新紀(jì)元期貨一周操盤策略20170707-0713

宏觀分析

    【宏觀觀察】
    1.中國(guó)6月官方、財(cái)新制造業(yè)PMI雙雙回升
    中國(guó)6月官方制造業(yè)PMI意外回升至51.7（前值51.2），超過預(yù)期的51。6月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.4（前值49.6），重返50枯榮線上方。官方、財(cái)新制造業(yè)PMI雙雙回升，主要受新訂單增長(zhǎng)加速的影響，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性在增強(qiáng)。鑒于房地產(chǎn)投資增速拐點(diǎn)出現(xiàn)，我們判斷下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降中趨穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速長(zhǎng)期維持緩慢探底，不宜過度樂觀或悲觀。
    2.美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，官員對(duì)何時(shí)縮表存在分歧
    美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員重申支持逐步加息的政策路徑，對(duì)于縮表不會(huì)過多干擾市場(chǎng)達(dá)成共識(shí)，但在何時(shí)啟動(dòng)縮表問題上存在意見分歧，并沒有透露縮表啟動(dòng)的具體時(shí)間。當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，并于12月再加息一次。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，9月再加息一次的概率24.3%，12月加息的概率略漲至63%，近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹出現(xiàn)邊際放緩的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)加快實(shí)現(xiàn)貨幣政策正�；�的步伐，以便為后續(xù)貨幣政策的操作留足空間。
    【財(cái)經(jīng)周歷】
    本周重點(diǎn)關(guān)注：周一中國(guó)6月CPI、PPI年率，周三美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫眾議院聽證會(huì)，周四中國(guó)5月貿(mào)易帳，周五美國(guó)6月核心CPI年率。
    周一，09:30中國(guó)6月CPI、PPI年率；14:00德國(guó)5月貿(mào)易帳；16:30歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)；22:00美國(guó)6月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)LMCI。
    周三，00:00美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德講話；16:30英國(guó)ILO失業(yè)率、6月失業(yè)率；17:00歐元區(qū)5月工業(yè)產(chǎn)月率；22:00美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫出席國(guó)會(huì)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽證會(huì)；22:00加拿大央行利率決議；次日02:00美聯(lián)儲(chǔ)公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書。
    周四，10:00中國(guó)6月貿(mào)易帳；14:00德國(guó)6月CPI年率終值；20:30美國(guó)6月PPI年率、當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；
    周五，17:00歐元區(qū)5月貿(mào)易帳；20:30美國(guó)6月核心CPI年率、零售銷售月率；21:15美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)出月率；22:00美國(guó)7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值。

股指

趨勢(shì)展望

中期展望

6月制造業(yè)PMI意外回升，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期被修正，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)降中趨穩(wěn)，過度悲觀或樂觀都是不可取的。7月份基本面總體偏多，股指夏季反彈行情有望延續(xù)。邏輯在于：第一，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，房地產(chǎn)投資增速年內(nèi)拐點(diǎn)出現(xiàn)，下半年或進(jìn)入下行周期，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成拖累，但出口和消費(fèi)保持溫和增長(zhǎng)，將對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)起到一定的緩沖作用。第二，央行貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既不寬松也不收緊是常態(tài)，對(duì)股指的影響邊際減弱，但國(guó)債收益率溫和下行，有利于提升股指的估值水平。第三，影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素總體偏多。6月風(fēng)險(xiǎn)事件集中落地，金融監(jiān)管壓力有所釋放，新股發(fā)行節(jié)奏放緩，資金面壓力緩解，十九大召開前政策維穩(wěn)的基調(diào)不變。以上因素將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成支撐。

短期展望

6月制造業(yè)PMI意外回升，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期修復(fù)，金融監(jiān)管壓力有所釋放，短期內(nèi)基本面無(wú)重大利空，股指多頭格局仍在延續(xù)。截止周四，IH加權(quán)創(chuàng)下2536點(diǎn)反彈新高，逼近2015年12月高點(diǎn)2550一線壓力，短期若能有效突破，則反彈空間進(jìn)一步打開。IC加權(quán)沿5日線運(yùn)行，日線反彈結(jié)構(gòu)完好。上證指數(shù)突破3200一線壓力，下一步將回補(bǔ)3229-3238跳空缺口。綜上股指反彈趨勢(shì)仍在延續(xù)，但上方壓力逐漸加大，不宜盲目樂觀，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議

