīng)歷短期跟風(fēng)急漲后，油脂周線級別價格陷入不穩(wěn)定的幾率增加，價格趨于高位震蕩，追漲風(fēng)險較大。

操作建議

保守操作

650至680區(qū)域停損，嘗試參與9月合約豆棕價差擴(kuò)大�；騾⑴c多9空5價差走擴(kuò)。

激進(jìn)操作

趨勢多單逢急漲減持鎖定利潤。

止損止盈設(shè)置

豆油、棕櫚油分別參考在6100、5300處設(shè)置多單停損位。

白糖

趨勢展望

中期展望

2015/16榨季全國糖會預(yù)計新榨季食糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)因素將推動鄭糖長期溫和反彈。

短期展望

市場供應(yīng)充足，下游需求清淡，供需面階段性寬松；但美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，美元大幅走軟，市場風(fēng)險偏好回暖；加之ICE原糖期貨持續(xù)走強(qiáng)，鄭糖亦被動反彈，關(guān)注5600一線壓力。

操作建議

保守操作

低位多單逢高逐步止盈。

激進(jìn)操作

若期價不能有效突破5600一線壓力，逢高輕倉試空。

止損止盈設(shè)置

低位多單5550上方止盈。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

歐洲、日本貨幣政策寬松，關(guān)注美元走勢對金價的影響。

上周美聯(lián)儲公布利率決議決定暫不升息，符合市場預(yù)期，但隨后耶倫的鴿派言論出乎市場意料，美元指數(shù)走低。美黃金上周前兩個交易日走低，在美聯(lián)儲鴿派言論后，黃金受到支撐走高。不過，美黃金1270之上壓力增大，美黃金周四在觸及這一壓力位后回落。本周重點(diǎn)關(guān)注美國2月耐用品訂單、美國第四季度實際GDP終值等數(shù)據(jù)。上周至收盤美黃金周K線上漲0.39%，收出帶長上下影的小陽線，下方5周均線形成支撐，周MACD指標(biāo)紅色柱縮短，短線或1220-1280區(qū)間震蕩。

操作建議

保守操作

觀望為主。

激進(jìn)操作

區(qū)間思路，短線操作。

止損止盈設(shè)置

LLDPE

趨勢展望

中期展望

雖四月PE新增產(chǎn)能有望投放，但四月裝置檢修計劃較多，對行情形成支撐。

短期展望

原油連續(xù)五周收陽，陽線實體較前期縮短，短線仍偏強(qiáng)走勢。塑料上周探低后獲得支撐，因福建聯(lián)合、寧夏寶豐裝置故障檢修，供給壓力減輕，多頭借機(jī)炒作拉高期價，連塑周三開始大幅走高。下游方面，3月農(nóng)膜需求旺季，需求有所回暖，終端仍以剛需采購為主，備貨意向謹(jǐn)慎。預(yù)計短線仍有望沖高，低位多單可適量持有，需提防沖高回落的可能。

操作建議

保守操作

觀望。

激進(jìn)操作

多單可適量持有。

止損止盈設(shè)置

多單止損9000。沖高至9750之上，多單可止盈離場。

天膠

趨勢展望

中期展望

全球天膠供需過剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變，滬膠底部震蕩格局難改。

短期展望

東南亞割膠淡季帶來，加之出口削減計劃開始執(zhí)行，供給端階段性偏緊；而 3月是汽車銷售的小旺季，需求端有回暖跡象。此外，美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，美元指數(shù)走軟，利多商品市場，短線滬膠仍將維持震蕩偏強(qiáng)走勢。

操作建議

保守操作

低位多單持有。

激進(jìn)操作

若期價回調(diào)至11500一線，加持多單。

止損止盈設(shè)置

保守多單12000上方逢高逐步止盈。

PTA

趨勢展望

中期展望

TA中線反彈延續(xù),有望創(chuàng)階段新高

短期展望

PTA1605合約上周調(diào)整至4526元/噸，暫獲4510元/噸一線支撐，由于美聯(lián)儲議息會議上決定暫不加息，市場氛圍良好，美元指數(shù)回調(diào)令美原油指數(shù)進(jìn)一步上攻，TA期價跟隨商品普漲，連續(xù)三日收中陽線上攻，重回4700點(diǎn)之上。TA基本面略有好轉(zhuǎn)，聚酯下游的黏膠短纖市場出現(xiàn)回暖，聚酯開工率提升，TA裝置開工也小幅回升，聚酯對TA采購熱情也有小幅提升，對于TA形成需求利好。預(yù)期TA后期將依托短期均線開啟五浪上攻，有望創(chuàng)階段新高，建議TA1605合約多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。

操作建議

保守操作

逢低短多

激進(jìn)操作

多單依托4650點(diǎn)持有

止損止盈設(shè)置

短多止損位4650點(diǎn)

黑色

趨勢展望

中期展望

宏觀形勢依舊低迷，2月29日傍晚央行宣布自3月1日起全面降準(zhǔn)，預(yù)期后期仍有寬松空間。2月全國固定投資增速較去年略有回升，主要受房地產(chǎn)投資增速反彈的提振，同時房地產(chǎn)銷售情況大幅好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲暫不加息令市場氛圍良好。鋼鐵行業(yè)的消費(fèi)需求受到拉升，季節(jié)性旺季也逐步臨近，鋼材產(chǎn)業(yè)鏈庫存水平遠(yuǎn)低于往年同期，因此黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體近期將維持高位震蕩，周線連收六顆陽線，突破60周線，表現(xiàn)良好，中線依舊傾向于上行。

短期展望

螺紋1605合上周探低后沖高，期價跟隨商品普漲而大幅拉升，三連陽期價周五觸及漲停價2204元/噸，重回2200元/噸一線，中線反彈三浪自1732元/噸以來開啟拉升，幅度已經(jīng)超過一浪并出現(xiàn)延長，目前期價已經(jīng)回落至調(diào)整第一目標(biāo)位期又重回上行趨勢，期價并未如期繼續(xù)調(diào)整，四浪與二浪的長度和幅度幾乎相當(dāng)，期價或已向上突破形成上攻五浪，目標(biāo)暫時上看至2304元/噸。

操作建議

保守操作

黑色系列多單繼續(xù)持有。

激進(jìn)操作

黑色系列波段逢低短多。

止損止盈設(shè)置

多單止損位RB1605：2100元/噸
            I1605：435元/噸

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