保守操作

上漲風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，逢沖高分批鎖定利潤(rùn)。

激進(jìn)操作

低位多單輕倉(cāng)持有，或采取調(diào)買沖賣、適度滾動(dòng)的策略。

止損止盈設(shè)置

IF1707跌破20日線，多單止損。

大豆豆粕

趨勢(shì)展望

中期展望

美豆將進(jìn)入7、8月份關(guān)鍵生長(zhǎng)期，市場(chǎng)關(guān)注作物產(chǎn)區(qū)天氣變化和單產(chǎn)前景，季節(jié)性看漲因素占據(jù)上風(fēng)。

短期展望

豆粕2830-2850區(qū)域上端價(jià)格不穩(wěn)定，豆油6050-6100近三個(gè)月高位區(qū)價(jià)格不穩(wěn)，價(jià)格面臨技術(shù)休整，而突破將帶來(lái)多頭跟進(jìn)機(jī)會(huì)。

操作建議

保守操作

南方洪澇影響水產(chǎn)養(yǎng)殖，豆粕菜粕價(jià)差迎來(lái)擴(kuò)大契機(jī)。9月合約M-RM價(jià)差擴(kuò)至472，可進(jìn)一步參與，中旬看至500-550。

激進(jìn)操作

7月初長(zhǎng)陽(yáng)奠定本季底部，逢下探增持季節(jié)性趨勢(shì)多單。

止損止盈設(shè)置

趨勢(shì)交易，豆粕2700-2730參考多空停損。

油脂

趨勢(shì)展望

中期展望

穆斯林齋月修復(fù)性反彈結(jié)束后，棕櫚油增產(chǎn)季對(duì)價(jià)格壓力或持續(xù)加重。豆油棕櫚油價(jià)格倒掛將出現(xiàn)回歸，豆棕價(jià)差預(yù)計(jì)將顯著回升。

短期展望

價(jià)格仍在近三個(gè)月低價(jià)圈兒震蕩。金融貨幣市場(chǎng)環(huán)境仍對(duì)行情有重要影響，關(guān)注USDA供需報(bào)告干擾和低位方向性選擇。

操作建議

保守操作

此前筆者強(qiáng)調(diào)，從時(shí)間窗口來(lái)看，Y-P價(jià)差易于形成擴(kuò)大趨勢(shì)的拐點(diǎn)，短期因馬來(lái)西亞棕櫚油6月產(chǎn)出略有縮減影響，該組價(jià)差收斂至582，趨勢(shì)套利者增持。

激進(jìn)操作

豆油5750-6050、菜油6250-6500、棕櫚油5150-5400，區(qū)間波動(dòng)震蕩為主，方向突破跟進(jìn)。

止損止盈設(shè)置

Y1709合約，6050-6100多空參考停損。

黃金白銀

趨勢(shì)展望

中期展望

美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，預(yù)計(jì)最早從9月份開始縮表資產(chǎn)負(fù)債表。但長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊進(jìn)入中后場(chǎng)，加息和縮表預(yù)期對(duì)美元的支撐作用邊際遞減，黃金中期看漲。

短期展望

美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員重申支持逐步加息的政策路徑，對(duì)于縮表不會(huì)過多干擾市場(chǎng)達(dá)成共識(shí)，但在何時(shí)啟動(dòng)縮表問題上存在意見分歧，并沒有透露縮表啟動(dòng)的具體時(shí)間。當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，并于12月再加息一次。近期歐洲、英國(guó)、加拿大央行行長(zhǎng)相繼發(fā)表鷹派講話，暗示將逐漸退出寬松貨幣政策，導(dǎo)致歐美國(guó)債收益率連續(xù)上行，令無(wú)息資產(chǎn)黃金承壓。但我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)縮表預(yù)期已被提前消化，美國(guó)加息周期進(jìn)入中后場(chǎng)，對(duì)美元的支撐作用邊際減弱，黃金短期震蕩筑底的可能性增加，逢低分批建立中線多單。

操作建議

保守操作

滬金1712在271-272逢低建多。

激進(jìn)操作

滬金1712在274下方，逢低分批建多。

止損止盈設(shè)置

跌破271多單止損。

LLDPE

趨勢(shì)展望

中期展望

17年計(jì)劃新增產(chǎn)能較多，不過多頭裝置推遲投放。7月棚膜需求有望提升，但總體看下游消費(fèi)仍較疲軟。

短期展望

裝置上，齊魯石化PE全套裝目前開車正常；撫順石化裝置計(jì)劃7月15日結(jié)束檢修重啟；揚(yáng)子石化LLDPE裝置停車；中煤蒙大PE裝置6月10日停車檢修，預(yù)計(jì)7月15日重啟。齊魯石化裝置重啟，揚(yáng)子石化、撫順石化、中煤蒙大等裝置重啟時(shí)間漸近，而神華寧煤新增產(chǎn)能7月將投產(chǎn)，供給端壓力將增大。不過需求端，7月棚膜進(jìn)入備貨期，市場(chǎng)對(duì)聚乙烯將逐步擺脫季節(jié)性消費(fèi)淡季的預(yù)期增加，對(duì)LLDPE形成一定支撐。

操作建議

保守操作

觀望為主

激進(jìn)操作

高位空單適量持有
 

止損止盈設(shè)置

空單止損9200，止盈8650

黑色

趨勢(shì)展望

中期展望

粗鋼產(chǎn)量居高不下同時(shí)鋼材出口水平也同比大幅下降，而社會(huì)庫(kù)存量不斷下滑，這說(shuō)明鋼材市場(chǎng)需求量高于預(yù)期。這也是支撐螺紋鋼價(jià)格在近半年均維持高位震蕩的基礎(chǔ)。噸鋼利潤(rùn)自1000元/噸回落至800元/噸，高爐開工率微弱回落，螺紋期價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格齊升，而期價(jià)漲勢(shì)迅猛與現(xiàn)貨的貼水大幅收縮至200元/噸左右。南方降雨形成洪澇，災(zāi)后重建或提振鋼材需求，而北方梅雨季雨水表現(xiàn)平淡，季節(jié)性淡季逐步來(lái)臨，因此螺紋后期需求是否有顯著增量存在質(zhì)疑。螺紋六月的強(qiáng)勢(shì)會(huì)透支部分七月行情。從技術(shù)圖形來(lái)看，期價(jià)報(bào)收五周連陽(yáng)，技術(shù)指標(biāo)MACD顯現(xiàn)紅柱，并且出現(xiàn)底背離，預(yù)示著中線上漲可能剛剛啟動(dòng)，期價(jià)一旦突破3500點(diǎn)，則有望沖擊4000點(diǎn)之上。

短期展望

螺紋在六月中旬美聯(lián)儲(chǔ)加息后，呈現(xiàn)“利空出盡”的強(qiáng)勢(shì)拉漲，上周報(bào)收五連陽(yáng)，突破3140一線壓力位，短期均線族向上發(fā)散形成顯著的多頭排列。上周五和周一，期價(jià)維持大幅增倉(cāng)上攻的中陽(yáng)線走勢(shì)，凌駕于5日均線之上，隨后三個(gè)交易日期價(jià)波動(dòng)加劇，一度日內(nèi)重挫，也曾觸及3474元/噸后回落，抑或探低至3345元/噸后回升，持倉(cāng)僅于周二縮減，其余四個(gè)交易日持倉(cāng)不斷流入，成交熱情高漲。短線期價(jià)強(qiáng)勢(shì)依舊，關(guān)注上方3500點(diǎn)一線壓力位，向上突破則將打開新的上漲空間。但前期上漲過程相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，在運(yùn)行至關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí)也應(yīng)注意追漲風(fēng)險(xiǎn)。

操作建議

保守操作

中線多單繼續(xù)持有

激進(jìn)操作

逢回調(diào)布多，突破3500點(diǎn)可加多

止損止盈設(shè)置

止損位3300元/噸